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>> 方正证券-专题策略报告:2023国内外资本市场十大推断-221124
上传日期:   2022/11/25 大小:   1724KB
格式:   pdf  共14页 来源:   方正证券
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2022年注定是不平静的一年,在这一年里中国资本市场经历了很多内外因素扰动,走势也是跌宕起伏。年初经历了俄乌战争导致的全球地缘政治的恶化,作为大宗商品价格之锚的原油价格飙升至140美元/桶,全球通胀压力骤增,美通胀创40年来新高,美联储开启了超市场预期的大幅加息周期,美元指数加速上行,美元成为资金“避风港”,美十年期国债收益率飙升至4.34%,全球流动性压力倍增,美股及全球股市的大幅下跌,对港股及A股形成负面影响。
  2022年国内因素也对金融产生影响,新冠疫情肆虐,作为经济龙头的上海为防疫封城超过一个月,各地实施严厉的防控政策,消费端不足导致经济面临下行压力,PPI跌至负值,市场情绪较为低迷,美众议长佩洛西窜访中国台湾,造成海峡两岸局势紧张,北上资金一度加速外流,叠加美联储大幅加息,美元兑人民币汇率一度出现趋势性贬值,跌破前期低点7.19,跌至7.37附近,A股市场走出来了大幅回落走势。
  由于内外因素的扰动,2022年的A股从开局便一路震荡下跌,3000点重要关口二度失守。但从2022年11月1日伊始,影响A股全年走出下跌走势的内外因素出现了全面反转态势:
  一是中美领导人实现了会面,中国领导人在G20会议上展开了全方位外交,俄罗斯从赫尔松地区战略撤退,全球地缘政治出现缓和迹象。
  二是美联储货币政策由“鹰”转“鸽”,加息幅度有望出现向下拐点,美元趋势性贬值,人民币兑美元趋势性升值。
  三是疫情防控由全面转向精准,线下消费有望回升,消费端回升将带动供给端改善,经济完成探底回升是大概率事件,实体经济将实现困境反转。
  四是PPI跌至负值,从历史规律看,国内经济底部已现,稳增长的货币政策将继续发力,国内经济有望完成筑底,并走出反转走势。
  四大基本面因素反转,A股在2885点二度探底回升,正在走出大的“W”底走势,但内外扰动因素的反弹,也让市场情绪起起伏伏。那么,2023年全球金融市场会怎样,A股将走出什么样的走势,结构行情在哪里,投资如何配置?针对这些问题,我们提出了2023年的十大推断,与投资者共同分享。
  2023年国内外资本市场十大推断
  推断一:美联储加息的推断。明年上半年美联储仍处在加息周期中,但加息幅度将台阶式降低,即从75个BP降至50个BP及25个BP,直至结束加息周期,我们认为,明年上半年美联储有望完成加息周期。
  推断二:美元中期走势的推断。美元有较大概率回落至100之下,美元的回落将提升全球金融市场风险偏好,高风险的股市、期货市场将出现趋势性上涨走势,新一轮牛市行情呼之欲出。
  推断三:美股中期走势的推断。与周期相关性较高的美道指有望引领美股重新走强,形成美股新趋势的新“领头羊”,代表高科技成长股的美纳指落后于美道指在所难免,中长期美道指强于纳指将为常态化。
  推断四:人民币走势的推断。2023年美元兑人民币汇率将大概率破7并继续上行。
  推断五:国内货币政策的推断。央行祭出“缩量”与“降价”的货币政策工具“组合拳”,预示着2022年底央行有望降准,年底至明年年初期间有望通过LPR“降息”。
  推断六:明年港股走势的推断。此次港股是真的跌透了,跌透了就吸引场外资金,股价就反转,就引领A股走强。
  推断七:A股中期走势的推断。从2021年起,未来十年A股大型“箱体”运行的低点大概率在2863点附近,2863点大概率是这个十年周期内的低点,我们预计这十年的价值中枢理论上在3800点附近,大盘将围绕这一价值中枢箱体震荡。
  推断八:明年A股走势的推断。我们预计,2023年全年A股波动较大,走势为不规则的“N”,年K线形态为带上影线的阳线,全年走势与1996年走势相似。
  推断九:明年波动空间的推断。以历史规律看,从2021年起,未来十年A股大型“箱体”运行的低点就在2863点附近,2863点或将成为这个十年周期内的低点。
  推断十:明年短期热点的推断。经济基础决定“科技+新能源”是中长期投资主线,这才是未来投资的主“赛道”。
  2023年重仓配置投资主线,建议超配TMT、文化传媒、电力、电气设备、教育、新能源汽车龙头、光伏龙头、半导体龙头及券商,标配保险、军工、商贸、有色、新材料、大众消费、化工、医药等,低配白酒、地产、家电、奢侈品、地产、钢铁、水泥、工程机械等。
  风险提示:美联储货币转向低于预期,人民币兑美元贬值压力依旧,国内疫情严重,防控措施重新收紧,经济下行压力不改,货币政策释放力度小,全球地缘政治重新恶化,不确定性依旧,全球及国内金融市场仍难有起色。
  
  
 
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