>> 申万宏源-策略一周回顾展望:现阶段复苏预期仍较脆弱-230312
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2023/3/12 |
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格式: |
pdf 共11页 |
来源: |
申万宏源 |
评级: |
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作者: |
王胜,傅静涛 |
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本期投资提示: 一、复苏预期仍较脆弱:现阶段,宏观验证持续提供积极信号,但中观层面同样有不少负面信号。当前宏观验证,需要区分被压制的需求释放vs.真实需求改善;而宏观推演,需要区分早周期复苏方向vs.后周期复苏方向(中期有改善预期,但短期验证仍偏弱)。这种情况下,复苏预期难免一波三折。短期市场进入针对年初以来行情的调整波段。 本周市场对经济复苏的预期出现了明显下修。实际上,1-2月宏观数据验证是普遍向好的。从2月PMI超季节性改善,到1-2月出口验证疫后恢复,再到2月社融信贷高增且结构进一步优化,积极信号是持续催化的。本周复苏预期下修,主要基于中观高频和市场反馈层面的负面信号。包括:二手房市场改善阶段性停滞,电商春季大促销售验证弱于预期,还有奢侈品消费、中产消费、大众消费恢复的不均衡等。这些中微观信号,叠加2月CPI环比回落,市场对通缩的担忧升温。 二、美联储紧缩加码预期发酵中断:硅谷银行事件使得市场转向反映高利率对经济稳定性的危害。2月美国非农就业数据不如1月,美联储加息预期进一步下修。待海外风险偏好稳定后,外资再次流入A股可期。 2月以来,美联储紧缩预期持续上修,美债收益率反弹压制全球风险资产表现。而硅谷银行事件集中反映了高利率对经济金融稳定性的危害,使得市场从交易“美国经济有韧性,美联储紧缩”(强美元,强美债收益率,弱美股),转向交易“美联储加息的危害和加息预期的下修”(美债收益率大幅回落,美元指数小幅回落,弱美股,3月加息25bp重新成为大概率)。 三、短期结构选择的重点是主题(央企价值重估,数字经济) +困境反转(医药生物)。4月验证期结构选择的重点:经济内生动力持续恢复仍是重点,地产和地产链(家电、家居、建材)验证期还有机会。消费从一季报验证中寻找格局优化线索,也是看点。重点关注,医药生物+出行链(航空、酒店、餐饮旅游)。 短期经济复苏预期下修,震荡市,从主题投资中找弹性依然有效,继续推荐央企价值重估和数字经济两个大主题。4月验证期可能是决定市场方向和结构走向的关键窗口。2023年总量经济大是大非,与把握产业趋势同样重要。经济内生动力恢复情况是验证期的重要看点,地产和地产链(家电、家居、建材)可能后续还有机会。另外,一季报验证期中,消费恢复性增长+二季度改善可期+格局优化线索有望明确。可能是一季报期之后,做产业趋势分化的重点方向。后续外资回流A股可期,2月以来消费表现的重要压制因素有望缓和,消费品一季报后的景气分化机会可以提前布局。重点关注医药生物和出行链(航空、酒店、餐饮旅游)。 风险提示:美联储紧缩超预期,稳增长落地不及预
研究报告全文:策略研究权威报告解读2023年03月12日现阶段复苏预期仍较脆弱策略申万宏源策略一周回顾展望230306-230311研究相关研究本期投资提示待东风起时再决胜2023年A股投资策略报告20221214一复苏预期仍较脆弱现阶段宏观验证持续提供积极信号但中观层面同样有不少负面信号当前宏观验证需要区分被压制的需求释放vs真实需求改善证券东风急不负春好时2023年春季而宏观推演需要区分早周期复苏方向vs后周期复苏方向中期有改善预期研A股投资策略报告2023222但短期验证仍偏弱这种情况下复苏预期难免一波三折短期市场进入针对年究初以来行情的调整波段报告本周市场对经济复苏的预期出现了明显下修实际上1-2月宏观数据验证是普证券分析师遍向好的从2月PMI超季节性改善到1-2月出口验证疫后恢复再到2月傅静涛A0230516110001社融信贷高增且结构进一步优化积极信号是持续催化的本周复苏预期下修fujtswsresearchcom王胜A0230511060001主要基于中观高频和市场反馈层面的负面信号包括二手房市场改善阶段性停wangshengswsresearchcom滞电商春季大促销售验证弱于预期还有奢侈品消费中产消费大众消费恢研究支持复的不均衡等这些中微观信号叠加2月CPI环比回落市场对通缩的担忧升黄子函A0230520110001huangzh2swsresearchcom温联系人二美联储紧缩加码预期发酵中断硅谷银行事件使得市场转向反映高利率对经程翔8621232978187342济稳定性的危害2月美国非农就业数据不如1月美联储加息预期进一步下修chengxiangswsresearchcom待海外风险偏好稳定后外资再次流入A股可期2月以来美联储紧缩预期持续上修美债收益率反弹压制全球风险资产表现而硅谷银行事件集中反映了高利率对经济金融稳定性的危害使得市场从交易美国经济有韧性美联储紧缩强美元强美债收益率弱美股转向交易美联储加息的危害和加息预期的下修美债收益率大幅回落美元指数小幅回落弱美股3月加息25bp重新成为大概率三短期结构选择的重点是主题央企价值重估数字经济困境反转医药生物4月验证期结构选择的重点经济内生动力持续恢复仍是重点地产和地产链家电家居建材验证期还有机会消费从一季报验证中寻找格局优化线索也是看点重点关注医药生物出行链航空酒店餐饮旅游短期经济复苏预期下修震荡市从主题投资中找弹性依然有效继续推荐央企价值重估和数字经济两个大主题4月验证期可能是决定市场方向和结构走向的关键窗口2023年总量经济大是大非与把握产业趋势同样重要经济内生动力恢复情况是验证期的重要看点地产和地产链家电家居建材可能后续还有机会另外一季报验证期中消费恢复性增长二季度改善可期格局优化线索有望明确可能是一季报期之后做产业趋势分化的重点方向后续外资回流A股可期2月以来消费表现的重要压制因素有望缓和消费品一季报后的景气分化机会可以提前布局重点关注医药生物和出行链航空酒店餐饮旅游风险提示美联储紧缩超预期稳增长落地不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究图表目录图12月社融同比多增主要来自于人民币贷款未贴现汇票和地方债的多增2月信贷的多增主要由居民短贷和企业中长贷贡献单位亿元3图22月以来美债收益率持续上行进程已中断5图3硅谷银行事件2月美国非农就业数据披露后美联储加息预期明显下修3月加息25bp重新成为大概率5图42月美国新增非农就业人数311万人环比1月回落6图52月美国劳动参与率上行至6256图62月美国非农平均时薪环比继续小幅回落6图7服务业和政府仍是美国新增非农就业的主要来源制造业新增就业转负单位千人7图8专业和商业服务教育和医疗服务平均时薪环比回落反映就业需求回归平衡制造业平均时薪环比明显下行反映就业需求减弱7图9量化情绪指标跟踪8图10重点ETF跟踪10请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想策略研究一复苏预期仍较脆弱现阶段宏观验证持续提供积极信号但中观层面同样有不少负面信号当前宏观验证需要区分被压制的需求释放vs真实需求改善而宏观推演需要区分早周期复苏方向vs后周期复苏方向中期有改善预期但短期验证仍偏弱这种情况下复苏预期难免一波三折短期市场进入针对年初以来行情的调整波段本周市场对经济复苏的预期出现了明显下修实际上1-2月宏观数据验证是普遍向好的从2月PMI超季节性改善到1-2月出口验证疫后恢复再到2月社融信贷高增且结构进一步优化积极信号是持续催化的本周复苏预期下修主要基于中观高频和市场反馈层面的负面信号包括二手房市场改善阶段性停滞电商春季大促销售验证弱于预期还有奢侈品消费中产消费大众消费恢复的不均衡等这些中微观信号叠加2月CPI环比回落市场对通缩的担忧升温图12月社融同比多增主要来自于人民币贷款未贴现汇票和地方债的多增2月信贷的多增主要由居民短贷和企业中长贷贡献单位亿元2500020000150001000050000-5000-10000-15000-20000-250002022-062022-072021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02社融同比多增人民币贷款委托贷款信托贷款未贴现汇票企业债地方债2500020000150001000050000-5000-10000-150002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02信贷同比多增居民短期居民中长期企业短期企业中长期票据融资非银金融资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共11页简单金融成就梦想策略研究现阶段复苏预期的脆弱性客观存在宏观和中微观信号矛盾阻碍了乐观预期的外推宏观验证上需要区分被压制的需求释放vs真实需求改善特别是房地产需求上两种力量可能同时存在短期数据快速改善后停滞期很快出现此时两种力量的强弱无法分辨市场对房地产中长期问题的担忧再次升温但如果后续再验证改善将证实真实需求改善乐观预期发酵的阻力也会小得多而在宏观推演上我们要区分早周期复苏的方向和后周期复苏的方向早周期复苏的典型方向是房地产出行链和奢侈品消费而后周期复苏的典型方向是地产链消费中产消费和大众消费后周期复苏的方向中期也有改善预期但短期验证偏弱是正常现象这种情况下现阶段复苏预期还仍较脆弱短期投资者对经济复苏的预期下修市场进入针对年初以来行情的调整波段中期我们依然提示中国经济复苏方向不变慢复苏弱复苏依然是预期的下限这种情况其实对应的就是我们2023年度策略对市场行情的推演春季行情后调整年中复苏验证还有一波机会而春季策略中我们认为复苏预期的发酵可能提前复苏交易指数上台阶在二季度内就将演绎完毕目前市场的预期就在这两种情况间摇摆短期有预期下修但也不必调整中期复苏的判断短期市场调整的幅度依然可控二美联储紧缩加码预期发酵中断硅谷银行事件使得市场转向反映高利率对经济稳定性的危害2月美国非农就业数据不如1月美联储加息预期进一步下修待海外风险偏好稳定后外资再次流入A股可期2月以来美联储紧缩预期持续上修美债收益率反弹压制全球风险资产表现而硅谷银行事件集中反映了高利率对经济金融稳定性的危害使得市场从交易美国经济有韧性美联储紧缩强美元强美债收益率弱美股转向交易美联储加息的危害和加息预期的下修美债收益率大幅回落美元指数小幅回落弱美股3月加息25bp重新成为大概率请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共11页简单金融成就梦想策略研究图22月以来美债收益率持续上行进程已中断4520401535103005250020-0515-1010-152022-092023-012022-012022-012022-012022-022022-022022-032022-032022-042022-042022-052022-052022-062022-062022-072022-072022-082022-082022-082022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-122023-012023-012023-022023-02美债收益率10年美债隐含通胀率10年美债实际收益率10年右轴资料来源Wind申万宏源研究图3硅谷银行事件2月美国非农就业数据披露后美联储加息预期明显下修3月加息25bp重新成为大概率60CMEFEDWATCH美联储加权预期利率水平57757658570570559565505455445405453053251751752507502023322202353202361420237262023920202311120231213目前2023310一天前202339一周前202333一月前2023210资料来源Wind申万宏源研究同时2月美国非农就业数据不如1月也支持美联储加息预期下修2月美国非农就业数据的重要特征提示3点1劳动参与率上行但新增就业回落失业率反弹平均时薪环比继续小幅回落反映2月就业需求相对1月边际放缓2服务业和政府就业仍是新增就业的主要来源3制造业新增就业转负平均时薪环比也明显回落美国经济并未找到除服务业强韧性之外的其他增长点美国经济短期有韧性中期仍有衰退压力的格局未变短期全球风险偏好下行A股也会受影响但美联储紧缩加码预期中断对A股肯定不是坏事后面美股企稳外资再次流入A股可期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共11页简单金融成就梦想策略研究图42月美国新增非农就业人数311万人环比1月回落1006590608070555360525050403231452626263022402035100302021-112021-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02美国新增非农就业人数初值万人从2020年7月开始显示失业率U3季调资料来源Wind申万宏源研究注失业率为右轴单位为图52月美国劳动参与率上行至6256462606358625654615260502021-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01美国劳动力参与率美国就业率右轴资料来源Wind申万宏源研究图62月美国非农平均时薪环比继续小幅回落9608507406305204103201-100-202020-092021-072019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01美国非农平均时薪同比职位空缺率平均时薪环比折年率右轴资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共11页简单金融成就梦想策略研究图7服务业和政府仍是美国新增非农就业的主要来源制造业新增就业转负单位千人140120100806040200-20-40政府零售业建筑业批发业采矿业制造业信息业金融活动公用事业运输仓储休闲和酒店教育和保健服务专业和商业服务新增非农就业人数2023-022023-01资料来源Wind申万宏源研究图8专业和商业服务教育和医疗服务平均时薪环比回落反映就业需求回归平衡制造业平均时薪环比明显下行反映就业需求减弱886644220-20-4-2-6-4-8信息业金融业采矿业建筑业制造业非农总体休闲和酒店其他服务业专业和商业服务教育和医疗服务贸易运输及公用2023年2月非农平均时薪环比折年率相对2023年1月的变化右轴资料来源Wind申万宏源研究三短期结构选择的重点是主题央企价值重估数字经济困境反转医药生物4月验证期结构选择的重点经济内生动力持续恢复仍是重点地产和地产链家电家居建材验证期还有机会消费从一季报验证中寻找格局优化线索也是看点重点关注医药生物出行链航空酒店餐饮旅游短期经济复苏预期下修震荡市从主题投资中找弹性依然有效继续推荐央企价值重估和数字经济两个大主题另外在市场缺乏行业主线的窗口主题线索少但困境反转确定的医药生物创新药医疗耗材可能跑赢市场4月验证期可能是决定市场方向和结构走向的关键窗口2023年总量经济大是大请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共11页简单金融成就梦想策略研究非与把握产业趋势同样重要经济内生动力恢复情况是验证期的重要看点地产和地产链家电家居建材可能后续还有机会另外一季报验证期中消费恢复性增长二季度改善可期格局优化线索有望明确可能是一季报期之后做产业趋势分化的重点方向后续外资回流A股可期2月以来消费表现的重要压制因素有望缓和消费品一季报后的景气分化机会可以提前布局重点关注医药生物和出行链航空酒店餐饮旅游图9量化情绪指标跟踪9080706050403020100202302102023030220220104202201242022021820220310202203302022042120220516202206062022062420220714202208032022082320220913202210102022102720221116202212062022122620230116全部A股赚钱效应扩散指数按个数按市值按成交额9060008058007056006054005200505000404800304600204400104200040002022-062022-092022-122023-022022-012022-012022-022022-032022-032022-042022-052022-052022-072022-082022-082022-102022-102022-112022-122023-012023-02上行动量扩散指标万得全A下行动量扩散指标万得全A万得全A右轴9060008058007056006054005200505000404800304600204400104200040002022-092022-012022-012022-022022-032022-032022-042022-052022-052022-062022-072022-082022-082022-102022-102022-112022-122022-122023-012023-022023-02融资情绪指数万得全A右轴请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共11页简单金融成就梦想策略研究90807060504030201002023-032022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-02赚钱效应扩散指标相对沪深300创业板指创业板综赚钱效应扩散指标相比相比相比按照个数按照市值按照成交额20230310202303032023030320230303计算机88-389-395-1通信85-586-1186-12钢铁80-1678-2172-27传媒79-178-1089-6国防军工77-869-1487-5环保76-1070-1883-2建筑装饰76-689-590-7电子73-564-476-2机械设备69-1272-1472-14创业板69-844-871-7科创板67063-167-3交通运输65-1664-1370-11建筑材料60-2642-4342-44全部A股58-1850-2662-18中证50055-2056-1963-18石油石化54-3078-2067-28社会服务54-2550-3144-44主板53-2250-2959-23家用电器53-3141-4858-27轻工制造53-3561-2365-27纺织服饰52-2565-1860-21基础化工52-2555-2857-25公用事业52-2355-3154-26银行50-3260-2442-37汽车47-2627-3829-35电力设备46-1327-732-14有色金属46-2150-1445-19沪深30045-2643-3345-29煤炭44-4464-2747-43农林牧渔42-2938-3736-41医药生物42-1241-844-7食品饮料42-2917-6733-45商贸零售36-2221-1531-19非银金融34-5321-7729-68美容护理33-3034-3016-43房地产18-3715-3627-19资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共11页简单金融成就梦想策略研究图10重点ETF跟踪份额变化涨跌幅折溢价率ETF类型代码简称最新份额亿份近一周净值走势5个交易日今年以来5个交易日今年以来最新电子159995OF华夏国证半导体芯片ETF242230161853070388018主题516160OF南方中证新能源ETF365778279-131-043-009主题516800OF华宝智能制造ETF25108-08-1411049-015指数159949OF华安创业板50ETF14773132363-167-012-指数159915OF易方达创业板ETF12094146338-200094005科技159939OF广发中证全指信息技术ETF4738-261054-2011178-016电气设备515790OF华泰柏瑞中证光伏产业ETF1108700110-215157-010主题515150OF富国中证国企一带一路ETF6280506-216924002医药生物159837OF易方达中证生物科技主题ETF260721-11-217139-008医药生物512290OF国泰中证生物医药ETF400013225-221181-计算机515400OF富国中证大数据产业ETF1228112701-2442407013科技515000OF华宝中证科技龙头ETF276309-18-255640-005计算机516510OF易方达中证云计算与大数据ETF38826347-2562333008主题515050OF华夏中证5G通信主题ETF9877-00-68-2621097009机械设备159886OF富国中证细分机械设备产业ETF055--42-263179-004医药生物516080OF易方达中证创新药产业ETF35706-46-266208027医药生物515120OF广发中证创新药产业ETF284634176-274181003主题510810OF汇添富中证上海国企ETF84590707-278302011周期510410OF博时自然资源ETF335-18-80-282747-009风格159990OF银华巨潮小盘价值ETF063--46-296619-021钢铁515210OF国泰中证钢铁ETF1184-49123-303838-011指数515800OF汇添富中证800ETF1777-3518-339341004主题515030OF华夏中证新能源汽车ETF677645221-340-178-010主题159819OF易方达中证人工智能ETF2469-13204-3601951-019指数510310OF易方达沪深300ETF837400-74-365247002指数510330OF华夏沪深300ETF6126-13-32-367239-011指数510300OF华泰柏瑞沪深300ETF17018-49-136-367231-015指数159919OF嘉实沪深300ETF5211-05-22-367239-010风格159907OF广发中小板300ETF066-23-370309137主题512650OF汇添富中证长三角一体化发展ETF459--17-371438-001主题515090OF博时可持续发展100ETF060-241-528-374291003指数159902OF华夏中小企业100ETF189---383136014指数512550OF嘉实富时中国A50ETF19805-53-413-023012指数512150OF汇安富时中国A50ETF042--45-432-028019有色金属512400OF南方中证申万有色金属ETF3416-20248-470616-007采掘515220OF国泰中证煤炭ETF1647-54-224-477401-005化工159870OF鹏华中证细分化工产业主题ETF2072-09735-567369006资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共11页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组谢文霓021-33388300xiewenniswhysccom华北组肖霞15724767486xiaoxiaswhysccom华南组李昇15914129169lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共11页简单金融成就梦想
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