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>> 申万宏源-2021年基础化工行业投资策略:全球周期长景气复苏,成长聚焦龙头-201118
上传日期:   2020/11/18 大小:   6409KB
格式:   pdf  共81页 来源:   
行业名称:   化工
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我国化工龙头的优势不断强化,资本开支推动高质量、高速度发展,业绩和估值有望双升。
  国内化工龙头企业在细分领域已具备全球话语权,放眼未来,行业的资本开支和研发投入主要由中国的龙头驱动,在巩固优势产品地位的同时,将进一步丰富产品结构,提升综合竞争力和抗风险能力,业绩和估值有望持续提升。
  全球经济走向复苏,周期品景气上行,关注各子领域边际变化。
  基础化工的行业逻辑,按照下游衣食住行分类如下。衣:纺织服装明年有望迎来内外需的共振,看好化纤原料及上游基础化工品景气反转,如粘胶短纤、氨纶等;住:美国地产周期上行,地产产业链上出口占比高的化工品景气上行,如钛白粉、聚合MDI等;食:看好明年粮价提升、主粮种植面积增长,农药和化肥的需求上行;行:看好明年全球汽车销量回升对产业链的带动效应,利好轮胎、PA66、车用丝、橡胶助剂等行业。
  产业大势带动行业需求,大国角力促进国产替代,新材料企业发展有望加速。
  半导体、显示面板等行业产能向大陆转移趋势明显,新能源汽车、5G、国六标准等产业发展大势明确,带动上游材料需求确定性增长。国内材料企业迎来新机遇,发展有望加速。
  投资建议:
  1.坚守价值,一线白马有望业绩与估值双击,建议关注万华化学、华鲁恒升、龙蟒佰利、扬农化工、新和成、金禾实业;2.细分龙头建议关注:玲珑轮胎;苏博特;三友化工;联化科技;中旗股份;广信股份;神马股份;海利得;阳谷华泰。
  新材料领域,进口替代不可阻挡,5G等产业升级带来发展新机遇。建议关注1.半导体材料:雅克科技、安集科技、鼎龙股份、濮阳惠成;2.5G材料:金发科技、回天新材、昊华科技;3.尾气催化材料:国瓷材料、万润股份、奥福环保、龙蟠科技;4.锂电材料:新宙邦;5.军工新材料:泰和新材、光威复材。
  风险提示:原油价格大幅波动;外部环境变化导致需求下滑的风险。
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