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>> 中银证券-1207政治局会议点评:开好局起好步-221207
上传日期:   2022/12/7 大小:   555KB
格式:   pdf  共3页 来源:   中银证券
评级:   -- 作者:   朱启兵,张晓娇
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疫情走向仍需密切观察科学防范;推动经济运行整体好转刻不容缓。
  二十大开局之年,延续新发展理念。2023年经济发展将沿着“质的有效提升和量的合理增长”方向,扎实推进中国式现代化,将扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合。整体来看,转型升级、低碳高效的方向仍将延续。
  推动经济运行整体好转。2023年国内经济工作有三方面重点,一是稳增长、稳就业、稳物价,二是着力扩大国内需求,三是加快建设现代化产业体系。2022年国内疫情反复对吸纳大量就业的服务业影响最大,2023年欧美经济或先后落入衰退,加之全球通胀同比增速仍处较高水平,易对我国造成输入型通胀影响,外需回落的前景下,稳增长的措施在消费和投资两方面做加法,着力扩大内需,稳定国内经济持续向好的复苏趋势。
  统筹疫情防控和经济社会发展,优化疫情防控措施。11月底疫情防控二十条发布以来,国内多地防疫政策明显放松,从季节效应看,12月处于工业企业年底补库存和居民春节消费前夕,若疫情防控政策放松能够对生产和消费起到提振作用,则12月经济数据有望止住下滑趋势,并一定程度上提振2023年一季度春节后企业复工生产和居民就业收入的信心。
  继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。“积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力”,在市场预期当中。稳增长需要宏观政策进一步发力,财政政策的发力点主要有三个,一是支持投资对经济的关键作用,主要是基建投资对经济增长的托底作用,二是支持加快建设现代化产业体系,重点在于对制造业和高端产业固定资产投资的税收支持,三是兜底社会民生底线,需要减税降费相关政策延续。货币政策在总量方面受制于通胀压力,因此或更多在结构性政策方面发力,一是利率仍有下调的空间,二是加大PSL投放额度,三是降准空间有限的情况下,央行可能采取其他方式通过扩表投放基础货币。
  预测2023年GDP增长目标或定在5%。12月政治局会议召开时间较早,我们认为主要可能有两个原因,一是宏观政策方向既定,二是稳经济刻不容缓。2023年经济增长目标制定有两个底线约束,一是十九大的五年期间,年均经济增速在5%以上,2023年作为二十大开年,既要延续经济增速的连续性,又要加快构建新发展格局,全面深化改革开放,推动高质量发展,二是从稳就业的实际需求出发,经济增速目标应高于2022年实际增速水平。但从风险因素看,一是海外主要经济体或陷入衰退,拖累我国外需增长,二是房地产融资虽然放开,但是房地产销售仍未见确定性好转,三是乌克兰危机前景不明,欧盟对俄罗斯原油设置价格上限加剧了国际能源市场供给端的不确定性,四是北半球冬季和春季流感多发,疫情前景仍需密切跟踪。总的来看,我们认为5%是较可行的经济增长目标。
  风险提示:全球通胀回落偏慢;流动性回流美债;全球新冠疫情不确定。
  
  
 
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