国内宏观：1）房价有所回暖。1月份，70个大中城市中有36个城市新建商品住宅销售价格环比上涨，比上月增加21个。一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%；二线城市环比上涨0.1%，三线城市环比下降0.1%，均较上月上升。2）银行间流动性持续偏紧。上周R001和R007分别上升67bp和64bp至2.56%和2.72%；1年期AAA同业存单利率上升4个bp至2.66%；10年期国债收益率下降1bp至2.89%。3）人民币汇率小幅贬值。上周人民币汇率贬值至6.88元/美元。
　　中观和高频数据：1）多项开工率指标环比延续升势，全国工地总开工率已超过去年同期水平。2月17日当周，地炼厂、螺纹钢厂、高炉和涤纶长丝开工率较前值分别升0.6、1.0、1.1、3.7个百分点。百年建筑网调研数据显示，截止2月14日，全国施工企业复工率为76.5%，高于去年同期6.9个百分点；劳务到位率为68.2%，低于去年同期2.5个百分点。两项指标和上期统计（2月7日）相比，同环比均有显著回升，表明全国施工企业开复工节奏正在加快。2）二手房交易活跃度持续上升，新房成交环比微升。本周（2.13-2.17）交易活跃度进一步上行，重点10城二手房日均成交套数突破3100套，上周同期为2661套；30大中城市商品房成交面积周内均值录得41.4万平方米，上周同期均值为39.8万平，环比小幅上升3.9%。3）人员出行依然强于去年同期。2月17日当周，百度迁徙指数（2.13-2.16）和百城拥堵指数较去年农历同期分别+23.3%、+10.7%，航司执行率较农历同期升11.8个百分点。
　　海外：1）美国1月通胀数据仍具粘性。美国1月未季调CPI同比升6.4%（前值6.5%），高于预期6.2%；核心CPI同比升5.6%（前值5.7%），高于预期5.5%。能源商品价格攀升、服务价格居高不下推动通胀超预期。此外，美国1月PPI年率同比升6%（前值6.2%），高于预期5.4%；核心PPI同比升5.4%（前值5.5%），高于预期4.9%。2）美国1月零售销售同比上升。美国1月零售销售月率达3%（前值-1.1%），核心零售销售月率达2.3%（前值-1.1%）。3）美国劳动力市场新增失业人数下滑。截止2月11日，美国当周初请失业金人数达19.4万人（前值19.6万人），仍高于四周均值18.95万人。4）美国1月地产相关数据公布。美国1月营建许可月率初值达0.1%（前值为-1%），新屋开工年化月率达-4.5%（前值为-1.4%）。
　　大类资产：股市：本周国内股指、恒生指数延续下跌走势，主要发达国家股指表现分化。债市：国内长端收益率上涨，美、德、英长债收益率同样均上涨。汇市：美国通胀数据仍具粘性，对美元指数上涨形成支撑，发达国家货币兑美元多数下跌。商品：本周大宗商品价格涨跌互现，其中WTI原油与布伦特原油分别下跌4.24%和3.92%，生猪主力合约环比上涨6.7%。
　　风险提示：地缘政治风险上升，海外经济衰退，房地产市场不确定性。

研究报告全文：宏观周报国内房价有所企稳美国通胀仍具粘性证券研究报告宏观经济周报2023年02月19日核心结论分析师国内宏观1房价有所回暖1月份70个大中城市中有36个城市新建商品住宅销售价格环比上涨比上月增加21个一线城市新建商品住宅销售边泉水S0800522070002价格环比上涨02二线城市环比上涨01三线城市环比下降0113911826169均较上月上升2银行间流动性持续偏紧上周R001和R007分别上升bianquanshuiresearchxbmailcomcn67bp和64bp至256和2721年期AAA同业存单利率上升4个bp刘鎏S0800522080001至26610年期国债收益率下降1bp至2893人民币汇率小幅贬值13811378808上周人民币汇率贬值至688元美元liuliuresearchxbmailcomcn宋进朝S0800521090001中观和高频数据1多项开工率指标环比延续升势全国工地总开工率已15701005636超过去年同期水平2月17日当周地炼厂螺纹钢厂高炉和涤纶长丝开songjinchaoresearchxbmailcomcn工率较前值分别升06101137个百分点百年建筑网调研数据显示联系人截止2月14日全国施工企业复工率为765高于去年同期69个百分点劳务到位率为682低于去年同期25个百分点两项指标和上期统计2杨一凡月7日相比同环比均有显著回升表明全国施工企业开复工节奏正在加13472533756yangyifanresearchxbmailcomcn快2二手房交易活跃度持续上升新房成交环比微升本周213-217交易活跃度进一步上行重点10城二手房日均成交套数突破3100套上周同相关研究期为套大中城市商品房成交面积周内均值录得万平方米上周能源商品和服务价格加剧通胀粘性1月266130414美国通胀数据点评2023-02-15同期均值为398万平环比小幅上升393人员出行依然强于去年同期二手房市场回暖意味着什么中观视点第11期2023-02-132月17日当周百度迁徙指数213-216和百城拥堵指数较去年农历同期宏观政策前置发力强预期仍在中美经济分别233107航司执行率较农历同期升118个百分点周期反转月度跟踪第1期2023-02-12通胀仍非当前风险点贷款前置突显稳增长决心宏观经济周报2023-02-12海外1美国1月通胀数据仍具粘性美国1月未季调CPI同比升64踏草夕阳间老龄化加速时代的产业新机遇养老产业系列研究之一前值65高于预期62核心CPI同比升56前值57高2023-02-11于预期55能源商品价格攀升服务价格居高不下推动通胀超预期此外美国1月PPI年率同比升6前值62高于预期54核心PPI同比升54前值55高于预期492美国1月零售销售同比上升美国1月零售销售月率达3前值-11核心零售销售月率达23前值-113美国劳动力市场新增失业人数下滑截止2月11日美国当周初请失业金人数达194万人前值196万人仍高于四周均值1895万人4美国1月地产相关数据公布美国1月营建许可月率初值达01前值为-1新屋开工年化月率达-45前值为-14大类资产股市本周国内股指恒生指数延续下跌走势主要发达国家股指表现分化债市国内长端收益率上涨美德英长债收益率同样均上涨汇市美国通胀数据仍具粘性对美元指数上涨形成支撑发达国家货币兑美元多数下跌商品本周大宗商品价格涨跌互现其中WTI原油与布伦特原油分别下跌424和392生猪主力合约环比上涨67风险提示地缘政治风险上升海外经济衰退房地产市场不确定性1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年02月19日索引内容目录一国内宏观4一房价有所回暖4三春节后流动性偏紧5四人民币汇率小幅贬值5二中观及高频数据6一生产多数行业开工率环比回升6二需求商品房成交面积同比降幅走阔7三交通运输人员流动好于去年农历同期8三海外宏观9四大类资产价格表现10图表目录图表11月商品房价环比增速回升4图表2一二线城市商品住宅价格上涨三线城市跌幅减小4图表31月半数以上城市新建商品住宅价格环比上涨4图表4房价持续下跌城市个数回落4图表5银行间市场流动性仍然偏紧5图表6央行本周净投放210亿元5图表7同业存单利率继续上行5图表810年期国债利率稳中微降5图表9人民币汇率有所贬值5图表10中美利差有所上升5图表11高炉开工率小幅上涨6图表12焦炉生产率微降6图表13螺纹钢厂开工率回升至40以上6图表14半钢胎和全钢胎开工率延续升势6图表15山东地炼厂开工率由降转升6图表16涤纶长丝开工率升至60关口上方6图表1730大中城市商品房周日均成交面积同比降幅走阔7图表18100大中成交土地占地面积环比下降7图表19乘用车厂家零售销量同比527图表20全国电影票房较去年同期回落7图表21猪肉平均批发价震荡回落元千克72请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年02月19日图表22主要食品价格走势分化元千克7图表23百度迁徙指数较农历同期2338图表24百城拥堵指数较去年农历同期的涨幅走阔至708图表25航司执行率保持高位8图表2610大城市地铁客运量高于往年农历同期万人次8图表27美国1月通胀仍具粘性9图表28美国零售销售同比与环比9图表29美国当周初请失业金人数下滑9图表30美国营建许可与新屋开工同比9图表31本周国内主要股指均下跌10图表32本周港股主要指数均下跌10图表33本周发达国家股指表现分化10图表34本周新兴市场股指表现分化10图表35本周多数申万行业板块下跌11图表36本周标普500行业板块表现分化11图表37本周国内长端利率上行12图表38本周R007与DR007上行12图表39本周美德英长债收益率均上行12图表40本周土耳其与巴西长债收益率下跌12图表41本周美元指数上涨12图表42本周美元兑新兴市场货币多数上涨12图表43本周主要资产价格涨跌幅回顾133请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年02月19日一国内宏观一房价有所回暖图表11月商品房价环比增速回升图表2一二线城市商品住宅价格上涨三线城市跌幅减小70城市新建商品住宅环比70大中城市新建商品住宅价格环比22一线二线三线151511050500-05-05-1-1201520162017201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表31月半数以上城市新建商品住宅价格环比上涨图表4房价持续下跌城市个数回落新建商品住宅价格涨跌城市个数新建商品住宅价格连续3个月上涨和下跌城市个数个环比上涨环比持平环比下降个连续3个月同比环比上涨连续3个月同比环比下跌707060605050404030302020101000201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年02月19日三春节后流动性偏紧图表5银行间市场流动性仍然偏紧图表6央行本周净投放210亿元R001R0077天逆回购逆回购交易量逆回购到期量MLF投放5亿元MLF到期净投放451000048000356000340002520002015-20001-400005-6000-800002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01-100001-91-161-231-302-62-13资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表7同业存单利率继续上行图表810年期国债利率稳中微降1年期AAA同业存单1年期MLF10年期国债3329528292628528242752227265226182552022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四人民币汇率小幅贬值图表9人民币汇率有所贬值图表10中美利差有所上升中间价美元兑人民币即期汇率美元兑人民币2年期中美利差10年期中美利差元美元7432572215716805066-05-164-1562-22020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年02月19日二中观及高频数据一生产多数行业开工率环比回升图表11高炉开工率小幅上涨图表12焦炉生产率微降2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年2020年95909085808075707060656050月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表13螺纹钢厂开工率回升至40以上图表14半钢胎和全钢胎开工率延续升势2023年2022年开工率汽车轮胎半钢胎2021年2020年开工率汽车轮胎全钢胎90808070607050406030502010400301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表15山东地炼厂开工率由降转升图表16涤纶长丝开工率升至60关口上方2023年2022年2023年2022年2021年2020年2021年2020年8010090708060705060405030401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年02月19日二需求商品房成交面积同比降幅走阔图表1730大中城市商品房周日均成交面积同比降幅走阔图表18100大中成交土地占地面积环比下降30大中城市商品房成交面积周万平方米100大中城市成交土地占地面积当周值万平方米30大中城市商品房成交面积周同比右轴100大中城市成交土地溢价率当周值右轴705050001260404500304000105020350010840300002500630-102000-20420-301500-401000210-505000-6000资料来源Wind西部证券研发中心1月29日2月5日2月12日当周资料来源Wind西部证券研发中心的比较基准为去年农历同期图表19乘用车厂家零售销量同比52图表20全国电影票房较去年同期回落当周日均销量乘用车厂家零售辆当日电影票房全国周万元当周日均销量乘用车厂家零售同比右轴当日电影票房全国周同比右轴180000601200002001600004014000010000015020120000800001001000000600005080000-2060000400000-404000020000-5020000-600-800-100资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心1月22日1月29日2月5日和2月12日当周的比较基准为去年农历同期图表21猪肉平均批发价震荡回落元千克图表22主要食品价格走势分化元千克平均批发价种重点监测蔬菜平均批发价猪肉28平均批发价猪肉平均批发价7种重点监测水果4015133511309257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