事件：
　　国家能源局及国家统计局公布2023年1-2月全社会用电量及能源生产数据：
　　2023年1-2月：全社会用电量13834亿千瓦时，同比增长2.3%，其中2月用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%；发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%；原煤产量7.3亿吨，同比增长5.8%；天然气产量398亿立方米，同比增长6.7%。
　　投资要点：
　　电力：1-2月用电量同比增长2.3%，电力生产增速放缓
　　用电端：节后复工带动用电量增长，1-2月用电量同比增长2.3%。2月份制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升，复工复产带动用电量增长。1~2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%。其中2月全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%。分产业看，第一/二/三产业及居民用电增速分别较上年12月环比+14.9pct/+15.4pct/-5.1pct/+2.7pct。
　　发电端：电力生产增速放缓，火电、水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。1-2月份，发电13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速比上年12月份放缓2.3个百分点，日均发电228.8亿千瓦时。分品种看，1-2月份，其中火电同比下降2.3%，水电下降3.4%，核电增长4.3%，风电增长30.2%，太阳能发电增长9.3%。
　　煤炭：原煤生产较快增长，进口大幅回升
　　自产端，原煤生产较快增长，1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4pct。进口端，进口大幅回升，进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%，上年12月份为下降0.1%。
　　燃气：自产天然气生产稳定增长，进口降幅收窄
　　自产端，天然气生产稳定增长，1-2月份，生产天然气398亿立方米，同比增长6.7%，增速比上年12月份加快0.2个pct，日均产量6.7亿立方米。进口端，进口降幅收窄。进口天然气1793万吨，同比下降9.4%，降幅比上年12月份收窄2.4个百分点。进口价格缓和带动进口降幅收窄。
　　投资建议：行业方面，2023年1-2月发电量小于全社会用电量，电力供需整体呈现“紧平衡”状态。后续随生产生活需求恢复，“紧平衡”格局或将维持。维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华能国际、大唐发电、中国电力、国电电力，建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际、粤电力A、宝新能源、上海电力、福能股份、华润电力、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、嘉泽新能、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。
　　风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、全社会用电量需求不及预期风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。
　　

研究报告全文：2023年03月17日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师杨阳S03505211200051-2月电力数据节后复工带动用电量增长yangy08ghzqcomcn联系人许紫荆S0350122070063电力生产增速放缓xuzj02ghzqcomcn公用事业行业动态研究最近一年走势事件公用事业沪深30001204国家能源局及国家统计局公布2023年1-2月全社会用电量及能源生产数00652据001002023年1-2月全社会用电量13834亿千瓦时同比增长23其中-004532月用电量6950亿千瓦时同比增长110发电量13497亿千瓦时-01005同比增长07原煤产量73亿吨同比增长58天然气产量398-0155822322422522622722822922112212231232233亿立方米同比增长67行业相对表现投资要点表现1M3M12M公用事业-2026-27电力1-2月用电量同比增长23电力生产增速放缓沪深300-50-04-56用电端节后复工带动用电量增长1-2月用电量同比增长232月份制造业PMI为526比上月上升25个百分点高于临界点相关报告制造业景气水平继续上升复工复产带动用电量增长12月全汽车传感器行业专题报告一汽车智能化社会用电量累计13834亿千瓦时同比增长23其中2月全社会趋势确定千亿车载传感器市场启航推荐用电量6950亿千瓦时同比增长110分产业看第一二三产公用事业杨阳2022-06-24业及居民用电增速分别较上年12月环比公用事业行业深度研究电力市场辅助服149pct154pct-51pct27pct务市场化势在必行千亿市场有望开启推荐公用事业杨阳2022-02-26发电端电力生产增速放缓火电水电由增转降核电增速放缓新型电力系统专题一绿电风光正好风电太阳能发电增速加快1-2月份发电13497亿千瓦时同把握碳中和下的时代机遇推荐公用事业杨比增长07增速比上年12月份放缓23个百分点日均发电2288阳2022-02-12亿千瓦时分品种看1-2月份其中火电同比下降23水电下降34核电增长43风电增长302太阳能发电增长93煤炭原煤生产较快增长进口大幅回升自产端原煤生产较快增长1-2月份生产原煤73亿吨同比增长58增速比上年12月份加快34pct进口端进口大幅回升进口煤炭6064万吨同比增长708上年12月份为下降01燃气自产天然气生产稳定增长进口降幅收窄自产端天然气生产稳定增长1-2月份生产天然气398亿立方米国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告同比增长67增速比上年12月份加快02个pct日均产量67亿立方米进口端进口降幅收窄进口天然气1793万吨同比下降94降幅比上年12月份收窄24个百分点进口价格缓和带动进口降幅收窄投资建议行业方面2023年1-2月发电量小于全社会用电量电力供需整体呈现紧平衡状态后续随生产生活需求恢复紧平衡格局或将维持维持行业推荐评级个股方面推荐华能国际大唐发电中国电力国电电力建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际粤电力A宝新能源上海电力福能股份华润电力申能股份绿电优质标的三峡能源龙源电力嘉泽新能广宇发展吉电股份金开新能节能风电太阳能中闽能源水电优质标的长江电力国投电力川投能源华能水电核电优质标的中国核电风险提示重点关注公司业绩改善不如预期煤炭价格持续上涨风险全社会用电量需求不及预期风险电价下滑风险政策变动风险报告中部分数据为计算而得可能与实际数据及统计口径存在差异重点关注公司及盈利预测重点公司股票2023316EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600011SH华能国际900-079-049060--1500买入601991SH大唐发电310-058-003017--1824买入2380HK中国电力283-007021034-1347832买入600795SH国电电力396-011016037-24751070买入600989SH宝丰能源149909711515615451299961未评级001289SZ龙源电力1793077077104234323191718未评级600821SH金开新能691029038056238318281243未评级601619SH嘉泽新能442034026042130017001052买入600900SH长江电力2121116097158183621871342增持601985SH中国核电668044048053152013921260买入资料来源Wind资讯国海证券研究所注未评级企业盈利预测取自万得一致预期港股股价及EPS为人民币计价汇率使用1港元086元人民币请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录事件5投资要点51电力1-2月用电量同比增长23电力生产增速放缓52煤炭原煤生产较快增长进口大幅回升73燃气自产天然气生产稳定增长进口降幅收窄84投资建议95风险提示10请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1单月全社会用电量及同比增速2月为累计值5图2累计全社会用电量及同比增速5图3单月各产业及城乡居民生活用电同比增速2月为累计值6图4单月发电量及同比增速2月为累计值6图5累计发电量及同比增速6图6水电及火电发电量单月同比增速2月为累计值7图7风电核电太阳能发电单月同比增速2月为累计值7图8煤炭单月产量及同比增速2月为累计值7图9煤炭累计产量及同比增速7图10煤炭单月进口量及同比增速2月为累计值8图11煤炭累计进口量及同比增速8图12天然气当月产量及同比增速2月为累计值8图13天然气累计产量及同比增速8图14天然气当月进口量及同比增速2月为累计值9图15天然气累计进口量及同比增速9请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告事件国家能源局及国家统计局公布2023年1-2月全社会用电量及能源生产数据2023年1-2月全社会用电量13834亿千瓦时同比增长23其中2月用电量6950亿千瓦时同比增长110发电量13497亿千瓦时同比增长07原煤产量73亿吨同比增长58天然气产量398亿立方米同比增长67投资要点1电力1-2月用电量同比增长23电力生产增速放缓用电端节后复工带动用电量增长1-2月用电量同比增长232月份制造业PMI为526比上月上升25个百分点高于临界点制造业景气水平继续上升复工复产带动用电量增长12月全社会用电量累计13834亿千瓦时同比增长23其中2月全社会用电量6950亿千瓦时同比增长110图1单月全社会用电量及同比增速2月为累计值图2累计全社会用电量及同比增速资料来源国家能源局iFinD国海证券研究所资料来源国家能源局iFinD国海证券研究所分产业来看第一二产业用电增速环比增长第三产业和居民用电增速环比下滑1-2月第一产业用电量174亿千瓦时同比增长62增速比12月份增加149pct第二产业用电量8706亿千瓦时同比增长29增速比12月份增加154pct第三产业用电量2485亿千瓦时同比下降02增速比12月份减少51pct城乡居民生活用电量2469亿千瓦时同比增长27增速比12月份减少30pct请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告图3单月各产业及城乡居民生活用电同比增速2月为累计值资料来源国家能源局iFinD国海证券研究所电力生产增速放缓1-2月份发电13497亿千瓦时同比增长07增速比上年12月份放缓23个百分点日均发电2288亿千瓦时分品种看1-2月份火电水电由增转降核电增速放缓风电太阳能发电增速加快其中火电同比下降23水电下降34核电增长43风电增长302太阳能发电增长93图4单月发电量及同比增速2月为累计值图5累计发电量及同比增速资料来源国家统计局iFinD国海证券研究所资料来源国家统计局iFinD国海证券研究所注同比增速采用国家统计局口径与计算口径存在出入注同比增速采用国家统计局口径与计算口径存在出入请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图6水电及火电发电量单月同比增速2月为累计值图7风电核电太阳能发电单月同比增速2月为累计值资料来源国家统计局iFinD国海证券研究所资料来源国家统计局iFinD国海证券研究所2煤炭原煤生产较快增长进口大幅回升原煤生产较快增长1-2月份生产原煤73亿吨同比增长58增速比上年12月份加快34个pct图8煤炭单月产量及同比增速2月为累计值图9煤炭累计产量及同比增速资料来源国家统计局iFinD国海证券研究所资料来源国家统计局iFinD国海证券研究所注同比增速采用国家统计局口径与计算口径存在出入注同比增速采用国家统计局口径与计算口径存在出入请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告进口大幅回升1-2月进口煤炭6064万吨同比增长708上年12月份为下降01图10煤炭单月进口量及同比增速2月为累计值图11煤炭累计进口量及同比增速资料来源国家统计局Wind国海证券研究所资料来源国家统计局Wind国海证券研究所3燃气自产天然气生产稳定增长进口降幅收窄天然气生产稳定增长1-2月份生产天然气398亿立方米同比增长67增速比上年12月份加快02个pct图12天然气当月产量及同比增速2月为累计值图13天然气累计产量及同比增速资料来源国家统计局iFinD国海证券研究所资料来源国家统计局iFinD国海证券研究所注同比增速采用国家统计局口径与计算口径存在出入注同比增速采用国家统计局口径与计算口径存在出入请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告进口降幅收窄1-2月进口天然气1793万吨同比下降94降幅比上年12月份收窄24个百分点1-2月天然气进口均价4598元吨较2022年12月下降1185天然气进口价格缓和带动进口降幅收窄图14天然气当月进口量及同比增速2月为累计值图15天然气累计进口量及同比增速资料来源国家统计局Wind国海证券研究所资料来源国家统计局Wind国海证券研究所注同比增速采用国家统计局口径与计算口径存在出入注同比增速采用国家统计局口径与计算口径存在出入4投资建议行业方面2023年1-2月发电量小于全社会用电量电力供需整体呈现紧平衡状态后续随生产生活需求恢复紧平衡格局或将维持维持行业推荐评级个股方面推荐华能国际大唐发电中国电力国电电力建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际粤电力A宝新能源上海电力福能股份华润电力申能股份绿电优质标的三峡能源龙源电力嘉泽新能广宇发展吉电股份金开新能节能风电太阳能中闽能源水电优质标的长江电力国投电力川投能源华能水电核电优质标的中国核电重点关注公司及盈利预测重点公司股票2023316EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600011SH华能国际900-079-049060--1500买入601991SH大唐发电310-058-003017--1824买入2380HK中国电力283-007021034-1347832买入600795SH国电电力396-011016037-24751070买入600989SH宝丰能源149909711515615451299961未评级001289SZ龙源电力1793077077104234323191718未评级600821SH金开新能691029038056238318281243未评级601619SH嘉泽新能442034026042130017001052买入600900SH长江电力2121116097158183621871342增持601985SH中国核电668044048053152013921260买入资料来源Wind资讯国海证券研究所注未评级企业盈利预测取自万得一致预期港股股价及EPS为人民币计价汇率使用1港元086元人民币请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告5风险提示重点关注公司业绩改善不如预期煤炭价格持续上涨风险全社会用电量需求不及预期风险电价下滑风险政策变动风险报告中部分数据为计算而得可能与实际数据及统计口径存在差异请务必阅读正文后免责条款部分10国海证券股份有限公司公共事业中小盘小组介绍杨阳中央财经大学会计硕士湖南大学电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