市场情绪快速回落，大盘股交易热度回升。本周市场热度均值为20.3，较上周均值变动-7.8个百分点，处于2013年以来23.2%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为0.1%，处于历史44.9%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-6.1%，处于历史17.3%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为21.4%，较上周变化-34.8个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动36.1%，38.8%和7.0%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动19.1%，7.2%和-14.4%。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.20，较上周变动-15.8个百分点，为历史8.8%分位数水平。
　　ETF申购与基金发行温和回升，北向两融活跃度下降。本周北向资金净流出-41.24亿元，较前周环比减少123.76亿元。北向资金本周主要增持钢铁，农林渔牧，家用电器等行业，主要减持电子，医药生物，汽车等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为717.12亿元，占A股总成交额的8.83%，较上周增加-0.15个百分点。钢铁、国防军工等行业融资净买入占比成交额环比下降明显。本周ETF基金净申购16.93亿元，较前周环比上升17.11亿元。ETF基金本周主要净申购科技、医药等板块，净赎回金融和宽基板块。本周含权益类公募基金发行规模为42.26亿元(其中偏股型14.44亿元)，环比上升3.27亿元；发行数量为10只，较上周增加1只。
　　技术层面修复分化。全部A股强势个股数量占比60.31%，较上周变动5.2个百分点。创业板指强势个股数量占比36.36%，较上周变动0.0个百分点。沪深300强势个股数量占比46.31%，较上周变动7.7个百分点。中证500强势个股数量占比51.00%，较上周变动7.63个百分点。中证1000强势个股数量占比55.14%，较上周变动5.2个百分点。交通运输，轻工制造，社会服务强势股占比历史分位数居前；银行，环保，煤炭强势股占比历史分位数靠后。
　　盈利预期整体下修，周期风格预期改善。全部A股分析师盈利预期指数为-9.8%，较上周变动-0.4百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动-3.5，0.7，-1.1，-0.6百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动-0.9，-2.7，-2.7，-1.2，1.3百分点。细分行业中其他电子Ⅱ，其他电源设备Ⅱ，旅游及景区，水泥等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有军工电子Ⅱ，消费电子，专业工程，环境治理等。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。

研究报告全文：策略周报市场情绪快速回落北向两融资金流出证券研究报告2023年02月25日A股市场情绪周观察20230220-0224核心结论分析师市场情绪快速回落大盘股交易热度回升本周市场热度均值为203较上周均值变动-78个百分点处于2013年以来232分位水平上证综指20日滚易斌S0800521120001动涨跌幅为01处于历史449分位创业板指20日滚动涨跌幅为-6115821350001处于历史173分位本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为214较yibinresearchxbmailcomcn上周变化-348个百分点本周大中小盘价值风格交易拥挤度分别变动361联系人388和70本周大中小盘成长风格交易拥挤度分别变动19172慈薇薇和-144当前市场成交额加权市盈率市盈率中位数为120较上周变动-15813916466506个百分点为历史88分位数水平ciweiweiresearchxbmailcomcnETF申购与基金发行温和回升北向两融活跃度下降本周北向资金净流出-4124亿元较前周环比减少12376亿元北向资金本周主要增持钢铁农林渔牧家用电器等行业主要减持电子医药生物汽车等行业截至周四本周两融日均成交规模为71712亿元占A股总成交额的883较上周增加-015个百分点钢铁国防军工等行业融资净买入占比成交额环比下降明显本周ETF基金净申购1693亿元较前周环比上升1711亿元ETF基金本周主要净申购科技医药等板块净赎回金融和宽基板块本周含权益类公募基金发行规模为4226亿元其中偏股型1444亿元环比上升327亿元发行数量为10只较上周增加1只技术层面修复分化全部A股强势个股数量占比6031较上周变动52个百分点创业板指强势个股数量占比3636较上周变动00个百分点沪深300强势个股数量占比4631较上周变动77个百分点中证500强势个股数量占比5100较上周变动763个百分点中证1000强势个股数量占比5514较上周变动52个百分点交通运输轻工制造社会服务强势股占比历史分位数居前银行环保煤炭强势股占比历史分位数靠后盈利预期整体下修周期风格预期改善全部A股分析师盈利预期指数为-98较上周变动-04百分点上证50沪深300创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动-3507-11-06百分点成长金融稳定消费周期风格盈利预期指数分别较前周变动-09-27-27-1213百分点细分行业中其他电子其他电源设备旅游及景区水泥等一致预期加速上调本周新增一致预期上调的有军工电子消费电子专业工程环境治理等风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能与数据存在误差1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月25日索引内容目录一A股情绪指标4二市场表现4三估值指标5四资金流向6五技术指标10六盈利预期11七风险提示12图表目录图1A股情绪指数与万得全A指数4图2最近四周主要分项变动情况4图3上证综指20日滚动涨跌幅4图4创业板指20日滚动涨跌幅4图5成交占比前四大行业拥挤度历史分位数5图6风格指数拥挤度分位数5图7行业风险收益匹配度5图8行业表现分化情况5图9A股泡沫指数6图10成交额加权市盈率市盈率中位数6图11两融成交占比总成交额比上证综指指数6图12北向资金当周净流入亿6图13行业两融成交净买入占成交额变动两融余额占流通市值比7图14行业层面陆股通资金周度持仓变动亿持仓占比7图15ETF基金周度变动规模亿元8图16各板块ETF基金增减持额亿8图17各权益类公募基金发行规模亿元上证综指指数9图182019年以来银行理财产品平均单位净值元与破净比例9图19全部A股和创业板指中周线MA60以上个股比例10图20沪深300中证500和1000中周线MA60以上个股比例10图21各行业强势个股占比10图22全部A股和主要指数分析师盈利预期变化11图23主要风格指数分析师盈利预期变化11图24本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动122请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月25日图25盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月25日一A股情绪指标本周市场热度均值为203较上周均值变动-78个百分点处于2013年以来232分位水平本周两融成交占比全A换手率北向资金增长率期指成交增长率RSI-30D涨停股数量卖方盈利预期修正小幅下降创业板换手率大幅下降图1A股情绪指数与万得全A指数图2最近四周主要分项变动情况23210217224万得全AA股情绪指数右轴650070两融成交占比600060全A换手率550050创业板换手率500040450030北向资金增长率400020期指成交增长率350010RSI-30D30000涨停股数量19-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01卖方盈利预期修正资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二市场表现上证综指20日滚动涨跌幅为01处于历史449分位创业板指20日滚动涨跌幅为-61处于历史173分位图3上证综指20日滚动涨跌幅图4创业板指20日滚动涨跌幅上证综指20日涨跌幅创业板指20日涨跌幅3040203020101000-10-10-20-20-30-18-30-4014-0516-0518-0520-0522-0514-0516-0518-0520-0522-05资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月25日本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为214较上周变化-348个百分点本周大中小盘价值风格交易拥挤度分别变动361388和70本周大中小盘成长风格交易拥挤度分别变动19172和-144图5成交占比前四大行业拥挤度历史分位数图6风格指数拥挤度分位数100成交占比前四大行业拥挤度历史分位数3年滚动成估大盘成长大盘价值中盘成长100MA5中盘价值小盘成长小盘价值8010060804060204002002021-07-012021-12-012022-05-012022-10-012020-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心本周行业风险收益匹配度为-205较上周变动-46个百分点处于历史265分位数水平过去52周表现最好和最差行业分别为煤炭112和电子-206表现分化度为48图7行业风险收益匹配度图8行业表现分化情况40080最好-最差行业风险收益匹配度行业风险收益匹配度60300过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业40中位数200200100-200-40-60-100-8004-0121-0101-0102-0103-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0122-0123-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三估值指标当前A股泡沫指数估值最高25个股相对均值偏离度为195较上周变动-075个百分点处于历史656分位水平当前市场成交额加权市盈率市盈率中位数为120较上周变动-158个百分点为历史88分位数水平5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月25日图9A股泡沫指数图10成交额加权市盈率市盈率中位数243A股泡沫指数成交额加权市盈率市23中位数22252122191518171161505200614201014201414201814202214200614201014201414201814202214资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四资金流向截至周四本周两融日均成交规模为71712亿元占A股总成交额的883较上周增加-015个百分点钢铁国防军工等行业融资净买入占比成交额环比下降明显本周北向资金净流出-4124亿元较前周环比减少12376亿元北向资金本周主要增持钢铁103亿农林渔牧88亿家用电器66亿等行业主要减持电子-309亿医药生物-163亿汽车-96亿等行业图11两融成交占比总成交额比上证综指指数图12北向资金当周净流入亿两融占总成交额比重14上证综指右轴4000600陆股通当周买入成交净额亿元人民币13380012360040011340020010320093000082800-2007260062400-4005220042000-60019-1122-0819-0219-0519-0820-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-1123-0222-1116-0316-0716-1117-0317-0717-1118-0318-0718-1119-0319-0719-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-07资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月25日图13行业两融成交净买入占成交额变动两融余额占流通市值比融资净买入额占成交额变动百分比两融余额占流通市值右轴04035-0530-125-152015-210-2505-300钢铁传媒煤炭电子银行汽车通信环保综合计算机房地产家用电器医药生物国防军工非银金融农林牧渔商贸零售有色金属建筑装饰食品饮料公用事业电力设备机械设备石油石化纺织服饰社会服务轻工制造交通运输基础化工美容护理建筑材料资料来源Wind西部证券研发中心图14行业层面陆股通资金周度持仓变动亿持仓占比周变动亿元外资持仓占比右轴151610145120-510-108-156-204-25-302-350电子采掘汽车传媒通信综合银行化工钢铁计算机房地产医药生物食品饮料非银金融有色金属交通运输商业贸易轻工制造电气设备纺织服装国防军工建筑材料休闲服务机械设备公用事业建筑装饰家用电器农林牧渔资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月25日本周ETF基金净申购1693亿元较前周环比上升1711亿元ETF基金本周主要净申购科技262亿医药190亿等板块净赎回金融209亿和宽基82亿板块图15ETF基金周度变动规模亿元ETF基金规模变动806213604082401693200018-20-404131-602023-02-032023-01-202023-02-102023-02-172023-02-24资料来源Wind西部证券研发中心图16各板块ETF基金增减持额亿402023-02-032023-02-102023-02-172023-02-243020100-10-20-30-40-50-60ETFETFETFETFETFETFETFETF宽基科技金融军工周期医药消费其他主题资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月25日本周含权益类公募基金发行规模为4226亿元其中偏股型1444亿元环比上升327亿元发行数量为10只较上周增加1只本周银行理财产品平均净值为10196元较上周变动-042破净数量为2934只占比为959较前一周变动-199图17各权益类公募基金发行规模亿元上证综指指数普通股票型基金被动指数型基金增强指数型基金偏股混合型基金偏债混合型基金平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