2023年2月环卫车销量同比+25%
　　根据银保监会交强险数据，2023年2月环卫车销量5,481台，同比+25%，其中传统环卫车5,231台，同比+26%，新能源环卫车250台，同比+2%。2023年1-2月环卫车销量9,946台，同比-15%，其中传统环卫车9,189台，同比-14%，新能源环卫车757台，同比-22%。分品牌来看，2023年2月传统环卫车销量中，湖北程力/凯力风/东风增量处于行业前列，分别同比增长315/180/173台，同比增幅45%/77%/251%，盈峰环境/福龙马同比下滑5%/20%，主要原因是传统假期和采购预算编制节奏的季节性特征，导致客户采购和上险受到影响。
　　主要上市公司高端产品优势明显
　　从车型结构来看，绿化喷洒车、压缩式垃圾车、车厢可卸式垃圾车和洒水车占据行业销量前四，主要车型还包括多功能抑尘车、洗扫车、清洗吸污车和自装卸式垃圾车等，车型涵盖市政道路、城市绿化、垃圾收转运、大气环境、水环境治理等领域。对盈峰环境和福龙马等上市公司23M1-2销售车型进行统计，其压缩式垃圾车/洗扫车占比分别为23%/10%，高于行业平均水平16%/6%。相对洒水车和绿化喷洒车，压缩式垃圾车和洗扫车技术含量和定价相对高端，可带来更高利润率。
　　23M1-2新能源CR10提升至90%，竞争格局持续优化
　　2018~23M1-2环卫车销量CR10稳定在60%左右，市场参与者较多，但普遍规模较小，大型企业主要有盈峰环境、福龙马和湖北程力等。新能源环卫车具有较高的资金和技术壁垒，集中度更高，CR10处于80%以上，2022年为83%，23M1-2提升至90%，2020年以来，盈峰环境和福龙马市占率始终位居行业前四，龙头企业在技术研发、成本控制和营销体系方面优势显著，竞争格局持续优化。
　　23M1-2新能源渗透率达7.6%，全年渗透率仍有提升空间
　　2023年1-2月环卫车新能源渗透率达到7.6%，相对2022年全年渗透率6.2%上涨1.4个百分点。分省市来看，2022年北京渗透率最高，达到21%，四川、上海、广东、河北、河南和江苏6个区域渗透率均超10%，但仍有6个区域渗透率为0；2023年1-2月上海新能源渗透率高达68%，在全国范围内遥遥领先，四川渗透率达到22%，此外湖南、江苏、河南、北京、浙江、福建、广东和河北8省渗透率达到10%以上,新能源销量为0的区域有15个，长尾效应明显，我们认为随着全年采购工作开展，新能源环卫车覆盖省市有望明显增加，全年渗透率仍有提升空间。
　　全面电动化试点渗透率目标80%，关注环卫车新能源投资机会
　　2月3日，工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，要求先行区新增及更新环卫车新能源渗透率力争达到80%，首批申报截止时间为3月31日，试点政策或将从Q2开始贡献增量。2023年1-2月，仍有21个省市环卫车新能源渗透率低于全国平均水平7.6%，其中15个省市尚未有新能源上险记录，新能源渗透率提升空间明显。我们认为在行业技术革新、降本增效和政策驱动合力下，23-25年新能源渗透率将持续提升。建议短期关注全面电动化试点工作落地进展，长期关注环卫电动化进程提速及竞争格局优化带来的投资机会。
　　风险提示：全面电动化试点进展不及预期，环卫电动化进程不及预期，上游成本波动超出预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告环保格局优化环卫新能源渗透率提升华泰研究环保增持维持2023年3月15日中国内地动态点评研究员王玮嘉2023年2月环卫车销量同比25SACNoS0570517050002wangweijiahtsccomSFCNoBEB090862128972079根据银保监会交强险数据2023年2月环卫车销量5481台同比25其中传统环卫车5231台同比26新能源环卫车250台同比2研究员黄波2023年1-2月环卫车销量9946台同比-15其中传统环卫车9189台SACNoS0570519090003huangbohtsccom同比新能源环卫车台同比分品牌来看年月SFCNoBQR1228675582493570-14757-2220232传统环卫车销量中湖北程力凯力风东风增量处于行业前列分别同比增联系人李雅琳长315180173台同比增幅4577251盈峰环境福龙马同比下滑SACNoS0570121040031liyalin018092htsccom520主要原因是传统假期和采购预算编制节奏的季节性特征导致客SFCNoBTC420862128972228户采购和上险受到影响联系人胡知SACNoS0570121120004huzhi019072htsccom主要上市公司高端产品优势明显862128972228从车型结构来看绿化喷洒车压缩式垃圾车车厢可卸式垃圾车和洒水车占据行业销量前四主要车型还包括多功能抑尘车洗扫车清洗吸污车和行业走势图自装卸式垃圾车等车型涵盖市政道路城市绿化垃圾收转运大气环境水环境治理等领域对盈峰环境和福龙马等上市公司23M1-2销售车型进行环保沪深300统计其压缩式垃圾车洗扫车占比分别为2310高于行业平均水平9166相对洒水车和绿化喷洒车压缩式垃圾车和洗扫车技术含量和定价相对高端可带来更高利润率3423M1-2新能源CR10提升至90竞争格局持续优化10201823M1-2环卫车销量CR10稳定在60左右市场参与者较多但普16遍规模较小大型企业主要有盈峰环境福龙马和湖北程力等新能源环卫Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23车具有较高的资金和技术壁垒集中度更高CR10处于80以上2022资料来源Wind华泰研究年为8323M1-2提升至902020年以来盈峰环境和福龙马市占率始终位居行业前四龙头企业在技术研发成本控制和营销体系方面优势显著竞争格局持续优化23M1-2新能源渗透率达76全年渗透率仍有提升空间2023年1-2月环卫车新能源渗透率达到76相对2022年全年渗透率62上涨14个百分点分省市来看2022年北京渗透率最高达到21四川上海广东河北河南和江苏6个区域渗透率均超10但仍有6个区域渗透率为02023年1-2月上海新能源渗透率高达68在全国范围内遥遥领先四川渗透率达到22此外湖南江苏河南北京浙江福建广东和河北8省渗透率达到10以上新能源销量为0的区域有15个长尾效应明显我们认为随着全年采购工作开展新能源环卫车覆盖省市有望明显增加全年渗透率仍有提升空间全面电动化试点渗透率目标80关注环卫车新能源投资机会2月3日工信部等八部门发布关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知要求先行区新增及更新环卫车新能源渗透率力争达到80首批申报截止时间为3月31日试点政策或将从Q2开始贡献增量2023年1-2月仍有21个省市环卫车新能源渗透率低于全国平均水平76其中15个省市尚未有新能源上险记录新能源渗透率提升空间明显我们认为在行业技术革新降本增效和政策驱动合力下23-25年新能源渗透率将持续提升建议短期关注全面电动化试点工作落地进展长期关注环卫电动化进程提速及竞争格局优化带来的投资机会风险提示全面电动化试点进展不及预期环卫电动化进程不及预期上游成本波动超出预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1环保图表12018-23M2月度环卫车销量图表22018-23M2月度新能源环卫车销量辆2018201920202021辆2018201920000100020222023202020211800090020222023160008001400070012000600100005008000400600030040002002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源银保监会交强险数据华泰研究资料来源银保监会交强险数据华泰研究图表32018-23M1-2年度环卫车销量图表42018-23M1-2年度新能源环卫车销量辆辆新能源环卫车销量yoy环卫车销量yoy14000015600010012000010500080510000060040008000040-530006000020-10200040000-15020000-201000-200-250-402018201920202021202223M1-22018201920202021202223M1-2资料来源银保监会交强险数据华泰研究资料来源银保监会交强险数据华泰研究图表52022年行业环卫车车型结构图表623M1-2行业环卫车车型结构其他其他清洗车吸污车2224清洗车吸污车3322自装卸式垃自装卸式垃圾车圾车压缩式垃圾5绿化喷洒车5车16清洗吸污车洗扫车1666洗扫车多功能抑尘7车7压缩式垃圾绿化喷洒车车多功能抑尘清洗吸污车1212车车厢可卸式8车厢可卸式8洒水车垃圾车洒水车垃圾车99810资料来源银保监会交强险数据华泰研究资料来源银保监会交强险数据华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2环保图表72022年主要上市公司环卫车车型结构图表823M1-2主要上市公司环卫车车型结构其他其他路面养护车纯电动清洗车232133纯电动洗扫车清洗车44扫路车扫路车4压缩式垃圾5车纯电动洗扫路面养护车压缩式垃圾18车5车523车厢可卸式纯电动清洗垃圾车车66自装卸式垃清洗车圾车7洗扫车6自装卸式垃车厢可卸式洗扫车15洒水车圾车洒水车7垃圾车107810注统计范围为福龙马宇通重工和盈峰环境3家上市公司注统计范围为福龙马宇通重工和盈峰环境3家上市公司资料来源银保监会交强险数据华泰研究资料来源银保监会交强险数据华泰研究图表92018-23M2环卫车集中度图表102018-23M2新能源环卫车渗透率环卫车销量CR10新能源环卫车销量CR107610094891907906283838168053970432616261592558573601625014002018201920202021202223M1-22018201920202021202223M1-2资料来源银保监会交强险数据华泰研究资料来源银保监会交强险数据华泰研究图表112022年各省市新能源环卫车销量和渗透率辆新能源环卫车销量新能源渗透率右轴14002512002010008001560010400520000北四上广河河江湖浙福安陕海天重山山江广湖辽新内宁甘贵黑吉青西云京川海东北南苏南江建徽西南津庆西东西西北宁疆蒙夏肃州龙林海藏南古江资料来源银保监会交强险数据华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3环保图表1223M1-2年各省市新能源环卫车销量和渗透率辆新能源环卫车销量新能源渗透率右轴16080140701206010050804060304020201000上四湖江河北浙福广河安陕山新山湖甘广贵海黑吉江辽内宁青天西云重海川南苏南京江建东北徽西东疆西北肃西州南龙林西宁蒙夏海津藏南庆江古资料来源银保监会交强险数据华泰研究风险提示1全面电动化试点进展不及预期全面电动化试点主要依赖政策驱动试点工作以城市为主体自愿申报文件最终影响取决于申报的试点城市数量跟各省政策支持力度以及财政能力相关实际推行进度可能不及预期2环卫电动化进程不及预期政策推动力度燃油车成本上涨幅度新能源环卫装备性能及成本提升速度等因素均可能影响环卫电动化进度若以上因素出现波动可能导致环卫电动化进度低于预期3上游成本波动超出预期新能源环卫车上游为钢材等原材料汽车底盘电池和通用设备如果上游设备和原材料价格大幅上涨相关公司盈利能力将受到较大影响免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4环保免责声明分析师声明本人王玮嘉黄波兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股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