隆基上调硅片价格
　　3月3日，隆基上调单晶硅片价格。相较2月17日价格，166mm硅片（150μm厚度）由5.4元/片上调至5.61元/片，182硅片（150μm厚度）由6.25元/片上涨至6.5元/片（+4%）。
　　下游需求旺盛+坩埚供应偏紧是硅片涨价主要因素
　　本次硅片涨价发生在硅料价格下降的背景下，反映出硅片端开始出现议价能力。根据硅业分会3月1日数据，单晶致密料成交均价23.74万元/吨，周环比-1.12%。下游需求旺盛+坩埚供应偏紧是硅片涨价主要因素。下游需求方面，下游电池企业维持高开工率甚至有开工提产，对硅片需求有增无减。硅片供给端，一方面高纯石英坩埚整体供给仍然偏紧；另一方面，硅片企业部分采用调整内层砂比例等方式解决坩埚供应缺口，带来断线率增加等问题，使得硅片合格品供应减少。
　　高纯石英砂偏紧影响或将放大，硅片存在继续提价可能
　　我们认为高纯石英砂偏紧影响短期内或将进一步放大，一方面内层砂比例下降影响坩埚寿命、带来开炉频率增加影响产出，另外发生断线后拆装炉及坩埚更换进一步制约硅片产出。整体来看，随着硅料供给释放及降价，硅片排产开始增加但整体仍受制于石英坩埚紧缺，同时下游需求旺盛，硅片供需差可能进一步拉大，存在继续提价可能。
　　下游需求提升，N型硅片或进一步紧张
　　从近期终端中标看，电站投资方对于N型认可度增加，组件招标中N型占比开始提升。2月17日国电投5.65GW招标中N型占比32%，2月21日中核汇能6GW招标中N型占比42%。TOPCon相对PERC的溢价也在提升，根据PVInfolink数据，国内TOPCon组件均价1.86元/W，PERC组件均价1.73元/W，TOPCon溢价提升至0.13元/W。电池端来看，TOPCon和HJT亦是扩产主流方向。从硅片供给看，以182硅片为例，制备N型硅片的石英坩埚比制备P型硅片的石英坩埚使用寿命少70-100小时，意味着N型硅片对于石英坩埚需求显著大于P型，在整体石英坩埚偏紧的背景下N型硅片产出可能受限，N型硅片溢价或将提升。
　　投资建议
　　在高纯石英砂&坩埚供应偏紧的背景下，我们认为硅片环节景气度仍将持续，高纯石英砂&坩埚锁定较好、N型产出比例较高的硅片企业或将受益。另外在硅片紧张背景下，薄片化、细线化力度或将加大，切片环节创新仍是重点方向。
　　硅片：推荐高测股份、双良节能，建议关注TCL中环、隆基绿能。
　　石英砂&坩埚：建议关注石英股份、欧晶科技。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，原材料价格大幅波动。

研究报告全文：如何看待硅片价格上调证券研究TableRatingTableSummary隆基上调硅片价格报增持维持3月3日隆基上调单晶硅片价格相较2月17日价格166mm硅片告TableIndustry150m厚度由54元片上调至561元片182硅片150m厚度行业电力设备日期shzqdatemark2023年03月06日由625元片上涨至65元片4下游需求旺盛坩埚供应偏紧是硅片涨价主要因素TableAuthor分析师开文明本次硅片涨价发生在硅料价格下降的背景下反映出硅片端开始出现Tel021-53686172议价能力根据硅业分会3月1日数据单晶致密料成交均价2374万元E-mailkaiwenmingshzqcom吨周环比-112下游需求旺盛坩埚供应偏紧是硅片涨价主要因素下游需求方面下游电池企业维持高开工率甚至有开工提产对SAC编号S0870521090002硅片需求有增无减硅片供给端一方面高纯石英坩埚整体供给仍然分析师丁亚偏紧另一方面硅片企业部分采用调整内层砂比例等方式解决坩埚Tel021-53686149供应缺口带来断线率增加等问题使得硅片合格品供应减少E-maildingyashzqcom高纯石英砂偏紧影响或将放大硅片存在继续提价可能SAC编号S0870521110002我们认为高纯石英砂偏紧影响短期内或将进一步放大一方面内层砂联系人刘清馨比例下降影响坩埚寿命带来开炉频率增加影响产出另外发生断线Tel021-53686152后拆装炉及坩埚更换进一步制约硅片产出整体来看随着硅料供给E-mailliuqingxinshzqcom释放及降价硅片排产开始增加但整体仍受制于石英坩埚紧缺同时SAC编号S0870121080027下游需求旺盛硅片供需差可能进一步拉大存在继续提价可能联系人刘昊楠下游需求提升N型硅片或进一步紧张行Tel021-53686194从近期终端中标看电站投资方对于N型认可度增加组件招标中N型业E-mailliuhaonanshzqcom占比开始提升2月17日国电投565GW招标中N型占比322月21动SAC编号S0870122080001日中核汇能6GW招标中N型占比42TOPCon相对PERC的溢价也在态提升根据PVInfolink数据国内TOPCon组件均价186元WPERCTableQuotePic最近一年行业指数与沪深300比较组件均价173元WTOPCon溢价提升至013元W电池端来看电力设备沪深300TOPCon和HJT亦是扩产主流方向从硅片供给看以182硅片为例19制备N型硅片的石英坩埚比制备P型硅片的石英坩埚使用寿命少70-10013小时意味着N型硅片对于石英坩埚需求显著大于P型在整体石英坩82埚偏紧的背景下N型硅片产出可能受限N型硅片溢价或将提升-403-2205-2207-2210-2212-2203-23投资建议-10在高纯石英砂坩埚供应偏紧的背景下我们认为硅片环节景气度仍将-15持续高纯石英砂坩埚锁定较好N型产出比例较高的硅片企业或将-21受益另外在硅片紧张背景下薄片化细线化力度或将加大切片-27环节创新仍是重点方向硅片推荐高测股份双良节能建议关注TCL中环隆基绿能石英砂坩埚建议关注石英股份欧晶科技TableReportInfo相关报告风险提示TOPCon加速应用溢价进一步提升下游需求不及预期原材料价格大幅波动2023年02月27日数据预测与估值多方因素转好看好锂电池出货表现TableRecommendStockEPSPE2023年02月27日股价投资公司名称PB金上-湖北工程开工特高压建设有望提3322E23E24E22E23E24E评级速高测股份70102613935702686178412301016买入2023年02月20日688556双良节能130405810415222481254858364买入600481资料来源Wind上海证券研究所行业动态分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断