核心观点
　　铝厂平均成本进一步回落，利润持稳，目前更高利润不会刺激出更多的供应，需求仍有环比改善空间，预计需求改善会进一步加剧国内供需短缺格局。

研究报告全文：关注潮水的方向铝周报2023314作者卫来联系人闫维君从业资格证号F3082677从业资格证号F3080152交易咨询证号Z0016201联系方式yanweijunthanfcom邮箱weilaithanfcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号Z0013951观点小结铝定性铝厂平均成本进一步回落利润持稳目前更高利润不会刺激出更多的供应需求仍有环比改善空间预解析核心观点偏多计需求改善会进一步加剧国内供需短缺格局月差偏空当月与主力月差为-25元吨近弱远强月差相对低估可以尝试结构正套冶炼利润偏空上周国内电解铝利润达到945元吨环比下降现货升贴水偏空A00铝升贴水本周现货贴水20-70元吨环比收窄铝型材开工率偏多铝型材企业周度开工率60环比回升铝板带开工率中性铝板带企业周度开工率782环比持平铝线缆开工率中性铝线缆企业周度开工率53环比持平国内库存偏多本周一电解铝社会库存相较上周四下降21万吨至1246万吨铝棒库存偏空本周一铝棒社会库存相较上周四增加044万吨至1678万吨进口利润偏多电解铝进口利润为-468元吨亏损环比收窄LME库存偏多上周LME铝库存下降163万吨至5484万吨LME0-3升贴水偏空上周LME铝0-3贴水收窄至-4975美元吨平衡展望AL国内电解铝平衡表万吨铝月度平衡表单位万吨版本2023314分项时间2022122023120232202332023420235202362023720238总产量343803418030920339003331034749336443532935448抛储量进口12764004006004004001000400400出口007000000000000000000000000总消费358512963428442365003650036000355003660035800过剩量-20249462878-2000-2790-851-856-871048产量同比828668496226100116010094163消费同比394-10641068724880332-044076158产量累计同比411668585460367314261236226消费累计同比219-1064-133181366359286253241本期平衡表调整内容分项时间2022122023120232202332023420235202362023720238总产量520437进口出口总消费过剩量上周总结上周国内电解铝企业利润与成本同时下跌全国电解铝企业平均例利润下跌337元吨至945元吨附近上周国内外铝价同步下跌美国ADP就业人数以及非农数据强于预期加之周末硅谷银行事件爆发市场对于加息幅度以及利率终点的预期分歧较大美指走强有色金属普跌本周需进一步关注CPI数据从电解铝成本端而言原料仍有下跌空间辅料暂时止跌总体成本回归至17200元吨附近上周广元林丰广元中孚合计50万吨年电解铝宣布复产该企业原计划在去年年底复产完毕由于电力成本问题延迟复产但由于云南地区停产产能较大加之近期加工企业开工率持续回暖四川地区复产对于近期短缺格局未有明显改变国内氧化铝价格持续回落主题宏观数据压制内外铝价下挫上周沪铝节节攀升周内沪铝主力合约开于18775元吨周内高点18785元吨低点18215元吨收于18265元吨周跌幅272上周伦铝开于2398美元吨收于2306美元吨周跌幅365上周LME铝0-3贴水收窄至-497美元吨数据来源紫金天风期货风云国内氧化铝价格持续回落上周国内氧化铝价格环比小幅下跌5元吨至2936元吨上周烧碱价格持续下跌导致氧化铝成本端进一步下跌目前烧碱端的下跌导致氧化铝企业平均成本下降了60-80元吨此外从煤价传导至电价的下跌也导致氧化铝成本环比回落目前而言北方氧化铝企业仍未完全恢复满产南方地区氧化铝厂开工率相对较为稳定待北方进一步复产后若电解铝端难以复产将导致原料成本进一步下跌数据来源紫金天风期货风云海外氧化铝价格持续下跌AL氧化铝出口盈亏美元吨AL氧化铝进口盈亏元吨上周西澳FOB氧化铝价格微幅回落3美元吨至366美元吨折合人民币到岸价格为3145元吨近期海外氧化铝价格继续跟随国内回落周四德国公司Speira表示由于高电价该公司在去年10月削减了50电解铝产量近日其决定在2023年下半年关闭剩余的7w吨液态铝生产将其转变为铝轧制和回收公司目前电价已回到俄乌冲突前的水平但部分企业由于当时的亏损与经营不善不得不转变方向预计海外电解铝的收缩会进一步导致氧化铝价格的下跌数据来源紫金天风期货风云铝企成本回落四川部分产能复产主题铝企成本回落四川部分产能复产AL电解铝成本拆分AL电解铝企业平均利润上周国内电解铝企业利润与成本同时下跌全国电解铝企业平均例利润下跌337元吨至945元吨附近上周国内外铝价同步下跌美国ADP就业人数以及非农数据强于预期加之周末硅谷银行事件爆发市场对于加息幅度以及利率终点的预期分歧较大美指走强有色金属普跌本周需进一步关注CPI数据从电解铝成本端而言原料仍有下跌空间辅料暂时止跌总体成本回归至17200元吨附近上周广元林丰广元中孚合计50万吨年电解铝宣布复产该企业原计划在去年年底复产完毕由于电力成本问题延迟复产但由于云南地区停产产能较大加之近期加工企业开工率持续回暖四川地区复产对于近期短缺格局未有明显改变数据来源紫金天风期货风云海外需求仍待恢复上周沪伦比值持续回升至78-8区间据部分外贸订单占比较高的企业反馈由于去年国内疫情影响部分海外客户积压库存较高部分企业反馈海外有2-3个月订单的货物仍然在途因此海外需求预计要在二季度会出现好转目前在欧洲铝厂未能复产的情况下若欧美地区不接受俄铝那么非俄的铝锭将依然偏紧美国及欧洲电解铝溢价将仍维持高位数据来源紫金天风期货风云国内库存出现拐点主题铝加工企业开工率暂时持稳上周铝下游龙头加工企业开工率环比回升02个百分点至632上周铝型材以及再生铝合金等企业均呈现开工率环比回升其他铝加工企业开工率持平上周分版块而言上周铝型材板块订单再度好转一方面建筑型材订单相较春节后明显增长另一方面光伏型材环比开始呈现增量此外再生铝合金板块在铝价下跌后终端订单以及询单有环比好转但订单增量较为有限数据来源SMM紫金天风期货风云国内库存出现拐点AL上海电解铝保税库存吨本周一电解铝社会库存相较上周四下降21万吨至1246万吨上周LME铝库存下降163万吨至5484万吨上海保税区库存下降500吨至5万吨数据来源紫金天风期货风云铝棒出库小幅回落本周一铝棒社会库存相较上周四增加044万吨至1678万吨本周一数据显示铝棒出库量环比回落同时由于近期铝水比例持续上升铝棒供应充裕加工费持续回升数据来源紫金天风期货风云免责声明本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关感谢THANKSFORYOURATTENTION