新能源汽车：欧洲2月销量环比修复，3月有望迎来上行周期。据各国官网，欧洲八国新能源汽车23年2月销量13.1万辆，同比+6%，环比+22%，渗透率20%，同比-1pct，环比+3pct。2月欧洲电动车市场需求逐步回暖，销量与渗透率迎来环比修复，同时伴随着英国传统换牌期到来，法国、意大利补贴加码与供给端的充分释放（特斯拉本土产能落地+芯片限制趋缓+中国车企加速出海），带来欧洲电车需求将持续回暖，3月将迎来上行周期。我们看好2023年全年需求将超预期，预计欧洲市场整体新能源整车销量有望突破300万辆。
　　光伏：硅片龙头受益锁砂红利，美国释放被扣组件海外市场预期转好。硅料环节，上周单晶复投料主流成交价格约22.80万元/吨，周环比下跌4.80%。硅片环节，上周各主流厂商M10-150μm单晶硅片均价提升至6.37元/片，周环比+2.25%，G12-150μm单晶硅片均价维持8.20元/片，周环比持平。电池片环节，上周国内182尺寸PERC电池片价格下跌0.01元/W，跌幅0.9%，210尺寸价格上涨0.01元/W，涨幅0.9%。组件环节，上周国内单面PERC 182/210组件价格分别下降0.02/0.01元/W，跌幅1.1%/0.6%；双面PERC 182/210组件价格分别下降0.025/0.015元/W，跌幅1.4%/0.8%。我们预计23年国内/全球光伏装机需求130-150GW/360-380GW，同比+60%/48%。
　　风电：欧洲漂浮式风电政策加码，三一重能再布局生产基地。近日为了推动漂浮式海上风电行业的发展，法国已要求欧盟委员会授权支持中标开发商，本次招标针对位于法国布列塔尼南部法国首个漂浮式海上风电场项目，支持金额达20.8亿欧元。这将促使法国启动建造国内首个漂浮式海上风电场，容量达到250MW，项目将于2025年开工建造；三一重能（巴里坤）大兆瓦智能风电装备制造产业园项目投资近15亿元，生产制造国内领先的10MW+级陆上风电整机和110米+的超长陆上风电叶片，三一巴里坤智能制造产业园将于2023年12月建成投产，建成后可实现年产风电主机400台，叶片1200支，年产值30亿元。
　　新型电力系统：山东"两个细则"修订，强化配储要求、扩大盈利空间。3月8日，山东能监办发布山东新版“两个细则”，其中明确独立储能电站定义，即以独立主体身份直接与电力调度机构签订并网调度协议、由电力调度机构调度管理、容量5MW/2h及以上的新型储能电站。同时明确，场站实际配建或租赁储能容量不足的，按照未完成储能容量对应新能源容量规模的2倍停运其并网发电容量，直至满足接入批复方案要求为止，同时储能电站一次调频辅助服务，强化配储要求、扩大盈利空间。
　　风险提示。政策及需求不及预期；汇率波动；产业链价格剧烈变化等。

研究报告全文：TablePage投资策略周报电力设备证券研究报告电力设备行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入欧洲2月销量环比修复硅片龙头受益锁砂红利报告日期2023-03-13TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote新能源汽车欧洲2月销量环比修复3月有望迎来上行周期据各国20官网欧洲八国新能源汽车23年2月销量131万辆同比6环比1022渗透率20同比-1pct环比3pct2月欧洲电动车市场需求1032205220722092211220123逐步回暖销量与渗透率迎来环比修复同时伴随着英国传统换牌期到-8来法国意大利补贴加码与供给端的充分释放特斯拉本土产能落地-17芯片限制趋缓中国车企加速出海带来欧洲电车需求将持续回暖3-26月将迎来上行周期我们看好2023年全年需求将超预期预计欧洲市电力设备沪深300场整体新能源整车销量有望突破300万辆光伏硅片龙头受益锁砂红利美国释放被扣组件海外市场预期转好分析师TableAuthor陈子坤硅料环节上周单晶复投料主流成交价格约2280万元吨周环比下跌SAC执证号S0260513080001480硅片环节上周各主流厂商M10-150m单晶硅片均价提升至010-59136690637元片周环比225G12-150m单晶硅片均价维持820元片chenzikungfcomcn周环比持平电池片环节上周国内182尺寸PERC电池片价格下跌分析师纪成炜001元W跌幅09210尺寸价格上涨001元W涨幅09组SAC执证号S0260518060001件环节上周国内单面PERC182210组件价格分别下降002001元SFCCENoBOI548W跌幅1106双面PERC182210组件价格分别下降021-3800359400250015元W跌幅1408我们预计23年国内全球光伏装jichengweigfcomcn机需求130-150GW360-380GW同比6048请注意陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注风电欧洲漂浮式风电政策加码三一重能再布局生产基地近日为了册持牌人不可在香港从事受监管活动推动漂浮式海上风电行业的发展法国已要求欧盟委员会授权支持中标TableDocReport开发商本次招标针对位于法国布列塔尼南部法国首个漂浮式海上风电相关研究场项目支持金额达208亿欧元这将促使法国启动建造国内首个漂浮光伏行业望见终局系列2023-03-09式海上风电场容量达到250MW项目将于2025年开工建造三一重六如何看待分布式光伏的创能巴里坤大兆瓦智能风电装备制造产业园项目投资近15亿元生产新与壁垒制造国内领先的10MW级陆上风电整机和110米的超长陆上风电叶电力设备行业新势力2月交2023-03-09片三一巴里坤智能制造产业园将于2023年12月建成投产建成后可付明显改善硅片龙头提前实现年产风电主机400台叶片1200支年产值30亿元锁砂逆势涨价新型电力系统山东两个细则修订强化配储要求扩大盈利空间光伏行业望见终局系列2023-03-073月8日山东能监办发布山东新版两个细则其中明确独立储能电深度五微逆多重需求共振站定义即以独立主体身份直接与电力调度机构签订并网调度协议由龙头企业壁垒突出电力调度机构调度管理容量5MW2h及以上的新型储能电站同时明确场站实际配建或租赁储能容量不足的按照未完成储能容量对应新联系人TableContacts蒋淑霞能源容量规模的倍停运其并网发电容量直至满足接入批复方案要求jiangshuxiagfcomcn2为止同时储能电站一次调频辅助服务强化配储要求扩大盈利空间风险提示政策及需求不及预期汇率波动产业链价格剧烈变化等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明18TablePageText投资策略周报电力设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E宁德时代300750SZCNY3920020230312买入6322319162560204615311263107522102280比亚迪002594SZCNY2404920221031买入3784210821540222315621340101722102400天赐材料002709SZCNY415020220629买入9359364452114091890774332502820富临精工300432SZCNY141220221101买入282811315112509351525105727802710德方纳米300769SZCNY2075920220420买入8113127083485767596106690232002920永福股份300712SZCNY436020221029买入6036172270253516153590219519602350德业股份605117SHCNY3264120221102买入425949471325344724632997216538003470阳光电源300274SZCNY1114120221127买入15465387550287920262135157623602520锦浪科技300763SZCNY1519520221029买入22577564815269418642171153938303560固德威688390SHCNY3590020221102买入4055110141807354019873166181336103910林洋能源601222SHCNY81120221204买入130805206915601175704561660800金风科技002202SZCNY110020221027买入145408210513411048709613860980通威股份600438SHCNY398420221027买入713559552667075734732629502070大全能源688303SHCNY480920221104买入701970261968577756162729002040天合光能688599SHCNY566220221102买入901833442216951342116486624302280隆基绿能601012SHCNY419920221107买入7902263355159711831283103424402470禾望电气603063SHCNY279920221027买入3278094127297822043636292310601260正泰电器601877SHCNY283820221103买入49222462761154102839535812601240福斯特603806SHCNY622120220623买入9115274322227019321962169218701760嘉元科技688388SHCNY443720220827买入1081257477777357184463119001850小鹏汽车-W09868HKHKD332520220828买入15717-204048-16306927-15148291-1080250晶科能源688223SHCNY154220221102买入1818052076296520291463108014301730东方电缆603606SHCNY498520221028买入8099270327184615241573130923202200数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明28TablePageText投资策略周报电力设备新能源汽车欧洲2月销量环比修复3月有望迎来上行周期据各国官网欧洲八国2月新能源汽车注册量131万辆同比6环比22渗透率20同比-1pct环比3pct其中纯电车型注册量87万辆同比24环比36插电混动车型注册量44万辆同比-18环比持平纯电占比67同比10pct环比7pct欧洲2月新能源汽车市场需求整体向好具体国家来看1德国2月电动车销量444万辆同比-11环比64渗透率22同比-3pct环比6pctEV销量325万辆PHEV销量119万辆销量低于预期主要系德国2月为传统销售低谷同时叠加23年新能源车补贴退坡与特斯拉短期停产影响2法国2月电动车销量301万辆同比30环比11渗透率24同比4pct环比2pctEV销量196万辆PHEV销量105万辆销量符合预期23年补贴加码1000欧元增幅17预计电车销量与渗透率将持续增长3英国2月电动车销量170万辆同比13环比-35渗透率23同比-3pct环比3pctEV销量123万辆PHEV销量047万辆英国插电式混动车型及纯电动车型补贴政策于22年6月正式废止受电车优惠政策收紧影响销量略低于预期随着3月传统换牌期到来市场需求有望修复4瑞典2月电动车销量100万辆同比-9环比31渗透率54同比2pct环比2pctEV销量061万辆PHEV销量038万辆整体销量环比修复明显5挪威2月电动车销量067万辆同比-4环比372渗透率90同比4pct环比14pctEV销量062万辆PHEV销量005万辆整体销量环比修复明显6意大利2月电动车销量105万辆同比22环比11渗透率8同比持平环比1pctEV销量049万辆PHEV销量056万辆销量符合预期23年补贴加码1000欧元增幅50预计电车销量与渗透率将持续增长7西班牙2月电动车销量081万辆同比28环比13渗透率11同比1pct环比持平EV销量033万辆PHEV销量048万辆8葡萄牙2月电动车销量043万辆同比74环比15渗透率27同比9pct环比1pctEV销量026万辆PHEV销量017万辆欧洲电动车市场需求回暖3月有望迎来上行周期2月欧洲电动车销量与渗透率迎来环比修复同时伴随着英国传统换牌期到来法国意大利补贴加码与供给端的充分释放特斯拉本土产能落地芯片限制趋缓中国车企加速出海我们预计欧洲电车需求将持续回暖3月有望迎来上行周期我们看好2023年全年需求将超预期预计欧洲市场整体新能源整车销量有望突破300万辆重点关注动力直接受益电动车景气需求的电池环节宁德时代比亚迪AH亿纬锂能国轩高科各产业链龙头天赐材料富临精工黑猫股份德新科技尚太科技合力科技汽车行业璞泰来恩捷股份科达利光伏硅片龙头受益锁砂红利美国释放被扣组件海外市场预期转好硅料环节上周各主流厂商单晶复投料成交价继续下跌主流成交价格约2280万元吨周环比下跌480硅料厂商延续前两周降库存策略且出货意愿增强硅料价格联盟出现松动部分一线厂商已开始批量供货市场成交订单量增价减识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明38TablePageText投资策略周报电力设备硅片环节上周硅片价格小幅上涨各主流厂商M10-150m单晶硅片均价提升至637元片周环比225G12-150m单晶硅片均价维持820元片周环比持平上周硅片涨价主要系某硅片龙头上调报价多家硅片企业选择跟涨上周两家一线企业开工率提升至80和90一体化企业开工率维持80-100区间内由于高品质石英坩埚短缺仍未缓解硅片企业整体开工率提升有限且硅片良率下降优质硅片供应紧张叠加电池片需求存在支撑未来硅片价格仍存在上涨动力同时一线企业普遍提前锁砂保供受高品质坩埚供应限制影响较小将充分受益硅片环节议价权提升利润增厚红利电池片环节上周国内182尺寸PERC电池片价格下跌001元W跌幅09210尺寸价格上涨001元W涨幅09不同尺寸电池片价格走势出现分化由于组件端对182尺寸电池涨价接受度较低且该规格电池正处于累库阶段182尺寸PERC电池片价格延续上周跌势上周下游部分组件厂商210尺寸产线开始投产但同规格电池片供应尚未起量短期供应紧张助推210尺寸PERC电池片价格转跌为涨随着上游硅片价格涨势的持续电池片环节短期可能重现利润两端受限情况组件环节上周国内单面PERC182210组件价格分别下降002001元W跌幅1106双面PERC182210组件价格分别下降00250015元W跌幅1408由于上游供应链价格博弈仍在持续组件厂商观望情绪浓厚成交订单价格疲软未来组件成本有望随着硅料跌价而降低叠加美国释放部分被扣组件海外市场预期转好组件端需求有望放量辅材环节3220mm镀膜光伏玻璃价格维持255185元平米左右主要系组件企业观望情绪浓厚所致粒子价格上涨压力难以充分向胶膜企业传导胶膜价格维持稳定透明EVA胶膜价格966-1012元平米POE胶膜维持原价1656-1748元平米光伏长期来看随着23年硅料新增产能的大幅落地硅料价格长期下跌趋势不改组件价格将伴随硅料价格下跌刺激下游装机需求加速预计23年国内全球光伏装机需求130-150GW360-380GW同比6048主产业链关注硅片供需短缺带来的议价权提升硅片龙头成本优势带来的盈利弹性重点推荐隆基绿能等关注大尺寸电池紧缺及新技术盈利弹性重点推荐钧达股份爱旭股份天合光能晶科能源晶澳科技隆基绿能等辅材产业链关注因大尺寸电池供应偏紧新技术产品结构升级的量利弹性重点推荐石英坩埚欧晶科技光伏POE胶膜福斯特海优新材赛伍技术明冠新材激智科技等接线盒通灵股份快可电子等关注石英股份风电欧洲漂浮式风电政策加码三一重能再布局生产基地政策推进风光大基地建设配套建设必要的调峰电源近日国家发展改革委围绕着力推动高质量发展为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步答记者提问中提到将增加能源生产供应持续提升电力供给能力大力推进以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设配套建设必要的调峰电源统筹增加发电有效出力该政策表明后续风光大基地建设陆上风机需求有望保持高景气三一重能新产业基地建设进程加快布局新疆哈密大兆瓦风机和叶片智造基地识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明48TablePageText投资策略周报电力设备3月9日三一重能巴里坤大兆瓦智能风电装备制造产业园开工仪式在新疆哈密市巴里坤县举行三一重能巴里坤大兆瓦智能风电装备制造产业园项目投资近15亿元生产制造国内领先的10MW级陆上风电整机和110米的超长陆上风电叶片三一巴里坤智能制造产业园将于2023年12月建成投产建成后可实现年产风电主机400台叶片1200支年产值30亿元是三一重能在新疆地区重要的大兆瓦风电主机及超长叶片生产基地将建设为智慧大兆瓦风机总装叶片综合性工厂该新产业基地预计从科研产能多角度支持三一重能后续风机研发和交付欧盟漂浮式风电资金政策加码2025年法国首个漂浮式风电开工近日为了推动漂浮式海上风电行业的发展法国已要求欧盟委员会授权支持中标开发商本次招标针对位于法国布列塔尼南部法国首个漂浮式海上风电场项目支持金额达208亿欧元这将促使法国启动建造国内首个漂浮式海上风电场容量达到250MW项目将于2025年开工建造欧洲漂浮式风电资金加码将有效推动打开市场空间建议关注三条主线1海风产业链推荐东方电缆海力风电禾望电气关注明阳智能电气风电大金重工2全球供应及国产替代的高成长零部件推荐新强联机械恒润股份机械关注日月股份金雷股份3受益行业景气环节推荐金风科技关注中际联合机械中材科技建材天顺风能泰胜风能时代新材运达股份等新型电力系统山东两个细则修订强化配储要求扩大盈利空间储能可参与一次调频山东两个细则给予储能新盈利3月8日国家能源局山东监管办公室发布关于征求山东省电力并网运行管理实施细则2023年修订版山东省电力辅助服务管理实施细则2023年修订版规范性文件意见的通知明确给予风电场光伏电站储能电站一次调频辅助服务100元MW补偿给予风电场光伏电站储能电站快速调压辅助服务72元MW补偿相较于2022年8月山东省提出的关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施中将储能排除在调频市场之外新版两个细则进一步完善储能盈利模式与空间此外新版两个细则对独立储能电站给予明确定义即以独立主体身份直接与电力调度机构签订并网调度协议由电力调度机构调度管理容量5MW2h及以上的新型储能电站不含抽蓄包括电化学压缩空气飞轮储能等关注特高压输电线路的投资机会在特高压直流项目白鹤滩-江苏白鹤滩-浙江中绝缘子价值量占比约为4避雷器价值量约为绝缘子的十分之一在特高压交流项目荆门-武汉南阳-荆门-长沙福州-厦门张北-胜利中绝缘子价值量占比约为3避雷器价值量占比在03-08之间特高压产品存在一定壁垒竞争格局相对稳定大连电瓷为绝缘子核心供应商金冠电气为避雷器核心供应商考虑23年特高压建设提速目前金上-湖北已开工陇东-山东已核准宁夏-湖南和哈密-重庆进展较快预计中标金额有望创历史新高由于特高压直流建设需求较为迫切为加快工程进度可能存在先备货后招标的情况收入确认周期有望缩短建议关注大连电瓷金冠电气等特高压输电线路的投资机会重点关注特高压标的派瑞股份许继电气中国西电平高电气配电网标的识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明58TablePageText投资策略周报电力设备望变电气华明装备云路股份威胜信息新建火电火电灵活性改造超预期东方电气哈尔滨电气龙源技术青达环保环保组覆盖电网信息化智能化持续升级国电南瑞南网科技国网信通国能日新煜邦电力安科瑞东方电子等大储关注宁德时代比亚迪国轩高科亿纬锂能林洋能源阳光电源上能电气科陆电子盛弘股份英维克同飞股份申菱环境等海外户储关注派能科技鹏辉能源南都电源固德威锦浪科技德业股份科士达等充电桩关注通合科技炬华科技道通科技计算机组覆盖绿能慧充风险提示政策及需求不及预期汇率波动风险产业链价格剧烈变化投扩产不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明68TablePageText投资策略周报电力设备广发新能源和电力设备研究小组TableResearchTeam陈子坤首席分析师5年产业经验10年证券从业经验2013年加入广发证券发展研究中心目前担任电力设备与新能源行业首席分析师历任有色行业资深分析师环保行业联席首席分析师纪成炜联席首席分析师ACCA会员毕业于香港中文大学西安交通大学2016年加入广发证券发展研究中心曹瑞元资深分析师毕业于复旦大学2021年加入广发证券发展研究中心李靖高级分析师毕业于美国西北大学华中科技大学2020年加入广发证券发展研究中心张玲高级研究员毕业于加拿大英属哥伦比亚大学曾就职于银河证券工银瑞信2022年加入广发证券发展研究中心陈昕高级研究员毕业于清华大学北京大学曾就职于国家电网公司信达证券2022年加入广发证券发展研究中心蒋淑霞高级研究员毕业于香港大学南京大学2020年加入广发证券发展研究中心陈思宇高级研究员毕业于西安交通大学2019年进入广发证券发展研究中心朱北岑高级研究员毕业于华东政法大学2022年加入广发证券发展研究中心张芷菡研究员毕业于新加坡南洋理工大学中山大学2021年加入广发证券发展研究中心高翔研究员毕业于新加坡国立大学理学硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露识别风险TableImportant发现价值Notices请务必阅读末页的免责声明78TablePageText投资策略周报电力设备重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明88