研报下载就选股票报告网
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录   忘记密码   注册
>> 光大证券-固定收益信用周报:收益率涨跌互现,成交规模回落-230304
上传日期:   2023/3/5 大小:   568KB
格式:   pdf  共10页 来源:   光大证券
评级:   -- 作者:   张旭,危玮肖
下载权限:   此报告为加密报告
1、一级市场
  发行规模方面:2月26日至3月4日,信用债(企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具)共发行2,746.56亿元,周环比下降16.47%;总偿还额2,377.21亿元,净融资369.35亿元。城投债共发行210只,发行金额912.63亿元。
  从发行的评级结构看,AAA级主体占60%,占比不变;AA+级主体占比26%,占比不变;AA级及以下主体占比14%,占比不变。
  从企业属性来看,国企发行2,636.56亿元,民企发行110亿元。
  从债券类型看,企业债占比3.3%,占比上升;公司债占比12.6%,占比下降;中期票据占比19.5%,占比下降;短融占比34.1%,占比下降;定向工具占比6.1%,占比上升。
  从行业的发行金额看,信用债发行行业主要包括建筑装饰(36.15%)、综合(31.89%)、公用事业(8.45%)、交通运输(5.90%)、房地产(4.11%),其他行业共占比13.50%。
  从区域的发行金额看,江苏金额最高,为288.65亿元。
  发行利率方面:公司债AAA级主体发行利率3.83%,企业债AAA级主体发行利率3.67%,中期票据AAA级主体发行利率3.74%,短融AAA级主体发行利率3.00%。
  发行期限方面:1年期及以内、5年期占比均下降,3年期占比上升。具体来看,2月26日至3月4日的新发债券,1年期及以内占比48.97%,3年期占比44.16%,5年期占比6.87%。
  2、二级市场
  收益率方面:产业债、城投债收益率涨跌互现。
  交易量方面:2月26日至3月4日信用债共成交8106.10亿。
  3、信用风险事件
  本周有一公司评级下调。
  4、风险提示
  2023年部分行业基本面恢复速度较慢,流动性恶化的前提下,债券违约风险可能超出预期;若相关政策收紧,需要警惕再融资滚续压力,资质较差的主体风险暴露速度将加快。
  
研究报告全文:2023年3月4日总量研究收益率涨跌互现成交规模回落固定收益信用周报20230226-20230304要点作者1一级市场发行规模方面2月26日至3月4日信用债企业债公司债中期票据分析师张旭执业证书编号S0930516010001短期融资券定向工具共发行274656亿元周环比下降1647总偿还额010-58452066237721亿元净融资36935亿元城投债共发行210只发行金额91263zhangxuebscncom亿元分析师危玮肖从发行的评级结构看AAA级主体占60占比不变AA级主体占比26执业证书编号S0930519070001占比不变AA级及以下主体占比14占比不变010-58452070weiwxebscncom从企业属性来看国企发行263656亿元民企发行110亿元从债券类型看企业债占比33占比上升公司债占比126占比下降中期票据占比195占比下降短融占比341占比下降定向工具占比61占比上升从行业的发行金额看信用债发行行业主要包括建筑装饰3615综合3189公用事业845交通运输590房地产411其他行业共占比1350从区域的发行金额看江苏金额最高为28865亿元发行利率方面公司债AAA级主体发行利率383企业债AAA级主体发行利率367中期票据AAA级主体发行利率374短融AAA级主体发行利率300发行期限方面1年期及以内5年期占比均下降3年期占比上升具体来看2月26日至3月4日的新发债券1年期及以内占比48973年期占比44165年期占比6872二级市场收益率方面产业债城投债收益率涨跌互现交易量方面2月26日至3月4日信用债共成交810610亿3信用风险事件本周有一公司评级下调4风险提示2023年部分行业基本面恢复速度较慢流动性恶化的前提下债券违约风险可能超出预期若相关政策收紧需要警惕再融资滚续压力资质较差的主体风险暴露速度将加快敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告固定收益1一级市场11发行规模2月26日至3月4日信用债企业债公司债中期票据短期融资券定向工具共发行274656亿元周环比下降1647总偿还额237721亿元净融资36935亿元城投债共发行210只发行金额91263亿元图1非金融信用债发行与到期情况6000总发行量总偿还量净融资额400020000Jul20Jul21Jul22Apr20Apr21Apr22Oct20Oct21Oct22Jan21Jan22Jan23Feb21Feb20Feb22Feb23Dec20Dec21Dec22Jun20Jun21Jun22Mar20Mar21Mar22Mar23Sep20Sep21Sep22Aug20Aug21Aug22Nov20Nov21Nov22May21May22-2000May20-4000-6000资料来源Wind光大证券研究所单位亿元截止日期2023年3月4日图2城投债发行情况200000300发行总额发行只数2501600002001200001508000010040000500000Jul20Jul21Jul22Apr20Apr21Apr22Oct20Oct21Oct22Jan20Jan21Jan22Jan23Feb20Feb21Feb22Feb23Dec20Dec21Dec22Jun20Jun21Jun22Mar20Mar21Mar22Sep21Sep20Sep22Aug20Aug21Aug22Nov20Nov21Nov22May21May22May20资料来源Wind光大证券研究所单位亿元左轴只右轴截止日期2023年3月4日从发行的评级结构看AAA级主体占60占比不变AA级主体占比26占比不变AA级及以下主体占比14占比不变敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告固定收益从企业属性来看国企发行263656亿元民企发行110亿元从债券类型看企业债占比33占比上升公司债占比126占比下降中期票据占比195占比下降短融占比341占比下降定向工具占比61占比上升从行业的发行金额看信用债发行行业主要包括建筑装饰3615综合3189公用事业845交通运输590房地产411其他行业共占比1350从区域的发行金额看江苏金额最高为28865亿元图3信用债发行评级结构AAA占比AA占比AA及以下占比100806040200Jul20Jul21Jul22Apr20Apr21Apr22Oct20Oct21Oct22Jan21Jan22Jan23Feb20Feb21Feb22Feb23Dec20Dec21Dec22Jun20Jun21Jun22Mar20Mar21Mar22Sep20Sep21Sep22Aug20Aug21Aug22Nov20Nov21Nov22May21May22May20资料来源Wind光大证券研究所单位截止日期2023年3月4日图4国企民企融资情况国企发行量民企发行量民企发行量国企发行量1200040110001000090003080007000600020500040003000102000100000Jul20Jul21Jul22Apr20Apr21Apr22Oct20Oct21Oct22Jan20Jan21Jan22Jan23Feb20Feb21Feb22Feb23Dec20Dec21Dec22Jun20Jun21Jun22Mar20Mar21Mar22Sep21Sep20Sep22Aug20Aug21Aug22Nov20Nov21Nov22May21May22May20资料来源Wind光大证券研究所注左侧坐标轴代表发行量单位亿元右侧坐标轴代表比值截止日期2023年3月4日敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告固定收益图5信用债发行种类结构定向工具61企业债33短期融资券341企业债公司债中期票据公司债126短期融资券定向工具中期票据195资料来源Wind光大证券研究所截止日期2023年3月4日图6信用债发行行业结构其他1350建筑装饰房地产综合411建筑装饰3615公用事业交通运输交通运输590房地产其他公用事业845综合3189资料来源Wind光大证券研究所截止日期2023年3月4日敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告固定收益图7信用债发行地区结构2886519100189001289512880101708000777363125830522052004700370032002000150013001000100010001000500500资料来源Wind光大证券研究所单位亿元截止日期2023年3月4日12发行利率公司债角度AAA发行利率下降AA发行利率上升具体来看AAA下降3bp383前值386AA上升73bp525前值452企业债角度AA及以下发行利率上升22bp514前值492中期票据角度AAAAA及以下发行利率均上升AA发行利率下降具体来看AAA上升14bp374前值360AA下降11bp434前值445AA及以下上升10bp473前值463短融角度AAAAA及以下发行利率均上升AA发行利率下降具体来看AAA上升33bp300前值267AA下降53bp320前值373AA及以下上升127bp465前值338图8公司债发行利率AAAAAAA及以下1000800600400200000Jul21Oct23Jan21Feb22Dec19Jun20Mar23Aug22May19资料来源Wind光大证券研究所单位截止日期2023年3月4日敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告固定收益图9企业债发行利率AAAAAAA及以下1000800600400200000Jul21Oct23Jan21Feb22Dec19Jun20Mar23Aug22资料来源Wind光大证券研究所单位截止日期2023年3月4日图10企业债发行利率AAAAAAA及以下800600400200000Jul21Oct23Jan21Feb22Dec19Jun20Mar23Aug22资料来源Wind光大证券研究所单位截止日期2023年3月4日图11短期融资券发行利率AAAAAAA及以下750600450300150000Jul21Oct23Jan21Feb22Dec19Jun20Mar23Aug22May19资料来源Wind光大证券研究所单位截止日期2023年3月4日敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告固定收益13发行期限1年期及以内5年期占比均下降3年期占比上升具体来看2月26日至3月4日的新发债券1年期及以内占比48973年期占比44165年期占比687图12信用债发行期限结构5年期6871年期及以内1年期及以内3年期48973年期44165年期资料来源Wind光大证券研究所单位截止日期2023年3月4日2二级市场21收益率曲线产业债收益率涨跌互现具体来看AAA产业债1Y上升898bp28766前值278683Y上升660bp31906前值312465Y上升152bp34005前值338537Y下降013bp34988前值350019Y上升008bp10Y下降030bp城投债收益率涨跌互现具体来看AAA城投债1Y上升731bp28473前值277423Y上升492bp31719前值312275Y上升128bp33627前值334997Y上升04bp35505前值354659Y下降046bp10Y上升092bp图13AAA产业债收益率曲线2023-03-032023-02-2438353229261年2年3年4年5年6年7年8年9年10年资料来源Wind光大证券研究所单位截止日期2023年3月4日敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告固定收益图14AAA城投债收益率曲线392023-03-032023-02-2436333271年2年3年4年5年6年7年8年9年10年资料来源Wind光大证券研究所单位截止日期2023年3月4日22交易量情况2月26日至3月4日信用债共成交810610亿其中企业债35422亿公司债273785亿中期票据246772亿短融177817亿PPN76814亿图15信用债成交情况9500企业债成交额公司债成交额中票成交额短融成交额定向成交额80006500500035002000500-1000Jul20Jul21Jul22Apr20Apr21Apr22Oct20Oct21Oct22Jan21Jan22Jan23Feb20Feb21Feb22Feb23Dec21Dec20Dec22Jun20Jun21Jun22Mar20Mar21Mar22Mar23Sep20Sep21Sep22Aug20Aug21Aug22Nov20Nov21Nov22May22May20May21资料来源Wind光大证券研究所单位亿元截止日期2023年3月4日3信用风险事件31本周评级负面事件统计东方金诚2月28日发布评级报告称将江西正邦科技股份有限公司主体信用评级由BB-调低至B评级展望维持负面敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告固定收益4风险提示2023年部分行业基本面恢复速度较慢流动性恶化的前提下债券违约风险可能超出预期若相关政策收紧需要警惕再融资滚续压力资质较差的主体风险暴露速度将加快敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告
 
Copyright © 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1