设为首页 加入收藏
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录 忘记密码 免费注册
搜索:  多个关键字请用空格符分开
报告标题: 兴业证券-分众传媒(002027)2018年报及2019一季报点评:高速扩张下短期业绩阵痛,静待回暖信号-190425
上传日期:   2019/4/26
文件大小:   779KB
文件格式:   pdf 作者:   邵伟,丁婉贝
评级:   审慎增持 来源:   兴业证券
下载权限:   此报告为加密报告
下载报告请先[登录],新会员请先注册[注册新会员]
2018H2  收入下滑影院媒体因素较大,结合  CTR  数据预计公司收入仍将承压。
        资源点位持续高增长,成本压力或将持续高悬。2018  年楼宇媒体营业成本  YoY+65.24%,毛利率-6.61pct  至  70.09%,主要由于资源点位高速增长所致;影院媒体营业成本  YoY+23.79%,毛利率同比变化-9.02pct  至48.60%,主要来自于单屏幕租赁成本上涨和点位数量有所上升。电梯电视和电梯海报媒体合计平均单点位成本变化-10.13%,我们判断主要由于框架的租赁成本更低,且低线城市的扩张摊薄了单位租赁成本;影院媒体单位点位媒体资源租赁成本上升+14.6%,因此成本压力仍将高悬。
        坏账损失计提总额大幅上升,源自于账龄结构转差及主动补充计提。2018年公司计提  3.30  亿元坏账准备及损失。2019Q1  资产减值损失  8408.6  万元,YoY+212.77%,主要为账龄结构转差及主动计提风险。公司的坏账计提政策相对激进。  
        盈利预测与评级:我们认为宏观层面随着逆周期政策以及减税和消费刺激类政策的逐步落地,广告需求有望逐步回暖,静待回暖信号。我们认为公司在与阿里合作“U  众计划”、智能化转型、布局竖屏投影、点位下沉等转型的努力将助力公司在消费回暖下获得更大市场份额,当前公司仍处于长周期筑底过程中。我们下调公司盈利预测,预计  2019-2021  年归母净利润为  33.68/39.38/49.51  亿元,对应  EPS  分别为  0.23/0.27/0.34  元,对应  4月  25  日收盘价  PE  分别为  28.5/24.4/19.4  倍,维持公司“审慎增持”评级。  
        风险提示:行业竞争风险;广告行业复苏不及预期风险;宏观经济不及预期风险;重要广告主广告预算调整风险;股份解禁风险
        
友情提示:免费注册用户登录网站后每天可下载3份报告!
海量报告任意下载(软件批量下载+打包下载)
  研究报告 历史更新列表(Top10)
 ·中原证券-分众传媒(002027)年报点评:短期业绩继续承压,看好中长期布局价值-190429
 ·国开证券-分众传媒(002027)短期业绩承压,后扩张时代静待业绩释放-190508
 ·中金公司-分众传媒(002027)优化点位提升效率,开拓传统广告主应对需求低迷-190516
 ·国信证券-分众传媒(002027)年报及一季报点评:业绩符合预期,媒体资源扩张拉升成本-190505
 ·国金证券-分众传媒(002027)广告需求低迷致业绩承压,长期趋势仍看好-190429
 ·海通证券-分众传媒(002027)公司季报点评:短期盈利承压,积极关注需求端边际改善-190429
 ·华创证券-分众传媒(002027)2018年报及2019年一季报点评:竞争加剧叠加经济下行,“扩屏滞销”问题初现,建议长期视角看待当下投资机会-190429
 ·长江证券-分众传媒(002027)短期业绩承压,长期仍看好经济复苏带来的业务成长性-190425
 ·国泰君安-分众传媒(002027)2018年年报及2019年一季报点评:扩张速度放缓背景下关注销售转化效率-190426
 ·民生证券-分众传媒(002027)2018年报点评:媒体资源点位快速扩张,龙头地位稳固-190426
更多研究报告..
 
Copyright © 2005 - 2018 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1