原油:中国数据超预期，油价冲击阻力位
　　 1.核心逻辑：中国四季度经济同比增长2.9，超过此前预期的1.6%，经济数据好于预期，但疫情政策调整后的复苏道路也并不平坦。目前中国需求复苏的乐观情绪仍然比较热络，而随着美股的回落，避险情绪的升温，油价问盘缩小了涨幅。短期内产品出口的增加和消费者需求的定向改善将继续支持中国炼厂提高开工率和进口量。近期高盛也提出，随着中国重新开放，出行继续复苏，石油市场对今年需求增长缺乏准备。
　　2.操作建议：Brent 70-80美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。
　　3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
　　4.背景分析：
　　需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
　　5.市场情况：Brent主力收于85.92美元/桶，前收84.46美元/桶，WTI主力80.18美元/桶，前收78.85美元/桶。Oman主力收于84.04美元/桶，前收81.85美元/桶，SC主力收于547.3元/桶，前收542.3/桶。

研究报告全文：行业投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2022年1月18日TableTitle中国数据超预期油价冲击阻力位链日能源化工产业链日报报tablemain原油中国数据超预期油价冲击阻力位能分析师源冯冰1核心逻辑中国四季度经济同比增长29超过此前预期的16经济数据好于预期化从业资格证号F3077183但疫情政策调整后的复苏道路也并不平坦目前中国需求复苏的乐观情绪仍然比较热络而工随着美股的回落避险情绪的升温油价问盘缩小了涨幅短期内产品出口的增加和消费者投资咨询证号Z0016121需求的定向改善将继续支持中国炼厂提高开工率和进口量近期高盛也提出随着中国重新电话021-68758859开放出行继续复苏石油市场对今年需求增长缺乏准备邮箱fengbqh168comcn2操作建议Brent70-80美元桶WTI65-75美元桶区间操作联系人3风险因素俄罗斯反制出口的执行情况OPEC后续减产决定宏观风险成品油需求王亦路波动从业资格证号F030899284背景分析电话021-68757827需求弱化逻辑继续趋势上价格中枢下移价格将会75美元中枢最大风险仍然来自需邮箱wangyilqh168comcn求5市场情况Brent主力收于8592美元桶前收8446美元桶WTI主力8018美元桶联系人前收7885美元桶Oman主力收于8404美元桶前收8185美元桶SC主力收于5473元刘晨业桶前收5423桶从业资格证号F3064051电话021-68757223邮箱liucyqh168comcnTableReport沥青供给低位但需求仍需检验1核心逻辑主力合约收于3775元吨前收3789元吨由于成本端原油走强带动沥青反弹而供需方面沥青产需双增目前贸易商的备货情绪继续较好厂库减少社会库增加冬储成交也有利于托底沥青价格在节前现货价格波动将逐渐放缓等待节后需求检验2操作建议绝对价不建议操作3风险因素1月需求依旧不佳排产量仍然过高4背景分析当前俄罗斯供应反复以及宏观情绪风险仍在且当前原油供需结构偏宽松对盘面支撑不大操作上近期市场波动较大整体偏弱HTTPWWWQH168COMCN16请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报PTA终端及下游需求季节性走弱静待节后需求检验1核心逻辑PTA近期的上行除了黑色和能化板块的带动还来自于年前下游厂家的备货因下游长丝等品类价格也受到提振价格小幅上抬但目前下游库存总体仍然中性偏高短纤和瓶片等库存有所去化但是利润仍然偏低织造开工目前已经降到1128但对年后需求回归的预期仍然较强织造原料库存进入1月来由于备货而出现大幅上升也一定程度凸显防止企业对年后需求的回归信心较高3风险因素原油价格风险疫情影响继续发酵4背景分析近期原油方面的成本支撑基本稳定但1月由于需求较为弱势可能将累库乙二醇装置转产降负荷但短期上行空间或有限1核心逻辑乙二醇近期触底反弹多来自于装置的转产以及降开工预期这等同于预期乙二醇供应触顶所以在商品普涨的共振下带动了乙二醇长久以来孱弱的做多力量只是乙二醇过剩虽然有所减弱但是供应潜力却在增加如果需求无法出现特别大的提升乙二醇的价格中枢仍然会被压制所以乙二醇的价格真正反转仍需一段时间2操作建议绝对价不建议操作3风险因素原油价格风险煤制装置利润回升过快4背景分析后期装置投产预期煤制开工回升导致供应增加以及1月的需求弱势预期将使得乙二醇小幅过剩状态持续甲醇节前现货成交清淡期货先行1核心逻辑供应端有复产预期需求依然低迷疫情影响下传统需求有继续走弱迹象兴兴重启提升负荷中但节前资金离场成交清淡预计波动有限2操作建议观望3风险因素原油疫情宏观等4背景分析内蒙古甲醇生产企业出货为主下游按需采购成交平稳内蒙北线参考1980-2100元吨内蒙南线参考2000-2050元吨太仓甲醇市场低价惜售商谈重心走高现货商谈寥寥纸货少量逢高出货套利买盘HTTPWWWQH168COMCN26请务必仔细阅读正文后免责申明26请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报持续积极基差企稳稍弱成交一般1下2650-266505-102下2675-26800520外盘方面远月到港的非伊甲醇船货参考商谈310-320美元吨远月到港的中东其它船货参考商谈在8-98厂商捂货惜售装置方面四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置因原料问题于1月15日停车时长暂丌确定四川旺苍合众化工年产7万吨焦炉气制甲醇装置因设备问题于14日停车停车时长5天预计18日附近重启内蒙古久泰集团位于托克托县新建年产200万吨甲醇装置因故障于2022年12月28日停车检修预计2023年春节假期后重启恢复据悉重庆卡贝乐年产85万吨天然气制甲醇装置于1月13号附近逐步重启闻已有部分产品四川玖源年产50万吨天然气制甲醇装置初步预计春节期间恢复重启四川泸天化年产445万吨天然气制甲醇装置初步预计春节后恢复重启L估值偏高有回落风险1核心逻辑主要生产商库存水平在48万吨较前一工作日去库25万吨降幅在495去年同期库存大致59万吨供应变化丌多临近年底开工下滑期货上行受基本面制约价格震荡2操作建议观望3风险因素油价进口超预期等4背景分析石化价格个别调整场内报盘继续小涨然受终端需求疲软影响现货价格涨幅有所放缓工厂停工放假接货意向不高实盘价格侧重商谈华北地区LLDPE价格在8180-8350元吨华东地区LLDPE价格在8200-8350元吨华南地区LLDPE价格在8350-8600元吨PE美金盘价格部分上涨10-20美元吨华东地区国产料价格主稳运行贸易商报盘价格个别上涨下游工厂陆续停工放假市场成交氛围转弱盘面对比来看内外盘价差在0-155元吨左右目前高压薄膜与低压中空品种套利窗口打开其他品种套利窗口关闭装置企业名称检修装置检修装停车时间开车时间HTTPWWWQH168COMCN36请务必仔细阅读正文后免责申明36请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报置产能兰州石化老全密度62023年1月11日2023年1月13日扬子石化HDPEC72023年1月12日2023年1月13日线兰州石化HDPE新852023年1月12日2023年1月13日线中天合创LDPE122023年1月12日暂不确定PP基本面不佳上行空间有限1核心逻辑主要生产商库存水平在48万吨较前一工作日去库25万吨降幅在495去年同期库存大致59万吨临近春节下游订单有限价格震荡整理为主2操作建议观望3风险因素油价进口超预期等4背景分析国内PP市场价格窄幅波动个别小涨30-50元吨期货上行提振现货市场心态部分石化出厂价格上调支撑货源成本走强但下游工厂多数休假询盘稀少贸易商报盘积极性亦明显下降市场成交寥寥华北拉丝主流价格在7750-7850元吨华东拉丝主流价格在7700-7850元吨华南拉丝主流价格在7850-7950元吨PP美金市场价格整理为主市场交投情况一般下游工厂刚需采购实盘成交以商谈为主参考价格均聚920-940美元吨共聚930-960美元吨装置企业名称生产线产能停车原因停车时间开车时间鸿基石化一条线20常规检修2023年1月3日待定中原石化一线6常规检修2023年1月4日待定绍兴三圆新线30常规检修2023年1月7日2023年2月7日HTTPWWWQH168COMCN46请务必仔细阅读正文后免责申明46请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报中原石化二线10常规检修2023年1月12日2023年1月14日HTTPWWWQH168COMCN56请务必仔细阅读正文后免责申明56请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN66请务必仔细阅读正文后免责申明66请务必仔细阅读正文后免责申明