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>> 国泰君安-全球流动性观察系列12月第1期:外资流入中国消费资产-221206
上传日期:   2022/12/7 大小:   6245KB
格式:   pdf  共57页 来源:   国泰君安
评级:   -- 作者:   方奕,黄维驰
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导读:微观交易结构上,沪深两市成交额边际回升,本期行业集中度边际回落;微观交易行为上,ETF资金净流入,北上资金净流入、融资净卖出。从仓位上看,基金整体减仓。
  01市场微观交易结构:市场交易热度边际回升
  1)市场“赚钱能力”回升:A股收益中位数为2.11%,77.14%的股票上涨。2)市场交易热度边际回升。沪深两市成交额边际回升。结构上,从换手率历史分位看,消费者服务、房地产、医药板块换手率分位数居高位,消费者服务换手率分位数超90%。非银行金融、食品饮料板块明显边际上升;计算机、电力设备及新能源及国防军工板块换手率分位数下降。从成交额增速看,房地产、消费者服务、非银行金融、食品饮料和商贸零售等行业成交额增速居前。3)本期行业集中度、个股集中度边际回落。行业成交额、个股成交额集中度边际回落。4)上证指数拥挤度下行。基于我们的研究显示,上证指数、中证500指数拥挤度下行,沪深300指数上行。
  02投资者微观交易行为:外资资金大幅净流入
  1)公募基金:新成立基金份额小幅下降;从业绩表现上看,偏股型基金净值普遍上升,93.8%的基金净值实现上涨。基金整体减仓;2)私募基金:发行数量边际抬升;3)银行理财子产品:基础资产中对权益资产的参与度小幅下行,“破净”比例边际抬升,赎回压力上升;4)两融资金:本期融资净卖出,流出集中于电子、非银行金融、建材;5)北上资金:资金大幅净流入,消费板块净流入最大;6)ETF:ETF资金净流入,宽基综合净流入最多;7)资金需求:IPO发行规模、定增规模边际回升,解禁规模回升,产业资本净减持。
  风险提示:海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性
 
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