>> 中银证券-策略对话行业-食品饮料:消费场景正常化带动估值修复-230114
上传日期: |
2023/1/15 |
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格式: |
pdf 共7页 |
来源: |
中银证券 |
评级: |
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作者: |
王君,汤玮亮,高天然 |
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2022年11月以来,防疫管控措施不断优化,线下消费场景逐步回归正常化,带动食品饮料行业开启估值修复。 策略观察:需求端与成本端双受益,关注食品饮料估值修复机会。2022年11月下旬以来食品饮料行业显著回暖,大部分子行业有较高涨幅,但行业整体仍具备较高估值修复空间。食品饮料行业具备较高的稳定性溢价,2015年以来行业基本保持着每年10%以上的稳定业绩增速,2023年经济预期复苏、消费场景修复之下,行业业绩有望加速回暖。食品饮料毛利率受益于CPI-PPI剪刀差拉大,万得一致预期来看,2023年上半年CPI-PPI剪刀差有望进一步走阔,成本端价格回落有助提升利润空间。 食品饮料:疫情优化加速消费场景正常化,白酒动销回暖。疫情防控政策优化之后,2023年食品饮料将持续复苏,第一阶段消费场景恢复,第二阶段消费能力恢复。经历了12月的低谷之后,1月上旬白酒需求有所恢复,预计春节期间将接近正常水平,白酒2023年仍是食品饮料行业的主赛道,投资机会较多,择机布局优质品种。大众品方面,短期关注消费场景正常化的机会,包括休闲卤制品、软饮料,长期看好速冻食品和低温白奶的成长空间。 风险提示:疫情冲击超出预期,消费场景恢复弱于预期,经济波动超出预期。
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