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>> 海通证券-银行行业信息点评:金融稳地产政策组合拳发力,银行板块受益-221124
上传日期:   2022/11/24 大小:   354KB
格式:   pdf  共2页 来源:   海通证券
评级:   优于大市 作者:   孙婷,林加力
行业名称:   银行
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投资要点:考虑到房地产行业当下仍是我国经济重要的组成部分,改善该行业供给端融资问题有助于带动整体经济的工业增加值、固定资产投资。而灵活的首付款和贷款利率处理,也有助于改善房地产的需求,缓解需求端信心不足的掣肘问题。11月21日,中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上表示“探索建立具有中国特色的估值体系”,以及目前上市银行处于近10年估值低位并拥有较高的股息率,我们认为未来银行板块估值的抬升可期。
  增加高收益资产的同时控成本支撑净息差。中国人民银行和银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》(以下简称《通知》)。总理李克强在11月22日的国常会中提到,适时适度运用降准的货币政策工具,保持流动性合理充裕。《通知》中提到在经监管派出机构客观评估满足一定条件后,“延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排”,令商业银行满足房住不炒的同时,提高了对公和零售房地产相关贷款的上限。对公房地产贷款方面,《通知》中提到“稳定房地产开发贷款投放”、“稳定建筑企业信贷投放”、“稳妥有序开展房地产项目并购贷款业”。个人住房贷款方面,在全国政策基础上,因城施策合理确定当地首付比例和贷款利率下限,在城市政策下限基础上,合理确定首付比例和利率水平,实际上进一步增加了首付款比例和贷款利率的灵活性,也扩大了灵活性的地理范围。我们认为这些措施有助于商业银行增加高收益资产的投放量。同时,如果降准,一方面令银行释放资金提高收益率,另一方面保持流动性合理充裕,也为银行增加低成本主动负债控制成本提供了有利条件。根据银保监会数据,22Q3单季度全行业净息差已经企稳在1.94%,伴随上述政策的执行,我们认为后续银行净息差有望继续企稳。
  控质量方面可圈可点。《通知》中对资金投放对象和用途进行了限制,“治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业”、“区分项目子公司风险与集团控股公司风险”、“保证债权安全、资金封闭运作”、“按照市场化原则”等,并强调资金安全、债权安全,意味着商业银行将按照控风险,并坚持商业可持续的原则进行投放。同时,疫情原因造成的个人住房贷款延期展期并切实保护个人征信权益,支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期,未来半年内到期的,可以允许超出原规定多展期1年,可不调整贷款分类,报送征信系统的贷款分类与之保持一致。推动专业信用增进机构为财务总体健康、面临短期困难的房地产企业债券发行提供增信支持,按期兑付确有困难的,通过协商做出合理展期、置换等安排,主动化解风险。《通知》中还提到鼓励资产管理公司与地方政府、商业银行、房地产企业共同协商风险化解模式,推动加快资产处置。我们认为这些措施显示了政策对银行资产质量的支持,不良率有望在连续8个季度下降的基础上进一步延续稳健改善趋势。
  风险提示:政策落地程度不及预期,资产质量不及预期。
 
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