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>> 华泰证券-银行业动态点评:地产融资再宽松,银行配置正当时-221124
上传日期:   2022/11/24 大小:   916KB
格式:   pdf  共12页 来源:   华泰证券
评级:   增持 作者:   沈娟,安娜
行业名称:   银行
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地产融资再宽松,银行配置正当时
  11月23日金融十六条正式出台,国有行积极响应政策精神,集中与优质房企签署战略授信协议。近期地产宽松政策密集出台,对房企融资痛点、难点精准回应;11月22日国常会提及将适时适度运用降准工具,释放的流动性可投资高收益资产,支持地产相关融资。我们认为政策改善房企融资环境的同时,有效缓释银行信用风险,提振银行股投资信心,板块估值有望修复。当前银行板块PB估值、基金持仓仓位双低,推荐对公实体+区域赋能+高股息三大主线,包括成都银行、宁波银行、常熟银行、张家港行、工商银行(A+H)、建设银行(A+H);此外建议关注股份行估值修复空间。
  稳地产政策持续加码,加强房地产领域融资支持
  11月以来地产融资宽松政策密集出台,对房企融资的难点、痛点精准突破,其中11月8日交易商协会公告推进并扩大“第二支箭”,支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资,预计可支持2500亿元,疏通房企债券融资堵点;11月14日银保监会等部门联合发文允许银行开展保函置换预售资金业务,可抽调30%项目预售资金用于缓解项目建设压力。11月21日信贷工作座谈会上透露将创设2000亿元保交楼免息再贷款,11月23日金融十六条正式出台,通过支持贷款展期、延长房地产贷款集中度过渡期等方式有力支持优质房地产企业融资,政策质量与市场关注度均较高。
  “金融十六条”正式落地,多措并举支持优质房企融资
  11月23日,央行和银保监会联合发布“金融十六条”,加大金融支持地产力度。提出稳定房地产开发贷款投放,对国有、民营等各类房地产企业一视同仁,缓解民营房企信用快速收缩问题。同时提出对开发贷款、信托贷款展期的明确规定,展期后可不调整贷款分类,缓释银行资产质量压力。对于不能如期满足房地产贷款集中度管理要求的银行,可以合理延长其过渡期,为部分银行减负。支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款,并设置专项再贷款工具鼓励金融机构提供配套融资支持。
  大行与优质房企签署战略合作协议,落实政策精神
  11月23日多家国有大行迅速响应“金融十六条”政策,集中与优质房企签署战略合作协议。其中交通银行将为万科集团、美的置业分别提供1000亿元、200亿元的意向性综合授信额度,并提供包括开发贷款、并购贷款、债券投资等在内的多元化融资服务;中国银行将为万科集团提供不超过1000亿元意向性授信额度;农业银行则与中海发展、华润置地、万科集团、龙湖集团、金地集团五家房企签署银企战略合作协议,围绕商品房、保障房、城市更新等重点领域全面深化合作。大行密集给予房企授信额度,后续其他全国性银行或陆续跟进支持房企发展,积极落实政策精神。
  银行端量、价、质利好,提振估值修复信心
  从银行端看,本轮地产宽松组合拳对银行业量、价、质均有正向提振:1)扩量:政策鼓励银行加大与优质房企合作授信,助力银行资产投放;2)降本:央行将创设2000亿元免息再贷款定向支持银行保交楼工作,此外国常会提及将适时适度运用降准工具,均有望缓解银行资金压力;3)提质:金融十六条强调银行应按市场化原则与优质房企合作,支持优质项目,预计新增项目风险基本可控;存量贷款展期、置换等安排将有利于平滑不良贷款压力,缓释银行风险,尤其是前期地产敞口相对较大的股份行,在地产政策持续加码后有更多灵活空间,估值有望修复。
  风险提示:经济下行持续时间超预期,资产质量恶化超预期。
  
 
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