预计23年全球电动车销量仍可维持30%增长，Q1淡季，3-4月销量预计明显恢复。我们预计国内22年全年销量预计688.4万辆，同增96%，22年11月单月渗透率突破30%，23年比亚迪、特斯拉等贡献主要增量，全年销量有望达950.4万辆，同增38%，其中Q1销量预期160.4万辆，同环比+28%/-31%。美国22年销量预计99.5万辆，23年IRA法案落地，有望维持60%+增长。欧洲22年销量同增14%，23年供应链紧缺缓解，增速有望恢复至23%。因此我们预计22年全球电动车销量1012万辆，且预计23年1368万辆，同增35%。中期看25年全球电动车渗透率有望达25%+，电动化进程加速。
　　产业链1-2月减产，3-4月排产将恢复，Q1排产预计环比下滑20%，储能加持下，锂电产业链23年需求预计增长50%。中美欧三地储能需求爆发，预计22年需求130gwh，23年翻番至270gwh，叠加电动车单车带电量提升，我们预计23年动力及储能电池需求达1.1TWh，同增50%。龙头厂商23年排产计划增长50-60%，其中Q1为淡季，预计排产环比下滑20%，同比增长中枢50%。
　　 23年产业链主旋律为降本及新技术，看好电池及盈利趋势稳健环节。电池壁垒最高，格局稳定，中游材料23年降价推动成本下行，23年盈利有望小幅上升。中游材料新增供给释放，部分材料环节价格承压，盈利分化；隔膜、结构件、导电剂格局较好，盈利维持稳定；六氟价格已回落至合理水平，电解液龙头成本优势明显，盈利水平领先，市占率预计进一步提升；负极签订23年框架采购协议降价20%左右，龙头公司盈利抗压能力较强，一体化对冲价格下行；三元正极23年加工费预计正常年降，铁锂正极新增产能释放加工费下行，预计盈利逐步回归至正常水平；铜箔22年加工费下降明显，23年预计加工费基本可维持稳定。碳酸锂23年供给维持紧平衡，价格维持高位。此外钠电池、PET铜箔等23年为量产元年，新技术也将贡献增量。
　　投资建议：当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，市场已过度反应23年电动车悲观预期。我们看好锂电反转，第一条主线看好储能加持量利双升的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯；第二条为紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）、前驱体（中伟股份、华友钴业）；第三条为盈利下行但市场已充分预期的龙头：电解液（天赐材料、新宙邦）、三元（容百科技、当升科技、振华新材，关注长远锂科）、铁锂（德方纳米，关注龙蟠科技，富临精工）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注贝特瑞、中科电气）、勃姆石（关注壹石通）、铝箔（关注鼎盛新材）；第四为价格高位估值低的锂（关注赣锋锂业、天齐锂业等）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。
　　风险提示：价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑及疫情影响。

研究报告全文：证券研究报告行业研究电力设备与新能源行业柳暗花明又一村--电动车2023年年度策略报告首席证券分析师曾朵红执业证书编号S0600516080001联系邮箱zengdhdwzqcomcn联系电话021-601997982022年12月26日1摘要锂电反转在即继续看好电动车板块预计23年全球电动车销量仍可维持30增长Q1淡季3-4月销量预计明显恢复我们预计国内22年全年销量预计6884万辆同增9622年11月单月渗透率突破3023年比亚迪特斯拉等贡献主要增量全年销量有望达9504万辆同增38其中Q1销量预期1604万辆同环比28-31美国22年销量预计995万辆23年IRA法案落地有望维持60增长欧洲22年销量同增1423年供应链紧缺缓解增速有望恢复至23因此我们预计22年全球电动车销量1012万辆且预计23年1368万辆同增35中期看25年全球电动车渗透率有望达25电动化进程加速产业链1-2月减产3-4月排产将恢复Q1排产预计环比下滑20储能加持下锂电产业链23年需求预计增长50中美欧三地储能需求爆发预计22年需求130gwh23年翻番至270gwh叠加电动车单车带电量提升我们预计23年动力及储能电池需求达11TWh同增50龙头厂商23年排产计划增长50-60其中Q1为淡季预计排产环比下滑20同比增长中枢5023年产业链主旋律为降本及新技术看好电池及盈利趋势稳健环节电池壁垒最高格局稳定中游材料23年降价推动成本下行23年盈利有望小幅上升中游材料新增供给释放部分材料环节价格承压盈利分化隔膜结构件导电剂格局较好盈利维持稳定六氟价格已回落至合理水平电解液龙头成本优势明显盈利水平领先市占率预计进一步提升负极签订23年框架采购协议降价20左右龙头公司盈利抗压能力较强一体化对冲价格下行三元正极23年加工费预计正常年降铁锂正极新增产能释放加工费下行预计盈利逐步回归至正常水平铜箔22年加工费下降明显23年预计加工费基本可维持稳定碳酸锂23年供给维持紧平衡价格维持高位此外钠电池PET铜箔等23年为量产元年新技术也将贡献增量投资建议当前锂电材料23年仅15-20倍PE电池20-25倍PE市场已过度反应23年电动车悲观预期我们看好锂电反转第一条主线看好储能加持量利双升的电池龙头宁德时代亿纬锂能比亚迪派能科技关注欣旺达鹏辉能源国轩高科蔚蓝锂芯第二条为紧缺盈利稳定的龙头隔膜恩捷股份星源材质结构件科达利添加剂天奈科技前驱体中伟股份华友钴业第三条为盈利下行但市场已充分预期的龙头电解液天赐材料新宙邦三元容百科技当升科技振华新材关注长远锂科铁锂德方纳米关注龙蟠科技富临精工负极璞泰来杉杉股份关注贝特瑞中科电气勃姆石关注壹石通铝箔关注鼎盛新材第四为价格高位估值低的锂关注赣锋锂业天齐锂业等铜箔嘉元科技诺德股份风险提示价格竞争超市场预期原材料价格不稳定影响利润空间投资增速下滑及疫情影响22022年行情反复较年初大幅下跌2022年至今深度回调处于估值底部2022年3月-4月下跌国内受疫情管控政策影响电动车及材料产业链迎来减产市场对二季度销量有悲观预期欧洲俄罗斯入侵乌克兰供应链迎来危机销量增速放缓上游材料碳酸锂价格暴涨电池盈利大幅下降不及预期2021年4月-6月反弹上海及长春车企及零部件厂商复工复产顺利5-6月电动车效率超预期且碳酸锂价格小幅回落后市需求展望转向乐观电池企业Q2启重新定价传导原材料价格盈利迎来修复2022年7月至今下跌市场担心电动车销量增速不及预期且Q3实际排产增速低于预期板块业绩迎来分化产业链六氟及电解液率先迎来供给过剩价格及盈利向下负极23年重新议价降价20-30预计单吨利润小幅下滑2022年7月至今电动车板块大幅下跌主要因担忧销量增速供给过剩来过剩盈利下滑板块内各细分行业间行情依次扩散1天赐为首的电解液企业由于六氟下跌单吨盈利下滑2正极材料企业碳酸锂库存收益下降三元部分企业Q3钴库存减值铁锂加工费下行3负极石墨化价格下跌23年重新议价降价20-304隔膜干法大幅降价5铜箔加工费较高位下跌近1万元吨6铝箔供需格局向好迎来量利齐升跌幅较小7碳酸锂价格进一步上涨11月电碳价格涨至55万元吨图指数及个股22年至今涨跌幅402002022112022212022312022412022512022612022712022812022912022101202211-20-40锂电池指数宁德时代比亚迪恩捷股份华友钴业赣锋锂业上证综指-603数据来源wind东吴证券研究所估值水平22年大幅回调目前处于估值底部新能源车行业指数10年平均PE在22倍附近19年稳定在25-30倍左右20年上涨至高点90倍左右21年回调后提升至70倍左右个股方面17年开始龙头的PE-TTM中枢在30x-50x18年略有回落19年年底因海外电动化开始加速以及特斯拉持续超预期全球电动化的热情高涨20年疫情后至21年1月持续高涨较19年翻倍估值当年50-100x22年板块估值大幅回调目前对应材料龙头23年估值10-20x电池20-30x图PE-TTM走势250随着电动车驱动力从政策向真实需求转变行业周期性减弱进入真成长通道估值空间随之打开2001501005002016112016312016512016712016912017112017312017512017712017912018112018312018512018712018912019112019312019512019712019912020112020312020512020712020912021112021312021512021712021912022112022312022512022712022912016111201711120181112019111202011120211112022111新能源汽车指数宁德时代恩捷股份新宙邦科达利璞泰来汇川技术三花智控4数据来源Wind东吴证券研究所销量全球23年预计1350万辆持续高增长5国内22年销量翻倍增长单月电动化率突破302022年1-11月累计销6058万辆同增1036累计渗透率25预估全年销量680万同比增93中汽协口径1-11月国内新能源汽车累计销6058万辆同增1036累计渗透率2511月新能源汽车销量786万辆同环比7210渗透率34同环比107pct14pct乘联会口径1-11月国内新能源汽车累计批发5739万辆同比大幅增长10522022年累计渗透率27图中汽协电动车年度销量万台图中汽协电动车月度销量万台及同环比右轴700180902006058160600801501407010050012060100504003507508003006040-5020040301246120613372020-100100010-1500-200-20018年19年20年21年22年1-11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月销量万辆同比21年22年同比环比6数据来源中汽协乘联会东吴证券研究所国内A级车份额提升明显插混车型占比持续向上22年插混车型占比提升4pct至22份额持续向上动力结构看1-11月纯电销量4728万辆同比93占比78同比-4pct插电乘用车销量133万辆同比增加154占新能源车销量比例为22同比提升4pct10月插电占比达到278纯电动车型中A级及A0级占比提升A级渗透率提升至201-11月A00级销量12438万辆同比增加50占比28同比下降8pctA0级销量7939万辆同比增长240占比18同比提升8pctA级销量11115万辆同比增109占比25同比提升2pctBC级销量12899万辆同比增长83占比29同比下降2pct图分车型月度销量万辆图分车型月度渗透率纯电A00纯电A0纯电A纯电BC插电A00A0ABC20181201614121001088064260021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11纯电A001108143811066771190780106011701302124312151291140340纯电A048461150933455044050077388792710081002100920纯电A844914745570840578842110211641265129413431372纯电BC997126310298691130342838146692914621554143918420插电85482478871984066098011891359142716761674165520172018201920202021012021022021032021042021052021062021072021082021092021102021112021122022012022022022032022042022052022062022072022082022092022102022117数据来源乘联会东吴证券研究所分车企类型自主车企表现亮眼电动化率显著提升22年自主品牌销量超预期单月电动化率突破50比亚迪实现100电动化自主车企1-11月累计销量3905万辆同比增长12811月电动化率达52同比提升37pct新势力1-11月累计销量764万辆同比增长81合资车企1-11月累计销量303万辆同比增长6211月电动化率5同比提升3pct豪华车企1-11月累计销量112万辆同比增长8311月电动化率10特斯拉中国1-11月销量655万辆同比增长59表分车企类型销量辆11月同比环比市占率环比批发电动化率环比年初累计同比累计市占率自主5027489246924pct5242pct390525312868新势力77375110211-08pct1000pct7639278113合资28526-18-44-05pct503pct302592625豪华1923610437306pct1029pct112440832特斯拉10029190401431pct1000pct6550695911总计7281767081005736209105100表分车企类型渗透率6050403020100202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211豪华车企合资车企自主车企8数据来源乘联会东吴证券研究所分车企比亚迪表现亮眼自主车企销量高增主流车企销量亮眼比亚迪屡超市场预期二线自主车企及新势力全面开花特斯拉及一线新势力增长平稳合资车仍未上量自主品牌中比亚迪22年1-11月销1623万辆同比221广汽Aion销241万辆同比128吉利销283万辆同比333新势力中理想112万辆同比47蔚来107万辆同比32哪吒144万辆同比142传统车企中上通五菱销527万辆同比34奇瑞汽车销211万辆同比171长城汽车销120万辆同比5特斯拉1-11月销量655万辆同比59表主流车企月度销量万辆车企11月同比环比11月市占率22年累计同比市占率比亚迪229942154632162295622128特斯拉中国1002919040146550695911上汽通用五菱76165524610526508349吉利汽车346421651152830153335长安汽车32018397-942023332004广汽埃安2876591-442411491284上汽乘用车25785111-54200035283哪吒汽车1507251-1621442781423理想汽车1503411502112013472蔚来汽车1417830412106670322长城汽车12863-2017212018152东风易捷特1174091-142880703612华晨宝马1161512459254460291奇瑞汽车11563-20-3322106761714上汽大众9577-20231898918429数据来源各公司公告东吴证券研究所分车型宏光MINI位居第一比亚迪车型起量迅速分车型看宏光MINI销量第一ModelY比亚迪纯电车型增量明显纯电动乘用车中宏光MINIA00级1-11月销量位居第一销量为481万辆同比30销量市占率11国产ModelYB级位居第二销量为419万辆同比163销量市占率10Model3B级销量为236万辆销量市占率5比亚迪元比亚迪海豚比亚迪秦1-11月分别销200万辆179万辆140万辆同比分别508816108贡献主要增量插混主流车型中比亚迪dm-i系列同比高增插电主流车型中比亚迪宋A级22年1-11月销349万辆同比443市占率27位居第一比亚迪秦A级销量为183万辆同比408市占率14位列第二比亚迪汉唐销量分别为113109万辆同比316176销售市占率98位列第三和第四图国内1-11月纯电动车左插混车右分车型销量市占率图国内1-11月电动车前十车型销量及同比左辆600000900ModelY80010500000700其他比亚迪宋宏光600MINI332740000011Model35005300000400比亚迪元3002000005问界200其他M7比亚迪汉110055比亚迪海9100000豚04哈弗比亚迪唐0-100比亚迪秦H6183长安比亚迪深蓝SL03比亚迪驱Lumin比亚迪汉埃安S海豹1理想L8逐舰05理想L9比亚迪秦1321141412022年1-11月2021年1-11月同比10数据来源乘联会东吴证券研究所分区域一线城市占比下降二三线城市销量快速提升一线城市新能源车销量占比下降二三线城市新能源车销量同比高增上险数据来看2022年1-10月一线城市北上广深新能源车上险量648万辆累计占全国销量16同比下降11pct2022年1-10月除一线北上广深以外城市新能源车上险量3370万辆累计占全国销量84同比提升11pct分区域来看广东浙江江苏等地新能源车销量增速迅猛占比提升2022年1-10月江苏销量364万辆同比大增125国内市占率9同比提升1pct浙江2022年1-10月销量468万辆同比大增109国内市占率12同比提升1pct广东2022年1-10月销量595万辆同比大增102国内市占率15同比提升1pct国内占比进一步提升图国内新能源汽车一线城市上险占比变化图国内2021年1-10月左2022年1-10月右分区域新能源车销量占比1009080广东广东141570其他其他286031浙江浙江50111240上海河北上海30935河北江苏20江苏广西49山东8河南山东104四川河南广西66704北京83四川北京553202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210一线城市其他城市11数据来源交强险东吴证券研究所分城市二三线城市电动化率提升明显图国内主要城市电动化率22年至今2022年至渗透率20220220220320220420220520220620220720220820220920221021年同期渗透率同城市今比崇左市58463060950957439759850049550225125pct深圳市55458647345548939150753446347337110pct三亚市45758551039062231439563549747132215pct来宾市43653550648554835752654051046229217pct柳州市49556152251053131545151450845733113pct杭州市41044436742744836043649743741527714pct上海市428515295494743444235254644113417pct海口市40549247941545530848148441040623817pct北海市34854652543941123848344543840219321pct温州市41050346943641530442341135239222716pct洛阳市32646248444135429437937946637224912pct南宁市34842239834536029738938636434217217pct无锡市31538039938937126432039335133714719pct焦作市31944237425428329534837943633323210pct濮阳市29050639042328726430335838332721511pct厦门市32538432436734529335636830432418614pct广州市34935233431133627336138334432222010pct南京市26836432932436629331135230931215316pct成都市25839533732336726334539633431215116pct天津市33234131831130621930531837630220110pct北京市2203002834053952653143423152992386pct驻马店市2854253623362662083173273762892068pct宁德市2073474013552332563093302292772305pct衢州市21027726525524425521932322424513911pct长沙市22330425121225523526229023624013411pct12数据来源交强险东吴证券研究所国内车企电动车出口增加比亚迪出海加速国内新能源车22年累计出口535万辆同增129势头强劲国内车企22年1-11月累计出口电动车535万辆同增12911月出口82万辆环降20国内自主品牌电动车出口增加比亚迪出海加速特斯拉中国22年1-11月累计出口2572万辆其余品牌出口量达2778万辆其中上汽乘用车114万辆东风易捷特56万辆比亚迪44万辆吉利18万辆除此之外新势力也加速出海23年电动车出货量有望达到100万辆以上图国内乘用车电动车出口情况台表国内车企出海战略120000品牌时间出海战略唐EV在挪威上市打开欧洲市场汉EV出海拉丁美洲和加勒比区2021100000域比亚比亚迪ATTO3在澳大利亚新加坡上市元PLUS在圣何塞上市迪比亚迪与Louwman合作进入荷兰市场800002022在日本发行品牌发布会进入日本市场与泰国新能源汽车经销商60000签署协议进入泰国市场2017收购宝腾汽车走向马来西亚泰国菲律宾2020领克欧洲计划发布在欧洲同步开启预售40000吉利2021与以色列UTI宣布达成战略合作关系200002022收购雷诺集团股份帮助吉利提振美国出口2021魏牌与欧拉品牌登场宣告正式进入欧洲市场0长城设立马来西亚子公司进入马来西亚市场与埃米尔福莱在德国签月月月月月月月月月月月20221234567891011约进入欧洲新能源市场其他140018162389156923462032469240751118368286323MG品牌汽车进入印度市场纯电动名爵EZS进入泰国英国挪2019吉利汽车44458853310821786315712611933236424962654上汽威荷兰市场东风易捷特4267453625323433393754456103846214191078552432022MGMULAN进入欧洲市场比亚迪313804110970541521774026509277369529123182020爱驰欧版U5出口法国进入欧洲市场上汽乘用车48144325465813008212108611341315004155091868817696新势2021蔚来ES8在挪威上市特斯拉中国力小鹏与荷兰EmilFreyNV集团及瑞典Bilia集团合作岚图在挪威发404993331560223409681975642463552254504377982022布品牌哪吒计划首先进军泰国市场13数据来源乘联会各公司官网东吴证券研究所测算国内1-10月新能源专用车产17万辆电动化进程加速2022年1-10月专用车产量168万辆同比大增预计全年销量超20万辆根据GGII数据2022年1-10月专用车产量达168万辆同比增229其中10月装机157万台同比增110动力结构来看专用车市场需求集中于纯电PHEV占比下降2022年1-10月专用车EV装机165万辆占比982同比提升10pctPHEV装机01万辆占比06同比下降13pct图2022年新能源专用车月度装机量辆图新能源专用车分动力类型装机量辆及占比右轴250007001800009841600009826002000014000098050012000097815000400100000976300800009741000060000972200400009705000100200009680009661月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2021年1-10月2022年1-10月装机量辆同比EVPHEVFCVEV占比14数据来源GGII东吴证券研究所国内政策23年购置税减免确认延期国补大概率退出电动车免购置税政策确认延续支撑2023年电动车销量进一步提升2022年7月29日国务院常务会指出延续免征新能源汽车购置税政策2022年9月工信部发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告明确对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车免征车辆购置税购置税一般为汽车不含税售价的10对应1-2万元电动车国补计划22年底退出预计补贴退坡由车企及消费者共同承担若23年国家补贴完全退坡则预计纯电单车补贴减少1万元左右插电减少048万元由于碳酸锂价格高企车企成本压力大补贴退坡或由消费者及车企共同承担我们测算车企通过降本可承担大部分退补此外补贴退坡对中端纯电影响较大高端及插电车型影响较小表若23年国补取消电动乘用车补贴变化万元纯电补贴插电补贴300-400km400km以上退坡幅度金额退坡幅度2021131803204506801720220911260390540480202023000911260048表23年电动乘用车降本测算万元单车带电量kwh单车碳酸锂用量万吨碳酸锂降价幅度万吨成本下降万元6000428030单车带电量kwh单车电池非锂成本万元降幅成本下降万元60366022其他零部件及规模化降本万元03合计车企降本万元08115数据来源工信部东吴证券研究所国内23年新车型密集推出自主车企加大插混布局爆款车型供给为电动化核心驱动力23年自主车企加大插混布局新势力新车型加速推出2023年新车型密集推出新势力中包括蔚来EC7小鹏大型MPVG11中型SUVG7P7改款极氪009大型MPV等产品线进一步丰富自主车企中比亚迪海洋系列海鸥军舰系列护卫舰07预计2023年年上市长安深蓝品牌代号为C673的SUV以及奇瑞长城预计多款轿车SUV等将于23年上市助力电动车销量持续高增表2023年部分新车型上市规划车企品牌车型上市时间定位类型预计价格上市区域续航蔚来蔚来EC7预计2022年底上市轿跑EV未知中国未知特斯拉特斯拉ModelQ预计2023年上市B级轿车EV约16万元中国400km哪吒哪吒U预计2023年改款SUVEV1298-1598万元中国400500610km合众哪吒E预计2023年Q2上市轿跑EV15-20万元中国未知预计2022年11月1日或2023536616650732极氪极氪001轿跑EV299-386万元中国年2月改款1000km极氪极氪0092022年11月1日MPVEV40-50万元中国未知极氪002未知SUVEV未知中国未知小鹏G112023年年MPVEV中国小鹏G92022年9月21日已上市SUVEV3099-4699万元中国570-702km小鹏小鹏G7预计2023年上市SUVEV未知中国未知小鹏P7改款预计2023年一季度上市B级轿跑EV23-43万元中国480-706km起亚EV62023年一季度B级SUVEV26万-36万欧洲中国北美现代起亚现代Ioniq52023年B级SUVEV33万起欧洲中国北美极星PolestarPolestar42023年C级轿跑SUVEV未知欧洲中国北美吉利路特斯Lambda2023年C级SUVEVPHEV50万起中国路特斯Sigma2023年B级SUVEV40万起中国魏牌Coffee022023年PHEV欧洲mini2023年轿车EV19万中国450-500长城魏牌预计2023轿车中国哈弗2023年一季度SUVEV16万起中国200km光束MINICOOPERSE2023年A0级SUVEV21万元中国美国印度仰望2023年一季度100万元以上中国海洋系海鸥2023年A00级轿车EV7-9万中国300-400km比亚迪王朝系新款元pro2023年一季度中国护卫舰07预计2023中国王朝系宋PLUSDMI2023年一季度SUVPHEV15-21万中国51km110km捷途T-1预计2023越野SUVPHEV中国1000km奇瑞E032023年B型轿车EV中国奇瑞捷途X70PLUS2023年SUVEV899-1349万中国奇瑞奇瑞T262023年中型SUVEV20万元中国奇瑞瑞腾012023年中国600km长安深蓝C6732023年A级SUVEV20万元中国200km红旗红旗HS32023年A级SUVHEV1835万中国16数据来源各公司官网东吴证券研究所整理国内23年车企竞争加剧车企价格策略有望跟进车企竞争加剧特斯拉或对Model3进行简配降价其余车企价格策略有望跟进10月起车企销售策略开始出现分化理想蔚来小鹏等新势力厂商新增订单承压以免尾款赠送保险等形式进行1-2万元优惠哪吒有1万元左右的终端经销商优惠特斯拉上海工厂在售订单承压交付周期缩短至5-6周10月24日宣布Model3ModelY降价13-37万元我们预计23年或进一步降价自主车企随着国补取消23年开启涨价其中比亚迪11月宣布23年起各车型涨02-06万元广汽埃安12月1日宣布23年起各车型涨03-08万元表车企调价历史梳理品牌车型版本第一次变动日期调价幅度万元第二次变动日期调价幅度万元第三次变动日期调价幅度万元元Plus510km旗舰型121031506112302-06e2尊贵型121031506112302-06海豚骑士版121031504112302-06秦PlusDM-i120km旗舰型1210331503112302-06秦PlusEV600km旗舰型1210331506112302-06宋ProDM-i旗舰型1210131503112302-06比亚迪110km四驱旗舰宋PlusDM-i121031503112302-06PLUS宋PlusEV旗舰型121031506112302-06唐DM-i112km尊荣型1210331503112302-0622款唐DM四驱高性能版尊荣型121033150112302-06汉EV四驱高性能版旗舰型121053150112302-06ES6100kWh签名版511ES8100kWh签名版六座511蔚来EC6100kWh签名版511ET7首发版5231P7111059321101-20小鹏P5111054321132-156G3111054321107-143理想ONE41118哪吒哪吒V潮400Pro7103Model3后轮驱动版311315142481024-14特斯拉ModelY后轮驱动版31131515061024-28几何EX3功夫牛坚强牛牛3010731903822吉利几何C西柚C55031903埃安SPlus2022科技版3404480603-08埃安SPlus2022智驾版3404480603-08广汽埃安Y80智驾版341480803-08埃安LXPlus至尊版34048003-0817数据来源各公司官网东吴证券研究所整理国内分车企拆分23年销量预计达950万辆表我们对国内电动车销量预测分车企口径辆企业22-10月22-11月22-12月21年21年同比22年E22年同比23年E23年同比比亚迪2175182299422644335985282271887389215305757162上汽通用五菱5208676165837824522701736102903573234720广汽埃安30063287653164212015510127279112738190740奇瑞汽车173671156312719981721252233951282233950吉利汽车3107034642381068214817532112129144957040上汽乘用车2716425785283641716711232283993333117845长城汽车109541286314149135028149134330-116791325自主品牌长安汽车3505832018352207794232623755320536820755江淮汽车4909211423253934263755583416114210东风乘用车100326210683131214562739351379981235四川汽车1422208022883392244421038-38220905北汽新能源46675183570126228-644246695530825一汽红旗5228340037402305178433487455023150金康新能源12040827891061132429279144599182031130岚图汽车2553150816596431193392012514030上汽大众780295771053557179831004267611549015华晨宝马732411615127774731674672374211094065东风易捷特136161174012914280331964210098426014137840一汽大众896983759213689051071047085212041415合资车上汽通用524557156287269425350714885832115北京奔驰2934296732641480628340436173424575东风日产6308336136971525932415861735822140东风本田4182203622401863816227463473295520特斯拉中国特斯拉中国7170410029111032048413025176538958107154540小鹏汽车5101581166839815527111742820105685-10理想汽车100521503417289904911901293024318102340蔚来汽车100591417817014914291091236843517934145哪吒汽车1801615072173336967432416161113221817535零跑汽车7026804788524490632611152714812267910威马汽车1117153168441579629605-3323684-20吉麦新能源3108243226752497734982403848010创维汽车1658179119704696163692491964320天际汽车183170187316931690电动屋65866573210056673564800720爱驰汽车4586336963011499566599420云度汽车000536120516-900-100乘用车合计6748927281818157103293160185655493699920112340-自主品牌48535750117956279420039861864454538122646891045-合资品牌6039562725689983271821015951498275478727-新造车势力5743663986735984778622087398605590588122-特斯拉7170410029111032048413025176538958107154540客车41354549500353136-2040265-244429210专用车15515170671877383879820871514929220140合计694542749796839486343017516168039169895376154018数据来源乘用车销量来自中汽协商用车来自合格证东吴证券研究所测算国内23Q1淡季全年预计950万辆维持30增长2023年国内销量降速市场已充分预期我们预计仍有望维持38增长预计23年国内新能源车销量9504万辆中性预期同增38其中出口100-120万辆Q1为淡季预计销量160万辆左右3-4月销量开始恢复1-2月春节影响预计销量环比明显下滑3-4月销量恢复Q1预计销量160万辆左右环比下滑30左右同比仍可维持20-30左右增长表我们对国内电动车销量含出口预测单位万辆1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计销量17911022620621725627132135738345053135072021年同比2817532451861651461771941591391251141622022年销量4313344862994465965936667087147868256884中性同比1412041154510613311910798867555962023年销量43359068774878583187291696110101060111310006乐观同比177411507639473736413535452023年销量413536654712748791831872916961101010609504中性同比-461351386833403129352828382023年销量3804835896417107127487678068468889338503悲观同比-124521114591926151419131324Q1Q2Q3Q4合计销量515679949136435072021年同比3101631751241622022年销量12511341196723256884中性同比1439710770962023年销量171123632749318310006乐观同比37764038462023年销量16042251261830319504中性同比28683330382023年销量14512063232126678503悲观同比165418212619数据来源中汽协东吴证券研究所欧洲22年受俄乌战争影响增速放缓9月开始同比恢复欧洲2022年1-10月电动车销1844万辆同比增长10其中纯电占比明显提升欧洲2022年1-10月累计销量1844万辆同比增长10其中纯电销售1114万辆占比60插混销售730万辆占比4022年3-8月受俄乌战争影响欧洲电动车销量明显疲软分月度同比增速均低于59月起增速回升至1310月同增21图表欧洲年度销量左万辆同比右图表欧洲电动车月度销量左万辆同环比右2502503080602002002540201501502015010010010-2050505-400-60001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月销量万辆同比20212022同比环比2010数据来源各国汽车工业协会官网东吴证券研究所