1.新能源汽车
　　国内多家车企公布2月电动车销量
　　我们认为，2023年2月，国内多家车企电动车交付量同环比提升明显，比亚迪、蔚来、理想、广汽埃安和极氪2月交付量同比增速均超80%，8家车企交付量均环比攀升。根据乘联会预测，2月国内新能源车零售销量40.0万辆，同比增长46.6%，渗透率约29.6%。据工信部部长金壮龙在两会“部长通道”指出，稳住新能源汽车大宗消费以及提高新能源汽车动力电池等资源的综合利用水平，成为下一步工作重点之一。因此，随着假期影响消退叠加相关政策的出台，电动车预期销量正逐步回暖，带动产业链稳定向好发展。中长期看，原材料价格回归以及新增供给的增加推动电动车性价比不断提升，国内将进入电动化加速渗透阶段，渗透率提高的空间仍较为广阔，有望不断带动中上游需求增长，中长期高成长性不变。
　　特斯拉举办投资者日活动
　　我们认为，特斯拉的投资者日主要围绕可持续发展、降本、规模化、新产品和工厂等多个角度进行介绍，充分展现了特斯拉对于未来发展宏图的全面且深刻的思考。特斯拉在技术制造层面的持续优化、原材料层面的深化布局、叠加规模效应带来成本的不断下降，未来有望逐步传导至下游终端，带来价格下探的同时带动销量攀升。此外，特斯拉充电桩与储能业务的高速发展有望与电动汽车一起形成紧密连接的产品矩阵，带动光储充一体化的全面布局，从而推动电动化趋势的持续深入，产业链有望保持长期向好态势。
　　广东省发布激发企业活力推动高质量发展的若干政策措施
　　我们认为，就中国市场来看，新能源汽车保有量快速提升下充电设备需求也将同步大幅提高。根据中国充电联盟数据，2022年全国充电基础设施累计新增259.3万台，同比增加176.9%，车桩增量比为2.7:1，与2021年同期的车桩增量比为3.7 :1相比，实现快速的提升，未来在政策以及市场的推动下，充换电等基础设施建设有望持续完善。此外，在全球电动化的背景下，充电桩等设施需求广阔，中国产业链具备较强的供应能力，仍然是充电桩市场重要的参与者。
　　《2022中国电动汽车用户充电行为白皮书》发布
　　我们认为，随着新能源汽车的普及，以及用户对快充和优质充电需求的提升，未来充电网络覆盖度将会扩大，快充桩也会成为未来的主要建设方向，相关模块、整桩、运营等环节将持续受益。
　　核心观点：
　　国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括：
　　1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。
　　2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。
　　3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升。
　　4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。
　　5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。
　　6）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多元化布局带来更多亮点的优质企业。
　　7）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。
　　8）上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复。
　　9）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链。
　　10）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的。
　　11）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的。
　　12）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节。
　　13）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
　　受益标的：宁德时代、科达利、天奈科技、亿纬锂能、宝明科技、骄成超声、双星新材、鼎胜新材、万顺新材、胜利精密、当升科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技等。
　　2.新能源
　　河南省住房和城乡建设厅印发《河南省城乡建设

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年03月05日TableTitleREITs助力新能源行业发展风光产业链预计持续高景气TableTitle2电力设备与新能源行业周观察评级及分析师信息TableSummary报告摘要行业评级TableIndustryRank推荐1新能源汽车国内多家车企公布2月电动车销量行业走势图TablePic我们认为2023年2月国内多家车企电动车交付量同环比提升明显比亚迪蔚来理想广汽埃安和极氪2月交付量同比增速均超808家车企交付量均环比攀升根据乘联会预测2月国内新能源车零售销量400万辆同比增长466渗透率约296据工信部部长金壮龙在两会部长通道指出稳住新能源汽车大宗消费以及提高新能源汽车动力电池等资源的综合利用水平成为下一步工作重点之一因此随着假期影响消退叠加相关政策的出台电动车预期销量正逐步回暖带动产业链稳定向好发展中长期看原材料价格回归以及新增供给的增加推动电动车性价比不断提升国内将进入电TableAuthor分析师杨睿邮箱动化加速渗透阶段渗透率提高的空间仍较为广阔有望不断yangrui2hx168comcnSACNOS1120520050003带动中上游需求增长中长期高成长性不变联系电话010-59775338特斯拉举办投资者日活动分析师李唯嘉我们认为特斯拉的投资者日主要围绕可持续发展降本规邮箱liwj1hx168comcnSACNOS1120520070008模化新产品和工厂等多个角度进行介绍充分展现了特斯拉联系电话010-59775349对于未来发展宏图的全面且深刻的思考特斯拉在技术制造层面的持续优化原材料层面的深化布局叠加规模效应带来成分析师耿梓瑜本的不断下降未来有望逐步传导至下游终端带来价格下探邮箱gengzyhx168comcn的同时带动销量攀升此外特斯拉充电桩与储能业务的高速SACNOS1120522120002联系电话发展有望与电动汽车一起形成紧密连接的产品矩阵带动光储010-59775353充一体化的全面布局从而推动电动化趋势的持续深入产业研究助理曾杰煌链有望保持长期向好态势邮箱zengjhhx168comcn联系电话0755-82539025广东省发布激发企业活力推动高质量发展的若干政策措施研究助理罗静茹我们认为就中国市场来看新能源汽车保有量快速提升下充邮箱luojrhx168comcn电设备需求也将同步大幅提高根据中国充电联盟数据2022联系电话021-50380388年全国充电基础设施累计新增2593万台同比增加1769车桩增量比为271与2021年同期的车桩增量比为371相研究助理哈成宸比实现快速的提升未来在政策以及市场的推动下充换电邮箱hacchx168comcn联系电话021-50380388等基础设施建设有望持续完善此外在全球电动化的背景下充电桩等设施需求广阔中国产业链具备较强的供应能力仍然是充电桩市场重要的参与者2022中国电动汽车用户充电行为白皮书发布我们认为随着新能源汽车的普及以及用户对快充和优质充电需求的提升未来充电网络覆盖度将会扩大快充桩也会成138624请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报为未来的主要建设方向相关模块整桩运营等环节将持续受益核心观点国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著格局优化的两条投资主线具体包括1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用关键设备工艺和材料端需求有望提升2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场3快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利天奈科技亿纬锂能宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密当升科技璞泰来杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德斯莱克炬华科技盛弘股份科士达道通科技绿能慧充英杰电气通合科技等2新能源请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报河南省住房和城乡建设厅印发河南省城乡建设领域碳达峰行动方案我们认为推进建筑光伏一体化BIPV领域的发展是实现双碳目标的重要措施之一提升在新建公共建筑和厂房的配套光伏项目覆盖率将为BIPV市场规模创造增量空间推进光伏行业持续发展首单海上风电REIT获批海上风电基础设施建设迎来新机遇十四五期间海风装机规划饱满截至2023年3月据我们统计各省十四五海上风电装机规划规模已超过50GW我们认为在碳中和目标背景下海上风电发展趋势明确市场空间广阔将成为风电增长的主力军REITs在新能源领域的发行应用将有望为新能源基础设施资产的建设提供新的融资渠道和模式盘活存量资产利于后续新能源项目建设的持续推动我们持续看好海工产品海上基础带来增量空间海缆等相关环节美国2022年全年电池储能装机量超12GWh我们认为2022年美国电池储能装机量强劲增长加州和德州维持领先优势其他州也在持续跟进发展2022年美国电池储能市场迅速发力累计装机量实现同比近翻倍未来美国电池储能市场景气度保持高位根据WoodMac预测2022-2026年美国储能累计新增装机量预计达到646GW1940GWh美国市场广阔装机量规模扩大将不断带动各个环节需求增长核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长前期季节性因素叠加春节假期产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌节后硅料硅片调涨明显我们认为主要是基于组件需求具备支撑前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下上下游产业链进行博弈中长期看硅料产能持续释放预计硅料价格整体呈下降趋势供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好集中分布式电站的需求共振2新技术应用上随着新技术电池片的经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比预计将持续提升N型组件需求也将加大根据智汇光伏报道统计的近期组件采购项目中核汇能2023年度光伏组件设备集中采购项目中型产品占比已经高达加N42之电池片工艺路线know-how增强电池厂之间的差异较请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报Perc时代进一步加大N型电池片溢价周期有望在下游需求增长背景下拉长3看好胶膜在需求刺激下的规模放量盈利修复关注支架等辅材环节需求提升机遇4硅料价格上我们判断后续影响硅料价格波动的原因有二产能关注老玩家产能释放节奏新玩家产能爬坡周期硅片开工率如若因季节或需求观望因素导致硅片开工率波动调整将进一步影响硅料需求5颗粒硅产能持续释放在产业链价格下滑的趋势下颗粒硅将体现其成本及能耗优势6硅片方面内层砂质量对硅片产出品质和产量造成影响在高纯石英砂供应偏紧下一方面会对硅片行业整体产出产生一定限制另一方面具备进口砂保障的龙头硅片企业有望受益受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份天通股份赛伍技术等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2023年1月31日风电项目的招标规模达117GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为36752MW较去年同期增长3523年招标规模同比22年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2023年1月份央企风电中标项目累计318GW共有11家整机商中标其中陆上风电含塔筒最高中标均价2315元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为2128元kW海上风电含塔筒最高中标均价3921元kW不含塔筒最高中标均价3710元kW受益标的泰胜风能天能重工金雷股份振江股份起帆电缆广大特材天顺风能日月股份大金重工恒润股份新强联长盛轴承双飞股份五洲新春万马股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份明阳智能金风科技中材科技等3储能在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量向上政策不断完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降2023年有望大规模放量请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等3风险提示新能源汽车行业发展不达预期新能源装机限电改善不达预期产品价格大幅下降风险疫情发展超预期风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报正文目录1周观点711新能源汽车712新能源102行业数据跟踪1621新能源汽车1622新能源21图表目录图1长江有色市场钴平均价万元吨18图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨18图3硫酸钴205国产价格走势万元吨18图4三元材料523价格走势万元吨18图5国内新能源汽车月度产销情况19图6国内新能源乘用车月度数据19图7国内动力电池月度装机数据20图8国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况21表1锂电池及材料价格变化17表2光伏产品价格变化23请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报1周观点11新能源汽车国内多家车企公布2月电动车销量据各公司官方披露2023年2月比亚迪共交付193655辆同环比分别增长11928蔚来共交付12157辆同环比分别增长9843小鹏共交付6010辆同环比分别下滑3增长15理想共交付16620辆同环比分别增长9810哪吒共交付10073辆同环比分别增长4267零跑共交付3198辆同环比分别下滑7增长181广汽埃安共交付30086辆同环比分别增长253195极氪共交付5455辆同环比分别增长8775我们认为2023年2月国内多家车企电动车交付量同环比提升明显比亚迪蔚来理想广汽埃安和极氪2月交付量同比增速均超808家车企交付量均环比攀升根据乘联会预测2月国内新能源车零售销量400万辆同比增长466渗透率约296据工信部部长金壮龙在两会部长通道指出稳住新能源汽车大宗消费以及提高新能源汽车动力电池等资源的综合利用水平成为下一步工作重点之一因此随着假期影响消退叠加相关政策的出台电动车预期销量正逐步回暖带动产业链稳定向好发展中长期看原材料价格回归以及新增供给的增加推动电动车性价比不断提升国内将进入电动化加速渗透阶段渗透率提高的空间仍较为广阔有望不断带动中上游需求增长中长期高成长性不变特斯拉举办投资者日活动美国时间3月1日特斯拉在得州超级工厂举办投资者日主要内容包括MasterPlan3---地球如何走向完全可持续能源之路主要涉及五大方面1全面转向电动车2在家用商用和工业领域使用热泵3在工业领域使用高温储能及绿色氢能4在飞机和船舶上应用可持续能源5用可再生能源驱动现有电网实现可持续能源经济所需要素包括储能240TWh可再生发电30TW制造投资10万亿美元燃料经济的能源所需小于12可持续能源投资在2022年全球GDP中占比10无难以克服的资源挑战降本特斯拉计划从车动力总成制造等方面进行降本1汽车方面下一代汽车所需工厂空间将减少40相比目前的Model3和ModelY生产成本也会大幅下降2动力总成方面特斯拉下一代动力系统将碳化硅晶体管的使用量减少75工厂生产所需的空间减少50进一步降低综合成本3汽车电子架构方面车辆线束从ModelS到Model3已减少了请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报17公斤未来Cybertruck以及特斯拉所有汽车都将转向48伏电力系统该电子架构设计100由特斯拉自主研发成本更低4电池制造方面德克萨斯超级工厂与未来内华达州超级工厂的4680电池的工序步骤较弗里蒙特工厂均有所减少5充电桩方面特斯拉拥有行业最低的部署成本预制的超充桩也可节省安装时间与成本规模化1充电桩方面特斯拉已在全球46个国家及地区运营超过40000个超级充电桩组成了迄今全球最大的快速充电网络此外特斯拉目前已在全球16个国家及地区向其他电动车品牌开放补能设备未来特斯拉充电桩将向所有汽车开放2特斯拉的第400万辆车于投资者日当天在得州超级工厂下线特斯拉第一个百万辆车下线用时12年第四个百万辆车下线用时仅7个月新产品与新工厂1工厂方面特斯拉全球下一座超级工厂选址墨西哥新工厂将生产下一代平台车型此外德州锂矿冶炼厂已经破土动工计划12个月内投产2新产品方面Cybertruck将于今年问市全新的储能产品也将于今年推出我们认为特斯拉的投资者日主要围绕可持续发展降本规模化新产品和工厂等多个角度进行介绍充分展现了特斯拉对于未来发展宏图的全面且深刻的思考特斯拉在技术制造层面的持续优化原材料层面的深化布局叠加规模效应带来成本的不断下降未来有望逐步传导至下游终端带来价格下探的同时带动销量攀升此外特斯拉充电桩与储能业务的高速发展有望与电动汽车一起形成紧密连接的产品矩阵带动光储充一体化的全面布局从而推动电动化趋势的持续深入产业链有望保持长期向好态势广东省发布激发企业活力推动高质量发展的若干政策措施近日广东省人民政府印发广东省激发企业活力推动高质量发展的若干政策措施提出优化新能源汽车充电桩站投资建设运营模式出台城市停车设施建设地方标准既有停车位安装充电设施的免予办理规划用地建设许可手续逐步实现有条件的小区和经营性停车场充电设施全覆盖加快推进高速公路服务区等区域充电桩站和公路沿线充电基础设施建设2023年新增建成公共充电桩超过21万个我们认为就中国市场来看新能源汽车保有量快速提升下充电设备需求也将同步大幅提高根据中国充电联盟数据2022年全国充电基础设施累计新增2593万台同比增加1769车桩增量比为271与2021年同期的车桩增量比为371相比实现快速的提升未来在政策以及市场的推动下充换电等基础设施建设有望持续完善此外在全球电动化的背景下充电桩等设施需求广阔中国产业链具备较强的供应能力仍然是充电桩市场重要的参与者2022中国电动汽车用户充电行为白皮书发布近日中国电动汽车充电基础设施促进联盟联合能链智电发布2022中国电动汽车用户充电行为白皮书内容包括高达72用户充电时选择120kW及以上的大功率充电设施而30kW以下的充电设施用户选择率仅为2不同类型用户快充使用率均超过90其中网约请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报车商用车快充使用率达96以上不同类型用户对充电设施功率选择趋势基本一致均倾向选择120kW及以上大功率充电设施用户对充电网络建设完善性的满意度调查显示6306用户持满意态度1146用户持不满意态度不满意用户反馈的问题主要集中在充电网络覆盖度低优质充电设施数量不足充电网络服务半径不满足需求三个方面充电桩数量不足快充网络覆盖不足充电站点布局不合理等问题也同步显现大功率优质充电桩设施数量等方面有待提高我们认为随着新能源汽车的普及以及用户对快充和优质充电需求的提升未来充电网络覆盖度将会扩大快充桩也会成为未来的主要建设方向相关模块整桩运营等环节将持续受益核心观点国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著格局优化的两条投资主线具体包括1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用关键设备工艺和材料端需求有望提升2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场3快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报受益标的宁德时代科达利天奈科技亿纬锂能宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密当升科技璞泰来杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德斯莱克炬华科技盛弘股份科士达道通科技绿能慧充英杰电气通合科技等12新能源河南省住房和城乡建设厅印发河南省城乡建设领域碳达峰行动方案近日河南省住房和城乡建设厅发布了关于印发河南省城乡建设领域碳达峰行动方案的通知方案指出推进整县屋顶光伏一体化试点建设到2025年公共机构新建建筑可安装光伏屋顶面积力争实现光伏覆盖率达到50新建厂房屋顶光伏面积覆盖率力争达到50引导既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统加快智能光伏应用推广在太阳能资源较丰富地区及有稳定热水需求的建筑中积极推广太阳能光热建筑应用我们认为推进建筑光伏一体化BIPV领域的发展是实现双碳目标的重要措施之一提升在新建公共建筑和厂房的配套光伏项目覆盖率将为BIPV市场规模创造增量空间推进光伏行业持续发展首单海上风电REIT获批海上风电基础设施建设迎来新机遇根据风电之音报道3月2日中信建投国家电投新能源REIT正式获得批复该产品是国家电投作为发起人的首单公募REIT资产类型为海上风电项目标志着我国万亿新能源公募REITs即将启航该项目底层资产为国家电投位于海上风电第一城江苏省盐城市的滨海北H1滨海北H2海上风电和配套运维驿站项目历史运营期已产生持续稳定的现金流具有持续经营能力十四五期间海风装机规划饱满截至2023年3月据我们统计各省十四五海上风电装机规划规模已超过50GW我们认为在碳中和目标背景下海上风电发展趋势明确市场空间广阔将成为风电增长的主力军REITs在新能源领域的发行应用将有望为新能源基础设施资产的建设提供新的融资渠道和模式盘活存量资产利于后续新能源项目建设的持续推动我们持续看好海工产品海上基础带来增量空间海缆等相关环节美国2022年全年电池储能装机量超12GWh近期美国清洁能源协会ACP最新版清洁能源季刊发布2022年全年储能数据其中2022年全年美国共部署403GW1216GWh电池储能系统2021年为3GW95GWh同比增长3428再次创历史新高其中2022Q4美国开通运营085GW238GWh电池储能系统同比增长31而同期光伏发电设施和风电设施装机量有所下降截至2022年美国电池储能系统累计装机达905GW同比增长80总储能系统累计装机达2519GWh同比增长93加州在全美电池储能部署仍然领先到2022年底电池储能系统累计装机量达494GW年全年部署量超过太阳能发电设施2022请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报我们认为2022年美国电池储能装机量强劲增长加州和德州维持领先优势其他州也在持续跟进发展2022年美国电池储能市场迅速发力累计装机量实现同比近翻倍未来美国电池储能市场景气度保持高位根据WoodMac预测2022-2026年美国储能累计新增装机量预计达到646GW1940GWh美国市场广阔装机量规模扩大将不断带动各个环节需求增长核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长前期季节性因素叠加春节假期产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌节后硅料硅片调涨明显我们认为主要是基于组件需求具备支撑前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下上下游产业链进行博弈中长期看硅料产能持续释放预计硅料价格整体呈下降趋势供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好集中分布式电站的需求共振2新技术应用上随着新技术电池片的经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比预计将持续提升N型组件需求也将加大根据智汇光伏报道统计的近期组件采购项目中核汇能2023年度光伏组件设备集中采购项目中N型产品占比已经高达42加之电池片工艺路线know-how增强电池厂之间的差异较Perc时代进一步加大N型电池片溢价周期有望在下游需求增长背景下拉长3看好胶膜在需求刺激下的规模放量盈利修复关注支架等辅材环节需求提升机遇4硅料价格上我们判断后续影响硅料价格波动的原因有二产能关注老玩家产能释放节奏新玩家产能爬坡周期硅片开工率如若因季节或需求观望因素导致硅片开工率波动调整将进一步影响硅料需求5颗粒硅产能持续释放在产业链价格下滑的趋势下颗粒硅将体现其成本及能耗优势6硅片方面内层砂质量对硅片产出品质和产量造成影响在高纯石英砂供应偏紧下一方面会对硅片行业整体产出产生一定限制另一方面具备进口砂保障的龙头硅片企业有望受益应关注市场变化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇N型电池片出货占比提升有望拉动N型硅片及N型硅料需求快速增长其单位盈利有望提升多晶硅产能逐季释放硅片环节由于在产业链中具备较好的竞争格局相对话语权有望变强价值链分配占比有望增强特别是锁定石英砂等原材料供应的厂商全面拥抱新技术带来的结构性机遇电池片技术和需求迭代尺寸上的结构性偏紧和TOPConHJT钙钛矿等技术将带来产品溢价与格局机遇请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报垂直一体化厂商具备供应链成本渠道优势市场竞争力将持续加强同时垂直一体化厂商通过较早的布局构建了宽厚的资金和成本壁垒强者恒强头部厂商有望进一步集中TOPCon出货快速增长对胶膜阻水性扛PID能力提出更高要求具备更高性能的POEEPE胶膜出货有望快速增长逆变器产品需求将与光伏储能领域发展实现共振国内优质供应商加速出海并在海外市场竞争中具备优势同时关注户用逆变器和微型逆变器的增量市场机遇组件价格回落后国内大型地面电站被抑制的需求有望释放集中式逆变器和支架需求有望快速反弹分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分具备渠道或开发资源优势的供应商有望受益硅料供需缓解有望让利在海外高纯石英砂供不应求下采用国产高纯石英砂制备坩埚带来硅片环节整体经营效率盈利能力优化在EVA粒子产能扩张有限的情况下下游需求向好将导致EVA粒子供需格局的紧张看好EVA粒子盈利能力的提升和持续硅料产能持续释放建议关注具备成本能耗优势的颗粒硅以及CCZ连续直拉单晶技术受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份天通股份赛伍技术等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2023年2月28日风电项目的招标规模达154GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为36752MW较去年同期增长35截至2月23年招标规模同比22年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2023年1月份央企风电中标项目累计318GW共有11家整机商中标其中陆上风电含塔筒最高中标均价2315元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为2128元kW海上风电含塔筒最高中标均价3921元kW不含塔筒最高中标均价3710元kW密集交付期未来行业景气度有望提升一方面中厚板螺纹钢废钢铸造生铁现货价格同比22年年内高点分别下跌160163200以及155原材料价格回落有望带来行业整体盈利修复另一方面2022年1-12月风电新增装机量3763GW伴随后续大基地项目推进已招标项目以及海上风电陆续开工风电行业有望迎来高景气度中长期看风电是实现碳中和的能源替代形式之一平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点持续看好风电行业的装机需求及发展空间请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报优先看好塔筒环节大型化驱动行业集中度提升一方面风电机组大型化趋势明确塔筒行业对产品研发工艺生产及检测水平提出更高要求另一方面头部企业持续扩产以满足市场要求提升自身竞争力海上产品价值量更高具备广阔发展空间除塔筒外海上风电需桩基导管架等基础支撑结构将风机固定于海床地基中根据大金重工披露陆风塔筒基础支持重量约为9万吨GW海风基础约为27万吨GW是陆上重量的3倍海上风电将为塔筒企业开辟增量空间技术壁垒码头资源构筑海工核心壁垒海工产品的设计材料工艺要求更高目前仅有少数头部厂商具备高品质大功率海工产品的制造技术码头资源稀缺且利于确保企业实现产品及时发运和拓展海外市场塔筒具备价格优势海外市场有望突破根据欧盟委员会披露近年欧洲塔筒企业利润率持续下滑2019年已经变为负值相较之下即便加征反倾销税国内塔筒企业仍保持一定价格优势叠加欧洲海上风电装机规划持续增长预计塔筒环节将率先受益其次关注铸件及主轴环节大兆瓦趋势下铸件难度不断攀升头部企业地位有望持续巩固一方面主机大型化对铸件产品的生产技术质量水平以及产能带来更高的要求大尺寸铸件对企业技术要求较为苛刻以风电轮毂为例若处理不当会对力学性能延伸率塑性及低温性等指标造成不良影响影响产品良率另一方面铸件行业为重资产行业资金壁垒较高大兆瓦风机的部分零部件体积变大需要新产能进行适配我们认为伴随风电大型化趋势头部铸件企业兼具技术以及资金优势市场份额有望持续增长铸造主轴替代锻造主轴趋势有望加速头部企业已实现批量出货锻造工艺在生产8MW以上大型风电主轴时需要更大的生产设备生产效率低而铸造主轴采用铸造成型工艺材料利用率高生产效率高尽管铸造主轴力学性能相对弱于锻造主轴但仍可以满足风电整机长期稳定运行的要求在风机大型化趋势下铸造主轴优势逐渐显现目前铸造主轴已陆续通过部分主机认证并实现出货预计2023年铸造主轴替代趋势或将加速海缆环节有望持续受益高压直流产品价值量增加海缆产品结构持续优化目前海上风电场海缆方案通常为35kV阵列海缆220kV送出海缆伴随着风机大型化风场开发规模化以及选址深远海化阵列海缆将由35kV提升至66kV送出海缆由220kV提升至330kV500kV或采用直流海缆高压直流海缆制造技术难度大市场玩家有限产品附加值更高产能码头经验构筑三大竞争壁垒龙头企业优势显著产能海缆属于重资产行业资金壁垒较高且扩产周期通常需2-3年短期内新进入者难以进入码头海缆产品长达几十米甚至上百米重达几千吨龙头企业拥有自有码头可以保障海缆产品顺利生产及发运经验一旦海缆发生故障不仅抢修请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报较为困难也会对风电场的收益将造成较大影响因此业主更关注海缆企业过往项目经验以保证海缆产品质量的可靠性重点关注国内景气度回升带来的需求增长以及产业链各环节海外市场开拓布局同时关注以下环节的投资机遇海上风电持续降本加之广东山东出台地方补贴政策需求有望持续提升海风细分赛道增速更快壁垒更高未来深远海发展趋势明确看好海工产品海上塔筒带来增量空间海缆等相关环节政策扶持力度较大区域相关产能有望显著受益于区位优势同时关注海缆订单旺盛带来的外溢二线厂商机会另外塔筒成本加成的定价方式利于原材料成本顺价且行业需求向上下利于加工费改善陆海产能布局完善有望受益行业需求共振看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会如主轴铸件叶片等环节海外风电装机目标有望提升看好具备出口逻辑的塔筒及零部件环节看好原材料价格调整以及成本优化下的盈利修复环节看好主轴轴承等精密部件的国产替代机会看好整机环节格局变化及技术变化下的机会看好高压电缆料的国产替代机会看好新技术变革下的机会如滑动轴承环节受益标的泰胜风能天能重工金雷股份振江股份起帆电缆广大特材天顺风能日月股份大金重工恒润股份新强联长盛轴承双飞股份五洲新春万马股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份明阳智能金风科技中材科技等3储能在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量向上政策不断完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降2023年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报2行业数据跟踪21新能源汽车211锂电池材料价格钴锂钴四氧化三钴硫酸钴价格上涨电池级碳酸锂价格下跌钴价上涨MB标准级钴合金级钴报价分别为1515-1700美元磅1695-1840美元磅最高值分别上涨075040美元磅根据Wind数据长江有色市场钴平均价为311万元吨涨幅为197四氧化三钴价格上涨根据Wind数据四氧化三钴72国产价格为1700万元吨涨幅为149硫酸钴价格上涨根据Wind数据硫酸钴205国产价格为420万元吨涨幅为500根据鑫椤锂电数据硫酸钴价格为410万元吨上涨010万元吨电池级碳酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据电池级碳酸锂价格为3825万元吨下跌370万元吨正极材料三元材料磷酸铁锂等价格下跌钴酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据钴酸锂435V价格为3175万元吨下跌175元吨磷酸铁锂价格下跌根据鑫椤锂电数据磷酸铁锂价格为1270万元吨下跌085万元吨三元材料价格下跌根据Wind数据三元材料523价格为2725万元吨跌幅为603根据鑫椤锂电数据NCM5系价格为2650万元吨下跌060万元吨NCM811价格为3615万元吨下跌035万元吨三元前驱体价格维持稳定根据鑫椤锂电数据NCM523前驱体价格为930万元吨维持稳定根据鑫椤锂电数据NCM811前驱体价格为1240万元吨维持稳定电池级硫酸镍维持稳定根据鑫椤锂电数据电池级硫酸镍价格为400万元吨维持稳定电池级硫酸锰价格维持稳定根据鑫椤锂电数据电池级硫酸锰价格为065万元吨维持稳定负极材料高端天然人造负极价格维持稳定高端天然负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端天然负极价格为590万元吨维持稳定高端人造负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端人造负极价格为610万元吨维持稳定隔膜隔膜湿法价格维持稳定请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报隔膜湿法价格维持稳定根据鑫椤锂电数据基膜湿法9m价格为145元平方米维持稳定电解液电解液六氟磷酸锂价格下跌电解液价格下跌根据鑫椤锂电数据电解液三元圆柱2600mAh价格为555万元吨下跌025元吨电解液磷酸铁锂价格为445万元吨下跌02元吨DMC价格维持稳定根据鑫椤锂电数据DMC电池级价格为058万元吨维持稳定六氟磷酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据六氟磷酸锂国产价格为1600万元吨下跌175万元吨表1锂电池及材料价格变化材料单位2023332023224涨跌额长江有色市场平均价Wind万元吨311305060钴标准级美元磅1515-17001500-1625075MB钴合金级美元磅1695-18401635-1800040四氧化三钴72国产Wind万元吨17001675025钴产品2050国产Wind万元吨420400020硫酸钴205均价鑫椤锂电万元吨410400010碳酸锂电池级均价鑫椤锂电万元吨38254195370钴酸锂435V均价鑫椤锂电万元吨31753350175磷酸铁锂动力型均价鑫椤锂电万元吨12701355085523Wind万元吨27252900175三元材料5系动力型均价鑫椤锂电万元吨26502710060正极材料811均价鑫椤锂电万元吨36153650035523均价鑫椤锂电万元吨930930三元前驱体811均价鑫椤锂电万元吨12401240硫酸镍电池级均价鑫椤锂电万元吨400400硫酸锰电池级均价鑫椤锂电万元吨065065高端天然负极均价鑫椤锂电万元吨590590负极材料高端人造负极均价鑫椤锂电万元吨610610隔膜9湿法基膜国产中端均价鑫椤锂电元平米145145三元圆柱均价鑫椤锂电万元吨5555800252600mAh电解液电解液磷酸铁锂电解液均价鑫椤锂电万元吨445465020DMC电池级均价鑫椤锂电万元吨058058六氟磷酸锂国产均价鑫椤锂电万元吨16001775175资料来源Wind鑫椤锂电镍钴网华西证券研究所注表示价格上涨表示价格下跌请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业研究周报图1长江有色市场钴平均价万元吨图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图3硫酸钴205国产价格走势万元吨图4三元材料523价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告行业研究周报212新能源汽车产业链2023年1月新能源汽车产销同比分别下降76根据中汽协数据2023年1月新能源汽车实现产销量分别为425万辆408万辆同比分别下降76环比分别下降4750图5国内新能源汽车月度产销情况资料来源Wind中汽协华西证券研究所2023年1月新能源乘用车零售销量同比下降63根据乘联会数据2023年1月国内新能源乘用车零售批发销量分别为332万辆389万辆同比分别下降6373环比分别下降483482图6国内新能源乘用车月度数据资料来源乘联会华西证券研究所2023年1月动力电池装机量同环比分别下降03554请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告行业研究周报根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据2023年1月我国动力电池装机量为161GWh同环比分别下降03554图7国内动力电池月度装机数据资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所2023年1月国内充电桩累计新增202万台同比增加775根据中国充电联盟数据截至2023年1月联盟内成员单位总计上报公共充电桩保有量为1839万台同比增加561通过联盟成员内整车企业采样的私人充电桩保有量为3573万台同比增加1300全国充电基础设施累计数量为5411万台同比增加9822023年1月全国充电基础设施累计新增202万台同比增加775车桩增量比为201请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20