研报下载就选股票报告网
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录   忘记密码   注册
>> 华安证券-金融债周数据:次级债信用利差走阔,存单发行利率上升-221203
上传日期:   2022/12/4 大小:   1662KB
格式:   pdf  共20页 来源:   华安证券
评级:   -- 作者:   颜子琦
下载权限:   无限制-登录即可下载
银行次级债:信用利差、品种利差、条款利差整体走阔,期限利差整体收窄,本周新增2只不赎回
  供给节奏:本周主要银行发行银行永续债25亿元,未发行二级资本债,年内累计发行11234.05亿元。2022年累计发行银行二级资本债8510.05亿元、银行永续债2724亿元,合计11234.05亿元。
  利差走势:信用利差、品种利差、条款利差整体走阔,期限利差整体收窄
  信用利差方面,二级资本债、永续债信用利差整体走阔。
  品种利差方面,二级资本债、永续债品种利差整体走阔。
  条款利差方面,二级资本债、永续债条款利差整体走阔。
  期限利差方面,二级资本债、永续债期限利差整体收窄。
  等级利差方面,二级资本债整体走阔;永续债1Y收窄,3Y、5Y走阔。
  永续债相对二级资本债溢价,本周银行次级债品种利差(永续债-二级资本债)整体收窄。
  二级成交:换手率持续走低,高低估值成交占比均下降。截至5月6日,大行、股份行、城农商行换手率均不超过1.5%;5月二级资本债高估值成交占比约为4.4%,永续债高估值成交占比为0(后续底层数据暂未更新)。
  负面事件:年内累计22只不赎回,本周新增2只不赎回。2022年以来,共有22只二级资本债不赎回。
  券商/保险/租赁债:券商债信用利差整体走阔,期限利差整体收窄,二级资本债条款利差走阔,永续债条款利差收窄
  利差走势:券商债信用利差走阔,期限利差收窄
  信用利差方面,本周证券公司债各评级信用利差整体走阔。
  期限利差方面,期限利差整体收窄。
  等级利差方面,等级利差3Y走阔,1Y、5Y不变。
  条款利差方面,本周券商二级资本债条款利差约为64BP(对比券商普通债,下同),相较上周走阔3.55BP;券商永续债条款利差约为68BP(对比券商普通债,下同),相较上周收窄1.87BP。
  二级成交:券商、保险、租赁债成交价格稳定,租赁ABS高低估值成交占比均上行,券商债换手率重回高点。截至5月6日,5月证券公司债、保险公司债、租赁债5月高低估值成交占比均有所下降;租赁ABS5月高低估值成交占比均呈上升趋势。4月券商普通债、二级资本债、永续债换手率相较上月均增加约2pct;租赁债、租赁ABS较上月变动幅度均不超过1pct(后续底层数据暂未更新)。
  负面事件:2022年以来,暂无新增保险债不赎回情况。
  同业存单:本周主要银行同业存单累计发行3036亿元,净融资-605亿元
  供给节奏:本周国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行同业存单累计发行3036亿元,净融资-605亿元。
  一级价格:11月主要银行平均发行利率均较10月大幅上升。至12月2日,12月主要银行平均发行利率较11月上升。
  期限结构:1年期存单发行占比边际上升。
  利差走势:本周同业存单期限利差高等级走阔,低等级收窄,其中AAA、AAA-走阔3.00BP,AA、AA-收窄2.00BP;1Y等级利差相较11月25日不变(AA对比AAA);11月存单MLF溢价和存单信用利差均较10月上行
  风险提示
  不赎回风险。
  
 
Copyright © 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1