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>> 浙商证券-汽车零部件行业深度报告:新能源汽车热管理行业量价齐升,国内企业迎来新机遇-221122
上传日期:   2022/11/22 大小:   3718KB
格式:   pdf  共28页 来源:   浙商证券
评级:   -- 作者:   施毅
行业名称:   汽车
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新能源汽车热管理系统ASP提升3倍,未来市场空间可期
  新能源汽车热管理系统相比于燃油车,新增了电池热管理、电机电控热管理系统,且驾驶舱制热由原来发动机冷却液制热转变为PTC加热或者热泵。其整个系统的单车价值由传统燃油车的2000元左右,提升3倍,达到6000元左右。且随着国内新能源汽车渗透率不断扩大的进程,新能源汽车热管理行业市场空间在2025有望达到757亿元。
  热管理系统功能复杂,推动向集成化方向发展
  为提高新能源汽车冬季续航,整车厂逐步提高热管理系统效率。如利用电机电控余热来实现对电池系统的加热需求,降低了高耗能PTC的使用,提高冬季续航里程。驾驶舱制热逐渐升级为热泵空调,进一步加大热管理系统的复杂程度。为提高整个系统的可靠性、空间利用率、效率、并降低成本,热管理系统逐步向集成化方向发展。
  国内热管理企业由单一零部件向系统集成供应转变
  国内热管理企业由于起步较晚,竞争环境较为激烈,主要通过提供热管理系统中某个零部件的方式,为整车厂进行供货。但伴随着国内更多新势力品牌的诞生,给国内热管理零部件供应商提供了更多尝试的机会,使其在技术经验方面逐渐积累,向汽车热管理集成供应商转变。
  新能源汽车热泵系统将加速渗透
  座舱暖风制热PTC和电池加热PTC功耗较高,通常在1-6kW,在冬季降低整车续航里程100-150公里。而热泵系统热效率可提高3倍,实现整体续航里程10%-15%的提升。热泵系统凭借良好的能耗优势,市场渗透率逐步提高。2022年1-10月份,热泵系统在国内纯电动汽车领域渗透率达到33%。随着冬季续航里程问题突显,热泵系统在纯电动乘用车领域渗透率将逐渐提升。
  热管理核心零部件:电子膨胀阀技术门槛较高,竞争逐渐强化
  在整个热管理系统中,电子膨胀阀技术门槛较高。三花智控的电子膨胀阀可提供更加精确的流量控制,整体市场占有率较高;盾安环境近期推出大口径电子膨胀阀,可实现替代电磁阀、截止阀的作用,具有一定的经济性,将加大电子膨胀阀领域的市场竞争。
  投资建议:建议关注国内在热管理行业具有一定技术优势的三花智控、拓普集团、银轮股份、盾安环境、腾龙股份。
  风险提示
  新能源电动汽车渗透率不及预期;锂价上涨带来成本端压力;热管理零部件国产化替代进程不及预期;热泵渗透率不及预期。
  
 
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