摘要内容
　　本周A股估值整体上升。截至本周五,万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为17.93×、9.67×、11.87×、24.44×、38.24×。各指数中,上证50、上证综指估值分位数分别上升2.1pct、1.9pct,升幅居前。
　　行业层面，交通运输(PE_TTM为11.82×，下同）、银行（4.92×）、有色金属（15.76×）、医药生物（24.60×）、化工（15.68×）等行业的PE分位数居于低位，家用电器、国防军工、轻工制造分位数分别上升5.8pct、3.9pct、3.9pct，升幅居前；银行（0.50×）、房地产（0.88×）、非银金融（1.21×）、传媒（2.12×）、建筑装饰（0.92×）等行业的PB分位数处于低位，本周纺织服装、钢铁、国防军工分位数分别上升4.7pct、3.9pct、3.8pct，升幅居前。
　　风格层面，本周消费估值涨跌不一，农林牧渔、纺织服装PE分别上升2.57×、0.61X，食品饮料、医药生物PE分别下降0.64X、0.22X；周期估值全体上升，钢铁、煤炭、建筑建材、有色PE分别上升0.82×、0.37X、0.32×、0.27X；金融估值涨跌不一，券商、保险、银行PE分别上升0.47X、0.14X、0.06X，地产PE下降0.05X；成长估值涨跌不一，计算机、通信、电子、电气设备PE分别上升1.08X、0.80X、0.19X、0.17X，传媒PE下降0.33X。
　　本周ERP下降0.08pct。截止本周五，万得全AERP为2.66%，较前周下降0.08pct，位于均值之上0.21标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2023年初至今万得全A上涨7.17%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响-0.07%、-1.46%、8.70%,其中风险偏好影响最大。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能和数据存在差异。

研究报告全文：策略周报A股市场估值周报20230220-0224证券研究报告2023年02月24日核心结论分析师摘要内容易斌S0800521120001本周A股估值整体上升截至本周五万得全A上证50沪深300中证15821350001500创业板指PETTM分别为1793967118724443824yibinresearchxbmailcomcn各指数中上证50上证综指估值分位数分别上升21pct19pct升幅联系人居前慈薇薇行业层面交通运输PETTM为1182下同银行492有色金13916466506属1576医药生物2460化工1568等行业的PE分位数ciweiweiresearchxbmailcomcn居于低位家用电器国防军工轻工制造分位数分别上升58pct39pct39pct升幅居前银行050房地产088非银金融121传媒212建筑装饰092等行业的PB分位数处于低位本周纺织服装钢铁国防军工分位数分别上升47pct39pct38pct升幅居前风格层面本周消费估值涨跌不一农林牧渔纺织服装PE分别上升257061X食品饮料医药生物PE分别下降064X022X周期估值全体上升钢铁煤炭建筑建材有色PE分别上升082037X032027X金融估值涨跌不一券商保险银行PE分别上升047X014X006X地产PE下降005X成长估值涨跌不一计算机通信电子电气设备PE分别上升108X080X019X017X传媒PE下降033X本周ERP下降008pct截止本周五万得全AERP为266较前周下降008pct位于均值之上021标准差处从指数的涨跌幅贡献拆分来看2023年初至今万得全A上涨717其中盈利无风险利率和风险偏好分别影响-007-146870其中风险偏好影响最大风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能和数据存在差异1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月24日索引内容目录一主要股指估值水平411全球市场412A股市场5二A股各版块估值621申万一级行业估值622TMT电子通信计算机传媒723金融银行券商保险地产824周期钢铁煤炭有色建材925消费农林牧渔食品饮料医药生物纺织服装1026热门概念指数估值水平新能源军工老基建新冠肺炎10三A股风险溢价与涨跌幅贡献11四风险提示12图表目录图1全球主要估值PETTM倍4图2恒生指数PETTM倍4图3标普500PETTM倍4图4纳斯达克指数PETTM倍5图5道琼斯工业指数PETTM倍5图6A股主要估值PETTM倍5图7A股总体PETTM倍5图8A股总体除金融石油石化PETTM倍5图9中小板PETTM倍6图10创业板PETTM倍6图11申万一级行业PE倍6图12申万一级行业PB倍7图13申万一级行业估值分位数7图14电子PETTM倍8图15通信PETTM倍8图16计算机PETTM倍8图17传媒PETTM倍8图18银行PETTM倍8图19券商PETTM倍82请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月24日图20保险PETTM倍9图21地产PETTM倍9图22钢铁PETTM倍9图23煤炭PETTM倍9图24有色PETTM倍9图25建材PETTM倍9图26农林牧渔PETTM倍10图27食品饮料PETTM倍10图28医药生物PETTM倍10图29纺织服饰PETTM倍10图30新能源PETTM倍10图31军工PETTM倍10图32老基建PETTM倍11图33新冠肺炎PETTM倍11图34A股风险溢价11图35主要指数的涨跌幅贡献拆分123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月24日一主要股指估值水平11全球市场图1全球主要估值PETTM倍128当前估值PETTM历史中位数最大值最小值643230532237222316179313151304138798184万上恒日韩标纳道英法德得经普琼国500225国证生斯CAC40国国DAX全斯富A指指综达工时数数合克100指指业数数指数资料来源Wind西部证券研发中心图2恒生指数PETTM倍图3标普500PETTM倍标普500PETTM均值1sd-1sd4540353025201510502022-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042010-01-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月24日图4纳斯达克指数PETTM倍图5道琼斯工业指数PETTM倍纳斯达克指数PETTM均值1sd-1sd道琼斯工业指数PETTM均值1sd-1sd904080357030605025402030152010105002010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042020-06-012010-06-012012-06-012014-06-012016-06-012018-06-012022-06-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心12A股市场图6A股主要估值PETTM倍256当前估值PETTM历史中位数最大值最小值1286440793230502400264524351617761179129895984万中中沪上上深中创证得1000证深证30050500证证小业全A综成板板指指指指资料来源Wind西部证券研发中心图7A股总体PETTM倍图8A股总体除金融石油石化PETTM倍A股总体PETTM均值A股总体除金融石油石化PETTM1sd-1sd均值401sd80-1sd357030602550204015301020510002014-01-042010-01-042012-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042010-01-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月24日图9中小板PETTM倍图10创业板PETTM倍中小板PETTM均值创业板PETTM均值1sd-1sd1sd-1sd7016060140501201004080306020401020002010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042012-06-012014-06-012016-06-012018-06-012020-06-012022-06-012010-06-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二A股各版块估值21申万一级行业估值图11申万一级行业PE倍256当前估值PETTM历史中位数最大值最小值12864321684NA交银有医化电建电通家传建房纺国综钢轻公食机计商汽农休通行色药工气筑子信用媒筑地织防合铁工用品械算业车林闲运金生设装电材产服军制事饮设机贸牧服输属物备饰器料装工造业料备易渔务资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月24日图12申万一级行业PB倍18当前估值PBLF历史中位数最大值最小值1614121086420银房非传建建交公综医通钢电纺有计农家机商化轻休汽国电食行地银媒筑筑通用合药信铁子织色算林用械业工工闲车防气品产金装材运事生服金机牧电设贸制服军设饮融饰料输业物装属渔器备易造务工备料资料来源Wind西部证券研发中心图13申万一级行业估值分位数10090食品饮料8070电气设备60汽车国防军工轻工制造休闲服务化工机械设备商业贸易家用电器50计算机所处百分位有色金属农林牧渔PB40电子纺织服装钢铁医药生物通信当前30综合交通运输公用事业建筑装饰建筑材料20传媒10银行非银金融房地产00102030405060708090100当前PE所处百分位资料来源Wind西部证券研发中心22TMT电子通信计算机传媒7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月24日图14电子PETTM倍图15通信PETTM倍电子PETTM均值通信PETTM均值1sd-1sd1sd-1sd14010090120801007080605060404030202010002010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图16计算机PETTM倍图17传媒PETTM倍计算机PETTM均值传媒PETTM均值1sd-1sd1sd-1sd1801601601401401201201001008080606040402020002010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042010-06-012012-06-012014-06-012016-06-012018-06-012020-06-012022-06-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心23金融银行券商保险地产图18银行PETTM倍图19券商PETTM倍银行PETTM均值1sd-1sd券商PETTM均值1sd-1sd166014501210408306204210002010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月24日图20保险PETTM倍图21地产PETTM倍保险PETTM均值1sd-1sd地产PETTM均值1sd-1sd4545404035353030252520201515101055002010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心24周期钢铁煤炭有色建材图22钢铁PETTM倍图23煤炭PETTM倍钢铁PETTM均值1sd-1sd煤炭PETTM均值1sd-1sd16060140501204010080306020401020002010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图24有色PETTM倍图25建材PETTM倍建材PETTM均值1sd-1sd有色PETTM均值1sd-1sd16060140501204010080306020402010002010-01-042012-01-0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