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>> 申万宏源-电力设备与新能源行业周报:钠离子电池三问三答-221123
上传日期:   2022/11/23 大小:   1375KB
格式:   pdf  共9页 来源:   申万宏源
评级:   看好 作者:   朱栋,王霖
行业名称:   电力
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钠离子电池三问三答。如何看碳酸锂价格对钠电发展的影响? 1)当前钠电与锂电成本差距相对较小,无疑给钠电产业化切入提供了最佳时机;2)钠电拥有陡峭的降本曲线,即使碳酸锂价格降至低价,钠电相对锂电也有一定的成本优势;3)碳酸锂由于资源瓶颈+周期波动将始终会成为影响企业正常经营的重要因素之一,企业会有动力进行多种技术路线的布局。如何看钠电标的短期表现?头部方形、软包、圆柱锂电企业皆有产业化动作,传统锂电企业背书是新技术推进和发展的最强动力,短期股价上涨动力依然看催化:1)产能落地兑现;2)产品实现装机;3)新的产业巨头加入或布局钠电行业;4)相关支持政策的出台或者深化。如何看钠电标的长期空间?我们预计25-27年钠电池环节有望形成100GWh的市场规模,我们认为未来3-5年市场有望出现400亿元以上市值的钠电企业以及50亿元以上市值的(负极)材料企业,钠电细分领域的推荐顺序:电池>负极>其他。
  本周行情回顾:本周(2022/11/14-2022/11/18)沪深300指数涨幅0.35%,其中电力设备下跌3.50%,跑输沪深300指数3.85pct,在31个申万一级行业中排名第29;本周申万电力设备二级行业中,电网设备上涨0.25%,电池、光伏跌幅靠前,分别下跌5.68%、3.78%;截至2022年11月18日,今年以来申万电力设备指数累计下跌21.22%,跑赢沪深300指数1.83pct。
  行业动态:本周电池材料价格表现分化,电解钴、三元811等产业链环节相关产品上涨,六氟磷酸锂价格回落。本周硅料价格暂未出现明显下修,单晶致密料价格成交均价为30.3万元/吨,周环比基本持平;硅片环节整体价格未见明显波动,但是各个规格的低价水平呈现继续下探趋势;182规格电池片价格略有上升;辅材方面铝价格有所波动,EVA、白银价格略有下降,组件成本继续维持高位,国内组件分布式集中式价差已不明显、价格区段混杂,四季度整体价格区间持续扩大,成本压力尚未缓解。
  公司动态:华盛锂电合资建设20万吨负极项目;天合光能发行可转债用于建立N型硅棒生产能力;晶澳科技拟投资超百亿元建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目;东方日升拟投资27.57亿元建设10GWN型高效太阳能电池项目。
  投资分析意见:电动车方面,无论是国内补贴政策的可能托底,还是上游价格的走低,以及车企中游环节的让利,国内电动车明年30~40%的销量增长难度不大。首先有量的预期的明朗,接着或有海外形势的转暖,对应23年20倍不到的估值水平,板块反弹正在酝酿。建议关注两条线,一是新技术路线持续发酵,二是业绩高增企业的估值预期修复;建议关注宁德时代、鹏辉能源、当升科技、厦钨新能、杉杉股份、璞泰来、新宙邦等。光伏方面,在组件价格高位的情况下,四季度国内地面电站装机放量仍有压力,且随着电池龙头布局下游组件环节,市场普遍担忧未来组件市场的竞争加剧导致组件盈利修复空间下降,建议关注受下游组件竞争影响较小的电池环节尤其是N型技术方向,受益于组件出货量增加的辅材环节;建议关注晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、爱旭股份、中来股份等。
  风险提示:1)政策出台不及预期的风险;2)竞争激烈导致价格超预期下降的风险;3)技术路线快速变化的风险。
 
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