事件简述：2023年3月16日，微软正式发布Copilot嵌入Microsoft 365应用（含Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等），能够实现自动生成PPT、word文件、邮件等功能。
　　微软将Copilot嵌入Office软件，AI率先革命办公软件。
　　3月15日GPT-4发布，谷歌当日宣布AI工具整合进Workspace，微软随即推出Microsoft 365 Copilot，率先应用GPT-4于办公软件，邮件、联系人、在线会议、日历、工作群聊等数据全部接入大语言模型，构成新的Copilot系统，可以实现所有软件互通，完成自动生成PPT、word文件、邮件等功能。由AI承担耗时、乏味任务，以释放人的创造力、释放生产力和提升技能。
　　基于GPT-4突破性，云视频智能化有望再上一阶。
　　CoPliot在微软视频会议工具Teams可以实现：即时自动总结视频会议要点，提示会议进程，会议结束后总结会议纪要等。GPT-4相比GPT-3.5的突破点体现在能够处理文本、图像输入，是多模态的；对复杂任务理解能力更强、推理能力提升；更擅于长时间对话以及文档搜索和分析。这些能力契合云视频功能迭代需求，视频会议智能识别、追踪等功能有望加速迭代。
　　GPT应用落地加速，服务器作为算力基础设施需求向上。
　　AI算法以数据+算力来落地，需要庞大的云服务基础建设。ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days，从摩尔定律角度看，以ChatGPT为代表的AI发展速度呈指数级上涨，约每隔3～4个月翻倍（摩尔定律翻倍周期约18个月）。GPT4多项指标显著升级，推高算力需求，AI服务器需求蓄势迸发。IDC数据显示，2021年全球AI服务器市场同比增长达39.1%，超过全球AI整体市场增长率22.5%（含硬件、软件及服务）。IDC预测2025年全球AI服务器市场规模将达317.9亿美元，五年复合增长率为23.2%。
　　投资建议：考虑通用AI范式突破对云视频功能迭代加快，建议关注视频会议标的：亿联网络，会畅通讯、维海德、中兴通讯、视源股份、星网锐捷（子公司星网智慧）；考虑GPT应用落地加速拉动算力需求，建议关注服务器核心标的：工业富联、中兴通讯、紫光股份等。
　　风险提示：AI技术应用不及预期；混合办公进展不及预期；汇率波动；宏观经济下行。
　　

研究报告全文：通信行业点评微软发布CopilotGPT应用侧和算力侧谁最先受益2023年03月17日事件简述2023年3月16日微软正式发布Copilot嵌入Microsoft365推荐维持评级应用含WordExcelPowerPointOutlookTeams等能够实现自动生成PPTword文件邮件等功能TableAuthor微软将Copilot嵌入Office软件AI率先革命办公软件3月15日GPT-4发布谷歌当日宣布AI工具整合进Workspace微软随即推出Microsoft365Copilot率先应用GPT-4于办公软件邮件联系人在线会议日历工作群聊等数据全部接入大语言模型构成新的Copilot系统可以实现所有软件互通完成自动生成PPTword文件邮件等功能由AI承担耗时乏味任务以释放人的创造力释放生产力和提升技能分析师马天诣基于GPT-4突破性云视频智能化有望再上一阶执业证书S0100521100003CoPliot在微软视频会议工具Teams可以实现即时自动总结视频会议要点提电话021-80508466示会议进程会议结束后总结会议纪要等GPT-4相比GPT-35的突破点体现邮箱matianyimszqcom分析师于一铭在能够处理文本图像输入是多模态的对复杂任务理解能力更强推理能力执业证书S0100522090005提升更擅于长时间对话以及文档搜索和分析这些能力契合云视频功能迭代需电话021-80508468求视频会议智能识别追踪等功能有望加速迭代邮箱yuyimingmszqcomGPT应用落地加速服务器作为算力基础设施需求向上相关研究AI算法以数据算力来落地需要庞大的云服务基础建设ChatGPT的总算力1IDC行业点评东风送暖拨云见日-2023消耗约为3640PF-days从摩尔定律角度看以ChatGPT为代表的AI发展速0310度呈指数级上涨约每隔34个月翻倍摩尔定律翻倍周期约18个月GPT-2卫星互联网行业点评星网牵头五大运营4多项指标显著升级推高算力需求AI服务器需求蓄势迸发IDC数据显示商联手推进卫星互联网进程-202303092021年全球AI服务器市场同比增长达391超过全球AI整体市场增长率3卫星互联网行业深度报告为什么SPACEX225含硬件软件及服务IDC预测2025年全球AI服务器市场规模将达估值可达1500亿美金-202303063179亿美元五年复合增长率为2324通信行业点评追光行动加码千兆光网建设有望进一步加速-20230302投资建议考虑通用AI范式突破对云视频功能迭代加快建议关注视频会5通信行业点评数字中国政策落地看好通议标的亿联网络会畅通讯维海德中兴通讯视源股份星网锐捷子公信基础设施投资机会-20230302司星网智慧考虑GPT应用落地加速拉动算力需求建议关注服务器核心标的工业富联中兴通讯紫光股份等风险提示AI技术应用不及预期混合办公进展不及预期汇率波动宏观经济下行重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E601138SH工业富联1235101101112121211推荐000938SZ紫光股份2664075084107353225推荐000063SZ中兴通讯3242147171204221916推荐300628SZ亿联网络6875179245303382823推荐300578SZ会畅通讯1988-1180340475942推荐002841SZ视源股份6608244358420271816推荐002396SZ星网锐捷2313093126169251814推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年3月17日收盘价工业富联中兴通讯22年EPSPE为年报数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业点评通信分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2