外围扰动因素增加，券商板块可能受到影响
　　从配置窗口看，中美利差存在继续阶段性走阔可能，资金流出压力加大，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，央企等“中字头”低估板块可能是其中一条暗线，亦需要聚焦到业绩基本面。中期视角看，金融板块战略性配置窗口犹在（市场需要重视高层在《坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战》中对于金融反腐的相关表态及可能产生的影响）。展望下周，关注SIVB事件影响，部分地缘事项影响或持续，预计市场风偏可能存在下行压力。我们判断，行业生态重塑，财富管理和以投行链为代表的机构业务优质的龙头部券商具备更强的估值吸引力，谨慎看好Q1券商股机会，推荐轻资本成长型券商，如东方财富等；近期完成再融资，短时间再融资概率较低的优质券商，如东方证券、国联证券等；以及部分管理费用占比较高的国资券商，可能通过降低费用所带来利润改善机会，如中金公司、华泰证券等。
　　警惕“SIVB暴雷”黑天鹅事件后续影响
　　保险负债端受疫情冲击叠加春节因素影响，寿险保费收入增速普遍承压，平安寿扭转上年颓势、增速加快，1月累计同比增速+4.43%，较上月提升8.32pct，其中“新银保”渠道收入占比大幅提升至31%；其余险企均呈不同程度负增长，其中人保寿受长险首年保费增速拖累，保费增速显著下滑；产险保费收入增速表现分化，太保和太平或受非车增速拉动，同比增速+10.95%、+25.99%；人保受车险增速影响，同比增速仅为1.23%，责任险、信用保证保险增速表现相对较好；平安或受信保业务影响，同比2.15%。
　　保险股自去年11月至2023年1月以来，纷纷走出上扬曲线，主要受益于资产端改善带来的估值修复。尽管保险股在2月出现一定程度集体回调，但从基本面情况来看，A股上市险企寿险公司转型已有明显成效，消极因素也在逐步释放，1月保费表现不佳，主要是基于春节+疫情特殊时期影响，整体符合市场预期。上周保险指数整体受挫下滑，平安、太保、新华首当其冲，或受“SIVB暴雷”黑天鹅事件影响，担心全球金融资产抛售对权重和周期股造成冲击。后续待事件逐步可控，叠加疫情冲击减弱，代理人增员、展业及保险销售有望逐步恢复常态，险企NBV增速将迎来好转。市场短期板块波动不改向上趋势，保险估值修复逻辑将切换到负债端，险企基本面表现或成为胜负手。
　　风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；恒大事件等处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险；新冠病毒持续蔓延风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告非银行投资评级强于大市维持金警惕SIVB流动性影响关注社融增速报告日期2023年3月12日融超预期效应行分析师业分析师刘文强S1070517110001021-31829700非银周观点liuwqcgwscom分析师张文珺S1070522050003核心观点0755-83667984zhangwenjuncgwscom外围扰动因素增加券商板块可能受到影响股价走势图从配置窗口看中美利差存在继续阶段性走阔可能资金流出压力加大100市场或存在一定程度的高低切换下风格均衡的内在驱动力央企等-10中字头低估板块可能是其中一条暗线亦需要聚焦到业绩基本面中-20期视角看金融板块战略性配置窗口犹在市场需要重视高层在坚决打-30-40赢反腐败斗争攻坚战持久战中对于金融反腐的相关表态及可能产生的影行响展望下周关注SIVB事件影响部分地缘事项影响或持续预计市业场风偏可能存在下行压力我们判断行业生态重塑财富管理和以投行链为代表的机构业务优质的龙头部券商具备更强的估值吸引力谨慎看好报非银行金融沪深300Q1券商股机会推荐轻资本成长型券商如东方财富等近期完成再融告资短时间再融资概率较低的优质券商如东方证券国联证券等以及数据来源iFinD部分管理费用占比较高的国资券商可能通过降低费用所带来利润改善机相关报告会如中金公司华泰证券等市场步入两会时间洞悉非银板块机警惕暴雷黑天鹅事件后续影响会2023-03-05SIVB外围扰动有所增加仍需耐心2023-02-26保险负债端受疫情冲击叠加春节因素影响寿险保费收入增速普遍承压扰动有所增加蛰伏待新机2023-02-平安寿扭转上年颓势增速加快1月累计同比增速443较上月提升19832pct其中新银保渠道收入占比大幅提升至31其余险企均呈不同程度负增长其中人保寿受长险首年保费增速拖累保费增速显著下滑产险保费收入增速表现分化太保和太平或受非车增速拉动同比增行速10952599人保受车险增速影响同比增速仅为123责任业险信用保证保险增速表现相对较好平安或受信保业务影响同比-周215报保险股自去年月至年月以来纷纷走出上扬曲线主要受益于1120231资产端改善带来的估值修复尽管保险股在2月出现一定程度集体回调但从基本面情况来看A股上市险企寿险公司转型已有明显成效消极因素也在逐步释放1月保费表现不佳主要是基于春节疫情特殊时期影响整体符合市场预期上周保险指数整体受挫下滑平安太保新华首当其冲或受SIVB暴雷黑天鹅事件影响担心全球金融资产抛售对权重和周期股造成冲击后续待事件逐步可控叠加疫情冲击减弱代理人增员展业及保险销售有望逐步恢复常态险企NBV增速将迎来好转市场短期板块波动不改向上趋势保险估值修复逻辑将切换到负债端险企基本面表现或成为胜负手风险提示中美摩擦加剧风险中美利差持续倒挂风险地缘政治风险宏观经济下行风险恒大事件等处理不及预期风险股市系统性下跌风险监管趋严风险新冠病毒持续蔓延风险httpwwwcgwscom请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报目录1主要观点511下周观点512重点投资组合6121保险板块6122券商板块72市场回顾921保险行业11211宏观数据11212行业数据12213上市险企13214港股险企1322券商行业1423多元金融253行业动态264上市公司重要公告305风险提示33长城证券2请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报图表目录图1保险板块PEV估值图上为A股下为H股6图2券商估值保持平稳7图3上市券商加权ROE均值底部震荡7图4上市券商PB估值与ROE关系图8图5非银指数走势及成交金额10图6中债国债60日移动平均线上升单位11图7中债总全价总净价指数下降11图8主要债券到期收益率变化单位11图97天银行间质押式回购利率下降12图107天银行间同业拆借利率下降12图11理财产品预期收益率上升12图12余额宝7日年化收益率上升单位12图13人民银行货币投放与回笼单位亿元14图14公募基金发行数量统计单位只15图15公募基金发行份额单位亿份15图16A股成交金额下降15图17市值换手率下降15图18两融余额下降16图19沪股通成交净买入额单位亿元16图20深股通成交净买入额单位亿元16图21北上资金持股市值变化单位亿元17图22行业市值占总市值3以上的行业市值占比变化单位17图23股票质押新增规模下降单位亿元18图24上交所平均质押率18图25深交所平均质押率18图26股权融资规模19图27可转债可交换债募集资金19图28新发行企业ABS规模19图29证监会核准IPO家数20图30IPO核准金额20图31IPO并购重组可转债及配股被否率20图32各季度承销家数与金额20图332018-2023年证券承销规模分布亿元21图342019-2023年首发增发家数及规模21图35各板块预先披露家数一周21图36本周保荐机构预先披露家数21图37并购重组通过家数22图38每周信托产品发行规模26图39信托产品预计收益率26表1券商估值分位数统计8长城证券3请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报表2各险类风险保障金额和新增保单件数13表3资管产品发行统计22长城证券4请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报1主要观点11下周观点本周沪深300指数396714点-396保险指数申万99617点-813券商指数524815点-523多元金融指数110566点-463国际方面俄乌冲突进入一周年可能存在升级可能仍持续牵动市场神经美国十年期国债收益率继续下滑到37附近中美利差倒挂压力基本平稳国际方面美国硅谷银行SIVB特殊的商业模式引发了市场流动影响主因是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露硅谷银行已被接管诚然市场恐慌情绪正在蔓延但我们认为目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机也不足以引发金融海啸短期可能会加大美国银行股股价下行压力目前美国相关金融监管机构已在跟进需要密切事态进展与此同时虽然2月就业数据的增幅高于预期但失业率的上升和工资增长的放缓叠加硅谷银行事件等引发的影响市场预判美联储的加息幅度可能放缓但仍需要警惕收紧风险国内方面2月金融数据表现强劲宽信用周期有望开启但同时居民与企业端新增存款及M2同比仍然高增宏观经济活力仍有进一步修复空间我们认为近期以来的市场快速轮动本质上是预期与现实的不断纠正估值与预期业绩增速的匹配收敛本质上是存量市场博弈而随着人民币汇率压力减弱注册制事项落地地缘政治风险扰动及SIVB流动性影响等噪音增加北向资金有所流出影响了市场风偏及内部结构表现金融股相对承压券商估值波动下探到121倍PB附近从配置窗口看中美利差存在继续阶段性走阔可能资金流出压力加大市场或存在一定程度的高低切换下风格均衡的内在驱动力央企等中字头低估板块可能是其中一条暗线亦需要聚焦到业绩基本面中期视角看金融板块战略性配置窗口犹在市场需要重视高层在坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战中对于金融反腐的相关表态及可能产生的影响展望下周关注SIVB事件影响大概率不到金融危机程度资产端没有清零负债端遭受挤兑部分地缘事项影响或持续预计市场风偏可能存在下行压力我们判断行业生态重塑财富管理和以投行链为代表的机构业务优质的龙头部券商具备更强的估值吸引力谨慎看好Q1券商股机会推荐轻资本成长型券商如东方财富等近期完成再融资短时间再融资概率较低的优质券商如东方证券国联证券等以及部分管理费用占比较高的国资券商可能通过降低费用所带来利润改善机会如中金公司华泰证券等保险负债端受疫情冲击叠加春节因素影响寿险保费收入增速普遍承压平安寿扭转上年颓势增速加快1月累计同比增速443较上月提升832pct其中新银保渠道收入占比大幅提升至31其余险企均呈不同程度负增长其中人保寿受长险首年保费增速拖累保费增速显著下滑产险保费收入增速表现分化太保和太平或受非车增速拉动同比增速10952599人保受车险增速影响同比增速仅为123责任险信用保证保险增速表现相对较好平安或受信保业务影响同比-215保险股自去年11月至2023年1月以来纷纷走出上扬曲线主要受益于资产端改善带来的估值修复尽管保险股在2月出现一定程度集体回调但从基本面情况来看A股上市险企寿险公司转型已有明显成效消极因素也在逐步释放1月保费表现不佳主要是基于春节疫情特殊时期影响整体符合市场预期上周保险指数受挫下滑平安长城证券5请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报太保新华首当其冲或受SVB暴雷黑天鹅事件影响市场情绪担心全球金融资产抛售对权重和周期股造成冲击后续待事件逐步可控叠加疫情冲击减弱代理人增员展业及保险销售有望逐步恢复常态险企NBV增速将迎来好转市场短期板块波动不改向上趋势保险估值修复逻辑将切换到负债端险企基本面表现或成为胜负手12重点投资组合121保险板块目前10年期中债国债到期收益率调整回升至286附近长期趋势向好叠加房地产新政刺激带动资产端信用风险改善有望对保险股目前的较低估值进行修复从交易层面看当前保险板块估值仍处于历史较低水平PEV处于031-066倍在A股整体震荡轮动背景下困境反转超跌及高股息板块呈现补涨特征未来养老和健康产业将成为重要营收和利润来源注重康养产业布局险企有望长期受益个股角度重点推荐中国太保负债端领跑行业长航行动效果凸显产险增速强劲中国人寿开门红预收领先业绩增速稳健纯寿险标的公司对权益市场及利率变化弹性较大中国平安地产风险敞口收敛有望提振投资端建议关注新华保险中国财险图1保险板块PEV估值图上为A股下为H股090807060504030201002022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02中国人寿中国平安中国太保新华保险长城证券6请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报14121008060402002022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02中国人寿中国平安中国太保新华保险资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日122券商板块1创新转型发展及受益行情的中小型证券公司重点关注东方财富目前估值具备安全垫长期配置窗口犹存相关公司国联证券投行及资管业务表现亮眼财富管理赛道仍具高成长性浙商证券围绕财富管理与机构经纪打造突破发展新标杆彰显韧性国金证券投行业务表现亮眼IPO排名居中小券商前列低估值有望修复定增完成提升业务想象空间华林证券收购字节跳动旗下海豚app期待流量变现打开新空间等2业绩优良稳健营收结构多元化均衡化且低估值的龙头证券公司华泰证券280亿配股在途短期股价承压基本收敛中金公司经纪自营业务拖累业绩Q3降幅收窄财富线的相关公司广发证券投行业务大幅回暖自营下行超预期拖累整体业绩东方证券配股已完成提升公司资本实力其他为关联券商未列出图2券商估值保持平稳图3上市券商加权ROE均值底部震荡30010025090802007060150504010030050201000001905200521052205101406151216120712080608120906091210061012110611121206121213061312141215061606170617121806181219061912200620122106211222060706上市券商均值上市券商均值中信证券资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日长城证券7请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报图4上市券商PB估值与ROE关系图35PB均值30中信建投25国海浙商20第一创业南京山西长城华安00中原2040608010012014015国金招商中信国信西部东兴财通方正天风加权ROE10西南东方广发中国银河光大华西长江国元05东北兴业华泰国泰君安东吴申万宏源海通00华林资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日表1券商估值分位数统计2023310券商PB当前估值位置最高点341214最低点000166SZ申万宏源107最低点-14位数之间831247163136101000686SZ东北证券086最低点-14位数之间1371349201126078000728SZ国元证券089最低点-14位数之间861190141115077000750SZ国海证券099最低点-14位数之间966442236148086000776SZ广发证券111最低点-14位数之间1107294176131015000783SZ长江证券100最低点-14位数之间955278185148091002500SZ山西证券119最低点-14位数之间892327241162101002673SZ西部证券106最低点-14位数之间1033392275162096002736SZ国信证券119最低点-14位数之间869287199152109002797SZ第一创业168最低点-14位数之间1113371267209147002926SZ华西证券095最低点-14位数之间251147131110079002939SZ长城证券124最低点-14位数之间351242208165119600030SH中信证券126最低点-14位数之间471199166145109600109SH国金证券108最低点-14位数之间1253435247149093600369SH西南证券102最低点-14位数之间4892247191136088600837SH海通证券071最低点-14位数之间448185153118067600909SH华安证券115最低点-14位数之间462220178140101600958SH东方证券114最低点-14位数之间704240153124091600999SH招商证券121最低点-14位数之间597240199169108601066SH中信建投29214-12位数之间961496370295115601099SH太平洋188最低点-14位数之间2188562297229116601108SH财通证券107最低点-14位数之间445209179151098601162SH天风证券102最低点-14位数之间520281207127095601198SH东兴证券101最低点-14位数之间844268174144094601211SH国泰君安090最低点-14位数之间356163134117085601375SH中原证券128最低点-14位数之间486230186160119601377SH兴业证券103最低点-14位数之间669267170138082601555SH东吴证券090最低点-14位数之间578209170120075601688SH华泰证券079最低点-14位数之间573178150130076长城证券8请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报601788SH光大证券12814-12位数之间509213158127075601878SH浙商证券160最低点-14位数之间612287220193142601881SH中国银河110最低点-14位数之间269175147123093601901SH方正证券130最低点-14位数之间455216180153098601990SH南京证券193最低点-14位数之间571298243210144002945SZ华林证券61314-12位数之间1161730654579287300059SZ东方财富41414-12位数之间8554804519424146601236SH红塔证券173最低点-14位数之间737462344199142601696SH中银证券182最低点-14位数之间743422276217154601995SH中金公司237最低点-14位数之间562389315250205资料来源iFinD长城证券研究院数据从2012年初截至2023年3月10日2市场回顾本周沪深300指数396714点-396保险指数申万99617点-813券商指数524815点-523多元金融指数110566点-463上市险企方面中国平安46元-851新华保险2983元-753中国太保2609元-846中国人寿3471元-588中国太平896元-725友邦保险8155元-539中国财险727元-055保诚1166元-324券商指数524815点-523券商板块下跌跌幅较大的个股分别有东方证券600958SH下跌074元-709广发证券000776SZ下跌11元-658兴业证券601377SH下跌043元-653本周没有涨幅较大的个股多元金融指数110566点-463其中跌幅居前的有中航资本600705SH下跌032元-706东方财富300059SZ下跌147元-689同花顺300033SZ下跌840元-675涨幅居前的有深南股份002417SZ上涨074元2761吉艾科技300309SZ上涨010元820浩丰科技300419SZ上涨010元152长城证券9请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报图5非银指数走势及成交金额14002100012001750010001400080010500600700040020035000022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02成交金额百万元右轴上证综指可比沪深300可比保险申万7000100000600080000500060000400030004000020002000010000022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02成交金额百万元右轴上证综指可比沪深300可比证券申万16000140014000120012000100010000800800060060004004000200020000成交金额百万元右轴多元金融申万上证综指可比沪深300可比资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日长城证券10请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报21保险行业211宏观数据本周资金面收紧中债国债60日移动平均线下降中债总全价总净价指数上升短期资金方面银行间质押式回购加权利率7天变动1397BP银行间同业拆借加权利率7天较上周变动1324BP理财产品预期年收益率人民币全市场1周月较2023年2月变动3804BP数据到2023年3月余额宝7日年化收益率较上周变动-380BP图6中债国债60日移动平均线上升单位图7中债总全价总净价指数下降4020013535200130302001252520020200120152001151020011005200002001052019-12-272020-12-272021-12-272022-12-27中债总指数总值全价指数中债国债到期收益率10年中债总指数总值净价指数中债国债到期收益率10年60日移动平均曲线资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日图8主要债券到期收益率变化单位45403530252015102020-06-092020-11-092021-04-092021-09-092022-02-092022-07-092022-12-09中债国开债到期收益率3年中债企业债到期收益率AAA3年中债中短期票据到期收益率月AAA6资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日长城证券11请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报图97天银行间质押式回购利率下降图107天银行间同业拆借利率下降605050404030302020101000002020-06-102021-06-102022-06-102020-06-102021-06-102022-06-10银行间质押式回购加权利率7天银行间同业拆借加权利率7天资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日图11理财产品预期收益率上升图12余额宝7日年化收益率上升单位425353202515215101050502020-082021-022021-082022-022022-082023-0200理财产品预期年收益率人民币全市场1周月2020-12-172021-12-172022-12-177日年化收益率余额宝天弘资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日212行业数据1-12月保险行业累计原保险保费收入4695718亿元同比458前11月为495人身险公司原保险保费收入342448亿元同比306前11月为351产险公司原保险保费收入1271238亿元同比892前11月为91712月月度保费收入为32529亿元同比-0111月为38环比209611月为-028寿险公司单月保费同比环比增速分别为-34411月为373220711月为-428产险公司单月同比环比增速分别为6511月为392190211月为757截止2022年12月保险行业资金运用余额2505万亿元其中银行存款283万亿元环比变动192占比1132变动01pct债券1025万亿元环比变动117占比4093变动007pct股票和证券投资基金318万亿元环比变动-003占比1271变动-013pct截至2022年四季度末181家保险公司平均综合偿付能力充足率为196平均核心偿付能力充足率为1284财产险公司人身险公司再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为23771858和3001平均核心偿付能力充足率分别为20681111长城证券12请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报和268549家保险公司风险综合评级被评为A类105家保险公司被评为B类16家保险公司被评为C类11家保险公司被评为D类213上市险企1中国平安601318公司2023年1月原保费收入139762亿元同比240环比12285其中1月寿险包括养老健康原保费收入107680亿元同比384环比21243财险原保费收入32082亿元同比-215环比1357健康险原保费收入2752亿元同比1421环比-457养老原保费收入1987亿元同比-2683环比-10762中国人寿601628公司2023年1月原保费收入202100亿元同比-246环比749163中国太保601601公司2023年1月原保费收入75996亿元同比-117环比24087其中1月寿险原保费收入52685亿元同比-572环比57115财险原保费收入23311亿元同比1095环比61384中国人保601319公司2023年1月原保费收入112151亿元同比-291环比13472其中1月寿险原保费收入39247亿元同比-1581环比87460财险原保费收入61173亿元同比123环比43075新华保险601336公司2023年1月原保费收入35181亿元同比-192环比45418214港股险企1中国财险2328公司公告2023年1月实现保费收入61173亿元同比123环比43072众安保险6060公司公告2023年1月实现保费收入2038亿元同比154环比-0633中国太平0966公司公告2023年1月实现保费收入37272亿元同比-437环比19728其中1月寿险包括养老原保费收入33588亿元同比-683环比22209财险原保费收入3685亿元同比2600环比7469表2各险类风险保障金额和新增保单件数20221231新增保单件数亿保额万亿件均保额万行业合计6196780921260产险公司6135729171188人身险公司06051758583分险种新增保单件数亿保额万亿件均保额万车险064829012876责任险2508290171157农险042货运险271保证险324长城证券13请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报20221231新增保单件数亿保额万亿件均保额万寿险0031385208普通寿险002健康险434115872671意外险297237817994资料来源中国银保监会长城证券研究院数据截至2022年12月31日22券商行业央行货币净投放大幅减少公募基金发行规模小幅增加环比下降10695本周央行货币净回笼9830亿元净投放额较上周下降5080亿元资金面保持紧张截至3月10日本周新成立股票混合基金13只规模8805亿份发行规模环比下降5085公募基金发行规模小幅增加发行数量26只发行份额46273亿份环比上升144图13人民银行货币投放与回笼单位亿元400003000020000100000100002022071520220805202105212021061120210702202107232021081320210903202109242021101520211105202111262021121720220107202201282022021820220311202204012022042220220513202206032022062420220826202209162022101420221104202211252022121620230106202302032023022420000货币投放货币回笼货币净投放资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日长城证券14请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报图14公募基金发行数量统计单位只图15公募基金发行份额单位亿份250900080002007000150600050001004000300050200001000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月0147100104071001040710010407100104071001年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202120212021202120182018201820182019201920192019202020202020202020222022202220222023资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日市场活跃度下降本周A股合计成交333319亿股日均成交量66664亿股环比下降2总成交金额4167329亿元日均成交金额833466亿元环比下降151区间换手率均值为103环比下降203图16A股成交金额下降图17市值换手率下降120016000191400018100012000178001000016600800015146000400134000200122000110010市值换手率成交量亿股成交金额亿元资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日两融余额上升截至3月9日两融余额为1590565亿元环比上升042本周日均融资买入额为64645亿元环比下降502日均融资偿还额为62785亿元环比下降745两融余额占A股流通市值比重为223环比上升174长城证券15请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报图18两融余额上升160002601580025015600240154002301520022015000210148002001460019020221028202210252022110220221107202211102022111520221118202211232022112820221201202212062022120920221214202212192022122220221227202212302023010520230110202301132023011820230130202302022023020720230210202302152023022020230223202302282023030320230308融资融券余额亿元两融余额占A股流通市值资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日北上资金净流出10598亿元沪股通深股通及QFII是目前外资直接进入我国A股市场的重要渠道随着资本市场对外开放的进程不断加快各项制度也正在逐步放宽截至2023年3月10日本周沪股通净流出3888亿元沪市港股通净流入3811亿元本周深股通净流出671亿元深市港股通净流入5941亿元北上资金合计净流出10598亿元南向资金合计净流入9752亿元图19沪股通成交净买入额单位亿元图20深股通成交净买入额单位亿元30000300250002502000020015000100001505000100050500001000015000502000010025000150资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日北上资金的持股市值环比下降本周北上资金持股市值共691992亿元较上周下降了39949亿元分行业看相较于上周共有2个行业的持股市值增加其中增幅较大的为银行传媒分别较上周增加048亿元017亿元共有26个行业的持股市值减少长城证券16请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报其中减幅较大的电气设备建筑材料电子分别较上周减少6321亿元4225亿元3367亿元图21北上资金持股市值变化单位亿元1000000银行综合通信汽车采掘钢铁化工电子-1000传媒房地产计算机国防军工农林牧渔商业贸易交通运输休闲服务非银金融公用事业建筑装饰纺织服装机械设备有色金属轻工制造家用电器医药生物食品饮料建筑材料电气设备-2000-3000-4000-5000-6000-7000持股市值变化资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日图22行业市值占总市值3以上的行业市值占比变化单位10090807060504030201002022-072018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-092022-112023-012023-03采掘业亿元制造业亿元电子亿元食品饮料亿元医药生物亿元医药生物亿元银行亿元非银金融亿元电力设备亿元传媒亿元石油石化亿元资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日长城证券17请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报券商股权质押规模变化本周股权质押待回购余量为390956亿股环比下降038质押比例为432较上周下降1图23股票质押新增规模下降单位亿元600005000140002300032000410005062022-09-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-10待购回余量亿股质押比例资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2022年3月10日图24上交所平均质押率图25深交所平均质押率6060505040403030202010100010无限售条件股份质押率无限售条件股份质押率有限售条件股份质押率有限售条件股份质押率资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日本周股权融资金额环比下降根据Choice最新统计截至3月10日本周股权融资募集家数13家募集合计17047亿元环比下降8800其中首发6家募集5839亿元环比下降9112增发7家募集11210亿元环比下降8454长城证券18请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报图26股权融资规模图27可转债可交换债募集资金300000008010000000709000000250000008000000607000000200000005060000005000000150000004040000003030000001000000020000002010000005000000100000000000020194120198120204120208120214120218120224120228120201212018121201912120211212022121可转债统计发行总额亿元2020-01-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012018-05-01可转债统计发行只数募集资金亿元首发募集资金亿元增发募集资金亿元配股募集资金亿元可交换债统计发行总额亿元首发家数增发家数配股家数可交换债统计发行只数资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日新发行企业ABS规模下降截至2023年3月10日本周新增39笔企业ABS发行总额为10733亿元环比下降6574图28新发行企业ABS规模1208000000700000010060000008050000004000000603000000402000000100000020001000000总数单发行总额万元资料来源iFinD长城证券研究院数据截至2023年3月10日长城证券19请参考最后一页评级说明及重要声明行业周报截至2023年3月10日本周证监会核准发1家上周证监会核准发3家较上周减少2家图29证监会核准IPO家数图30IPO核准金额307002560020500400153001020051000020204320206520208720223420225620227920195172019719201992020201232021219202141820216182021820202291020231202019030820181228201911222020101620201218202110222021122420221118资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日图31IPO并购重组可转债及配股被否率图32各季度承销家数与金额60000160001201400050000100120004000080100003000080006060004020000400020100002000000首发并购重组可转债配股承销金额亿元承销家数右资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日资料来源Choice长城证券研究院数据截至2023年3月10日长城证券20请参考最后一页评级说明及重要声明