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>> 光大证券-信用债月度观察(2022.11):信用利差整体走阔,发行规模总体小幅下降-221207
上传日期:   2022/12/7 大小:   1344KB
格式:   pdf  共19页 来源:   光大证券
评级:   -- 作者:   张旭,危玮肖,李枢川
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1、信用债发行与到期
  整体来看,截至2022年11月末,我国存量信用债余额为26.88万亿元。2022年11月1日至11月30日,信用债共发行8867.97亿元,月环比减少9.12%;总偿还额9179.56亿元,净融资-311.59亿元。
  城投债方面,我们以Wind城投和YY城投的并集为此篇报告城投债的统计样本。截至2022年11月末,我国存量城投债余额为14.12万亿元。2022年11月的城投债发行量达3888.77亿元,环比增加5.03%;2022年11月的城投主体净融资额为417.6亿元,环比减少60.5%。
  产业债方面,截至2022年11月末,我国存量产业债(狭义口径信用债中的非城投债部分)余额为12.76万亿元。2022年11月的产业债发行量达4979.2亿元,环比减少17.77%;2022年11月的产业主体净融资额为-729.2亿元。
  2、信用债成交与利差
  城投债方面,2022年11月,我国城投债成交量为14256.57亿元,环比增长72.6%,同比上升31.31%。2022年11月城投债换手率为10.1%,环比及同比均有所上升。我国各评级城投债信用利差均呈现走阔态势。
  产业债方面,2022年11月,我国产业债成交量为16341.59亿元,环比增长36.1%,同比上升8.23%。2022年11月产业债换手率为12.81%,环比及同比均有所上升。我国各评级产业债信用利差均呈现走阔态势。
  3、城投主体评级调整情况
  城投债方面,2022年11月,我国主体评级得到上调的城投主体共有13家,无城投主体的展望评级得到上调。无城投主体的主体评级遭到调降,有1家城投主体的展望评级遭到调降。
  产业债方面,2022年11月,我国主体评级得到上调的产业主体共有7家,展望评级得到上调的产业主体有2家。我国主体评级遭到调降的产业主体共有4家,展望评级遭到下调的产业主体有2家。
  4、展期和违约情况
  展期方面,2022年11月,我国共有11家主体的15只信用债展期。
  违约方面,2022年11月,我国共有2家主体的2只信用债发生实质性违约。
  5、风险提示
  2022年部分行业基本面恢复速度较慢,流动性恶化的前提下,债券违约风险可能超出预期;若相关政策收紧,需要警惕再融资滚续压力,资质较差的主体风险暴露速度将加快。
  
 
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