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报告标题: 申万宏源-电新行业2019年重点公司一季报前瞻:电池一季度增速突出风电、特高压景气上行尚待业绩兑现-190415
上传日期:   2019/4/15
文件大小:   728KB
文件格式:   pdf 作者:   韩启明,刘晓宁,郑嘉伟
评级:   看好 来源:   申万宏源
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        电力设备板块行业整体净利润预计同比增长0.1%,国网投资加速尚待业绩兑现。电力设备板块重点公司51  个,2019Q1  总体净利润预计为39.75  亿元,同比增长0.1%。2018年电网投资建设完成额达到5373  亿元,全年呈现“前低后高”局面,2019  年1-2  月电网投资完成额同比小幅下降0.9%,但2018  年9  月能源局发布《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,两年内核准开工九项重点输变电工程,电网投资作为基建补短板的重要领域,结构性投资加速是确定性事件,相关公司业绩景气回升有望在后续季度逐渐体现。
        新能源发电板块行业整体净利润预计同比增长-0.9%,重视风电景气度反转。新能源发电板块重点公司36  个,2019Q1  总体净利润预计达到35.39  亿元,较2018  年同期的35.70亿元同比下滑0.9%。光伏领域虽然走出景气低谷,但2018  年高基数导致增速有限;风电板块2018  年受“去杠杆”影响装机与盈利低预期,但2019  年央企加速风电投资将为板块带来确定反转。
        新能源汽车板块行业整体净利润预计同比增长65.6%,电池产业链表现亮眼。新能源汽车板块重点公司38  个,2019Q1  总体净利润预计为40.50  亿元,较2018  同期的24.45  亿元同比增长65.6%。其中电池板块受益一季度新能源汽车产销高增,同比预计增长131.4%。2019  年新能源汽车国补退坡50%,地补取消,对产业链带来较大盈利压力,盈利压缩预计将在Q2-Q3  逐渐体现,但由于新增车型集中于A  级车,电池结构需求增量明显,龙头公司有望实现“以量补价”。
        投资建议:板块景气确定性排序我们认为是风电>特高压>光伏>新能源汽车,但各板块景气度落实到业绩兑现时间不一,我们依然看好各环节龙头,光伏风电推荐隆基股份、中环股份、通威股份、阳光电源、金风科技,电气设备推荐国电南瑞、正泰电器、平高电气、许继电气,新能源汽车推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、新宙邦。
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