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>> 西南证券-京新药业(002020)Q3业绩稳健增长,创新研发持续推进-221028
上传日期:   2022/10/30 大小:   1154KB
格式:   pdf  共4页 来源:   西南证券
评级:   买入 作者:   杜向阳
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事件:公司发布2022年三季报,前三季度实现营业收入28亿元(+9.3%),归属于母公司股东的净利润4.7亿元(+7.5%),扣非后归属于母公司股东的净利润4.5亿元(+16%)。第三季度实现营业收入9.3亿元(+11%),归属于母公司股东的净利润1.7亿元(+9.7%),扣非后归属于母公司股东的净利润1.7亿元(+16.5%)。
  成品药、原料药和器械三大业务板块保持稳健增长,Q3增速再创新高。2022年前三季度成品药收入15.2亿元(+8.6%),原料药收入6.51亿元(+4.89%),器械板块收入4.62亿元(+20%)。其中,Q3成品药收入5.35亿元(+9.16%),原料药收入2.1亿元(+5.61%),喹诺酮类表现平稳,他汀类单季增长较快,器械板块收入1.64亿元(+22%)。经营活动产生的现金流量净额6.8亿(+382.3%),主要系公司Q3加强了对应收账款的管理以及收到政府补助。
  JBPOS0101胶囊和JX7002注射液获批临床。JBPOS0101胶囊获批开展用于治疗成人局灶性癫痫的临床试验,该药通过结合代谢型谷氨酸受体减少神经元放电,属于First in Class,目前全球范围内无同靶点药物上市。JX7002注射液获批临床试验,治疗高胆固醇血症和混合型高脂血症,其作用于PCSK9靶点,属于1类创新生物药。JBPOS0101胶囊和JX7002注射液获批临床试验,进一步丰富公司的心脑血管和精神神经管线,提升公司的核心竞争力。
  多措并举构建创新药管线,首款新药地达西尼已完成API和制剂的现场核查。在创新药研发方面,治疗失眠的1类新药地达西尼上市申请获国家药监局受理,有望于2023年上市销售,为公司贡献业绩增量。安达西尼安全性优势明显,与同类药物相比,在运动障碍、后遗效应、耐受性、乙醇相互作用、身体依赖性、记忆力损伤等不良反应上影响较小,有利于提升患者的用药依从性。
  盈利预测与投资建议:京新药业在精神神经系统、心血管系统、消化系统三大疾病领域构建了多维度、多层次的产品梯队和发展格局。成品药依靠集采和院外销售放量恢复增长,首款新药安达西尼申报上市,有望为业绩持续注入动能。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.9、8.3和10亿元,对应PE分别为16、13和11倍,维持“买入”评级。
  风险提示:研发进展不及预期、商业化进展不及预期、带量采购政策影响。
 
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