摘要内容
　　本周A股估值整体上升。截至本周五,万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为18.00×、9.65×、11.93×、24.32×、42.19×。各指数中,上证50、沪深300估值分位数分别上升5.3pct、3.8pct,升幅居前。
　　行业层面，交通运输(PE_TTM为11.95×，下同）、有色金属（15.91×）、银行（4.97×）、医药生物（24.85×）、化工（15.58×）等行业的PE分位数居于低位，公用事业、综合、传媒分位数分别上升2.7pct、2.6pct、2.0pct，升幅居前；银行（0.51×）、房地产（0.90×）、非银金融（1.22×）、建筑装饰（0.91×）、传媒（2.15×）等行业的PB分位数处于低位，本周休闲服务、通信、交通运输分位数分别上升2.8pct、2.6pct、2.2pct，升幅居前。
　　风格层面，本周消费估值涨跌不一，纺织服装PE上升0.11×，农林牧渔、医药生物、食品饮料PE分别下降0.65X、0.14X、0.02X；周期估值全体下降，有色、建筑建材、煤炭、钢铁PE分别下降0.45×、0.12×、0.09X、0.02X；金融估值涨跌不一，保险PE上升0.15X，地产PE不变，券商、银行PE分别下降0.29×、0.03×；成长估值涨跌不一，传媒、通信、计算机、电子PE分别上升0.73×、0.64×、0.29×、0.25×，电气设备PE下降0.33×。
　　本周ERP下降0.01pct。截止本周五，万得全AERP为2.65%，较前周下降0.01pct，位于均值之上0.21标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2023年初至今万得全A上涨7.96%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响0.29%、-1.06%、8.72%,其中风险偏好影响最大。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能和数据存在差异。

研究报告全文：策略周报A股市场估值周报20230206-0210证券研究报告2023年02月11日核心结论分析师摘要内容易斌S0800521120001本周A股估值整体上升截至本周五万得全A上证50沪深300中证15821350001500创业板指PETTM分别为1800965119324324219yibinresearchxbmailcomcn各指数中上证50沪深300估值分位数分别上升53pct38pct升幅联系人居前慈薇薇行业层面交通运输PETTM为1195下同有色金属159113916466506银行497医药生物2485化工1558等行业的PE分位ciweiweiresearchxbmailcomcn数居于低位公用事业综合传媒分位数分别上升27pct26pct20pct升幅居前银行051房地产090非银金融122建筑装饰091传媒215等行业的PB分位数处于低位本周休闲服务通信交通运输分位数分别上升28pct26pct22pct升幅居前风格层面本周消费估值涨跌不一纺织服装PE上升011农林牧渔医药生物食品饮料PE分别下降065X014X002X周期估值全体下降有色建筑建材煤炭钢铁PE分别下降045012009X002X金融估值涨跌不一保险PE上升015X地产PE不变券商银行PE分别下降029003成长估值涨跌不一传媒通信计算机电子PE分别上升073064029025电气设备PE下降033本周ERP下降001pct截止本周五万得全AERP为265较前周下降001pct位于均值之上021标准差处从指数的涨跌幅贡献拆分来看2023年初至今万得全A上涨796其中盈利无风险利率和风险偏好分别影响029-106872其中风险偏好影响最大风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能和数据存在差异1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日索引内容目录一主要股指估值水平411全球市场412A股市场5二A股各版块估值621申万一级行业估值622TMT电子通信计算机传媒723金融银行券商保险地产824周期钢铁煤炭有色建材925消费农林牧渔食品饮料医药生物纺织服装1026热门概念指数估值水平新能源军工老基建新冠肺炎10三A股风险溢价与涨跌幅贡献11四风险提示12图表目录图1全球主要估值PETTM倍4图2恒生指数PETTM倍4图3标普500PETTM倍4图4纳斯达克指数PETTM倍5图5道琼斯工业指数PETTM倍5图6A股主要估值PETTM倍5图7A股总体PETTM倍5图8A股总体除金融石油石化PETTM倍5图9中小板PETTM倍6图10创业板PETTM倍6图11申万一级行业PE倍6图12申万一级行业PB倍7图13申万一级行业估值分位数7图14电子PETTM倍8图15通信PETTM倍8图16计算机PETTM倍8图17传媒PETTM倍8图18银行PETTM倍8图19券商PETTM倍82请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日图20保险PETTM倍9图21地产PETTM倍9图22钢铁PETTM倍9图23煤炭PETTM倍9图24有色PETTM倍9图25建材PETTM倍9图26农林牧渔PETTM倍10图27食品饮料PETTM倍10图28医药生物PETTM倍10图29纺织服饰PETTM倍10图30新能源PETTM倍10图31军工PETTM倍10图32老基建PETTM倍11图33新冠肺炎PETTM倍11图34A股风险溢价11图35主要指数的涨跌幅贡献拆分123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日一主要股指估值水平11全球市场图1全球主要估值PETTM倍128当前估值PETTM历史中位数最大值最小值6432335222342273161800131013231387104284万上恒日韩标纳道英法德经普国225500得证生国斯琼国CAC40国全指指综达斯富DAXA时数数合克工100指指业数数指数资料来源Wind西部证券研发中心图2恒生指数PETTM倍图3标普500PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日图4纳斯达克指数PETTM倍图5道琼斯工业指数PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心12A股市场图6A股主要估值PETTM倍256当前估值PETTM历史中位数最大值最小值1286442193230932432270025071618001193131096584万中中沪上上深中创证得1000证300500证深证50证小业全A综成板板指指指指资料来源Wind西部证券研发中心图7A股总体PETTM倍图8A股总体除金融石油石化PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日图9中小板PETTM倍图10创业板PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二A股各版块估值21申万一级行业估值图11申万一级行业PE倍256当前估值PETTM历史中位数最大值最小值12864321684交有银医化建电家通电建非传房纺国综钢轻公食机计商汽农休通色行药工筑气用信子筑银媒地织防合铁工用品械算业车林闲运金生装设电材金产服军制事饮设机贸牧服输属物饰备器料融装工造业料备易渔务资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日图12申万一级行业PB倍18当前估值PBLF历史中位数最大值最小值1614121086420银房非建传建公交通综钢医纺电有计家农机轻化商休汽国电食行地银筑媒筑用通信合铁药织子色算用林械工工业闲车防气品产金装材事运生服金机电牧设制贸服军设饮融饰料业输物装属器渔备造易务工备料资料来源Wind西部证券研发中心图13申万一级行业估值分位数10090食品饮料8070电气设备汽车60商业贸易休闲服务化工国防军工轻工制造机械设备50家用电器计算机所处百分位有色金属农林牧渔电子PB40医药生物纺织服装钢铁交通运输通信综合当前30公用事业建筑装饰建筑材料20传媒10银行非银金融房地产00102030405060708090100当前PE所处百分位资料来源Wind西部证券研发中心22TMT电子通信计算机传媒7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日图14电子PETTM倍图15通信PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图16计算机PETTM倍图17传媒PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心23金融银行券商保险地产图18银行PETTM倍图19券商PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日图20保险PETTM倍图21地产PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心24周期钢铁煤炭有色建材图22钢铁PETTM倍图23煤炭PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图24有色PETTM倍图25建材PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日25消费农林牧渔食品饮料医药生物纺织服装图26农林牧渔PETTM倍图27食品饮料PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图28医药生物PETTM倍图29纺织服饰PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心26热门概念指数估值水平新能源军工老基建新冠肺炎图30新能源PETTM倍图31军工PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日图32老基建PETTM倍图33新冠肺炎PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三A股风险溢价与涨跌幅贡献图34A股风险溢价资料来源西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日图35主要指数的涨跌幅贡献拆分盈利影响无风险利率影响风险偏好影响涨跌幅1086420-2万得全A上证50沪深300上证指数创业板指资料来源西部证券研发中心四风险提示由于指标和模型设定与市场真实情形可能存在一定误差历史以及测算数据结果仅作为投资参考12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月11日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不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