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>> 开源证券-晨会纪要-221125
上传日期:   2022/11/25 大小:   426KB
格式:   pdf  共7页 来源:   开源证券
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观点精粹
  总量视角
  【固定收益】降准可能提供债市降久期机会——2022年11月22日国常会解读-20221124
  本次国常会的主要亮点:包括稳增长、强调政策落实、强调保交楼、支持平台经济、降准等;对于债券市场,降准可能提供降久期机会;对于债券市场,降准可能提供降久期机会;降准窗口中的债市策略:(1)如果资金利率能够一直保持当前的水平,那么债市还有短期机会;而一旦隔夜利率再次向政策利率靠拢,则应果断降至短久期;(2)2022年来,历次宽货币落地后都是降久期机会,因此直接先落袋为安一部分是合理策略;(3)按照资金利率正常化定价,十年国债在2.8%左右是合理的,若明显低于这一水平也可以降久期。
  【金融工程】地产板块政策反转,价值重估仍在途——工具化产品研究系列(16)-20221124
  地产板块政策面:中央地方齐发力,地产宽松政策频出;地产板块估值面:各细分赛道估值均位于历史底部;地产板块资金面:机构资金和南向资金均看好地产板块;华夏中证全指房地产ETF基金:深度追踪地产板块价值重估。
  【海外】海外市场2023年度投资策略:基本面筑底回升,便是港股的春天-20221124
  2021-2022年港股深度调整,源自分子端、分母端均承压,港股估值位于历史底部,恒生指数FORWARD-12m PE为8.2倍,远低于历史平均值12.4X,显著低于深证成指的15倍PE、标普500的16.4倍PE,已经具备中长期配置价值。展望2023年,中国经济体增长潜力相比海外的相对优势有望凸显,驱动港股业绩估值抬升,重点推荐受益标的:美团、京东、拼多多、特斯拉、上海复旦、京东方精电、比亚迪电子。
  行业公司
  【家电:雅迪控股(01585.HK)】电动两轮车龙头,乘风而起扶摇直上——港股公司首次覆盖报告-20221124
  新国标政策推行下,国内电动两轮车行业逐步趋于高质量、高标准的规范化方向发展,行业竞争格局也会逐步趋于稳定,龙头企业市占率会逐步提升。公司作为电动两轮车行业的龙头企业,渠道布局、研发实力、产品迭代力均领先行业,另外随着公司东南亚市场产线的逐步建设,业绩放量有望再上新台阶。我们预计2022-2024年公司归母净利润为21.23/26.84/32.22亿元,对应EPS为0.7/0.9/1.1元,当前股价对应PE为15.4/12.2/10.2倍。公司未来业绩成长清晰,且同可比公司相比当前估值处于较低水平,首次覆盖,给予“买入”评级。
  
 
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