观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20230313-20230317）无新发二级资本债。
　　截至2023年3月17日，二级资本债存量余额达34,578亿元，较上周末（20230310）减少10亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20230313-20230317）二级资本债周成交量合计约1,459亿元，较上周减少175亿元，成交量前三个券分别为21建设银行二级01（54.11亿元）、18农业银行二级01（41.98亿元）、21邮储银行二级01（41.4亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为935亿元、146亿元和112亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至3月17日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-1.14BP、-2.88BP、-5.88BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-5.63BP、-7.63BP、-10.63BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-5.76BP、-7.82BP、-10.82BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20230313-20230317）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度低于溢价成交，折价成交比例高于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为20秦皇岛银行二级01（-1.08%）、21青岛银行二级02（-0.96%）和19萧山农商二级01（-0.86%），其余折价率均在-0.6%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、上海市和浙江省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前三的个券为22济宁银行二级资本债01（1.57%）、20民泰商行二级01（0.88%）和21秦农农商二级01（0.85%），其余溢价率均在0.7%以内。中债隐含评级以AA+评级为主，地域分布以北京市、福建省和浙江省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230318二级资本债周度数据跟踪2023年03月18日20230313-20230317证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20230313-20230317无新发二级资本债执业证书S0600121110024截至年月日二级资本债存量余额达亿元较上周末202331734578xujjdwzqcomcn20230310减少10亿元相关研究二级市场成交情况超前降准能否带来债券机本周20230313-20230317二级资本债周成交量合计约1459亿元较会上周减少175亿元成交量前三个券分别为21建设银行二级015411亿元18农业银行二级014198亿元21邮储银行二级014142023-03-18亿元神马转债尼龙66产业链一分发行主体地域来看成交量前三为北京市上海市和广东省分别约体化优势凸显为935亿元146亿元和112亿元2023-03-16从到期收益率角度来看截至3月17日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-114BP-288BP-588BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-563BP-763BP-1063BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-576BP-782BP-1082BP估值偏离前三十位个券情况本周20230313-20230317二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度低于溢价成交折价成交比例高于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为20秦皇岛银行二级01-10821青岛银行二级02-096和19萧山农商二级01-086其余折价率均在-06以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市上海市和浙江省居多溢价个券方面溢价率前三的个券为22济宁银行二级资本债0115720民泰商行二级01088和21秦农农商二级01085其余溢价率均在07以内中债隐含评级以AA评级为主地域分布以北京市福建省和浙江省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全18东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类20233102023317增加减少-20233102023317增加减少-二级资本工具3458834578-10337336-001数据来源Wind东吴证券研究所图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020220815202302272022022820220314202203282022041120220425202205092022052320220606202206202022070420220718202208012022082920220912202209262022101020221024202211072022112120221205202212192023010220230116202301302023021320230313总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所28东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元100093590080070060050040030020014611210089100141412955444330数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级20233102023317涨跌幅BPAAA-3561435500-114二级资本债5YAA3718336895-288AA4408243494-588AAA-3606735504-563二级资本债7YAA3776737004-763AA4466743604-1063AAA-3693036354-576二级资本债10YAA3864737865-782AA4554744465-1082数据来源Choice东吴证券研究所38东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3二级资本债周成交量前三十个券信息一览周成交量周成交均价中债估值估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称省份亿元元净价元离亿元年含评级21建设银行二级015411100021001177266500840AAA-北京市18农业银行二级014198100191001712934000011AAA-北京市21邮储银行二级014140100001000541635000844AAA-北京市22进出口行二级资本债013898100211002510712000979北京市19杭州银行二级349210181101771321000620AA浙江省19平安银行二级3254101681016712823000612AA广东省21兴业银行二级023236100201002931834000869AA福建省19农业银行二级022768101331013334555000601AAA-北京市20浦发银行二级032646102321023221263000750AA上海市22广州银行二级资本债01253410056100719021000979AA广东省22工行二级资本债04A25189758976768275000965AAA-北京市20浦发银行二级012483101361013819843200738AA上海市21交通银行二级2444100581006714153000853AAA-上海市21工商银行二级0223799996999829515000875AAA-北京市18建设银行二级012334101021010228764300553AAA-北京市20农业银行二级0122989989999629624000714AAA-北京市20中信银行二级2286101371013828054000741AA北京市20建设银行二级2250102291023637786500750AAA-北京市22邮储银行二级02222210100101190005001398AAA-北京市19农业银行二级042191101421014213184000607AAA-北京市19工商银行二级012168101321013335874500602AAA-北京市20工商银行二级012138102301023736206000752AAA-北京市21建设银行二级032137100341004513733500865AAA-北京市21中国银行二级032098100391004422844000867AAA-北京市18建设银行二级022068101081010915274000562AAA-北京市19中国银行二级011932101421014310933000652AAA-北京市22中行二级资本债02A19159769977722504500961AAA-北京市18中国银行二级011756100921009221364000547AAA-北京市18中信银行二级01173710100101008593000549AA北京市22邮储银行二级011711100031000815773500898AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所48东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4估值偏离折价前三十个券信息一览证券名称周成交中债估值估值偏离发行总额剩余期限中债隐省份均价净价元亿元年含评级元20秦皇岛银行二级0195439648-1082270753A河北省21青岛银行二级021002110119-09647200820AA山东省19萧山农商二级011003010117-08572100670AA-浙江省20苏州银行二级1017910238-05790450739AA江苏省22农业银行二级0199069963-057654000926AAA-北京市21徽商银行二级01996210017-05554600861AA安徽省19东亚银行二级011002110074-05218150611AA-上海市19泰隆银行二级1016910219-04928200670AA浙江省20天府银行二级0298269870-04406100704A四川省21建设银行二级021013010169-0388615001340AAA-北京市22中行二级资本债02B97439780-0379115001461AAA-北京市21华润银行二级98569893-03675300876AA广东省21建设银行二级041013010167-0360610001365AAA-北京市21工商银行二级031008710121-0341010001375AAA-北京市20绍兴银行二级03997910013-03395100779AA-浙江省22成都农商二级0198379869-03225300900AA四川省22杭联农商行二级资本债95909621-03213250936AA浙江省0222农业银行二级021001010042-0318820001426AAA-北京市21建设银行二级061009510122-026008001375AAA-北京市22工商银行二级02999110016-024285001385AAA-北京市22湖北银行二级96359656-02217250928AA-湖北省22农行二级资本债02B97659786-02125200001452AAA-北京市22重庆银行二级98389858-02018500903AA重庆市20浦发银行二级041050410525-02011100001250AA上海市22温州银行二级0298089827-01940200902AA-浙江省22邮储银行二级021010010119-0190050001398AAA-北京市22湖州银行二级0198389856-01877140901AA-浙江省20民生银行二级97619780-0186850000728AA北京市21东莞银行二级011024210261-018493000803AA广东省22工商银行二级041009910117-0183550001408AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所58东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级22济宁银行二级资本债019631948315666150954AA-山东省20民泰商行二级0110077998908807200708AA-浙江省21秦农农商二级019992990808485100828AA-陕西省22威海商行二级资本债019516945706262270938AA-山东省19无锡农商二级10112100640478780643AA-江苏省22东莞农商行二级资本债0110029998604250400979AA广东省21桂林银行二级019871983104126280812AA-广西壮族自治区22泰隆银行二级019914988602802200901AA浙江省22长沙农商行二级资本债019496948501101150942AA-湖南省22西安银行二级019893988201063200898AA陕西省20南京银行二级01100061000000593950709AA江苏省19宁波银行二级1017010165004401000632AA浙江省19杭州银行二级1018110177003531000620AA浙江省19上海银行二级1016610163003062000666AA上海市18浙商银行二级011004710045002281500525AA浙江省18农业银行二级01100191001700199400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