投资要点：
　　央行发布2月金融统计数据报告。人民币贷款余额221.56万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末高0.3pct.，比上年同期高0.1pct.。2月人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5800亿元。人民币存款余额268.2万亿元，同比增长12.4%，增速较上年同期高2.59pct.。2月人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2700亿元。
　　企业部门持续扩张，居民部门小幅改善。企业中长贷仍是主力，一方面受益于稳增长政策持续发力，政策性开发性金融工具，带动基建、制造业领域的信贷投放；另一方面，PMI已连续两个月在50%“荣枯线”以上，企业预期回升，短期资金需求上行。居民贷款结束了15个月的同比少增，一方面受春节错位低基数的影响，另一方面居民短贷拉动效应明显。住户短期贷款增长明显超季节性，信用置换与实际改善并存，低利率背景下，居民以经营贷置换房贷，该部分并非主动加杠杆行为。
　　居民存款持续高增。住户部门新增存款录得7926亿元，同比多增1.08万亿元，环比少增5.41万亿元；一方面是信贷高增派生存款和低基数影响；另一方面，反映出居民消费、投资意愿仍然不足，风险偏好低，储蓄意愿较强。
　　投资建议：2月金融数据高于市场预期，也高于季节性，企业信贷延续扩张态势，居民信贷结束了15个月的同比少增，信贷结构优化。结合2月新订单、生产等分项连续走高，显示出当前我国经济弱复苏态势延续，后续应重点关注居民信贷、企业短贷改善的可持续性。开年后经济修复符合预期，后续基本面的持续改善，有望推动银行板块估值提升，个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、成都银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评银行信贷结构优化重点关注持续性银行业2月金融数据点评2023年03月13日2021A2022E2023E重点股票评级EPS元PE倍EPS元PE倍EPS元PE倍评级同步大市宁波银行2961063372846480656买入评级变动维持成都银行209722269561328459增持行业涨跌幅比较常熟银行080938097772117641增持银行沪深300招商银行476723561613850405买入9邮储银行082547094479108419增持-1资料来源iFinD财信证券-11投资要点-212022-032022-062022-092022-12央行发布2月金融统计数据报告人民币贷款余额22156万亿元同比增长116增速比上月末高03pct比上年同期高01pct2月1M3M12M人民币贷款增加181万亿元同比多增5800亿元人民币存款余额银行-315-361-10392682万亿元同比增长124增速较上年同期高259pct2月人民沪深300-396-078-613币存款增加万亿元同比多增亿元2812700周策分析师企业部门持续扩张居民部门小幅改善企业中长贷仍是主力一方执业证书编号S0530519020001面受益于稳增长政策持续发力政策性开发性金融工具带动基建zhouce67hnchasingcom制造业领域的信贷投放另一方面PMI已连续两个月在50荣枯线以上企业预期回升短期资金需求上行居民贷款结束了15个相关报告月的同比少增一方面受春节错位低基数的影响另一方面居民短贷1银行业2023年3月月报市场波动加大银拉动效应明显住户短期贷款增长明显超季节性信用置换与实际改行基本面不改2023-03-02善并存低利率背景下居民以经营贷置换房贷该部分并非主动加2银行业1月金融数据点评新增贷款创新高杠杆行为开门红成色十足2023-02-133银行业2023年2月月报消费复苏明朗把居民存款持续高增住户部门新增存款录得7926亿元同比多增108握修复行情2023-02-01万亿元环比少增541万亿元一方面是信贷高增派生存款和低基数影响另一方面反映出居民消费投资意愿仍然不足风险偏好低储蓄意愿较强投资建议2月金融数据高于市场预期也高于季节性企业信贷延续扩张态势居民信贷结束了15个月的同比少增信贷结构优化结合2月新订单生产等分项连续走高显示出当前我国经济弱复苏态势延续后续应重点关注居民信贷企业短贷改善的可持续性开年后经济修复符合预期后续基本面的持续改善有望推动银行板块估值提升个股层面建议关注业务布局全面资产质量稳健议价能力更强更能受益于经济稳增长的银行宁波银行成都银行常熟银行招商银行邮储银行维持行业同步大市的评级风险提示经济增长不及预期息差收窄超预期资产质量大幅恶化此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1企业部门持续扩张居民部门小幅改善截至2023年2月末人民币贷款余额22156万亿元同比增长116增速比上月末高03个百分点比上年同期高01个百分点其中短期贷款余额5676万亿元增速环比上升111pct至1032超上年同期增速383pct中长期贷款余额14714万亿元增速上升052pct至1174较上年同期增速低027pct中长贷增速降幅持续收窄2月份人民币贷款增加181万亿元同比多增5800亿元分期限来看当月的短贷及票据融资新增录得6014亿元同比多增1762亿元中长贷新增录得11963亿元同比多增7370亿元图1金融机构贷款余额亿元图2金融机构贷款余额增速1700000225000012511015000002200000100215000012013000009021000001100000115802050000900000702000000110700000601950000105500000190000050300000185000010040202203202205202207202210202212202302202202202204202206202208202209202211202301202204202207202210202301202202202203202205202206202208202209202211202212202302短期贷款中长期贷款贷款余额右轴贷款余额中长期贷款短期贷款右资料来源同花顺IFind财信证券资料来源同花顺IFind财信证券图3金融机构累计新增人民币贷款亿元图4金融机构单月新增人民币贷款亿元2500004000400006000020000030003000050000150000200040000100000200001000300005000010000200000000010000-50000-1000202204202209202212202203202205202206202207202208202210202211202301202302202202-100000202202202206202209202210202301202204202205202207202208202211202212202302累计新增贷款累计新增贷款同比增加202203短期贷款及票据融资中长期贷款新增人民币贷款右累计新增贷款增速右资料来源同花顺IFind财信证券资料来源同花顺IFind财信证券住户部门小幅改善短贷拉动效应明显2月住户贷款新增2081亿元同比多增5450亿元环比少增491亿元其中短期贷款增加1218亿元同比多增4129亿元环比多增877亿元中长期贷款增加863亿元同比多增1322亿元环比减少1368亿元居民贷款结束了15个月的同比少增一方面受春节错位低基数的影响另一方面居民短贷拉动效应明显住户短期贷款增长明显超季节性信用置换与实际改善并存低利率背景下居民以经营贷置换房贷该部分并非主动加杠杆行为此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告企业信贷持续扩张中长贷仍是主力2月份企事业单位贷款增加161万亿元同比多增3700亿元其中短期贷款增加5785亿元同比多增1674亿元环比少增9315亿元中长期贷款增加111万亿元同比多增6048亿元环比少增239万亿元票据融资减少989亿元同比少增4041亿元环比少减3138亿元一方面是受益于稳增长政策持续发力政策性开发性金融工具带动基建制造业领域的信贷投放另一方面PMI已连续两个月站在50荣枯线以上企业预期回升短期资金需求上行非银机构贷款新增录得173亿元同比少增1617亿元环比多增758亿元图5金融机构单月新增贷款构成亿元50000400003000020000100000-10000住户非金融性公司及其他部门非银行业金融机构资料来源同花顺IFind财信证券2居民存款持续高增截至2023年2月末人民币存款余额2682万亿元同比增长124增速比上月末低002pct较上年同期高259pct2月份人民币存款增加281万亿元同比多增2700亿元图6金融机构各项存款余额及增速亿元图7金融机构累计新增人民币存款亿元250000902800000130802700000120200000110702600000100150000602500000901000005080240000040705000023000006030220000050020202202202207202209202211202301202203202204202205202206202208202210202212202302累计新增存款累计新增存款同比增加存款余额同比累计新增存款增速右资料来源同花顺IFind财信证券资料来源同花顺IFind财信证券此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告住户部门新增存款录得7926亿元同比多增108万亿元环比少增541万亿元企业新增存款录得129万亿元同比多增115亿元环比多增201万亿元一方面是信贷高增派生存款和低基数影响另一方面反映出居民消费投资意愿仍然不足风险偏好低储蓄意愿较强财政性存款新增4558亿元同比少增1444亿元环比少增2270亿元非银行业金融机构存款减少5163亿元同比少增191万亿元环比少增153万亿元图8金融机构单月新增人民币存款亿元100000800006000040000200000-20000住户企业财政存款非银金融机构新增人民币存款资料来源同花顺IFind财信证券2月存贷差4664万亿元较上月增长1万亿元同比增长592万亿元存贷比8261环比下降019pct较去年同期低032pct存贷差维持在疫情前的高位水平存贷比低于去年同期宽信用转化仍待兑现图9存贷差与存贷比亿元480000832470000830460000450000828440000430000826420000824410000400000822390000820380000370000818存贷差存贷比资料来源同花顺IFind财信证券此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告3投资建议2月金融数据高于市场预期也高于季节性企业信贷延续扩张态势居民部门结束了15个月的同比少增信贷结构优化结合2月新订单生产等分项连续走高显示出当前我国经济弱复苏态势延续后续应重点关注居民信贷企业短贷改善的可持续性开年后经济修复符合预期后续基本面的持续改善有望推动银行板块估值提升个股层面建议关注业务布局全面资产质量稳健议价能力更强更能受益于经济稳增长的银行宁波银行成都银行常熟银行招商银行邮储银行维持行业同步大市的评级4风险提示经济增长不及预期息差收窄超预期资产质量大幅恶化此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84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