国企重估有哪些相关标的？
　　国有企业在稳定经济大盘中发挥着稳定器和压舱石的作用。习近平总书记指出，国有企业特别是中央管理企业，在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关键领域占据支配地位，是国民经济的重要支柱，在我们党执政和我国社会主义国家政权的经济基础中也是起支柱作用的。二十大报告提到，要推动国有资本和国有企业做强做优做大。国有企业对我国经济发展至关重要，在稳定经济大盘中发挥着稳定器和压舱石的作用。
　　A股上市的国有企业贡献了A股大部分的利润。2022年前三季度，A股中的国有企业实现归母净利润2.98万亿元，占整个A股的2022年前三季度盈利的67.7%，而民营企业、公众企业2022年前三季度分别实现归母净利润0.80万亿元、0.54万亿元，分别占整个A股的2022年前三季度盈利的18.1%、12.4%。由此可见，A股上市的国有企业贡献了A股大部分的利润。从市值分布情况来看，截至2023年3月14日，A股上市的国有企业市值占比达到47.4%，而民营企业、公众企业的市值占比分别为39.7%、9.4%。
　　长期以来，国企整体估值水平明显低于民企。截至2023年3月14日，中证国企指数PE(TTM)为11.9X，明显低于中证民企指数的39.3X。而从PB估值来看，国企PB估值也显著低于民企，截至2023年3月14日，中证国企指数PB(LF)为1.2X，低于中证民企指数PB(LF)的3.1X。因此，整体来看，国企整体估值水平明显低于民企，但由于国有企业在关系国计民生的行业占比高，为A股整体盈利贡献了大部分利润，并且国企承担了很多社会责任，在大国博弈的背景下，国企具有较高的战略意义，而国企这部分价值在当前资本市场并没有很好的体现出来。
　　新一轮国企改革和中国特色估值体系共振，国企重估迎来新机遇。新一轮国企改革将启，将进一步提升A股国企上市公司的盈利质量。2023年2月27日举行的国企改革三年行动经验成果交流会议上，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任，国务院国资委党委委员、副主任翁杰明表示，国企改革三年行动圆满收官，国资国企正谋划开启新一轮国企改革深化提升行动。而中国特色估值体系下，国企估值水平有望进一步抬升。因此，新一轮国企改革和中国特色估值体系共振下，国企重估将迎来新机遇。
　　在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。建议关注三个方向的投资机会，一是盈利稳定估值较低的国企，二是战略性重组和专业化整合的国企，三是布局战略性新兴产业的国企。
　　为了帮助投资者更好地寻找及把握国企重估主线行情的投资机会，光大证券研究所总量团队联合相关行业组共同精选出了一批与“国企重估”有关的标的，并附上股票的基本情况以供各位投资者参考。
　　风险提示：国际政治经济形势演化超预期、疫情影响超预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期、主要原材料价格波动的风险。
　　

研究报告全文：2023年3月16日总量联合行业研究国企重估有哪些相关标的国企重估系列要点作者国企重估有哪些相关标的国有企业在稳定经济大盘中发挥着稳定器和压舱石的作用习近平总书记指出分析师高瑞东010-56513108国有企业特别是中央管理企业在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关执业证书编号S0930520120002gaoruidongebscncom键领域占据支配地位是国民经济的重要支柱在我们党执政和我国社会主义国家政权的经济基础中也是起支柱作用的二十大报告提到要推动国有资本和国分析师张宇生021-52523806有企业做强做优做大国有企业对我国经济发展至关重要在稳定经济大盘中发执业证书编号S0930521030001挥着稳定器和压舱石的作用zhangysebscncomA股上市的国有企业贡献了A股大部分的利润2022年前三季度A股中的国分析师刘凯021-52523856执业证书编号S0930517100002有企业实现归母净利润298万亿元占整个A股的2022年前三季度盈利的kailiuebscncom677而民营企业公众企业2022年前三季度分别实现归母净利润080万亿元054万亿元分别占整个A股的2022年前三季度盈利的181124分析师杨德珩021-52523805由此可见A股上市的国有企业贡献了A股大部分的利润从市值分布情况来看执业证书编号S0930522110003yangdhebscncom截至2023年3月14日A股上市的国有企业市值占比达到474而民营企业公众企业的市值占比分别为39794分析师石崎良021-52523856执业证书编号S0930518070005长期以来国企整体估值水平明显低于民企截至2023年3月14日中证国shiqlebscncom企指数PETTM为119X明显低于中证民企指数的393X而从PB估值来看国企PB估值也显著低于民企截至2023年3月14日中证国企指数PBLF分析师刘宇辰021-52523865为12X低于中证民企指数PBLF的31X因此整体来看国企整体估值水执业证书编号S0930522090001liuyuchen0ebscncom平明显低于民企但由于国有企业在关系国计民生的行业占比高为A股整体盈利贡献了大部分利润并且国企承担了很多社会责任在大国博弈的背景下分析师杨绍辉021-52523860国企具有较高的战略意义而国企这部分价值在当前资本市场并没有很好的体现执业证书编号S0930522060001yangshaohui1ebscncom出来新一轮国企改革和中国特色估值体系共振国企重估迎来新机遇新一轮国企改分析师孙伟风021-52523822执业证书编号S0930516110003革将启将进一步提升A股国企上市公司的盈利质量2023年2月27日举行sunwfebscncom的国企改革三年行动经验成果交流会议上国务院国有企业改革领导小组办公室副主任国务院国资委党委委员副主任翁杰明表示国企改革三年行动圆满收分析师王威021-52523818官国资国企正谋划开启新一轮国企改革深化提升行动而中国特色估值体系下执业证书编号S0930517030001wangwei2016ebscncom国企估值水平有望进一步抬升因此新一轮国企改革和中国特色估值体系共振下国企重估将迎来新机遇分析师程新星021-52523841执业证书编号S0930518120002在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下当前国企价值重估行情有望持续chengxxebscncom并形成主线行情建议关注三个方向的投资机会一是盈利稳定估值较低的国企二是战略性重组和专业化整合的国企三是布局战略性新兴产业的国企分析师赵乃迪010-57378026执业证书编号S0930517050005为了帮助投资者更好地寻找及把握国企重估主线行情的投资机会光大证券研究zhaondebscncom所总量团队联合相关行业组共同精选出了一批与国企重估有关的标的并附分析师何缅南021-52523801上股票的基本情况以供各位投资者参考执业证书编号S0930518060006风险提示国际政治经济形势演化超预期疫情影响超预期行业竞争加剧技hemiannanebscncom术进步不及预期主要原材料价格波动的风险敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告总量与行业联合图1光大证券国企重估相关标的估值分位数对口联系人序号股票代码股票名称行业细分领域建议关注理由PEPB姓名联系方式业绩复苏创新业务高增速员工人数增速放缓费用压力减弱常年高ROE1002415SZ海康威视安防设备47272刘凯18507555836电子2002371SZ北方华创半导体设备276727具备多种半导体设备国产替代能力国产化受益最大杨德珩139175240851CAPEX下行预期开启新周期30941HK中国移动电信运营商236217石崎良186210665782央企盈利提升价值有望重估通信1CAPEX下行预期开启新周期40762HK中国联通电信运营商171220石崎良186210665782央企盈利提升价值有望重估1国内军用雷达放量5600562SH国睿科技军工电子64119刘宇辰185021208002毛利较高的军贸业务订单再创新高国防军工1多年连续较高速增长航运市场好转发展有望持续向好63877HK中国船舶租赁租赁1372542前瞻性布局清洁能源产业链提升未来市场竞争力低估值高分红刘宇辰185021208003中船集团唯一开展股权激励和职业经理人改革的公司71766HK中国中车轨交设备237206轨交设备需求恢复央企估值较低杨绍辉13818799289机械83969HK中国通号轨交设备305283轨交设备需求恢复央企估值较低杨绍辉13818799289一带一路主题投资中特估值框架下估值修复建筑央企基本面优异23基建大年持续9601668SH中国建筑房屋建设157100孙伟风18521535811反转一带一路主题投资中特估值框架下估值修复建筑央企基本面优异23基建大年持续100390HK中国中铁基建市政工程182180孙伟风18521535811反转一带一路主题投资中特估值框架下估值修复建筑央企基本面优异23基建大年持续111186HK中国铁建基建市政工程157171孙伟风18521535811反转一带一路主题投资中特估值框架下估值修复建筑央企基本面优异23基建大年持续12601868SH中国能建基建市政工程248396孙伟风18521535811反转一带一路主题投资中特估值框架下估值修复建筑央企基本面优异23基建大年持续131618HK中国中冶其他专业工程155146孙伟风18521535811反转建筑建材一带一路主题投资中特估值框架下估值修复建筑央企基本面优异23基建大年持续14601117SH中国化学化学工程293394孙伟风18521535811反转一带一路主题投资中特估值框架下估值修复建筑央企基本面优异23基建大年持续15601669SH中国电建基建市政工程586548孙伟风18521535811反转一带一路主题投资中特估值框架下估值修复建筑央企基本面优异23基建大年持续16601800SH中国交建基建市政工程657385孙伟风18521535811反转17603060SH国检集团检测服务496546综合性检测类公司外延并购内生逻辑顺畅存量房检测有望形成业绩增量孙伟风1852153581118600552SH凯盛科技面板955508石英砂市场高景气高纯石英砂合成突破在即孙伟风185215358111动力煤长协履约率提升公司盈利能力边际改善19600011SH华能国际公用事业火力发电-9962十四五风光装机目标明确2025年新能源累计装机量将达55GW约占总装机量的王威1862156587333其中风电为29GW年均增速288光伏26GW年均增速674200753HK中国国航航空运输-929航空需求恢复公司盈利能力恢复程新星1891852300621600115SH中国东航航空运输-809航空需求恢复公司盈利能力恢复程新星1891852300622600029SH南方航空交运航空运输-851航空需求恢复公司盈利能力恢复程新星1891852300623600009SH上海机场机场-691航空需求恢复公司盈利能力恢复程新星1891852300624600004SH白云机场机场-882航空需求恢复公司盈利能力恢复程新星189185230061业绩方面受益于行业景气公司23年业绩有望在22年高基数的背景下实现高增业绩确定性强25601857SH中国石油炼油化工27180赵乃迪186184957842分红方面公司长期保持较高的股息分配率23年及以后有望进一步提高分红力度3估值方面目前公司估值位于历史底部有进一步提升的空间1业绩方面受益于行业景气公司23年业绩有望在22年高基数的背景下实现高增业绩确定性强26600028SH中国石化炼油化工389287赵乃迪186184957842分红方面公司长期保持较高的股息分配率23年及以后有望进一步提高分红力度石化化工3估值方面目前公司估值位于历史底部有进一步提升的空间1业绩方面受益于行业景气公司23年业绩有望在22年高基数的背景下仍然维持高位业绩确定性强27600938SH中国海油油气开采419912赵乃迪186184957842分红方面公司长期保持较高的股息分配率23年及以后股利分配率不低于403估值方面目前公司H股估值位于历史底部有进一步提升的空间1公司主业受益于行业景气有望修复28000059SZ华锦股份炼油化工5933762集团公司与沙特阿美共建的1500万吨炼化一体化项目正式开工公司有望适时参与其赵乃迪18618495784中1公司23年1-2月销售额累计同比边际改善明显加强于核心一二线城市销售推货未来有望稳步提升销售市占率城市运营项目土储充裕贡献销售额占比逐步提升城市290817HK中国金茂住宅开发14806运营的综合竞争力突出何缅南159008462052公司作为央企背靠中化集团的丰富资源拥有央企信用优势融资渠道畅通现金流安全边际高经营发展稳健目前PE估值处于近五年的低位具有较大提升空间房地产1公司专注于一二线城市布局22年保持合理拿地强度尤其重点布局北京于核心土储较充裕可售资源充足同时具有较高品牌美誉度23年1-2月销售额同比增速明显高300688HK中国海外发展住宅开发11723于市场平均水平随着全国市场销售趋稳未来有望持续提升销售市占率何缅南159008462052公司作为央企现金流充裕长期稳健发展经营基本盘稳固目前PB估值明显低于其他头部房企具有较大提升空间资料来源wind光大证券研究所PEPB估值历史分位数为2010年以来历史分位数数据截至2023314敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员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