概述：新能源渗透率步入“30%+”新阶段
　　2022年新能源市场延续高增长态势，渗透率水平步入“30%+”新阶段。2022年1-10月新能源渗透率已达26.2%，10月份首次实现了渗透率突破30%。市场普遍关心，新能源渗透率达到30%后，后续渗透率提升的空间与下一个快速增长点。本文从分价格带的角度，分析各价格带的市场空间、新能源渗透率水平与车型供给情况，为判断后续渗透空间与增长点提供依据。
　　低端市场：市场空间有限，纯电微车驱动下新能源渗透率领先
　　8万以下低端市场空间有限，纯电微车驱动下新能源渗透率领先。1）从市场空间来看，8万以下乘用车销量为202.3万辆，同比增长4.2%，增速偏低且呈放缓态势。2）从新能源渗透率水平来看，8万以下市场已达50.1%，大幅领先于行业整体。3）从车型供给来看，8万以下市场集中度高，新能源车型数量占燃油车的比例达到65.6%，供给较为充分，以宏光MINIEV为代表的纯电微车份额大幅领先于燃油车型，竞争力强。
　　中间市场：市场空间大，而车型供给尚存空白，新能源渗透率偏低
　　8-20万中间市场空间大，车型供给尚存空白，新能源渗透率偏低。1）从市场空间来看，2022年1-10月8-20万乘用车销量为1079.4万辆，同比增长8.6%，处于加速成长期。2）从新能源渗透率水平来看，8-20万市场为20.5%，渗透率仍然偏低。3）从车型供给来看，中间市场集中度偏低，新能源整体竞争力受到供给空白制约较大。其中，8-12万、12-15万已有个别新能源车型跻身前十大车型，但供给仍存较大空白；15-20万插混车型宋PLUSDM-i份额已超过传统合资燃油车，居于第一，但车型供给整体不足；纯电前期以油改电为主，尚缺优质供给。
　　高端市场：市场空间扩容，与传统豪华车竞争中优质供给仍有不足
　　20万以上市场处于扩容阶段，比亚迪、特斯拉竞争力强，但40万以上优质供给仍有不足。1）从市场空间来看，2022年1-10月20万以上乘用车销量为632.8万辆，同比增长27.8%。2）从新能源渗透率水平来看，20万以上市场为28.2%，高于行业整体水平。3）从车型供给来看，市场集中度高，车型供给充分，在25-30万、30-40万市场中，分别是比亚迪、特斯拉份额领先，前十大车型中新能源份额与燃油车相当，但在40万以上价格带燃油车竞争力仍然较强。
　　投资建议：优质供给将打开市场空间，智能电动向前，聚焦优势成长
　　智能电动化趋势不改，聚焦长期优质公司。复盘SUV渗透率变化来看，优质供给打开市场空间，助力渗透率持续上行。8-20万是乘用车市场空间大，但当前新能源渗透仍不饱和，随着车型投放增多，预计渗透率将持续快速提升，其中插混有望成为增速最快的细分赛道。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确，建议未来聚焦业绩增长确定性较好的优质公司。1）整车推荐强新车周期标的，重点推荐比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团等；2）行业变革带来零部件格局重塑，推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟等。
　　风险提示
　　1、缺芯影响反复；
　　2、新车推出进度、销量表现不及预期
　　

研究报告全文：行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件新能源渗透率TableTitle30以后如何发展分价格带视角丨证券研究报告丨报告要点当前Table新能源市场延续高增长态势单月渗透率已突破Summary30市场普遍关心后续成长空间与下一个快速增长点本文分析了各价格带市场空间新能源渗透率水平与车型供给情况认为当前8-20万中间市场空间大而新能源渗透率尚低其中8-15万车型供给存在较大空白15-20万插混竞争力强但车型投放仍然处于初期纯电优质供给尚有缺失优质供给有望进一步打开市场空间驱动整体市场新能源渗透率持续上行分析师及联系人TableAuthor高登高伊楠SACS0490517120001SACS0490517060001请阅读最后评级说明和重要声明246丨证券研究报告丨2022-12-26cjzqdt11111汽车与汽车零部件新能源渗透率TableTitle230以后如何发展分价格行业研究丨深度报告TableRank投资评级看好丨维持带视角TableStockData概述TableSummary2新能源渗透率步入30新阶段市场表现对比图近12个月2022年新能源市场延续高增长态势渗透率水平步入30新阶段2022年1-10月新能TableChart汽车与汽车零部件沪深300指数源渗透率已达26210月份首次实现了渗透率突破30市场普遍关心新能源渗透率达8到30后后续渗透率提升的空间与下一个快速增长点本文从分价格带的角度分析各价格-6-20带的市场空间新能源渗透率水平与车型供给情况为判断后续渗透空间与增长点提供依据-332021122022420228202212低端市场市场空间有限纯电微车驱动下新能源渗透率领先资料来源Wind8万以下低端市场空间有限纯电微车驱动下新能源渗透率领先1从市场空间来看8万以下乘用车销量为2023万辆同比增长42增速偏低且呈放缓态势2从新能源渗透率水平来看8万以下市场已达501大幅领先于行业整体3从车型供给来看8万以下市场相关研究集中度高新能源车型数量占燃油车的比例达到656供给较为充分以宏光MINIEV为代TableReport疫情防控政策优化对汽车行业影响几何表的纯电微车份额大幅领先于燃油车型竞争力强2022-12-13中间市场市场空间大而车型供给尚存空白新能源渗透率偏低乘联会2022年11月销量点评总量受疫情散发影响新能源渗透率持续向上突破2022-12-118-20万中间市场空间大车型供给尚存空白新能源渗透率偏低1从市场空间来看2022三部门发文加力振作工业经济支持汽车行业年1-10月8-20万乘用车销量为10794万辆同比增长86处于加速成长期2从新能平稳发展2022-11-22源渗透率水平来看8-20万市场为205渗透率仍然偏低3从车型供给来看中间市场集中度偏低新能源整体竞争力受到供给空白制约较大其中8-12万12-15万已有个别新能源车型跻身前十大车型但供给仍存较大空白15-20万插混车型宋PLUSDM-i份额已超过传统合资燃油车居于第一但车型供给整体不足纯电前期以油改电为主尚缺优质供给高端市场市场空间扩容与传统豪华车竞争中优质供给仍有不足20万以上市场处于扩容阶段比亚迪特斯拉竞争力强但40万以上优质供给仍有不足1从市场空间来看2022年1-10月20万以上乘用车销量为6328万辆同比增长2782从新能源渗透率水平来看20万以上市场为282高于行业整体水平3从车型供给来看市场集中度高车型供给充分在25-30万30-40万市场中分别是比亚迪特斯拉份额领先前十大车型中新能源份额与燃油车相当但在40万以上价格带燃油车竞争力仍然较强投资建议优质供给将打开市场空间智能电动向前聚焦优势成长智能电动化趋势不改聚焦长期优质公司复盘SUV渗透率变化来看优质供给打开市场空间助力渗透率持续上行8-20万是乘用车市场空间大但当前新能源渗透仍不饱和随着车型投放增多预计渗透率将持续快速提升其中插混有望成为增速最快的细分赛道整车自主品牌处于智能电动新车周期自主崛起趋势明确建议未来聚焦业绩增长确定性较好的优质公司1整车推荐强新车周期标的重点推荐比亚迪吉利汽车长城汽车长安汽车上汽集团等2行业变革带来零部件格局重塑推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道包括空气悬架域控制器一体压铸混合动力控制器座椅产业链轻量化电池盒等重点推荐拓普集团新泉股份伯特利星宇股份经纬恒润福耀玻璃华域汽车森麒麟等风险提示1缺芯影响反复更多研报请访问2新车推出进度销量表现不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究深度报告目录概述新能源渗透率步入30新阶段8低端市场市场空间有限纯电微车驱动下新能源渗透率领先115万以下渗透率成熟增速明显放缓纯电微车供给集中115-8万渗透率领先增速明显放缓纯电微车升级空间有限14中间市场市场空间大而车型供给尚存空白新能源渗透率偏低178-12万渗透率偏低处于加速增长中纯电供给尚存较大空白1712-15万渗透率偏低提升速度较快纯电插混供给均存空白1915-20万渗透率领先仍加速上行插混竞争力强供给尚存空白23高端市场市场扩容与传统豪华车竞争中优质供给仍有不足2720-25万渗透率滞后增速放缓纯电优质供给缺失2725-30万渗透率领先增速放缓头部车型供给集中3130-40万渗透率领先增速明显放缓纯电车型供给集中3540万以上渗透率滞后增速明显放缓优质供给仍有缺失39投资建议优质供给将打开市场空间智能电动向前聚焦优势成长43图表目录图1新能源乘用车销量万辆及增速8图22022年10月乘用车新能源渗透率达到3068图3纯电与插混乘用车销量万辆及增速8图42022年10月乘用车纯电与插混渗透率分别为229778图5乘用车市场各细分价格带市场空间对比9图6乘用车市场各细分价格带新能源渗透率对比10图7乘用车市场各细分价格带车型供给对比11图82022年1-10月5万以下乘用车销量同比增长12811图92022年1-10月乘用车中5万以下占比下降02pct11图102022年1-10月5万以下新能源乘用车销量同比增长41512图112022年1-10月新能源乘用车中5万以下占比下降47pct12图122022年1-10月5万以下新能源渗透率达69612图135万以下新能源渗透率提升速度明显放缓低于行业整体水平12图14分级别看5万以下纯电A00级轿车占比快速提升13图155万以下新能源主力车型月销与渗透率变化纯电13图165万以下分车型销量及市占率排名20221-10万辆13图17按2022年1-10月平均月销分类5万以下车型数量分布13图182022年1-10月5-8万乘用车销量同比下降0114图192022年1-10月乘用车中5-8万占比下降08pct14图202022年1-10月5-8万新能源乘用车销量同比增长44114图212022年1-10月新能源乘用车中5-8万占比下降35pct14请阅读最后评级说明和重要声明446行业研究深度报告图222022年1-10月5-8万新能源渗透率达39115图235-8万新能源渗透率提升速度明显放缓低于行业整体水平15图24分级别看5-8万纯电A00级轿车占比持续提升15图255-8万新能源主力车型月销与渗透率变化纯电15图265-8万分车型销量及市占率排名20221-10万辆16图27按2022年1-10月平均月销分类5-8万车型数量分布16图282022年1-10月8-12万乘用车销量同比增长2417图292022年1-10月乘用车中8-12万占比下降19pct17图302022年1-10月8-12万新能源乘用车销量同比增长266017图312022年1-10月新能源乘用车中8-12万占比提升29pct17图322022年1-10月8-12万新能源渗透率为10418图338-12万新能源渗透率提升速度快18图348-12万车型级别结构变化18图358-12万新能源主力车型月销与渗透率变化18图368-12万分车型销量及市占率排名20221-10万辆19图37按2022年1-10月平均月销分类8-12万车型数量分布19图382022年1-10月12-15万乘用车销量同比增长7619图392022年1-10月乘用车中12-15万占比下降11pct19图402022年1-10月12-15万新能源乘用车销量同比增长245220图412022年1-10月新能源乘用车中12-15万占比提升85pct20图422022年1-10月12-15万新能源渗透率为17420图4312-15万新能源渗透率提升速度快于行业整体20图442022年1-10月12-15万纯电渗透率为11221图4512-15万纯电渗透率提升速度快21图462022年1-10月12-15万插混渗透率为6421图4712-15万插混渗透率提升速度快21图4812-15万纯电主力车型月销与渗透率变化22图4912-15万插混主力车型月销与渗透率变化22图50分级别看12-15万中纯电A级轿车A级SUV与插混A级轿车占比明显提升22图5112-15万分车型销量及市占率排名20221-10万辆23图52按2022年1-10月平均月销分类12-15万车型数量分布23图532022年1-10月15-20万乘用车销量同比增长19023图542022年1-10月乘用车中15-20万占比提升02pct23图552022年1-10月15-20万新能源乘用车销量同比增长146324图562022年1-10月新能源乘用车中15-20万占比提升29pct24图572022年1-10月15-20万新能源渗透率达36824图5815-20万新能源渗透率提升速度快24图592022年1-10月15-20万纯电渗透率为25125图6015-20万纯电渗透率提升速度快于行业整体25图612022年1-10月15-20万插混渗透率达11225图6215-20万插混渗透率提升速度快25图6315-20万纯电主力车型月销与渗透率变化26请阅读最后评级说明和重要声明546行业研究深度报告图6415-20万插混主力车型月销与渗透率变化26图65分级别看15-20万纯电A级轿车与插混A级SUV占比明显提升26图6615-20万分车型销量及市占率排名20221-10万辆27图67按2022年1-10月平均月销分类15-20万车型数量分布27图682022年1-10月20-25万乘用车销量同比增长32927图692022年1-10月乘用车中20-25万占比提升14pct27图702022年1-10月20-25万新能源乘用车销量同比增长151328图712022年1-10月新能源乘用车中20-25万占比提升07pct28图722022年1-10月20-25万新能源渗透率为15428图7320-25万新能源渗透率提升速度放缓28图742022年1-10月20-25万纯电渗透率为10829图7520-25万纯电渗透率提升速度快于行业整体29图762022年1-10月20-25万插混渗透率为4629图7720-25万插混渗透率提升速度明显偏慢29图7820-25万纯电主力车型月销与渗透率变化30图7920-25万插混主力车型月销与渗透率变化30图80分级别看20-25万纯电A级SUV纯电B级轿车纯电B级SUV占比提升30图8120-25万分车型销量及市占率排名20221-10万辆31图82按2022年1-10月平均月销分类20-25万车型数量分布31图832022年1-10月25-30万乘用车销量同比增长31531图842022年1-10月乘用车中25-30万占比提升09pct31图852022年1-10月25-30万新能源乘用车销量同比增长123132图862022年1-10月新能源乘用车中25-30万占比提升06pct32图872022年1-10月25-30万新能源渗透率达36232图8825-30万新能源渗透率提升速度放缓32图892022年1-10月25-30万纯电渗透率为16733图9025-30万纯电渗透率提升速度偏低33图912022年1-10月25-30万插混渗透率为19533图9225-30万插混渗透率提升速度快33图9325-30万纯电主力车型月销与渗透率变化34图9425-30万插混主力车型月销与渗透率变化34图95分级别看25-30万市场插混B级SUV与插混C级轿车占比明显提升34图9625-30万分车型销量及市占率排名20221-10万辆35图97按2022年1-10月平均月销分类25-30万车型数量分布35图982022年1-10月30-40万乘用车销量同比增长32435图992022年1-10月乘用车中30-40万占比提升12pct35图1002022年1-10月30-40万新能源乘用车销量同比增长84336图101新能源乘用车中30-40万占比下降22pct36图1022022年1-10月30-40万新能源渗透率为40836图10330-40万新能源渗透率提升速度放缓36图1042022年1-10月30-40万纯电渗透率达34637图10530-40万纯电渗透率提升速度放缓37请阅读最后评级说明和重要声明646行业研究深度报告图10630-40万插混渗透率37图10730-40万插混渗透率提升斜率37图10830-40万纯电主力车型月销与渗透率变化38图10930-40万插混主力车型月销与渗透率变化38图110分级别看30-40万市场纯电B级SUV占比快速提升38图11130-40万分车型销量及市占率排名20221-10万辆38图112按2022年1-10月平均月销分类30-40万车型数量分布38图1132022年1-10月40万以上乘用车销量同比增长11339图1142022年1-10月乘用车中40万以上占比提升01pct39图1152022年1-10月40万以上新能源乘用车销量同比增长49940图1162022年1-10月新能源乘用车中40万以上占比下降13pct40图1172022年1-10月40万以上新能源渗透率为19540图11840万以上新能源渗透率提升速度偏低40图1192022年1-10月40万以上纯电渗透率为13241图12040万以上纯电渗透率提升速度偏低41图1212022年1-10月40万以上插混渗透率为6341图12240万以上插混渗透率提升速度加快但低于行业整体水平41图12340万以上纯电主力车型月销与渗透率变化42图12440万以上插混主力车型月销与渗透率变化42图125分级别看40万以上市场中纯电与插混C级轿车占比提升42图12640万以上分车型销量及市占率排名20221-10万辆42图127按2022年1-10月平均月销分类40万以上车型数量分布42图128SUV市场规模及增速43图129SUV渗透率及提升速度43图130根据当年平均月销水平分类SUV车型数量分布43图131分价格带占比与渗透率变化情况44图132分价格带纯电与插混渗透率变化情况44图133预计2023年新能源销量为850万辆45图134预计2023年新能源渗透率为33945请阅读最后评级说明和重要声明746行业研究深度报告概述新能源渗透率步入30新阶段2022年新能源市场延续高增长态势渗透率水平步入30新阶段2022年1-10月新能源乘用车批发销量达5040万辆同比增长1102其中纯电销量为3885万辆同比增长976插混销量为1155万辆同比增长1674尽管今年下游需求一定程度上受到了疫情散发的抑制新能源市场仍然延续了去年的高增长态势从渗透率角度来看2022年1-10月已达262较2021年全年提升了108pct仍然维持较快的提升斜率其中8月份10月份的单月渗透率分别达到30030610月份首次实现了渗透率突破30其中纯电插混渗透率分别为22977图1新能源乘用车销量万辆及增速图22022年10月乘用车新能源渗透率达到30660020035305001504002510030020502001510100050-5002016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09新能源乘用车YOY右轴新能源渗透率资料来源中汽协长江证券研究所资料来源中汽协长江证券研究所图3纯电与插混乘用车销量万辆及增速图42022年10月乘用车纯电与插混渗透率分别为229776002002550015020400100153005020010100050-5002016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09纯电插混纯电YOY插混YOY纯电渗透率插混渗透率资料来源中汽协长江证券研究所资料来源中汽协长江证券研究所当前新能源市场仍然保持高增长态势但是月度同比增速出现了逐月回落2022年6-10月新能源乘用车销量同比增速分别为135612181077978869市场普遍关心新能源渗透率达到30后后续渗透率进一步提升的空间以及下一个快速增长点本文以车型的中间价为依据划分其所属的价格带分析各价格带的市场空间新能源渗透率与车型供给情况认为当前8-20万中间市场规模大而新能源渗透率水平滞后其中8-15万价格带车型供给整体存在较大空白15-20万插混竞争力强但车型投放仍请阅读最后评级说明和重要声明846行业研究深度报告然处于初期纯电尚缺乏优质供给新能源渗透率有望持续维持较快提升速度驱动整体市场新能源渗透率持续上行第一市场空间从规模与增速两个角度来看可分为三大类1低端市场规模小增速缓2022年1-10月8万以下乘用车销量为2023万辆同比增长42其中5万以下5-8万各细分价格带销量在100万辆级别增速偏低且呈放缓态势2中间市场规模大且持续扩容加速成长2022年1-10月8-20万乘用车销量为10794万辆同比增长86其中8-12万12-15万15-20万各细分价格带的销量在300万-400万辆级别增速均呈现明显上行状态处于加速成长期3高端市场规模中等增速快2022年1-10月20万以上乘用车销量为6328万辆同比增长278其中20-25万25-30万30-40万40万以上各细分价格带销量均在100-200万辆级别表1乘用车三大类市场市场空间对比20221-10低端市场8万以下中间市场8-20万高端市场20万以上销量万辆2023107946328同比增速4286278资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所图5乘用车市场各细分价格带市场空间对比资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所第二新能源渗透水平从渗透阶段与渗透率提升速度来看呈现两大特点1纯电为主两端市场新能源渗透率领先中间市场目前尚低8万以下20万以上市场的新能源渗透率分别为501282领先于行业整体水平而8-20万市场新能源渗透率仅为205其中纯电渗透率整体领先于插混8万以下8-20万20万以上市场纯电渗透率分别为5011481972插混快速放量且在中间市场增速最快从渗透率提升速度来看当前插混渗透率提升速度为1159明显快于纯电598分价格带来看8-20万20万以上插混渗透率提升速度分别为1742598在中间市场增速最快表2乘用车三大类市场新能源渗透率对比20221-10低端市场8万以下中间市场8-20万高端市场20万以上渗透率水平501205282行业整体262请阅读最后评级说明和重要声明946行业研究深度报告提升速度3171339413行业整体699资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所注红色代表高于行业整体水平蓝色代表低于行业整体水平图6乘用车市场各细分价格带新能源渗透率对比20221-105万以下5-8万8-12万12-15万15-20万20-25万25-30万30-40万40万以上行业平均新能源70391017371536412026渗透率水平纯电70391011251117351320插混612519666新能源2141197170926455303070提升斜率纯电较2021年21411971906710614341460插混139187111271480116资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所第三车型供给结合燃油车竞争格局整体车型投放情况与新能源车型竞争力来看1低端市场集中度高当前新能源车型供给充分竞争力强从当前燃油车达到的竞争格局来看8万以下低端市场燃油车头部车型份额集中度较高从新能源占燃油车数量的比例来看当前达到656车型供给充分从新能源车型竞争力来看低端市场前十大车型中新能源车型市场份额远超燃油车型2中间市场集中度偏低新能源车型竞争力受供给空白制约较大8-20万中间市场燃油车前十大车型集中度在60以下整体呈现集中度偏低的特点其中8-12万12-15万市场已经个别新能源车型跻身前十大车型竞争力强但新能源车型占燃油车数量的比例分别仅为1135供给仍存在较大空白对于15-20万市场从前十大车型分析来看爆款插混车型占据了10的市场份额但插混车型数量仅为燃油车型的27插混供给仍然存在较大的空间而该价格带为合资油改电集中区域尽管纯电车型数量占燃油车的比例达到较高水平但优质供给仍有欠缺3高端市场集中度高新能源车型供给充分在与传统豪华车的竞争中优质供给仍有不足20万以上高端市场燃油车前十大车型集中度均在60以上呈现集中度高的特点新能源占燃油车数量的比例为675车型供给充分从新能源车型竞争力来看25-30万30-40万价格带前十大车型中新能源车型的份额基本与燃油车相当而20-25万40万以上价格带尚缺少具备竞争力的新能源车型请阅读最后评级说明和重要声明1046行业研究深度报告图7乘用车市场各细分价格带车型供给对比20221-105万以下5-8万8-12万12-15万15-20万20-25万25-30万30-40万40万以上车型CR14113691011151014燃油车市场集车型CR5774022343644594462中度车型CR10966538525463796889新能源燃油车9453113511563538573车型数量对比纯电燃油车945311278842255143插混燃油车00072722283330燃油车7498810578前十大车型新能源361220532中车型数量纯电361110222插混000110310燃油车272131383256383268前十大车型新能源63284813030337中对应份额纯电6328443013297插混00041001740资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所低端市场市场空间有限纯电微车驱动下新能源渗透率领先5万以下渗透率成熟增速明显放缓纯电微车供给集中行业整体来看5万以下价格带占比略有下滑2022年1-10月5万以下乘用车销量为732万辆同比增长128其中5万以下燃油车市场持续萎缩2022年1-10月销量同比下降了229从分价格带的占比来看5万以下价格带占比为38较2021年全年下降了02pct图82022年1-10月5万以下乘用车销量同比增长128图92022年1-10月乘用车中5万以下占比下降02pct903008025020221-103870200601502021405010040202036305002020192710-500-10020183620192020202120221-10020406080100燃油新能源整体YOY燃油YOY新能源YOY5万以下其他资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所新能源市场中5万以下均为纯电车型规模增长明显放缓占比大幅下滑2022年1-10月5万以下新能源乘用车销量均为纯电为509万辆同比增长415同比增速较2021年全年2552明显放缓从分价格带的占比来看新能源乘用车市场中5万以下的占比为102较2021年的149下降了47pct请阅读最后评级说明和重要声明1146行业研究深度报告图102022年1-10月5万以下新能源乘用车销量同比增长415图112022年1-10月新能源乘用车中5万以下占比下降47pct6050020221-105040040300202130200202020100201910020180-10020192020202120221-10020406080100纯电销量万辆插混销量万辆YOY右轴5万以下其他资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所5万以下新能源渗透率近七成提升速度步入放缓阶段2022年1-10月5万以下市场新能源渗透率为696其中10月单月新能源渗透率已达到704大幅领先于行业整体262从渗透率提升速度来看2020-2021年5万以下价格带的新能源渗透率提升速度快且明显领先于行业整体而2022年1-10月5万以下新能源渗透率提升速度为205明显低于行业整体699的水平在达到较为成熟的渗透阶段后渗透速度明显放缓图122022年1-10月5万以下新能源渗透率达696图135万以下新能源渗透率提升速度明显放缓低于行业整体水平8035070300602505020040150301002050100020192020202120221-10201820192020202120221-10-505万以下行业整体5万以下行业整体资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所爆款车型宏光MINIEV驱动5万以下新能源市场增长纯电A00级轿车占比大幅提升至663在宏光MINIEV上市前5万以下新能源渗透率月均不到5其销量持续爬坡驱动5万以下新能源市场快速扩容该车型2022年1-10月累计销量已达358万辆同期5万以下新能源渗透率达七成从车型结构来看5万以下乘用车市场中纯电A00级轿车的占比2020年起快速提升2019-2022年1-10月其占比分别为24177561663而该价格带传统的主力车型燃油微面占比已由2019年的793下降至2022年1-10月的2575万以下整体燃油车市场规模也在持续萎缩请阅读最后评级说明和重要声明1246行业研究深度报告图14分级别看5万以下纯电A00级轿车占比快速提升图155万以下新能源主力车型月销与渗透率变化纯电700009020221-1060000807050000202160400005030000402020302000020201910000100020182019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-070204060801002022-10纯电-A00级轿车燃油-A0级轿车燃油-微面其他宏光MINIEV奇瑞QQ冰淇淋5万以下新能源渗透率资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所5万以下新能源车型供给集中再造爆款的空间有限5万以下乘用车市场前十大车型中有3款车型是纯电车型7款为燃油车型结合市占率来看仅宏光MINIEV单款纯电车型市占率已达489而排名第二的燃油车型五菱荣光V市占率仅为124宏光MINIEV已与其他车型拉开较大差距从车型投放数量来看5万以下纯电车型供给较为充足进一步对比各月销水平的车型数量分布5万以下燃油车整体月销水平偏低最高仅五菱荣光V一款车型处于5000-10000辆区间新能源车型再推爆款的空间有限图165万以下分车型销量及市占率排名20221-10万辆图17按2022年1-10月平均月销分类5万以下车型数量分布40489603045纯电2030124120106115362925242216153900燃油车0510152030w以上25w-30w20w-25w15w-20w纯电燃油市占率右轴10w-15w05w-10w01w-05w01w以下资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所综合市场空间渗透率水平车型供给来看5万以下市场空间有限前期纯电微车对燃油车的需求替代加速新能源渗透率提升至较高水平当前车型供给集中度高新车投放后预计将以与宏光MINIEV的直接竞争为主预计新能源渗透率提升速度持续放缓请阅读最后评级说明和重要声明1346行业研究深度报告5-8万渗透率领先增速明显放缓纯电微车升级空间有限行业整体来看5-8万乘用车占比下滑2022年1-10月5-8万乘用车销量为1291万辆基本与上年同期持平同比微降01其中燃油车市场销量为786万辆同比下滑166新能源市场销量为505万辆同比增长441从分价格带的占比来看5-8万价格带占比为67较2021年全年下降了08pct图182022年1-10月5-8万乘用车销量同比下降01图192022年1-10月乘用车中5-8万占比下降08pct25020020221-1067200150100202115075501002020050-5020190-100201820192020202120221-10020406080100燃油新能源整体YOY燃油YOY新能源YOY5-8万其他资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所新能源市场中5-8万均为纯电车型规模增长明显放缓占比出现较大幅度的下滑2022年1-10月5-8万新能源乘用车销量均为纯电为505万辆同比增长441同比增速较2021年全年1469明显放缓从分价格带的占比来看新能源乘用车市场中5-8万的占比为102较2021年的136下降了35pct图202022年1-10月5-8万新能源乘用车销量同比增长441图212022年1-10月新能源乘用车中5-8万占比下降35pct6016020221-1050120402021803020204020201910020180-4020192020202120221-10020406080100纯电销量万辆插混销量万辆YOY右轴5-8万其他资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所5-8万新能源渗透率近四成提升速度明显放缓2022年1-10月5-8万市场新能源渗透率为391领先于行业整体水平262从渗透率提升速度来看2021年起5-8万价格带的新能源渗透率提升速度慢于行业平均水平且当前渗透率提升速度明显放缓2022年1-10月5-8万新能源渗透率提升速度为412低于行业整体水平699请阅读最后评级说明和重要声明1446行业研究深度报告图222022年1-10月5-8万新能源渗透率达391图235-8万新能源渗透率提升速度明显放缓低于行业整体水平501804015012030902060103000201820192020202120221-1020192020202120221-105-8万行业整体5-8万行业整体资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所5-8万承接了5万以下微车升级需求长安奔奔宏光MINIEV带动5-8万新能源渗透率向上突破2022年1-10月5-8万新能源市场累计销量前三大车型为奇瑞小蚂蚁长安奔奔宏光MINIEVGameboy版本复盘来看初期奇瑞小蚂蚁月销提升而后长安奔奔与宏光MINIEVGameboy相继上市是驱动5-8万新能源市场扩容的关键这三款车型均为纯电A00级轿车较5万以下热销的同级别车型在尺寸续航里程方面有所升级从车型结构来看5-8万乘用车市场中纯电A00级轿车的占比持续提升2019-2022年1-10月其占比分别为69129192298图24分级别看5-8万纯电A00级轿车占比持续提升图255-8万新能源主力车型月销与渗透率变化纯电350005020221-1030000402021250002000030202015000202019100001050002018000204060801002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07纯电-A00级轿车纯电-A0级SUV燃油-A0级SUV2022-10燃油-A级轿车燃油-A0级轿车燃油-A级SUV奇瑞小蚂蚁长安奔奔燃油-MPV其他宏光MINIEV5-8万新能源渗透率资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所5-8万市场纯电微车供给集中尚存部分紧凑型需求或难以被替代5-8万乘用车市场前十大车型中有6款为纯电车型合计占据282的市场份额4款为燃油车型合计占据212的市场份额其中荣威i5名爵5均为A级轿车瑞虎3X为A0级SUV或难以直接被微车替代从车型数量及其月销水平分布来看5-8万市场中纯电车型数量约为燃油车的535市场整体销量中枢偏低平均月销在5000辆以上的纯电车型数量已超过燃油车供给集中请阅读最后评级说明和重要声明1546行业研究深度报告图265-8万分车型销量及市占率排名20221-10万辆图27按2022年1-10月平均月销分类5-8万车型数量分布605039750404030纯电30109202080686351474339103534331000燃油车0102030405010w-15w05w-10w01w-05w01w以下纯电燃油市占率资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所综合市场空间渗透率水平车型供给来看5-8万市场规模有限新能源渗透率提升主要源于纯电微车放量但是相较于5万以下价格带对微车的偏好5-8万价格带尚存部分紧凑型级别需求或难以被微车满足而当前5-8万新能源车型供给较为集中且仍以微车为主级别续航里程较5万以下略有升级市场规模与替代空间有限叠加车型供给偏集中预计5-8万新能源渗透率提升速度持续放缓请阅读最后评级说明和重要声明1646行业研究深度报告中间市场市场空间大而车型供给尚存空白新能源渗透率偏低8-12万渗透率偏低处于加速增长中纯电供给尚存较大空白行业整体来看8-12万乘用车市场略有增长该价格带占比持续下滑2022年1-10月8-12万乘用车销量为3702万辆同比增长24其中燃油车销量为3319万辆同比下降54新能源车销量为383万辆同比增长2660从分价格带的占比来看8-12万价格带占比持续下滑2022年1-10月为193较2021年全年下降了19pct图282022年1-10月8-12万乘用车销量同比增长24图292022年1-10月乘用车中8-12万占比下降19pct70030060025020221-10500200150202140010030050202020002019100-500-100201820192020202120221-10020406080100燃油新能源整体YOY燃油YOY新能源YOY8-12万其他资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所新能源市场中8-12万均为纯电车型处于加速增长阶段占比明显提升2022年1-10月8-12万新能源乘用车销量均为纯电为383万辆同比增长2660增速较2021年1621进一步上行市场处于加速成长阶段从分价格带的占比来看新能源乘用车市场中8-12万的占比为77较2021年的48提升了29pct图302022年1-10月8-12万新能源乘用车销量同比增长2660图312022年1-10月新能源乘用车中8-12万占比提升29pct453004025020221-103520030202115025100202020501520191005-5020180-10020192020202120221-10020406080100纯电销量万辆插混销量万辆YOY右轴8-12万其他资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所8-12万新能源渗透率偏低处于快速提升中2022年1-10月8-12万市场新能源渗透率为104低于行业整体水平262从渗透率提升速度来看当前8-12万新请阅读最后评级说明和重要声明1746行业研究深度报告能源渗透率提升速度为1974提升速度较2021年1688进一步上行且远高于行业整体水平699图322022年1-10月8-12万新能源渗透率为104图338-12万新能源渗透率提升速度快30250252002015015100105050020192020202120221-10201820192020202120221-10-508-12万行业整体8-12万行业整体资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所比亚迪海豚上市带动8-12万新能源渗透率向上突破哪吒V销量爬坡贡献增量纯电A0级车型占比提升8-12万市场渗透率向上突破主要源于纯电A0级轿车海豚上市后销量爬坡的带动海豚上市前该价格带新能源渗透率长期围绕15上下波动2022年10月海豚单月销量已达25万辆叠加纯电A0级SUV哪吒V销量爬坡10月销量近12万辆的影响8-12万新能源渗透率单月达到112从车型结构来看8-12万乘用车市场中纯电A0级轿车与A0级SUV占比快速提升2022年1-10月分别达到4136分别较2021年全年提升40pct30pct图348-12万车型级别结构变化图358-12万新能源主力车型月销与渗透率变化500001620221-101440000122021300001082020200006100004201920020182019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-100204060801002019-01新能源-A0级SUV新能源-A0级轿车新能源-A00级轿车比亚迪海豚哪吒V燃油车-A级轿车燃油车-A级SUV其他零跑T038-12万新能源渗透率资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所海豚竞争力强但纯电供给仍然存在较大空白纯电轿车海豚已跻身8-12万乘用车市场前十大车型位居第二占据41的市场份额其余车型仍以燃油车为主对比车型投放数量来看当前纯电车型数量仅为燃油车型的114供给端仍然存在较大空白从燃油车头部车型的平均月销水平来看2款燃油车平均月销在15万至2万辆区间5款燃油车平均月销在1万至15万辆区间头部车型空间较大请阅读最后评级说明和重要声明1846行业研究深度报告图368-12万分车型销量及市占率排名20221-10万辆图37按2022年1-10月平均月销分类8-12万车型数量分布583250602005040纯电15030100205341625041363533323027271000燃油车02040608010012014030w以上25w-30w20w-25w15w-20w纯电燃油市占率10w-15w05w-10w01w-05w01w以下资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所综合市场空间渗透率水平车型供给来看8-12万市场规模有限但受车型投放偏少的影响新能源渗透率仍然处于偏低水平随着海豚哪吒V等纯电车型的上市新能源渗透率持续向上突破处于快速提升阶段尽管海豚10月销量已达25万辆对比燃油车市场来看8-12万新能源车型供给仍然存在空白随着更多优质车型投放渗透率仍具备较大上行空间12-15万渗透率偏低提升速度较快纯电插混供给均存空白行业整体来看12-15万乘用车市场占比下滑2022年1-10月12-15万乘用车销量为4041万辆同比增长76其中燃油车市场持续下滑2022年1-10月销量为3339万辆同比下降60新能源车型销量为701万辆同比增长2452从分价格带的占比来看12-15万价格带占比持续下滑2022年1-10月为211较2021年全年下降了11pct图382022年1-10月12-15万乘用车销量同比增长76图392022年1-10月乘用车中12-15万占比下降11pct60030025020221-10500200400150202130010020205020002019100-500-100201820192020202120221-10020406080100燃油新能源整体YOY燃油YOY新能源YOY12-15万其他资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所新能源市场中12-15万价格带加速增长占比明显提升2022年1-10月12-15万新能源乘用车中纯电车型销量为451万辆同比增长2849插混车型销量为250请阅读最后评级说明和重要声明1946行业研究深度报告万辆同比增长1910受益于纯电增速持续上行与插混放量新能源乘用车中12-15万元价格带占比明显提升2022年1-10月占比达140较2021年全年提升了85pct图402022年1-10月12-15万新能源乘用车销量同比增长2452图412022年1-10月新能源乘用车中12-15万占比提升85pct803007025020221-10602005015020214010020203050200201910-500-100201820192020202120221-10020406080100纯电销量万辆插混销量万辆纯电YOY右轴插混YOY右轴12-15万其他资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所12-15万市场中新能源渗透率偏低但提升速度快于行业整体2022年1-10月12-15万市场新能源渗透率为174低于行业整体262从渗透率提升速度来看当前12-15万市场新能源渗透率提升速度为1698远高于行业整体699图422022年1-10月12-15万新能源渗透率为174图4312-15万新能源渗透率提升速度快于行业整体3025025200201501001550100520192020202120221-10-500201820192020202120221-10-10012-15万行业整体12-15万行业整体资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所资料来源中汽协汽车之家长江证券研究所12-15万纯电渗透率低于行业整体处于加速上行中2022年1-10月12-15万市场纯电渗透率为112远低于行业整体202的渗透率水平从渗透率提升速度来看当前12-15万市场纯电渗透率提升速度为1904提升速度较2021年1299进一步上行远高于行业整体598请阅读最后评级说明和重要声明2046