>> 西部证券-宏观经济周报:人民币贬值压力回升,资金面仍然偏紧-230226
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2023/2/27 |
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来源: |
西部证券 |
评级: |
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作者: |
边泉水,刘鎏,宋进朝 |
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国内宏观:1)人民币贬值压力回升。春节后人民币汇率转向贬值,上周五人民币汇率回到6.94附近。一方面,美元指数从101低点附近回升至105左右,美债利率上升带动中美利差走扩,境外机构继12月小幅增持人民币债券后1月份再度减持人民币债券869亿元。另一方面,地缘政治风险有所回升。2)理财产品规模收缩。据证券时报[1],1月份11家规模前列的理财公司产品(子公司管理口径计)管理规模下降约8300亿元,其中“工农中建交”五大行理财公司规模降幅约7600亿元。3)央行发布4季度货币政策执行报告,贷款利率创新低,超储率低于历史同期水平。4季度贷款加权平均利率4.14%,较3季度下降20个基点,创有统计以来新低。2022年末金融机构超额准备金率回升至2.0%,持平于2021年同期,但是低于历史同期平均水平。4)市场利率向政策利率回归。春节以来,资金面持续偏紧,上周央行公开市场操作净回笼资金1720亿元。周五R001回落至1.54%,R007仍维持2.56%相对高位;1年期AAA同业存单利率上升至2.72%。年初以来,人民币贷款投放较为积极,加上理财回流存款,超储消耗加快。目前市场利率已经回到政策利率附近,如果政策利率维持不变,未来一段时间市场利率可能会围绕政策利率波动。 中观和高频数据:1)复工延续向好态势,全国工地总开工率超过86%。2月25日当周,焦炉、地炼厂、螺纹钢厂、高炉和涤纶长丝开工率较前值分别上升0.3、1.1、2.6、1.4和4.8个百分点,环比延续修复态势。据百年建筑网统计,截止2月21日,全国工地总开工率升至86.1%,分别高于前值和去年同期9.6和5.7个百分点;劳务到位率也升至83.9%,较上期提升15.7个百分点,同比变化也由负转正。2)新房成交同环比均有改善。本周(2.20-2.24)新房交易活跃度进一步上行,30大中城市商品房成交面积周内均值录得49.1万平方米,环比上升18.8%,同比为-0.7%,楼市企稳迹象更加明显。3)人员出行依然强于去年同期,物流环比略升。2月20日至2月24日,百度迁徙指数和百城拥堵指数较去年同期分别+18.4%和+2.82%,航司执行率较去年同期升15.6个百分点。整车货运流量指数环比上升4.8%,主要快递企业分拨中心吞吐量环比上升0.4%。 海外:1)欧美2月消费者信心指数再度回升。美国2月密歇根大学消费者信心指数终值为67(前值66.4),欧元区2月消费者信心指数终值为-19(前值-20.7)。2)美国劳动力市场新增失业人数再下降。截止2月18日,美国当周初请失业金人数达19.2万人(前值19.5万人),略高于四周均值的19.13万人。3)欧美2月Markit制造业指数表现分化。美国2月Markit制造业PMI初值为47.8(前值46.9),服务业PMI初值为50.5(前值46.8)。欧元区2月Markit制造业PMI初值为48.5(前值48.8),服务业PMI初值为53(前值50.8)。4)欧元区1月CPI仍处上行通道。欧元区1月调和CPI年率同比升8.6%(前值升8.5%),核心调和CPI年率同比升7.1%(前值升7%)。 大类资产:股市:本周国内股指多数复苏上涨,恒生指数延续下跌走势,主要发达国家股指本周同样面临下跌。债市:国内长端收益率均上涨,美、英长债收益率上涨。汇市:美元指数上涨,发达国家货币兑美元多数下跌。商品:本周大宗商品价格涨跌互现,其中WTI原油下跌0.03%,布伦特原油上涨0.19%,猪肉价格环比上涨1.42%。 风险提示:地缘政治风险上升,海外经济衰退,房地产市场不确定性
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