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>> 开源证券-工具化产品研究系列(16):地产板块政策反转,价值重估仍在途-221124
上传日期:   2022/11/24 大小:   1878KB
格式:   pdf  共16页 来源:   开源证券
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地产板块政策面:中央地方齐发力,宽松政策频出
  房地产纾困政策密集推出,保交楼不断推进。自7月28日中央政治局会议明确提出“压实地方政府责任,保交楼、稳民生”后,各地政府密集出台相关政策推进项目层面保交付。
  购房者按揭利率大幅调降,支持居民刚性和改善性需求。9月29日,人民银行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府,可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。
  “第二支箭”持续推进,民营房企发债融资获支持。11月8日,交易商协会持续推进并扩大民企债券融资工具,由人民银行再贷款提供资金支持,委托专业机构按照市场化、法治化原则,通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式,支持民营企业发债融资。
  央行发布十六条措施,多方面支持房地产行业稳定发展。优质房企出具保函置换预售监管资金,保障企业层面保交付。
  地方需求端放松政策往高能级城市推进。9-10月全国有超160省市出台政策超230条,政策主要涉及优化限购、降低首付比例、降低房贷利率、提高公积金贷款额度、发放购房补贴、降低限售年限等方面。
  地产板块估值面:各细分赛道估值均位于历史底部
  房地产板块下设三个子行业:房地产开发、房地产服务、房地产经营公司。截至20221122,房地产开发板块估值水平:市净率0.89,处在0.36%历史分位;市盈率10,处在53.49%历史分位。房地产服务板块估值水平:市净率1.45,处在17.95%历史分位;市盈率12.4,处在22.09%历史分位。房地产经营公司板块估值水平:市净率1.55,处在8.47%历史分位;市盈率16.3,处在15.12%历史分位。
  地产板块资金面:机构资金和南向资金均看好地产板块
  地产板块资金面:机构资金和南向资金均看好地产板块。截至20221117,11月份机构资金买入A股地产公司,机构专用席位出现在多只地产股的龙虎榜上。截至20221121,11月份南向资金净流入港股地产板块,平均增持比例为0.48%。
  华夏中证全指房地产ETF:深度追踪地产板块价值重估
  中证全指房地产指数:估值处于历史低位。中证全指房地产指数是追踪A股房地产行业的常用指数。截至20221121,中证全指房地产指数PB估值为0.9倍,估值水平处于历史低位。
  华夏中证全指房地产ETF(代码:515060.SH)投资价值分析。基金追踪中证全指房地产指数,成立于2019年11月28日。基金收益表现较优,11月份以来反弹明显。当前基金由基金经理李俊先生管理,李俊先生在管基金产品共计17只,合计规模为288.5亿元,均为被动指数型基金产品,产品覆盖各大热门行业赛道。
  风险提示:指数表现基于历史数据,市场未来可能发生变化。对基金产品和管理人研究分析结论不能保证未来的可持续性,不构成对该产品的推荐投资建议。
  
 
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