研究报告全文：银行数据验证复苏预期关注银行股高弹性2023-03-16行业近况1-2月经济数据验证经济复苏预期投资及消费增速较前期均有所回升地产销售数据显著回暖经济持续修复有助于银行板块报表修复逻辑演绎板块仍有50左右的上涨空间参考我们此前的报告银行股高弹性当前位置类似1Q16我们重点推荐招行-AH宁波平安兴业和江苏银行评论生产活动有序恢复投资增速稳步回升1-2月规模以上工业增加值同比增长2412月同比增长36服务业生产指数同比增长5512月同比下降08服务业恢复速度较工业企业更为显著固定资产投资同比增长5512月同比增长32其中广义基建房地产制造业投资分别同比增长122下降57增长8112月分别同比增长104下降122增长74房地产投资降幅较前值收窄明显地产销售回暖明显有助改善涉房资产质量预期1-2月全国商品房销售面积同比下降3612月同比下降315商品房销售额同比下降0112月同比下降277降幅较前期均有显著收窄前期政策效果逐步显现根据中金地产组观点13-5月地产销售同比有望快速转正2021年7月以来银行板块表现受地产行业影响明显地产销售回暖有助改善涉房资产质量预期提振银行板块投资情绪社零增速回升有助居民贷款增速恢复随着年初疫情影响消退消费呈现复苏迹象1-2月社会消费品零售总额同比增长3512月同比下降18其中商品零售及餐饮收入同比分别增长29和9212月分别同比下降01和141以线下餐饮为代表的消费场景恢复明显过往历史表明社零增速回升有助居民短期消费贷款恢复2月居民贷款增速亦呈现回升迹象银行板块报表修复逻辑演绎仍有空间2月新增社融32万亿元新增信贷18万亿元均显著高于市场一致预期企业中长期贷款连续第7个月同比多增的同时居民中长期贷款结束连续14个月的同比少增我们认为信贷需求实质性复苏的拐点可能已经到来目前银行板块整体估值仍然较低后续有望继续演绎报表修复逻辑对应上涨空间在50左右建议继续关注经济修复预期的数据验证积极把握配置机会估值与建议维持估值盈利预测及评级不变风险经济复苏不及预期平台类信用风险暴露超预期