行情概述：截止到3月16日收盘，汽车（中信）板块下跌10.06%，同期沪深300指数下跌1.28%，跑输大盘8.78个百分点。从板块排名来看，汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中排在最后一位。汽车（中信）板块PE（TTM）为25.99倍，处于近5年以来55%分位，估值有所下滑。
　　市场表现：2月汽车市场需求稍有回暖。2023年2月，汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，基期均为春节月，基数相对较低，同比分别增长11.9%和13.5%，环比分别增长27.5%和19.8%。2月汽车销量排名前十车企中，比亚迪同比增速最快达到112.6%，除上汽、一汽、东风分别下滑6.1%、20.9%、28.4%，其余均有两位数增长。
　　汽车出口持续良好增长。2月汽车企业出口达到32.9万辆，同环比分别增长82.2%和9.4%；分车型来看，其中新能源汽车出口8.7万辆，同环比分别增长79.5%和5.3%。自主车企的海外布局加快，从品牌出口表现来看，比亚迪、奇瑞增速亮眼，2月整车出口量分别达到1.7万辆和5.4万辆，同比分别增长12倍和1.7倍。
　　乘用车产销恢复，商用车产销快速增长。2023年2月乘用车产销分别完成171.5万辆和165.3万辆，同比分别增长11.6%和10.9%，环比分别增长22.8%和12.5%。自主品牌乘用车销量达到87.3万辆，同比增长37.3%，销售占比52.8%，同比上升10.1pct。2月商用车产销快速增长，分别完成31.7万辆和32.4万辆，同比分别增长13.5%和29.1%，环比分别增长61%和79.4%；分车型看，客车产销增速较快，同比分别增长37.9%和43.1%。
　　新能源汽车渗透率不断提升。2023年2月新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，渗透率达到26.6%，较去年同期上升2pct。2月新势力车企销量集体回暖。广汽埃安销量高增，2月销量达到3万辆重回榜首，同比增长253%，理想、蔚来位列第二、三位，销量均破万。
　　投资建议：2月汽车产销有所复苏但市场需求还稍弱，车企降价不断以保证市场份额，消费者持一定观望态度。国六B标准实施日期渐进，经销商大规模降价去库存，3月汽车市场需求有望提升，维持行业“强于大市”评级。2023年政府工作报告肯定了对汽车消费的支持，也提出了汽车消费对扩大内需的关键作用，随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进，汽车消费将会进入结构性平稳增长期。伴随新能源汽车较快增长，我们看好自主崛起主线，具有强产品周期+产业链布局完善自主品牌带来的投资机会。
　　风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。
　　
　　

研究报告全文：汽车分析师刘智登记编码S07305201100012月汽车市场回暖新能源汽车持续发liuzhiccnewcom021-50586775力研究助理余典登记编码S0730122030006汽车行业月报yudianccnewcom021-50586328证券研究报告-行业月报强于大市维持汽车相对沪深300指数表现发布日期2023年03月17日汽车沪深300投资要点3225行情概述截止到3月16日收盘汽车中信板块下跌181006同期沪深300指数下跌128跑输大盘878个百分114点从板块排名来看汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中排-3在最后一位汽车中信板块PETTM为2599倍处于近-105年以来55分位估值有所下滑-17202203202207202211202303市场表现2月汽车市场需求稍有回暖2023年2月汽车产销分别相关报告完成2032万辆和1976万辆基期均为春节月基数相对较低同汽车行业月报产销不及预期静待回比分别增长119和135环比分别增长275和1982月汽暖2023-02-28车销量排名前十车企中比亚迪同比增速最快达到1126除上汽汽车行业月报全年产销稳中有增自主一汽东风分别下滑61209284其余均有两位数增长品牌蓄势待发2023-01-31汽车行业月报车市表现不及预期新能汽车出口持续良好增长2月汽车企业出口达到329万辆同环比源稳健增长2022-12-30分别增长822和94分车型来看其中新能源汽车出口87万辆同环比分别增长和自主车企的海外布局加快79553联系人马嶔琦从品牌出口表现来看比亚迪奇瑞增速亮眼2月整车出口量分电话021-50586973别达到17万辆和54万辆同比分别增长12倍和17倍地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼乘用车产销恢复商用车产销快速增长2023年2月乘用车产销邮编200122分别完成1715万辆和1653万辆同比分别增长116和109环比分别增长228和125自主品牌乘用车销量达到873万辆同比增长373销售占比528同比上升101pct2月商用车产销快速增长分别完成317万辆和324万辆同比分别增长135和291环比分别增长61和794分车型看客车产销增速较快同比分别增长379和431新能源汽车渗透率不断提升2023年2月新能源汽车产销分别完成552万辆和525万辆同比分别增长488和559渗透率达到266较去年同期上升2pct2月新势力车企销量集体回暖广汽埃安销量高增2月销量达到3万辆重回榜首同比增长253理想蔚来位列第二三位销量均破万投资建议2月汽车产销有所复苏但市场需求还稍弱车企降价不断以保证市场份额消费者持一定观望态度国六B标准实施日期11957渐进经销商大规模降价去库存3月汽车市场需求有望提升维持行业强于大市评级2023年政府工作报告肯定了对汽车消费的支持也提出了汽车消费对扩大内需的关键作用随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进汽车消费将会进入结构性平稳增长期伴随新能源汽车较快增长我们看好自主崛起主线具有强产品周期产业链布局完善自主品牌带来的投资机会风险提示1新能源汽车产销不及预期2行业政策执行力度不及预期3行业竞争加剧4原材料价格上涨本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共14页汽车内容目录1行业回顾311行业整体表现汽车中信板块下跌1006312个股表现压铸板块领跌413行业估值行业当前估值有所下滑52市场表现621乘用车乘用车产销有所回暖722商用车产销快速恢复923新能源汽车月度渗透率不断提升924行业动态113投资建议134风险提示13图表目录图1中信一级行业3月涨跌幅对比3图2中信一级行业年初至今指数表现3图3汽车中信子版块3月指数表现4图4汽车中信子版块年初至今指数表现4图5汽车行业及子板块PETTM整体法剔除负值5图6汽车行业PE-Bands5图7中信一级行业市盈率TTM整体法剔除负值5图8汽车子版块市盈率TTM整体法剔除负值5图92020-2023年汽车经销商月度库存系数6图102021-2023年汽车月度销量及同比增速6图112023年2月主要车企销量及同比增速6图122021-2023年中国汽车月度出口走势7图132022-2023年新能源汽车月度出口量7图142022-2023年乘用车月度产销情况及同比增速7图152021-2023年轿车月度销量及同比增速7图162021-2023年MPV月度销量及同比增速8图172021-2023年SUV月度销量及同比增速8图182022-2023年乘用车各系列月度市场占有率8图192021-2023自主品牌月度销量及市场占有率8图202023年2月乘用车零售销量TOP109图21商用车产销快速增长9图22货车客车销量均快速增长9图232021-2023新能源汽车月度渗透率10图242021-2023年新能源汽车月度销量及同比增速10图252023年2月新能源乘用车零售销量排名10图262021-2023年纯电动汽车销量及市场占比11图272021-2023年插电混动汽车月度销量及占比11表13月板块涨跌幅3表23月汽车中信板块个股涨跌幅排名4表33月新能源板块主要上市公司股价表现5表4新势力车企2月销量情况10表5新上市车型11表6行业重要新闻11本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共14页汽车1行业回顾11行业整体表现汽车中信板块下跌1006截止到3月16日收盘汽车中信板块下跌1006同期沪深300指数下跌128跑输大盘878个百分点从板块排名来看汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中排在最后一位年初至今汽车中信板块跌幅为040在中信一级行业中位列第26位表13月板块涨跌幅名称3月涨跌幅年初至今涨跌幅汽车中信-1006-040沪深300-128451万得全A-205636上证综指-087632资料来源Wind中原证券图1中信一级行业3月涨跌幅对比资料来源Wind中原证券图2中信一级行业年初至今指数表现资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共14页汽车子板块方面各子版块普遍下跌乘用车商用车汽车零部件汽车销售及服务摩托车及其他分别下跌10585581143247505年初至今除乘用车和汽车零部件分别下跌576和033商用车汽车销售及服务摩托车及其他分别上涨13914721488图3汽车中信子版块3月指数表现图4汽车中信子版块年初至今指数表现资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券12个股表现压铸板块领跌汽车中信板块中3月上涨个股10只下跌个股198只板块涨幅前5个股分别为ST海伦2417中汽股份866中国中期801浙江黎明703和郎博科技61跌幅前5个股分别为合力科技-2378长城汽车-2233文灿股份-2148广东鸿图-2122和征和工业-2078表23月汽车中信板块个股涨跌幅排名涨幅前十个股跌幅前十个股代码简称涨跌幅代码简称涨跌幅300201SZST海伦2417603917SH合力科技-2378301215SZ中汽股份866601633SH长城汽车-2233000996SZ中国中期801603348SH文灿股份-2148603048SH浙江黎明703002101SZ广东鸿图-2122603655SH朗博科技61003033SZ征和工业-2078603529SH爱玛科技455301181SZ标榜股份-2052601127SH赛力斯3603211SH晋拓股份-201300998SZ宁波方正262601689SH拓普集团-197600303SHST曙光179603040SH新坐标-196301039SZ中集车辆067300707SZ威唐工业-1948资料来源Wind中原证券3月新能源汽车指数收益率-861跑输沪深300指数733新能源汽车板块中上涨个股1只下跌个股58只其中涨幅排名前五的个股分别是赛力斯3中国动力-043新宙邦-056宇通客车-09和东旭光电-269跌幅前5个股分别为长城汽车-2233拓普集团-197江淮汽车-1793恩捷股份-1559和长安汽车-1542本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共14页汽车表33月新能源板块主要上市公司股价表现涨幅前五个股跌幅前五个股代码简称涨跌幅代码简称涨跌幅601127SH赛力斯3601633SH长城汽车-2233600482SH中国动力-043601689SH拓普集团-197300037SZ新宙邦-056600418SH江淮汽车-1793600066SH宇通客车-09002812SZ恩捷股份-1559000413SZ东旭光电-269000625SZ长安汽车-1542资料来源Wind中原证券13行业估值行业当前估值有所下滑3月汽车中信板块PETTM为2599倍处于近5年以来55分位估值有所下滑汽车中信行业整体PB估值为216倍高于历史均值001倍行业横向对比来看汽车中信行业PETTM在30个中信一级行业中排名第9位细分行业估值水平来看摩托车及其他板块PETTM为2938倍乘用车板块PETTM为2486倍汽车零部件板块PETTM为2661倍汽车销售及服务板块PETTM为3312倍商用车板块PETTM为2551倍图5汽车行业及子板块PETTM整体法剔除负值图6汽车行业PE-Bands资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券图7中信一级行业市盈率TTM整体法剔除负图8汽车子版块市盈率TTM整体法剔除负值值资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共14页汽车2市场表现根据中汽协数据2023年2月汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆基期均为春节月基数相对较低同比分别增长119和135环比分别增长275和1982月汽车市场需求稍有回暖汽车经销商月末主动补库库存系数为193同环比分别上升43和722月汽车销量排名前十车企中比亚迪同比增速最快达到1126除上汽一汽东风分别下滑61209284其余均有两位数增长图92020-2023年汽车经销商月度库存系数图102021-2023年汽车月度销量及同比增速资料来源中国汽车流通协会中原证券资料来源中汽协中原证券图112023年2月主要车企销量及同比增速资料来源中汽协中原证券2023年2月汽车出口延续良好增长态势2月汽车企业出口达到329万辆同环比分别增长822和94分车型来看其中新能源汽车出口87万辆同环比分别增长795和53自主车企的海外布局加快从品牌出口表现来看比亚迪奇瑞增速亮眼2月整车出口量分别达到17万辆和54万辆同比分别增长12倍和17倍本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共14页汽车图122021-2023年中国汽车月度出口走势图132022-2023年新能源汽车月度出口量资料来源中汽协中原证券资料来源中汽协中原证券21乘用车乘用车产销有所回暖2023年2月乘用车产销分别完成1715万辆和1653万辆同比分别增长116和109环比分别增长228和125分车型来看2月轿车SUVMPV销量分别达到731万辆824万辆7万辆同比分别65123343图142022-2023年乘用车月度产销情况及同比增速图152021-2023年轿车月度销量及同比增速资料来源中汽协中原证券资料来源中汽协中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共14页汽车图162021-2023年MPV月度销量及同比增速图172021-2023年SUV月度销量及同比增速资料来源中汽协中原证券资料来源中汽协中原证券分系列来看2020年以来乘用车自主品牌市占率不断提升增速明显2022年全年自主品牌乘用车销售11766万辆同比增长228市场占有率达到499同比增长54pct接近50大关创历史新高2023年2月自主品牌乘用车销量达到873万辆同比增长373销售占比528同比上升101pct2023年2月德系美系日系韩系市场占有率分别为1879915616除美系品牌市占率比上年同期提升026pct德系日系韩系占有率比上年同期分别下降37pct56pct10pct图182022-2023年乘用车各系列月度市场占有率图192021-2023自主品牌月度销量及市场占有率资料来源中汽协中原证券资料来源中汽协中原证券2月乘用车零售销量排名第一的车型为比亚迪宋51592辆同比增长1103比亚迪秦位列第二30540辆同比增长246宏光MINI位列第三位30267辆同比增长159销量排名前十的车型中大多为新能源车型拉升乘用车市场本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共14页汽车图202023年2月乘用车零售销量TOP10资料来源乘联会中原证券22商用车产销快速恢复2023年2月商用车产销快速增长分别完成317万辆和324万辆同比分别增长135和291环比分别增长61和794分车型看货车产销分别完成283万辆和29万辆同比分别增长111和277环比分别增长608和826客车产销分别完成34万辆和33万辆同比分别增长379和431环比分别增长628和553图21商用车产销快速增长图22货车客车销量均快速增长资料来源中汽协中原证券资料来源中汽协中原证券23新能源汽车月度渗透率不断提升根据中汽协数据2023年2月新能源汽车产销分别完成552万辆和525万辆同比分别增长488和559渗透率达到266较去年同期上升2pct2023年2月新能源汽车销量排名第一车企比亚迪177万辆同比增长1038市场份额398特斯拉中国上汽通用五菱分别位列二三位2月销量达到34万辆和33万辆同比分别增长76和74分车型来看2023年2月新能源乘用车零售销量排名前三的车型为比亚迪宋比亚迪秦宏光MINIEV本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共14页汽车图232021-2023新能源汽车月度渗透率资料来源中汽协中原证券图242021-2023年新能源汽车月度销量及同比增速图252023年2月新能源乘用车零售销量排名资料来源中汽协中原证券资料来源乘联会中原证券2月新势力车企销量集体回暖广汽埃安销量高增2月销量达到3万辆重回榜首同比增长253理想位列第二销量持续破万L8L9两款车型持续发力2月分别销售8192辆和7299辆伴随三月初L7开始交付理想月交付量有望突破两万辆蔚来销量重破万辆位列第三同比增长983新车EC7将于5月开始交付2023年计划新增1000座换电站哪吒S2月交付2048辆环比增长35高端车型也逐渐被市场认可问界销量进一步下滑产品竞争力还有待观望理想L7和零跑C01增程版都将带来销量压力表4新势力车企2月销量情况车企2月销量同比涨幅广汽埃安30086253理想16620975蔚来12157983哪吒1007342小鹏6010-3极氪5455871AITO3505-零跑3198-69资料来源各公司公告或官网中原证券整理分动力类型来看2023年2月纯电动汽车产销分别完成389万辆和376万辆同比分别增长352和439插电式混合动力汽车产销分别完成163万辆和149万辆同比分别本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共14页汽车增长965和980从份额来看1月插电混动车型和纯电动车型销量占比分别达到284和716图262021-2023年纯电动汽车销量及市场占比图272021-2023年插电混动汽车月度销量及占比资料来源中汽协中原证券资料来源中汽协中原证券24行业动态表5新上市车型上市时间车型级别能源类型纯电续航里程价格万元2023220广汽本田致在SUV混动-1799-2289eHEV2023221奇瑞星途瑶光SUV燃油-1528-20282023226众泰江南U2微型纯电动406km568-9882023227长城哈弗二代大狗SUV燃油插电混动105km1358-17582023227上汽通用五菱凯捷MPV混动-1298-14982023228广汽本田型格轿车燃油混动-1399-1829HATCHBACK202331零跑C11SUV增程180km-285km1498-1858202333荣威RX9SUV燃油-1758-2438202338传祺GS3SUV燃油-858-11182023310小鹏P7i轿车纯电动610km-702km2499-3399资料来源各公司公告或官网中原证券整理表6行业重要新闻日期文件发布主要内容2023217陕西省出台碳达峰实施方案陕西省人民政府官网发布陕西省碳达峰实施方案简称方案方案明确陕西省计划到2025年非化石能源消费比重达到16左右单位地区生产总值能源消耗和二氧化碳排放下降确保完成国家下达目标到2030年非化石能源消费比重达到20左右单位地区生产总值能源消耗和二氧化碳排放持续下降顺利实现2030年前碳达峰目标方案提出将优化交通运输工具装备用能结构扩大电力氢能液化天然气生物液体燃料等新能源清洁能源在交通运输领域应用依法依规加大柴油货车淘汰报废力度推广电力氢燃料等重型货运车辆以城市公交出租车市政车辆为重点加大新能源汽车推广力度鼓励私人领域推广使用新能源汽车提升省内机场运行电动化智能化水平到2030年除消防救护加油除冰雪应急保障等车辆外机场场内车辆设备力争全面实现电动化智能化方案还指出将配套完善绿色交通基础设施提升高速公路服务区交通枢纽充电设施覆盖率有序推进加注气站加氢站等基础设施建设到2030年民用运输机场场内车辆装备力争全面实现电动化本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共14页汽车2023315中国市场监管总局发布中国市场监管总局发布关于2022年全国汽车和消费品召回情况的通告2022年共2022年全国汽车召回情况实施汽车召回204次涉及车辆4488万辆分别比2021年降低124和486随着新能源汽车保有量增加新能源汽车召回数量创历史新高全年共实施新能源汽车召回47次涉及车辆1212万辆占全年召回总数量的270同比增长315同时远程升级OTA逐渐成为车辆安全改进的重要方式实施OTA召回17次涉及车辆887万辆占全年召回总数量的198从缺陷涉及的总成看电子电器和传动系统是主要缺陷产生部件占总召回数量的671涉及发动机问题的召回明显偏少占比较2021年减少338通告还对2023年主要工作进行了部署包括稳步推进汽车安全沙盒监管制度深化智能汽车OTA安全评估探索物联网产品安全监管新模式同时围绕大中型客货车新能源与智能网联汽车等加大缺陷调查力度督促生产企业切实履行产品安全主体责任强化新能源汽车生产企业事故报告制度落实加大新能源汽车产品事故调查力度会同生态环境部加强机动车排放召回案件调查等资料来源MARKLINES各公司公告或官网中原证券整理比亚迪海洋网开展专项限时营销活动比亚迪3月9日宣布比亚迪海洋网两大主力车型从3月10日至3月31日开展专项限时营销活动宋PLUS车系宋PLUSEV宋PLUSDM-i下订即享88元抵扣6888元购车款海豹下订即享88元抵扣8888元购车款比亚迪汽车官方微博公告长城汽车发布全新智能四驱电混技术Hi4长城汽车3月10日召开智能新能源干货大会正式发布全新智能四驱电混技术Hi4HHybrid代表混动iintelligent代表智能4代表4WD四驱系统可让消费者以两驱的价格和能耗实现四驱的体验和性能Hi4将首搭4月上市的全新哈弗新能源车型长城汽车的全系新能源产品也会在2024年全面普及四驱未来更将全面实现技术开源Hi4采用前后轴双电机串并联的电四驱构型并拥有趋于完美的5050轴荷分配让整车性能上限更高同时结合iTVC智能扭矩矢量控制系统实时对前后轴扭矩进行智能分配和动态调节提高车辆操稳性安全性和舒适性并通过3擎9模智能动态切换保障用户在任何出行场景中均能灵活匹配到更适合的工作模式Hi4包含两套动力总成系统功率高达340kW覆盖紧凑型-中大型车型核心部件由混动专用发动机前后驱动模块总成和高性能动力电池组成其中15L15T两款混动专用发动机可实现最高415的工程热效率油耗能够降低6-7前驱动模块总成传动效率高达98能实现换挡无顿挫和工作模式智能切换提升动力性和舒适性后驱动模块总成电机功率达150kW电机效率高达965搭载具备快充功能的低内阻动力电池可满足100km以上纯电续航此外在本次大会上长城汽车还宣布构建了业内领先的光伏分布式储能集中式储能能源体系完成了太阳能-电池-氢能-车用动力全价值链布局在车用动力领域长城汽车实行混动纯电氢能三轨并行的发展路线在智能化方面长城汽车即将发布更高算力的V4座舱平台长城汽车官网公告奇瑞集团发布百亿购车补贴优惠活动奇瑞集团3月11日携旗下奇瑞星途捷途奇瑞新能源四大品牌发布百亿购车补贴优惠活动活动期间自2023年3月11日0时起至3月31日24时止此外奇瑞还推出限时保价政策若截止20234月年10日24时国家出台全国性统一购车政策或奇瑞官方统一加码现金优惠因用户已提前购车导致不能享受相关政策的奇瑞集团四大品牌将按照相应政策标准给予用户现金补贴凡购买奇瑞品牌的艾瑞泽家族瑞虎家族和欧萌达三大产品本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共14页汽车系列可享受最高31000元的综合补贴捷途汽车推出惠民特供车型最高综合优惠42888元其主力热销车型大圣系列X70系列以及X90系列分别推出从22888元至36888元不等的购车优惠奇瑞新能源三款主力车型QQ冰淇淋小蚂蚁无界Pro分别推出8000到11000元不等的综合权益奇瑞汽车官方微信公众号公告拓普集团与蔚来达成战略合作协议宁波拓普集团股份有限公司3月17日上交所公告宣布与上海蔚来汽车有限公司蔚来签署了战略合作框架协议双方将在支持蔚来供应链近地化低碳化数字透明化以及全球化四大维度上进行深度合作实现在蔚来合肥工厂周边的供应支持针对底盘系统车身轻量化热管理系统内外饰系统和NVH减震系统等产品双方开展多维度全方位战略合作在智能座舱部件空气悬架系统和智能驾驶系统等产品上双方将进行合作探讨拓普集团上交所公告3投资建议2月汽车产销有所复苏但市场需求还稍弱车企降价不断以保证市场份额消费者有一定观望态度国六B标准实施日期渐进经销商大规模降价去库存3月汽车市场需求有望提升维持行业强于大市评级2023年政府工作报告肯定了对汽车消费的支持也提出了汽车消费对扩大内需的关键作用随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进汽车消费将会进入结构性平稳增长期伴随新能源汽车较快增长我们看好自主崛起主线具有强产品周期产业链布局完善自主品牌带来的投资机会4风险提示行业面临的主要风险包括1新能源汽车产销不及预期2行业政策执行力度不及预期3行业竞争加剧4原材料价格上涨本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共14页汽车行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些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