大豆：阿根廷大豆产量大幅下调，全球库存降低。
　　根据USDA发布的3月供需报告信息：
　　美豆：美国2022/23年度大豆产量预期为42.76亿蒲式耳，单产为49.50蒲式耳/英亩，收割面积为8630万英亩，与2月预估量基本持平；压榨量预估为22.2亿蒲式耳，环比2月下调0.1亿蒲式耳；年末库存由2月的2.25亿蒲式耳下调至2.10亿蒲式耳。
　　巴西：巴西2022/23年度大豆产量预期为1.53亿吨，较2月预估持平；消费量为5640万吨，较2月预估增加5万吨；年末库存3154万吨，较2月预估下调68万吨。
　　阿根廷：2022/23年度阿根廷大豆产量预期为3300万吨，较2月预估大幅下降20%，较去年下降25%；预计单产为2.13吨/公顷，较2月下降17%，较去年下降23%；收割面积为1550万公顷，较2月预估减少3%；年末库存为1980万吨，较2月预估下调260万吨。
　　全球：2022/23年度全球大豆产量3.75亿吨，较2月下调786万吨；出口量1.68亿吨，较2月上调93万吨；进口量为1.65亿吨，较2月上调132万吨；消费量为3.71亿吨，较2月下调528万吨；期末库存为1.01亿吨，较2月下调202万吨；库消比为26.9%，较2月下调0.2pcts。
　　玉米：阿根廷玉米产量大幅下调，全球库存小幅上调。
　　根据USDA发布的3月供需报告信息：
　　美国：2022/23年度美国玉米收割面积和单产均没有调整，产量预期为3.48亿吨，较2月预估量持平；消费量、期末库存均与2月预估持平。
　　阿根廷：干旱和高温天气下阿根廷玉米减产，总产量逐月下降；2022/23年度阿根廷玉米产量预期为4000万吨，较2月下调15%，较去年同比下降19%；单产为5.97吨/公顷，单产较2月预估下调15%，年同比降低14%。
　　印度：2022/23年度印度玉米产量为3460万吨，较2月增长8%，年同比增长3%；单产为3.43吨/公顷，较2月增长7%，年同比增长1%。
　　巴西：2022/23年巴西玉米总产量为1.25亿吨，与2月预估量持平，收割面积为2270万公顷，比去年增加100万公顷，单产达到5.51吨/公顷，较去年增加3%。
　　全球：2022/23年度玉米产量预计为11.48亿吨，较2月预估下调384万吨；全球消费量预计为11.57亿吨，较2月预估下调562万吨；期末库存为2.96亿吨，较2月预估上调118万吨；库消比达到25.6%，较2月预估上升0.23pcts。
　　小麦：供需两旺，全球库存略降。
　　根据USDA发布的3月供需报告信息：
　　巴西：由于南部种植面积的增加与天气条件适宜，2022/23年巴西小麦产量为1040万吨，较2月上调5%；收割面积为310万公顷，单产达到3.37吨/公顷。
　　哈萨克斯坦：2022/23年度小麦产量预计为1640万吨，较2月增长17%，比去年增长39%；单产预计为1.28吨/公顷，较2月增长16%，比上年增长38%。
　　全球：全球小麦产量预期上调至7.89亿吨，较2月预估上升0.7%；消费量预估为7.93亿吨，较2月预估上调203万吨；期末库存预期为2.67亿吨，较2月预估下调214万吨；库消比为33.7%，较2月预估下调0.4pcts。
　　风险提示：自然灾害风险、恶劣气候风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评农林牧渔农林牧渔报告日期2023年03月13日月报告点评阿根廷干旱加剧下调大豆玉米产量3USDA行业点评报告投资要点行业评级看好维持大豆阿根廷大豆产量大幅下调全球库存降低分析师孟维肖根据发布的月供需报告信息USDA3执业证书号S1230521120002美豆美国202223年度大豆产量预期为4276亿蒲式耳单产为4950蒲式耳mengweixiaostockecomcn英亩收割面积为8630万英亩与2月预估量基本持平压榨量预估为222亿蒲式耳环比月下调亿蒲式耳年末库存由月的亿蒲式耳下调至相关报告2012225210亿蒲式耳1猪价反弹高度有限白鸡在巴西巴西202223年度大豆产量预期为153亿吨较2月预估持平消费量为产祖代存栏下降202303065640万吨较2月预估增加5万吨年末库存3154万吨较2月预估下调682短期淡化猪价反弹白鸡景万吨气周期将至20230221阿根廷202223年度阿根廷大豆产量预期为3300万吨较2月预估大幅下降3生物育种产业化大幕将启20较去年下降25预计单产为213吨公顷较2月下降17较去年下20230215降23收割面积为1550万公顷较2月预估减少3年末库存为1980万吨较2月预估下调260万吨全球202223年度全球大豆产量375亿吨较2月下调786万吨出口量168亿吨较2月上调93万吨进口量为165亿吨较2月上调132万吨消费量为371亿吨较2月下调528万吨期末库存为101亿吨较2月下调202万吨库消比为269较2月下调02pcts玉米阿根廷玉米产量大幅下调全球库存小幅上调根据USDA发布的3月供需报告信息美国202223年度美国玉米收割面积和单产均没有调整产量预期为348亿吨较2月预估量持平消费量期末库存均与2月预估持平阿根廷干旱和高温天气下阿根廷玉米减产总产量逐月下降202223年度阿根廷玉米产量预期为4000万吨较2月下调15较去年同比下降19单产为597吨公顷单产较2月预估下调15年同比降低14印度202223年度印度玉米产量为3460万吨较2月增长8年同比增长3单产为343吨公顷较2月增长7年同比增长1巴西202223年巴西玉米总产量为125亿吨与2月预估量持平收割面积为2270万公顷比去年增加100万公顷单产达到551吨公顷较去年增加3全球202223年度玉米产量预计为1148亿吨较2月预估下调384万吨全球消费量预计为1157亿吨较2月预估下调562万吨期末库存为296亿吨较2月预估上调118万吨库消比达到256较2月预估上升023pcts小麦供需两旺全球库存略降根据USDA发布的3月供需报告信息巴西由于南部种植面积的增加与天气条件适宜202223年巴西小麦产量为1040万吨较2月上调5收割面积为310万公顷单产达到337吨公顷哈萨克斯坦202223年度小麦产量预计为1640万吨较2月增长17比去年增长39单产预计为128吨公顷较2月增长16比上年增长38全球全球小麦产量预期上调至789亿吨较2月预估上升07消费量预估为793亿吨较2月预估上调203万吨期末库存预期为267亿吨较2月预估下调214万吨库消比为337较2月预估下调04pcts风险提示自然灾害风险恶劣气候风险httpwwwstockecomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图表目录图1CBOT大豆结算价美分蒲氏耳3图2国内大豆价格元吨3图3CBOT玉米结算价美分蒲氏耳3图4国内玉米价格元吨3图5CBOT玉米结算价美分蒲氏耳3图6国内小麦价格元吨3表1全球大豆供需平衡表2223预测年度4表2全球玉米供需平衡表2223预测年度4表3全球小麦供需平衡表2223预测年度4httpwwwstockecomcn25请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图1CBOT大豆结算价美分蒲氏耳图2国内大豆价格元吨CBOT大豆结算价1900现货价平均价大豆700017006000150050001300400011003000900200070010000500资料来源wind浙商证券研究所资料来源wind浙商证券研究所图3CBOT玉米结算价美分蒲氏耳图4国内玉米价格元吨CBOT玉米结算价现货价玉米平均价90035008003000700600250050020004001500300100020010050000资料来源wind浙商证券研究所资料来源wind浙商证券研究所图5CBOT玉米结算价美分蒲氏耳图6国内小麦价格元吨CBOT小麦结算价现货价平均价小麦1400350012003000100025002000800150060010004005000200资料来源wind浙商证券研究所资料来源wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn35请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评表1全球大豆供需平衡表2223预测年度百万吨期初库存产量进口消费量出口期末库存库消比2022-088973392791662237825169081014126812022-0989738977165023776816788989226192022-109238390991662338024168841005226442022-119467390531662838017169141021726872022-129559391171662138088169381027126972023-019822388011643237949167531035227282023-029883383011640737641167471020327112023-03993751516539371131684100012695资料来源USDA浙商证券研究所表2全球玉米供需平衡表2223预测年度百万吨期初库存产量进口消费量出口期末库存库消比2022-083118411796117978118477185623066825892022-093121411725817825118018183583045325802022-103070111687417896117455183043011925642022-113076811683917760117530182743007625592022-123070911618617642117055181632984025492023-013059511559317545116547178172964225432023-023062811513617700116237181072952825402023-03305691147521744811567517471296462563资料来源USDA浙商证券研究所表3全球小麦供需平衡表2223预测年度百万吨期初库存产量进口消费量出口期末库存库消比2022-08276357796203897886208652673433902022-0927567783922041479102208892685733952022-102760178172038679017208332675433862022-1127631782682025979117208652678233852022-122762778059204378953210852673333862023-0127682781312050578974211622683933982023-02276778382070979116212952693434042023-03271457889420841793192139326723369资料来源USDA浙商证券研究所httpwwwstockecomcn45请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn55请务必阅读正文之后的免责条款部分