回顾历史，GDP与CPI的组合形成倒挂时常常形成经济危机，每次叫法不一样，出血点不一样，当一个经济体创造的财富还赶不上通胀时是很容易出现危机的，美国70年代的滞涨危机，90年代的储贷危机，2000年的互联网泡沫危机，2008年的金融危机。
　　这次会不会不一样呢？正当经济学家讨论经济着不着陆时，硅谷银行倒闭以及可能的瑞士信贷倒闭扑面而来。
　　
　　

研究报告全文：2023316作者蒋东义从业资格证号F03103802联系方式jiaruibinthanfcom交易咨询证号Z0018548审核肖兰兰研究联系方式15618695218投资咨询证号Z0013951我公司依法已获取期货投资咨询业务资格回顾历史GDP与CPI的组合形成倒挂时常常形成经济危机每次叫法不一样出血点不一样当一个经济体创造的财富还赶不上通胀时是很容易出现危机的美国70年代的滞涨危机90年代的储贷危机2000年的互联网泡沫危机2008年的金融危机这次会不会不一样呢正当经济学家讨论经济着不着陆时硅谷银行倒闭以及可能的瑞士信贷倒闭扑面而来美国硅谷银行突然倒闭只用了48小时硅谷银行总资产超2000亿美元是美国总资产排名16的银行规模上是一家中型银行特色上以支撑科技创新为主的标杆银行也是有史以来第二大银行失败不可忽视七天三家美国中型银行倒闭说明这不是个案是系统风险银行业基本常识1高杠杆经营2短存长贷赚利差美联储急速加息部分银行来不及调整资产配置持续加息到高位使得负债端成本急剧上升而资产端长久期的债券亏损严重并且科技企业市值和上市融资规模都急剧萎缩客户提取存款引发的挤兑瑞士瑞信银行成立于1856年总部设在瑞士苏黎世是全球第五大财团总资产5700多亿妥妥的雷曼第二3月14日瑞士信贷发布了2022年年报归属于股东的净亏损7293亿瑞士法郎更引发外界关注的是年报称该集团在2022财年和2021财年的报告程序中发现重大缺陷正在采取补救措施瑞士信贷股价已经跌破2008年金融危机低点直奔归零而去再次回顾一下雷曼兄弟倒闭的CDS瑞信正在重走一遍当CDS超过600个基点时已经开始崩溃了欧美银行倒闭的流程是坏账产生巨额亏损导致资金流出产生挤兑发生流动性危机银行筹划发行新股补充资本最后新股发行失败倒闭所以当银行开始发行新股筹集资本时就是站在悬崖边上FRA与OIS的利差反应了银行间市场流动性与无风险利率的利差是典型的流动性收紧的标志当前已经处于危机状态美国商业银行的信贷增速已经出现了持续的下跌但工商业贷款和不动产贷款增速还居于高位银行危机将加速信贷收缩正如2008年那样工商业贷款增速断崖式下跌是在信贷收缩的中后期开始可以预计今年这个过程拉开了序幕当工商业贷款加速收缩时我们才能看到就业消费数据的急剧下滑与2008年不一样的是美联储及时的做出了已经准备好应对可能出现的任何流动性压力将创建新的银行定期融资计划BTFP向银行储蓄协会信用合作社和其他符合条件的存款机构提供长达一年的贷款作为额外流动性的来源经财政部长耶伦批准财政部将从外汇稳定基金中提供高达250亿美元的资金作为BTFP的支持拜登表态采取一切必要措施保护储户瑞士央行也及时表示为瑞士信贷提供流动性支撑但是央行都是救急不救穷银行出现倒闭危机的根源是40年来最严重的收益率曲线倒挂高杠杆的银行业产生自有资本承担不了的亏损银行大面积亏损是央行救不了的在现代金融制度下是银行破产引发信贷收缩信贷收缩产生经济衰退经济衰退产生通货紧缩而不是经济衰退引发银行破产银行破产在先不在后美联储加息对经济的负面影响由银行破产来实现经济衰退最终拉低通胀现在通胀越坚挺经济衰退就有多严重通胀问题的解决根本上依赖于银行的破产这真是具有黑色幽默而银行的破产引发的流动性危机又是美联储不得不救助的美联储政策到来转折点我们预计通胀将不是美联储的首要目标加息将很快停止硅谷银行倒闭标志着欧美强紧缩进入信贷债务收缩阶段瑞士信贷破产可能是危机的高潮危机意味着先有危险才有机会雷必须彻底爆了才是机大类资产当中最危险的恐怕是大宗商品和欧美股市中国经济复苏对冲不了全球的银行危机君子不立危墙之下A股需要控制好仓位防范外部风险耐心等待等待瑞信破产等待加息停止等待欧美衰退后才会迎来真正的大机会本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关THANKSFORYOURATTENTION