▌光伏：硅料价格下滑，持续关注高纯石英砂短缺情况
　　3月8日，硅业分会发布最新硅料价格更新信息，价格同比下滑最高达4.8%。其中，单晶复投料成交均价为228元/kg，最低价已至215元/kg，同比下滑4.8%；单晶致密料成交均价为226元/kg，低价已至213元/kg，同比下滑4.76%。我们认为硅料降价主要原因有两点，一方面是硅料产能的持续释放，如丽豪、润阳等，另一方面是当前硅片企业整体硅料库存仍然较高，在新增产能逐渐释放的背景下，库存压力较大。我们看好硅料降价背景下，国内集中式风光电站放量，带动储能量利齐升，建议关注金冠电气（工商业储能业务放量，充电桩受益于政府专项债）、科华数据（美国户储和国内大储核心标的）、金盘科技（储能与数字化工厂放量）等。
　　硅片仍然是目前最受关注的环节，硅片企业当前受益于高纯石英砂短缺，盈利较高，预计硅片公司一季报整体表现较好。目前国产高纯石英砂的售价近期上涨至14万/吨，远超于去年龙头硅片企业与海外进口砂签订的8万元/吨的长单。据测算，在8万元/吨的价格时，坩埚所占的硅片非硅成本约为3分钱/W，对应非硅成本占比约为20%左右。而当石英砂价格为14万/吨时，坩埚所占的硅片非硅成本则上升至5分钱/W，对应非硅成本占比超过30%。我们认为行业解决石英砂短缺的问题主要是依靠降低海外内层砂占比或者使用国产内层砂完全替代海外石英砂，但目前从产业链反馈来看，这些措施已经引起石英坩埚的品质受损，从而导致拉晶环节断线率增加以及出现漏硅的现象，部分坩埚在使用约200小时就出现了鼓包的现象（常规坩埚使用时间在300-400小时）。因此预计此前的降低海外内层砂用量的措施后续能够节省的高纯石英砂效果有限，且需要警惕石英砂成为海外限制中国单晶硅产业发展的“卡脖子”环节（进口石英砂主要来源于美国、挪威、印度等地），我们预计高纯石英砂，尤其是内层砂的短缺将至少持续到23年年底，后续有望随着石英股份新增产能投产而有所缓解。建议关注高纯石英砂龙头企业石英股份（充分受益于高纯石英砂涨价），坩埚企业欧晶科技（坩埚盈利有望受益于石英砂短缺）。
　　近期，美国白宫官员证实美国开始放行从中国进口的光伏组件，美国2023年装机预期有望有所上调，叠加近期光伏产业链排产提升、国内大基地逐步开工、龙头企业如天合光能、特变电工等企业发布高增业绩前瞻将对板块形成催化，我们对电力设备板块维持“推荐”评级。
　　▌风险提示
　　产品大幅降价、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等

研究报告全文：证券研2023年03月13日究报硅料价格回落持续关注高纯石英砂短缺情况告电力设备行业周报推荐维持投资要点分析师张涵S1050521110008光伏硅料价格下滑持续关注高纯石英砂短缺zhanghan3cfsccomcn情况分析师臧天律S1050522120001zangtlcfsccomcn3月8日硅业分会发布最新硅料价格更新信息价格同比下滑最高达48其中单晶复投料成交均价为228元行业相对表现kg最低价已至215元kg同比下滑48单晶致密料成表现1M3M12M交均价为226元kg低价已至213元kg同比下滑电力设备申万-73-13-123476我们认为硅料降价主要原因有两点一方面是硅料产沪深300-4305-79能的持续释放如丽豪润阳等另一方面是当前硅片企业整体硅料库存仍然较高在新增产能逐渐释放的背景下库市场表现存压力较大我们看好硅料降价背景下国内集中式风光电电力设备沪深30030站放量带动储能量利齐升建议关注金冠电气工商业储20能业务放量充电桩受益于政府专项债科华数据美国10户储和国内大储核心标的金盘科技储能与数字化工厂0-10放量等-20硅片仍然是目前最受关注的环节硅片企业当前受益于高纯-30石英砂短缺盈利较高预计硅片公司一季报整体表现较好目前国产高纯石英砂的售价近期上涨至14万吨远超资料来源Wind华鑫证券研究于去年龙头硅片企业与海外进口砂签订的8万元吨的长单据测算在8万元吨的价格时坩埚所占的硅片非硅成本约相关研究为3分钱W对应非硅成本占比约为20左右而当石英砂1电力设备行业周报高纯石英价格为14万吨时坩埚所占的硅片非硅成本则上升至5分砂供应紧张短期将支撑硅片价钱W对应非硅成本占比超过30我们认为行业解决石英格2023-03-06砂短缺的问题主要是依靠降低海外内层砂占比或者使用国产2电力设备行业周报漂浮式海内层砂完全替代海外石英砂但目前从产业链反馈来看这风打开成长空间硅料价格延续上涨态势2023-02-13些措施已经引起石英坩埚的品质受损从而导致拉晶环节断3电力设备行业周报硅料价格线率增加以及出现漏硅的现象部分坩埚在使用约200小时短期反弹全年供给释放价格回就出现了鼓包的现象常规坩埚使用时间在300-400小落工商业储能从0到1时点已时因此预计此前的降低海外内层砂用量的措施后续能够至2023-02-06节省的高纯石英砂效果有限且需要警惕石英砂成为海外限行制中国单晶硅产业发展的卡脖子环节进口石英砂主要业来源于美国挪威印度等地我们预计高纯石英砂尤其是内层砂的短缺将至少持续到23年年底后续有望随着石研英股份新增产能投产而有所缓解建议关注高纯石英砂龙头究企业石英股份充分受益于高纯石英砂涨价坩埚企业欧晶科技坩埚盈利有望受益于石英砂短缺近期美国白宫官员证实美国开始放行从中国进口的光伏组件美国2023年装机预期有望有所上调叠加近期光伏产业链排产提升国内大基地逐步开工龙头企业如天合光能特变电工等企业发布高增业绩前瞻将对板块形成催化我们对电力设备板块维持推荐评级证券研究报告风险提示产品大幅降价原材料价格大幅上升下游需求不及预期行业竞争加剧风险大盘系统性风险推荐公司业绩不达预期等重点关注公司及盈利预测2023-03-13EPSPE公司代码名称投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E001269SZ欧晶科技12599129173376976672863351未评级002335SZ科华数据4522095106142476042663185买入603688SH石英股份13345080267616793249982166未评级688517SH金冠电气2068051059091405535052273买入688676SH金盘科技3796055066120690257523163买入资料来源Wind华鑫证券研究注未评级公司盈利预测取自万得一致预期请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1投资观点硅料价格下滑持续关注高纯石英砂短缺情况42行业动态521行业动态522公司动态53光伏产业链跟踪硅料组件价格缓跌辅料上涨明显74上周市场表现本周下跌154高于大盘125新增装机与出口数据跟踪146风险提示16图表目录图表1重点关注公司及盈利预测4图表2光伏产业链价格情况9图表3光伏辅材价格情况11图表4上周227-33申万行业表现12图表5申万电力设备子板块中涨幅前十12图表6申万电力设备子板块中跌幅前十12图表7行业平均估值13图表82022年光伏新增装机87GW14图表92022年风电新增装机37GW14图表102022年组件与电池片出口金额及同比增速14图表112022年逆变器出口金额及同比增速14图表12光伏产品出口情况15请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告1投资观点硅料价格下滑持续关注高纯石英砂短缺情况3月8日硅业分会发布最新硅料价格更新信息价格同比下滑最高达48其中单晶复投料成交均价为228元kg最低价已至215元kg同比下滑48单晶致密料成交均价为226元kg低价已至213元kg同比下滑476我们认为硅料降价主要原因有两点一方面是硅料产能的持续释放如丽豪润阳等另一方面是当前硅片企业整体硅料库存仍然较高在新增产能逐渐释放的背景下库存压力较大我们看好硅料降价背景下国内集中式风光电站放量带动储能量利齐升建议关注金冠电气工商业储能业务放量充电桩受益于政府专项债科华数据美国户储和国内大储核心标的金盘科技储能与数字化工厂放量等硅片仍然是目前最受关注的环节硅片企业当前受益于高纯石英砂短缺盈利较高预计硅片公司一季报整体表现较好目前国产高纯石英砂的售价近期上涨至14万吨远超于去年龙头硅片企业与海外进口砂签订的8万元吨的长单据测算在8万元吨的价格时坩埚所占的硅片非硅成本约为3分钱W对应非硅成本占比约为20左右而当石英砂价格为14万吨时坩埚所占的硅片非硅成本则上升至5分钱W对应非硅成本占比超过30我们认为行业解决石英砂短缺的问题主要是依靠降低海外内层砂占比或者使用国产内层砂完全替代海外石英砂但目前从产业链反馈来看这些措施已经引起石英坩埚的品质受损从而导致拉晶环节断线率增加以及出现漏硅的现象部分坩埚在使用约200小时就出现了鼓包的现象常规坩埚使用时间在300-400小时因此预计此前的降低海外内层砂用量的措施后续能够节省的高纯石英砂效果有限且需要警惕石英砂成为海外限制中国单晶硅产业发展的卡脖子环节进口石英砂主要来源于美国挪威印度等地我们预计高纯石英砂尤其是内层砂的短缺将至少持续到23年年底后续有望随着石英股份新增产能投产而有所缓解建议关注高纯石英砂龙头企业石英股份充分受益于高纯石英砂涨价坩埚企业欧晶科技坩埚盈利有望受益于石英砂短缺近期美国白宫官员证实美国开始放行从中国进口的光伏组件美国2023年装机预期有望有所上调叠加近期光伏产业链排产提升大基地逐步开工龙头企业天合光能特变电工等企业发布高增业绩前瞻将对板块形成催化我们对电力设备板块维持推荐评级图表1重点关注公司及盈利预测2023-03-12EPSPE公司代码名称投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E001269SZ欧晶科技12599129173376976672863351未评级002335SZ科华数据4522095106142476042663185买入603688SH石英股份13345080267616793249982166未评级688517SH金冠电气2068051059091405535052273买入688676SH金盘科技3796055066120690257523163买入资料来源Wind华鑫证券研究注未评级公司盈利预测取自万得一致预期请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告2行业动态21行业动态国务院机构改革方案重组科技部组建国家金融监督管理总局3月7日受国务院委托国务委员兼国务院秘书长肖捷作关于国务院机构改革方案的说明根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案重新组建科学技术部根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管强化机构监管行为监管功能监管穿透式监管持续监管统筹负责金融消费者权益保护加强风险管理和防范处置依法查处违法违规行为作为国务院直属机构国家金融监督管理总局在中国银行保险监督管理委员会基础上组建将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责有关金融消费者保护职责中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局不再保留中国银行保险监督管理委员会储能PCS要求变更国标电化学储能电站安全规程1号修改单征意见近日国家标准电化学储能电站安全规程第1号修改单发布修改内容为储能变流器交流侧和直流侧均应配置断路器改为储能变流器交流侧和直流侧均应具备开断能力据了解此次修改理由为1工商业储能柜户用储能等小规模的储能系统可在交流侧和直流侧配置断路器2针对储能电站储能变流器交流侧配置断路器是当前行业的常用做法但集中式储能越来越广泛应用由于直流侧电池簇并联数量多短路电流水平超过现有直流断路器的开断能力行业一般采用熔断器作为短路电流保护兼顾以上两条建议将544条由储能变流器交流侧和直流侧均应配置断路器改为储能变流器交流侧和直流侧均应具备开断能力据了解电化学储能电站安全规程于2022年12月30日发布该标准拟实施日期为2023年7月1日河北开发大规模储能系统集成梯次利用与回收等技术3月3日河北省科学技术厅发布关于印发河北省科技支撑碳达峰碳中和实施方案2023-2030年的通知方案中提到面向碳达峰碳中和重大创新需求和科技前沿积极对接国家部署结合我省资源环境禀赋产业布局发展阶段等聚焦新能源技术先进储能技术二氧化碳高效捕集及利用等方向加强未来前沿领域原创性颠覆性技术研究开展绿色低碳前沿技术研究研究低成本高安全长寿命的固态锂离子电池钠离子电池等前沿储能技术压缩空气飞轮钒液流电池钠离子电池等新型储能技术装备研发多类型氢气储运加适用技术源网荷储一体化等技术开发大规模储能系统集成智能控制和梯次利用与回收技术22公司动态金盘科技签订2679亿元的储能系统买卖合同金盘科技公布公司全资子公司桂林君泰福近日与福光储能签订了山西天镇源网荷共享储能电站项目储能设备产品买卖合同桂林君泰福向福光储能提供一套150兆瓦150兆瓦时储能系统合同金额为人民币2679亿元含税请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告龙源电力贵州威宁县储能项目获备案3月7日国家能源集团龙源电力贵州公司首个储能项目威宁县80MW160MWh集中式电化学储能项目取得备案批复项目位于贵州省毕节市威宁县海拉镇境内区域风光资源丰富规划装机容量80MW160MWh含32套25MW5MWh储能单元永泰能源钒电池取得新突破首台32kW电池电堆测试成功3月8日永泰能源旗下张家港德泰储能装备有限公司自主研发的首台32kW钒电池电堆测试成功在恒流恒压恒功率等不同充放电模式下对电堆的内阻电压一致性能量效率容量保持等数据进行了测试各项数据均达到了设计要求许继集团国内首个大容量超级电容混合储能调频项目成功投运近日许继集团承接的华能集团福建罗源电厂超级电容混合储能辅助火电机组AGC调频示范项目全功率投运成功标志着超级电容混合储能辅助火电机组AGC调频技术研究及示范应用项目成功实施该项目也是国内首个大容量超级电容混合储能调频项目青山实业浙江温州新能源电池材料产业园项目签约3月9日温州新能源电池产业发展迎来标志性时刻由青山实业旗下永青股份与格林美伟明环保新宙邦等新能源龙头企业携手打造的温州新能源电池材料产业园正式签约温州新能源电池材料产业园拟选址于洞头区项目规划用地约925亩总投资约80亿元该产业园将新建高纯度碳酸锂材料基地镍钴锰硫酸晶体材料电解液材料基地热电联产能源基地等并招引石墨烯负极材料隔膜材料磷酸铁锂等产业链项目华塑科技在深交所成功上市2023年3月9日作为首家成功挂牌上市的专业第三方电池安全管理BMS企业杭州华塑科技股份有限公司在深圳证劵交易所正式上市股票名称华塑科技股票代码301157三峡水利拟投建两个独立储能电站项目三峡水利3月8日晚间公告其下属全资子公司重庆两江综合能源服务有限公司投资不超过782亿元实施永川区松溉独立储能电站项目在重庆市两江新区投资不超过400亿元实施两江新区龙盛独立储能电站项目两个独立储能电站项目合计装机规模为300兆瓦600兆瓦时TCL中环最新报价130150m不变N型110m最低614元片3月6日TCL中环发布了最新的单晶硅片价格硅片价格较上期持平其中P型150m硅片1822102182分别为622元片82元片885元片N型130m厚度硅片182210分别为639元片835元片值得关注的是此前N型140m硅片报价未公布新增N型110m硅片182210尺寸报价分别为614元片802元片联想集团布局N型电池组件3月10日从官网获悉正奇控股20GW高效N型电池片智能制造产业化项目签约仪式在安徽省马鞍山市会议中心举行正奇控股20GW光伏电池片项目将分三期建设一期建设年产能5GW高效N型光伏电池片计划今年内建成投产2024年实现销售收入50亿元二期将新增年产能5GW高效光伏电池片及2GW新型高效光伏组件二期项目达产后预计合计年销售收入140亿元年税收贡献28亿元麦田能源总投资额约100亿元扩产50GW建成后年产值达500亿元3月1日上午麦田能源扩产50GW项目签约仪式在温州高新区经开区新能源科技产业园内顺利举行本次50GW扩产项目是麦田能源股份有限公司的再扩产项目预计将耗资100亿元投资建设光伏逆变器及储能系统系列产品产研基地项目分两期建设计划用地1000亩建成后年产值达500亿元请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告3光伏产业链跟踪硅料组件价格缓跌辅料上涨明显硅料硅料环节谈判和签单氛围保持积极但是致密块料价格范围区间整体下移随着逐渐落地的新一轮采买均价水平下降至每公斤224元左右环比下跌26个别二三线小厂签单价格开始跌破每公斤200元水平并且在头部企业签单规模逐步增加的环境下小厂签单价格已经逐渐呈现出价差扩大趋势供需方面拉晶环节稳定提高生产稼动水平的背景决定了对于硅料采买具有刚性需求但是硅料环节整体存在的现货库存规模对于产业链整体价格具有潜在影响恐跌情绪仍然存在的环境下硅料使用方在下单采买和发运频次等方面顾虑较多另外现货交易中需求口径和消化能力毕竟有限变相引起硅料主要企业之间的出货通道形成竞争和挤压也对价格下跌起到直接作用硅片单晶硅片市场价格出现阶段性反弹隆基3月3日星期五晚间发布硅片价格调涨182mm150m价格调涨至每片65元环比上涨4左右但是TCL中环3月6日星期一上午公布整体价格维持包括182mm150m价格维持每片622元210mm150m价格维持每片82元截止本周三市场价格较为混乱个别二线硅片企业确实出现跟随和调涨但是也仍有部分企业暗中观察市场动向不排除后期采取跟涨的变化供应方面主要现货供应的发运节奏和产量提升并不如春节后生产厂家的预期般顺利叠加龙头企业自产自用比例持续提高外售量萎缩导致现货市场流通量中的增量仍然缓慢等情况在近期尤其突出而需求端电池环节保持近乎满开的稼动水平对于硅片的需求量也在持续增加短期供需失衡的情况仍在发酵拉晶环节石英坩埚的影响的确正在逐步显然和发酵单位时间内拉晶炉单台有效产量的降低对于生产企业整体产量爬坡速度产生直接影响并且增加拆炉和装炉之间的产线人工作业时间单产能力难以再用前期水平和系数换算如果通过增加更多炉台数量来转换和弥补单产的损失意味着对于原生多晶硅的初投需求量增加电池片本周由于龙头硅片厂家报价分歧在硅片众厂家未能达成集体价格订制的共识基础下电池厂家随着硅片厂家的调价动向呈现动态跟进报价的现象在隆基硅片公示价格上抬的同时跟进报价同时在中环公示价格维持时又回复到原先的报价积极跟进的态度也显示电池片厂家致力转嫁上行的成本与试探组件厂家价格接受度的现象随着部分组件厂家投入G12尺寸生产在该尺寸电池片供应家数量体都仍未见起量下本周电池片成交价格M10G12尺寸出现明显划分M10尺寸主流成交价格落在每瓦107-109元人民币左右的价格G12尺寸成交价格则落在每瓦11元人民币左右的价格区间同时在海外市场价格部分仍维持每瓦3-4分钱人民币的议价空间展望后势截至3月8日在部分硅片厂家跟进涨价下电池厂家又相应提升报价来到每瓦112-113左右人民币的价格然而评估组件厂家接纳程度明显不足预期后续电池片价格的上涨动力维持疲软同时可以发现电池片厂家库存水平正在缓慢积累面对硅片产量在本月上旬仍然未见明显起色若后续硅片再现涨势甚至有可能面临电池厂家被迫减产的问题在N型电池片部分N型电池片价格依然坚挺TOPConM10尺寸电池片当前定价每瓦118-122元人民币价差达到约人民币1毛到1毛3左右的价格水平而HJTG12尺寸电池片成交量较少并无太多可具参考的新价格签单当前定价维持约每瓦13-16元人民币不等组件3月需求预期相比2月有望出现小幅拉动厂家排产预期来看也看到增幅然而组件持续受到供应链波动影响不少项目犹疑不决本周执行订单较少组件价格区间仍在拉大单玻500W价格回落至每瓦173-175元人民币的区间也有较低的价格在每瓦请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告165-168元左右前期结转订单也正在重新商谈海外价格本周平稳整体约每瓦02-0225元美金FOB后续签单仍希望保持在每瓦023元美金的水平然而价格接受度明显有限欧洲3月需求开始复苏价格维稳约在每瓦021-0225元美金澳洲近期价格约在每瓦021-026元美金区间中东非价格本周每瓦021-022元美金美国市场也出现小幅波动一线厂家组件逐渐小量输美过后部分厂家也提供较激进的价格抢攻市场东南亚组件输美价格小幅下调至每瓦033-037元美金美国本土厂家价格仍较为坚挺印度市场一季度也出现中国品牌厂家陆续输入除了中国输往印度价格约在每瓦02-022元美金左右也有部分东南亚输入价格约每瓦027-028元美金印度本土组件价格仍持稳在每瓦03-033元美金N型组件价格方面HJT组件G12价格本周价格持稳约每瓦196-2元人民币海外价格约每瓦026-027元美金国内部分厂家也在调整与PERC的溢价空间TOPCon组件M10价格小幅下降约每瓦18-193元人民币海外价格约每瓦0235-024元美金N型组件持续面临硅片电池片的短缺成本压力较大请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告图表2光伏产业链价格情况资料来源PVInfoLink华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告EVA粒子价格上涨涨幅27继续看好中国经济增长和需求国际油价五天连涨EVA价格窄幅上扬市场成交重心上移终端需求多谨慎刚需补仓下周市场供需基本面变动不大预计EVA价格或高位整理为主背板PET价格上涨涨幅23中国5左右的经济增长目标将为全球经济提供相应支撑美元指数下跌支撑欧美原油期货市场气氛聚酯行业开工负荷稳至8136聚酯原料PTA现货价格上涨聚酯原料乙二醇现货价格下跌聚酯市场产销局部好转边框铝材价格上涨涨幅04国内现货市场各地持货商继续积极出货铝价再次上行市场接货意愿不佳贸易商出货为主下游厂家按需接货整体交投氛围一般预计下周铝价或偏弱震荡电缆电解铜价格上涨涨幅02现货市场具体来看国内供应延续稳定库存处于去库初期库存压力有所缓解后期来看需求向好预期仍在国内检修增加关注铜实际去库进度短期更多关注中美经济数据对市场的指引预计铜价高位震荡仍有上行可能支架热卷市场价格上涨涨幅12市场心态来看商户短期信心仍存市场供应端来看钢厂利润情况出现好转预计中后期供应压力开始逐步凸显而需求来看从政策到落地执行尚需时间且目前下游冷系利润情况不佳未来开工存在担忧市场已经处于高位水平预计短期市场冲高空间有限短期或高位运行光伏玻璃价格不变近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳主流价格暂稳部分成交存商谈空间目前招标项目推进需求稳中缓慢向好多数组件厂家开工在7-8成按需采购居多玻璃产线情况基本稳定部分新线有点火计划关注推进情况请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告图表3光伏辅材价格情况资料来源索比咨询华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告4上周市场表现本周下跌154高于大盘上周市场回顾电力设备板块涨幅-154上上周涨幅-163涨幅排名第3名共28个一级子行业相比上证综指141个百分点相比沪深300指数242个百分点其中光伏板块上涨-024个百分点图表4上周227-33申万行业表现周涨跌幅000100200300400500600700800资料来源Wind华鑫证券研究上周行业申万电力设备成分股中周涨跌幅前五名分别为百利电气1977泽宇智能1532能科科技1100TCL中环1020以及珈伟新能906周涨跌幅倒数后五名分别为金冠电气-962中信博-991积成电子-1134伟创电气-1365以及起帆电缆-1492图表5申万电力设备子板块中涨幅前十图表6申万电力设备子板块中跌幅前十请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告ST华仪起帆电缆科华数据伟创电气远东股份积成电子ST光一中信博晶盛机电金冠电气珈伟新能中环海陆TCL中环科汇股份能科科技湘电股份泽宇智能北京科锐百利电气金龙羽0510152025-20-15-10-50资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表7行业平均估值5550454035302520152018-09-302019-01-312019-11-302022-01-312022-11-302018-03-302018-05-302018-07-302018-11-302019-03-312019-05-312019-07-312019-09-302020-01-312020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302023-01-31电力设备申万上证指数沪深300资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告5新增装机与出口数据跟踪截至2022年12月底全国累计发电装机容量约256亿千瓦同比增长78其中风电装机容量约37亿千瓦同比增长112太阳能发电装机容量约39亿千瓦同比增长2812022年全年光伏新增装机8741万千瓦同比增长603风电新增装机3763万千瓦同比降低21图表82022年光伏新增装机87GW图表92022年风电新增装机37GW250025160011400200021200051500151000800010001600400-0550005200000-1新增装机量万瓦同比右轴新增装机量万瓦同比右轴资料来源国家能源局华鑫证券研究资料来源国家能源局华鑫证券研究2022年1-12月逆变器累计出口金额为8971亿美元同比增长75组件与电池片合计累计出口金额为463亿美元同比增长63图表102022年组件与电池片出口金额及同比增速图表112022年逆变器出口金额及同比增速121450144510121240183510830086250606420041504202100250000202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212光伏电池组件出口额亿美元同比月度逆变器出口金额亿美元同比资料来源海关总署华鑫证券研究资料来源海关总署华鑫证券研究2022年我国光伏产品硅片电池片组件出口总额约5125亿美元同比增长请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告803其中光伏组件出口量约1536GW同比增长558出口额出口量均创历史新高硅片出口量约363GW同比增长608电池片出口量约238GW同比增长1307图表12光伏产品出口情况资料来源CPIA华鑫证券请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告6风险提示1产品大幅降价风险2原材料价格大幅上升3下游需求不及预期4行业竞争加剧风险5大盘系统性风险6推荐公司业绩不达预期请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告电力设备组介绍张涵电力设备组组长金融学硕士中山大学理学学士4年证券行业研究经验重点覆盖光伏风电储能等领域臧天律金融工程硕士CFAFRM持证人上海交通大学金融本科4年金融行业研究经验覆盖光伏储能领域罗笛箫欧洲高等商学院硕士西安交通大学能源与动力工程和金融双学位研究方向为新能源风光储方向证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券请阅读最后一页重要免责声明17诚信专业稳健高效证券研究报告投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明18诚信专业稳健高效报告编号HX-230313130925