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>> 广发证券-汽车行业-10月乘用车批发销量同比上升,重卡高景气持续-201125
上传日期:   2020/11/26 大小:   1392KB
格式:   pdf  共23页 来源:   广发证券
评级:   买入 作者:   张乐,闫俊刚,刘智琪
行业名称:   汽车
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核心观点:
  行业概况:据中汽协统计,10月份我国汽车批发销量约为257.3万辆,同比上升12.7%,1-10月累计批发销量同比下降4.7%。其中,乘用车批发销量为211.0万辆,同比上升9.4%,1-10月累计批发销量同比下降9.9%;商用车批发销量46.4万辆,同比上升30.1%,1-10月累计批发销量同比上升20.9%。
  市场表现:10月汽车板块整体上涨12.6%,跑赢大盘10.2个百分点。分子板块看,SW汽车整车指数上涨23.6%,其中,SW乘用车指数上涨26.4%,SW商用载货车指数上涨20.4%,SW商用载客车指数上涨2.7%;SW汽车零部件指数上涨5.4%,SW汽车销售指数上涨1.6%。
  10月乘用车批发销量同比上升9.4%,重卡批发销量同比上升50.6%。1.乘用车:据中汽协,10月乘用车批发销量211.0万辆,同比上升9.4%,1-10月累计批发销量同比下降9.9%。其中,微客、SUV及轿车单月批发销量分别同比上升26.1%、15.4%、5.3%,MPV同比下降5.8%。2.商用车:据中汽协,10月重卡批发销量13.8万辆,同比上升50.6%,;轻卡批发销量20.3万辆,同比上升25.0%。据中客网,10月大中客销售0.9万辆,同比上升27.9%。3.新能源:10月新能源汽车批发销量16.0万辆,同比上升113.4%,占汽车市场比重为6.2%。其中:纯电动汽车批发销量13.3万辆,同比上升127.4%;插电式混合动力汽车批发销量2.7万辆,同比上升63.7%。
  汽车行业相关指标。1.我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数,10月广发汽车原材料成本指数为7396.8,同比上升10.4%。2.乘用车价格优惠指数:根据安路勤统计,9月乘用车终端加权成交价格为15.7万元,环比上升900元,终端价格指数环比上升0.6%,终端优惠指数环比上升1.2%。
  投资建议:考虑到乘用车行业库存周期的改善和疫情得到控制后批发、终端需求的企稳,乘用车整车板块我们推荐经营韧性强、低估值高股息率的龙头上汽集团及有望迎库存、需求周期共振的广汽集团(A/H);零部件板块我们推荐盈利能力稳定性高、低估值高分红品种华域汽车及进入新一轮成长周期的万里扬。
  风险提示:疫情影响超预期;宏观经济不及预期;行业景气度下降等。
  
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