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>> 兴业证券-有色金属行业周报:商品价格延续反弹态势-221205
上传日期:   2022/12/5 大小:   2396KB
格式:   pdf  共21页 来源:   兴业证券
评级:   推荐 作者:   赖福洋
行业名称:   有色金属
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工业金属:宏观利好政策提振预期
  铝:供需双弱,宏观预期偏强
  本周电解铝价格上涨1.58%,主要系疫情防控措施优化以及地产利好政策提振国内需求预期,此外近期鲍威尔表示联储有望放缓加息步伐客观上也抬升了商品估值中枢。基本面来看,本周广西和四川地区的部分电解铝企业持续复产,供给整体维持小幅增长。需求淡季下,下游铝型材企业开工率持续有所下滑,本周电解铝表观需求量环比减少0.96万吨。整体来看,尽管电解铝基本面处于供需双弱状态,但流动性以及宏观需求利好有望持续推动铝价偏强运行。主要受益标的有神火股份、云铝股份、索通发展等。
  铜:宏观利好继续发酵,铜价持续走强
  本周铜价持续走强。宏观上,国内宏观和防疫政策暖风频吹,提振大宗需求向好预期。基本面上,尽管疫情扰动有所加大,但现货依旧偏紧、库存维持低位,进而支撑铜价走强。但高铜价也令下游畏高情绪加大,后续铜价或延续震荡偏强格局,建议关注西部矿业、江西铜业、铜陵有色等。
  能源金属:终端需求处于旺季状态
  锂:冬季盐湖产量受限,锂矿供给总体偏紧
  本周碳酸锂和氢氧化锂价格等锂盐价格环比持平。目前锂矿供给紧缺问题愈发突出,天气逐步转冷,盐湖端产量可能受限;江西地区受水污染调查影响,部分厂商停产。本周碳酸锂和氢氧化锂产量环比下滑,锂盐市场供应以长协为主,现货流通较少,供给端持续偏紧。根据中汽协数据,10月份新能源汽车销量为71.4万辆,环比微增0.85%,锂盐下游真实需求仍然较为强劲,但前期部分电池厂砍单信息导致产业链心态偏谨慎,因此锂盐价格高速增长势头暂时得到缓和。在供需格局总体偏紧的情况下,年内锂盐价格有望在高位延续。主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。
  钴:钴价整体偏弱
  本周钴系各类金属价格稳中偏弱走势。从基本面上看,国内供给逐步增加,但需求增长相对较缓,市场观望情绪加重,价格整体偏弱。
  稀土:稀土价格偏强震荡本周稀土市场小幅反弹,氧化镨、氧化钕价格分别上涨1.48%、1.36%。基本面来看,目前稀土现货紧缺,下游磁材厂商采购情绪有所回暖。整体来看,短期内稀土价格偏强震荡。
  贵金属:贵金属价格偏强运行
  市场多头情绪高涨,贵金属价格整体偏强运行。本周美国10月非农数据超市场预期,金价经历短暂瞬时下跌后迅速收复此前跌幅,市场或怀疑联储后续维持鹰派的能力。当前市场已进入博弈政策边际放缓的新阶段,需要更多支撑通胀持续回落的宏观数据,等待11月通胀数据出炉。虽然当前贵金属价格已经在一定程度上反应了联储加息放缓预期,但考虑到美国衰退预期以及伴随的货币政策的进一步转向,金价中期上涨大背景下建议继续增配贵金属板块,关注银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源等。
  风险提示:宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、国内疫情反复等。
 
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