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>> 西南证券-计算机行业:“AI+平台化”双轮驱动,云计算开启新纪元-230311
上传日期:   2023/3/11 大小:   3806KB
格式:   pdf  共56页 来源:   西南证券
评级:   -- 作者:   王湘杰
行业名称:   计算机
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云计算市场慢复苏,业绩疲软但韧性不减
   2022年受能源价格上涨、美元指数走高、地缘政治影响等外部因素影响,全球企业IT支出下滑0.2%,云计算厂商增速放缓,行业经历了一轮“泡沫挤压”,市值有所回调。但同时,IaaS企业坚持“云+应用开发+企业软件”策略,仍维持较高利润率,规模效应渐显;SaaS企业坚持“平台+生态”发展,维持稳健增长,EMCLOUDIndex公司整体收入增速为27%,毛利率维持在70%以上,韧性较强。
  全球IT支出稳增长,AI赋能开启新纪元
  2023年全球IT支出保持稳增,下游CAPEX投入有望迎来上行周期。根据Gartner的最新预测,2023年全球范围IT支出预计达到4.5万亿美元,同比增长2.4%,虽然受全球范围通货膨胀的影响,消费者购买力下降并导致设备支出收缩,但是企业整体的IT支出仍然强劲。
   ChatGPT引发海量算力需求,云计算厂商迎来新一轮景气度上行。根据测算,训练成本方面,假设模型参数1750亿,算力利用率40%,训练时长1个月计算,需要15531块A100 GPU,1941个8-GPU服务器。推理成本方面,假设月活跃用户1亿,用户平均每人每天3次提问,每天提供3亿次回答,单次响应回答50个单词,A100 GPU生成一个单词约350毫秒计算,需要60764块A100 GPU,7596个8-GPU服务器。
   ChatGPT的孵化也将反哺云厂商的AI能力,随着ChatGPT与云产品的加速融合,行业加速朝“自动化”、“数智化”发展进程,产品竞争力进一步夯实,商业价值再度拓宽。
  投资建议:历经2022年大幅回调,云计算板块估值水平已具备性价比。在全球经济复苏以及AI赋能双重催化下,建议关注云基础设施层的三大运营商、应用领域的金山办公(688111)、金蝶国际(0268.HK)、用友网络(600588)、汉得信息(300170)等。
  风险提示:技术研发进展不及预期风险、全球IT开支不及预期风险、核心研发人才流失风险、下游企业上云需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。
研究报告全文:AI平台化双轮驱动云计算开启新纪元wwwswsccomcn西南证券研究发展中心计算机研究团队2023年3月核心要点云计算市场慢复苏业绩疲软但韧性不减2022年受能源价格上涨美元指数走高地缘政治影响等外部因素影响全球企业IT支出下滑02云计算厂商增速放缓行业经历了一轮泡沫挤压市值有所回调但同时IaaS企业坚持云应用开发企业软件策略仍维持较高利润率规模效应渐显SaaS企业坚持平台生态发展维持稳健增长EMCLOUDIndex公司整体收入增速为27毛利率维持在70以上韧性较强全球IT支出稳增长AI赋能开启新纪元2023年全球IT支出保持稳增下游CAPEX投入有望迎来上行周期根据Gartner的最新预测2023年全球范围IT支出预计达到45万亿美元同比增长24虽然受全球范围通货膨胀的影响消费者购买力下降并导致设备支出收缩但是企业整体的IT支出仍然强劲ChatGPT引发海量算力需求云计算厂商迎来新一轮景气度上行根据测算训练成本方面假设模型参数1750亿算力利用率40训练时长1个月计算需要15531块A100GPU1941个8-GPU服务器推理成本方面假设月活跃用户1亿用户平均每人每天3次提问每天提供3亿次回答单次响应回答50个单词A100GPU生成一个单词约350毫秒计算需要60764块A100GPU7596个8-GPU服务器ChatGPT的孵化也将反哺云厂商的AI能力随着ChatGPT与云产品的加速融合行业加速朝自动化数智化发展进程产品竞争力进一步夯实商业价值再度拓宽投资建议历经2022年大幅回调云计算板块估值水平已具备性价比在全球经济复苏以及AI赋能双重催化下建议关注云基础设施层的三大运营商应用领域的金山办公688111金蝶国际0268HK用友网络600588汉得信息300170等风险提示技术研发进展不及预期风险全球IT开支不及预期风险核心研发人才流失风险下游企业上云需求不及预期风险市场竞争加剧风险1目录一云计算-IaaS11云计算市场概况12海外IaaS厂商发展现状13我国IaaS厂商发展现状14低代码AI成为2023年云计算发展新趋势15ChatGPT方兴未艾云厂商加速布局16算力需求大幅增加云计算拐点将至17加大AI算力投入智算中心建设加速推进18我国IaaS市场特色发展趋势二云计算-SaaS22211云计算市场概况全球云计算市场逐步回暖增速实现触底反弹根据Gartner统计2021年以IaaSPaaSSaaS为代表的全球公有云市场规模达到3307亿美元增速达325其中IaaSPaaSSaaS市场规模分别同比增长427393236至916亿美元869亿美元1522亿美元全球云计算服务市场集中度较高2021年亚马逊微软阿里云为全球IaaS前三厂商占据6954市场份额国内厂商阿里云华为云腾讯三家合计占全球17的市场份额全球IaaS市场规模全球PaaS市场规模全球SaaS市场规模4271000451522916100095160025236819869900900408514001231800800122220329357512001086700642700624653096160010003096001301548349155500255008002023693934512540040036210307206003530030027115199356400252002005102001001001507050500201720182019202020212017201820192020202120172018201920202021全球IaaS市场规模左轴亿美元全球PaaS市场规模左轴亿美元全球SaaS市场规模左轴亿美元增速右轴yoy增速右轴yoy增速右轴yoy数据来源Gartner中国信通院西南证券整理311云计算市场概况全球IT支出恢复稳定增长细分领域有所分化根据Gartner的最新预测2023年全球范围的IT支出预计达到45万亿美元同比增长24虽然受全球范围通货膨胀的影响消费者购买力下降并导致设备支出收缩但是企业整体的IT支出仍然强劲软件和IT服务部门预计在2023年将分别增长93和55由于消费者和企业延长采购更新周期设备购买支出预计今年将下降51全球IT开支预测2022支出2022增长率2023支出预测2023增长率数据中心2123761221385207软件7834627185602993设备购买722181-106685633-51IT外包服务12447463131258855通讯服务1422506-24142336701合计4385270-02449147124单位百万美元数据来源Gartner西南证券整理412海外IaaS厂商发展现状宏观逆风导致云计算厂商2022全年业绩疲软2022年在地缘政治冲突美元升值电价上涨等多重因素影响下微软谷歌亚马逊代表的主流云厂商业绩弱于预期2022年美元指数持续走强120110100902022-01-032022-02-022022-03-042022-04-032022-05-032022-06-022022-07-022022-08-012022-08-312022-09-302022-10-302022-11-292022-12-292022年美国电力价格美分千瓦时141312112022-01-312022-05-112022-08-192022-11-27数据来源公司公告西南证券整理5目录一云计算-IaaS11云计算市场概况12海外IaaS厂商发展现状13我国IaaS厂商发展现状14低代码AI成为2023年云计算发展新趋势15ChatGPT方兴未艾云厂商加速布局16算力需求大幅增加云计算拐点将至17加大AI算力投入智算中心建设加速推进18我国IaaS市场特色发展趋势二云计算-SaaS22612海外IaaS厂商发展现状宏观逆风导致云计算厂商2022全年业绩疲软微软云2022年实现总营收1012亿美元同比增长265其中智能云业务实现营收818亿美元同比增长211企业软件业务实现营收194亿美元同比增长590单季度来看智能云业务板块营收增速逐季放缓营业利润率自22Q3的435下降至23Q2的414下降了240pp微软智能云收入及增速情况微软智能云营业利润及增速22000309200502150826089782150044245900043589044154142090925210004088008681352050020320325289208600178302000020284002519500828119051152019000820011515169185008000107010180007800522Q322Q423Q123Q217500522Q322Q423Q123Q2微软智能云营业利润左轴百万美元同比增速右轴微软智能云收入左轴百万美元同比增速右轴营业利润率右轴数据来源公司公告西南证券整理712海外IaaS厂商发展现状谷歌云2022年实现总营收263亿美元同比增长373营业利润亏损30亿美元营业利润率为-113同比改善52分季度来看公司保持积极资本开支22Q4GCP基础设施及平台服务增长超出谷歌云整体带动谷歌云亏损逐季收窄亚马逊云2022年实现总营收801亿美元同比增长294实现营业利润228亿美元营业利润率为287谷歌云收入及增速情况谷歌云营业利润百万美元亚马逊云收入与利润情况80005025000607315056668684522Q122Q222Q322Q4213784383700020538506276-1001973940200005821184416000376436573561-200403533293635000320230-3001500030400025-40020242749201000020-5003000-480651815571510610-600540352052000500010-70001000-175-699-8000-100022Q122Q222Q322Q422Q122Q222Q322Q4-900-858亚马逊云收入左轴百万美元谷歌云收入左轴百万美元-931-1000亚马逊云营业利润左轴百万美元同比增速右轴同比增速右轴同比增速右轴数据来源公司公告西南证券整理812海外IaaS厂商发展现状服务器折旧政策调整IaaS层规模效应逐步显现IaaS运营成本包括数据中心租金设备折旧消耗品摊销和带宽其中数据中心租金设备折旧与公有云业务量的线性相关性更强占比较高因此核心基础设施资源利用效率的提升是IaaS厂商毛利率增长的关键龙头厂商也开始参与到硬件端如自主研发芯片以提高毛利水平基于长期大规模运营经验云厂商纷纷通过改善软件让硬件更高效地运行从而降低硬件压力延长服务器寿命节省服务器购买成本海外云厂商调整服务器折旧政策公司名称具体调整情况2023年1月谷歌对服务器完成生命周期评估证实设备在运行四年后可延长使用寿命至6谷歌年母公司Alphabet在财报中表示这一变化可使该公司2023财年的在役资产折旧成本减少约34亿美元约230亿人民币微软22Q4微软将服务器折旧年限从4年调整至6年亚马逊2022年2月宣布将延长AWS服务器至5年网络设备寿命延长至6年数据来源公司公告西南证券整理912海外IaaS厂商发展现状云基础设施应用开发企业软件全栈式布局PaaSSaaS提供更高业绩弹性从云厂商产品布局来看为满足企业业务的复杂化需求云厂商采用全栈式布局策略以云基础设施为底座构建低代码PaaS平台以及轻量化办公协同企业管理SaaS软件PaaSSaaS层边际成本低标准化程度高能为云厂商带来更为丰厚的利润率回报伴随经济的复苏下游相关企业业务的回暖将为云厂商提供更高业绩弹性基础设施低代码开发办公协同应用底座数据来源公司官网西南证券整理10目录一云计算-IaaS11云计算市场概况12海外IaaS厂商发展现状13我国IaaS厂商发展现状14低代码AI成为2023年云计算发展新趋势15ChatGPT方兴未艾云厂商加速布局16算力需求大幅增加云计算拐点将至17加大AI算力投入智算中心建设加速推进18我国IaaS市场特色发展趋势二云计算-SaaS221113我国IaaS市场发展现状IaaSPaaSSaaS市场逐步成型云计算市场格局倒挂IaaSPaaS层保持高速增长互联网行业蓬勃发展数据量呈爆发式增长推动后端对云基础设施的需求同时下游应用场景进一步拓宽医疗IT数字政府等行业快速扩容IaaS需求大幅增加市场规模高速增长2021年我国公有云IaaS市场规模达16147亿元同比增长804占总体公有云市场比例将近75PaaS市场规模为196亿元同比增长907从市场份额来看2022H1阿里云市占率达到335几乎等于2-4名的份额总和整体市场竞争较为激烈除阿里云牢牢把握头部位置外其他厂商呈现百花齐放的状态华为云凭借政务和企业级客户的优势近两年增速迅猛腾讯云在医疗金融视频等行业领域占据一定优势运营商加速抢占市场份额AWSAzure等国际云计算龙头主要服务于跨国企业份额较为稳定国内公有云市场细分规模及增速情况2022H1国内公有云IaaS市场份额情况1800160160014014001201200100100026阿里云3480华为800腾讯60600中国电信409AWS400其他202009110011201620172018201920202021IaaS市场规模PaaS市场规模SaaS市场规模IaaS增速PaaS增速SaaS增速数据来源IDC中国信通院西南证券整理1213我国IaaS市场发展现状运营商云服务市场影响力不断提升早在3G时代电信运营商就已经投入云计算研发积累了丰富的服务经验随着5G时代的来临云计算再次被提升至关键战略地位在政企加速上云的催化下电信运营商市场份额逐渐增加根据IDC发布的中国公有云服务市场2022第三季度跟踪报告显示在中国公有云IaaSPaaS市场中中国电信天翼云以102的份额排名再进一位升至行业第三份额较上期增长04PP同比增长13PP2007-2009年云业2019年后云业务2010-2019年云转型阶段务起步的大幅起势阶段20072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222012年-2014年成立云业务公司组件平台2021年-2022年全面云化云服务2007年-2009年组建研中国电信云计算分公司成立成为主要增长力量发团队天翼云科技有限公司独立实中国联通全额注资成立联通云数据有限公司现商业模式的彻底转型定位为中国移动研究院开中国移动发布公有云平台移动云云业务的科技型平台型公司始云研发中国联通将云计算战略业务品牌中国联通组建云计沃云焕新为联通云算团队中国电信新增IT系统已实现1002016年-2019年业务逐渐完成云转型云化存量IT系统99完成云化中国电信开启天中国联通开始探索云原生战略改造全部由天翼分布式云承载翼云发展战略中国电信全面实施云改IT系统全面迁移至天翼移动云拥有涵盖云大数据人云工智能等完整板块的230多款全栈自研产品中国联通沃云多云管理平台上线联通云目前有200多款自研的核中国移动实施云改战略将移动云设定为最重要心组件关键性能指标比如的战略性业务ecs主机70的性能指标逐渐达到业界先进水平13数据来源公司公告西南证券整理13我国IaaS市场发展现状运营商云快速发展收入实现翻倍增长在政企上云加速的大背景下运营商凭借自身技术研发实力良好的政企服务能力以及数据安全保障优势迅速打响品牌连续三年收入实现翻倍增长截至2022H1移动云天翼云联通云收入分别同比增长10361008143至2342808187亿元根据工信部数据电信运营商2021年云计算收入同比增速达915较行业整体公有云市场增速高21pp2022年1-11月电信运营商云计算收入同比增速达12482019-2022H1三大运营商云服务营收情况2019-2022H1三大运营商云服务收入增速300280822794002422502343503538027930020018716325015013820016313814391721001507110080114100711036050384202365930384050236002019202020212022H102019202020212022H1移动云收入亿元天翼云收入亿元联通云收入亿元移动云天翼云联通云数据来源公司公告西南证券整理14目录一云计算-IaaS11云计算市场概况12海外IaaS厂商发展现状13我国IaaS厂商发展现状14低代码AI成为2023年云计算发展新趋势15ChatGPT方兴未艾云厂商加速布局16算力需求大幅增加云计算拐点将至17加大AI算力投入智算中心建设加速推进18我国IaaS市场特色发展趋势二云计算-SaaS221514低代码AI成为2023年云计算发展新趋势2022年11月谷歌在GoogleCloudNext大会上分享了对未来云计算的发展愿景其中低代码VertexAIVision计算机视觉即服务TranslationHub翻译中心等全新云服务被提及并预言AI将有望成为每周工作四天的主要驱动力同年微软开展MicrosoftIgnite大会强调低代码自动化我们认为大数据与人工智能正在为全球云计算发展带来重大转折点低代码无代码1谷歌根据谷歌云对云计算的十大预测低代码无代码将在未来三年内接管企业超过一半的商业应用程序将由非专业开发人员的用户构建根据Gartner预测到2025年低代码无代码技术将驱动70以上的新应用程序2微软PowerAutomate进一步降低低代码开发的门槛用户只要用日常的自然语言说出需求便可自动创建云端的工作流程微软利用人工智能将低代码进一步简化到了让更多人以无代码的方式来快速构建不同的自动化流程根据Forrester统计Powerautomate能够降低70的应用开发成本提高15一线员工生产率三年的投资回报率高达362PowerAutomate流程将手动任务转变为将RPA和DPA引入Microsoft通过RPA将传统应用程序和自动化工作流PowerPlatform构建的所有项手动工作流进行现代化改进目中数据来源公司官网西南证券整理1614低代码AI成为2023年云计算发展新趋势3目前全球低代码平台技术日益成熟朝aPaaS平台迈进生产力大幅提升PaaS平台内置大量存储稳定开箱即用的技术组件以及业务组件结合平台低代码开发能力软硬件的开发效率得到大幅度提升经过规模化验证基于PaaS平台开发的软硬件更加稳定可靠此外平台二次开发能力进一步满足客户个性化需求客户IT团队基于对自身需求的了解进行定制开发降本增效目的进一步夯实从Gartner2022PaaS技术成熟曲线图来看目前低代码应用平台集成平台与技术已处于生产成熟期PaaS平台朝AI云原生以及高生产力aPaaS发展在应用PaaSaPaaS市场中高生产力aPaaSHPaPaaSLowCodeNoCode产品的数量从2016年的28个增加到2019年的106个在2016年至2019年期间高生产力aPaaS产品的数量增长了近300大多数其他PaaS产品包括集成业务流程管理和分析平台服务也都开始支持低代码开发Gartner2022PaaS技术成熟曲线图PaaS细分市场规模数据来源Gartner西南证券整理1714低代码AI成为2023年云计算发展新趋势AI赋能内容生成云化办公软件再度升级1谷歌推出多项AI产品VertexAIVision服务计算机视觉即服务能力是一项完全托管的云AI服务通过VertexAIVision谷歌希望给计算机视觉一个简单的按钮为其用户提供托管服务以帮助更轻松地构建和部署计算机视觉TranslationHub结合了神经机器翻译和AutoML等谷歌技术可以翻译135种语言的文档在保留布局和格式的条件下支持GoogleDocsSlidesPDF和MicrosoftWord等多种形式同时提供精细的管理控制例如支持后期编辑的人反馈和文档审查等DocumentAI增加两项新功能1DocumentAIWorkbench允许企业在解析文档时自定义选择感兴趣的字段只需要更少的训练数据并为标记数据和一键式模型训练提供了一个简单的界面2DocumentAIWarehouse将谷歌搜索技术引入DocumentAI该功能有望使搜索和管理文档变得容易包括企业内的工作流程TranslationHubDocumentAI数据来源公司官网西南证券整理1814低代码AI成为2023年云计算发展新趋势2微软MicrosoftSyntex集成MicrosoftCloudMicrosoft365AzurePowerPlatform与MicrosoftPurview的服务Syntex将各平台内容自动化处理具备自动阅读标签与索引并将相关内容自动串联至搜索引擎应用程序或标记为可再使用资讯等功能例如以外语PDFWord文档为例Syntex不仅会翻译还可以对其进行总结提供最重要信息的亮点和链接微软AI产品时间线将多个文档翻译成多种语言自动抓取重组内容数据来源公司官网西南证券整理19
 
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