基本面来看PVC自身开工及库存依然处于高位，出口继续走弱。烧碱方面，片碱上涨，液碱降幅收窄，个别试探性上涨。烧碱检修增多，压力将有所缓解。PVC和烧碱双弱情形下，近端看PVC更弱。V出口走弱及液碱止跌企稳甚至反弹或使PVC突破前期震荡区间下边界。策略上：1）单边有空单可继续持有或逢低减仓。2）套利5-9正套低位进场。

研究报告全文：PVC20230315作者肖兰兰研究助理朱晓宇从业资格证号F3042977从业资格证号F03093900交易咨询证号Z0013951邮箱zhuxiaoyuthanfcom研究联系方式xiaolanlanthanfcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号Z0013951PVC基本面来看PVC自身开工及库存依然处于高位出口继续走弱烧碱方面片碱上涨液碱降幅收窄个别试探性上涨烧碱检核心观点中性偏空修增多压力将有所缓解PVC和烧碱双弱情形下近端看PVC更弱V出口走弱及液碱止跌企稳甚至反弹或使PVC突破前期震荡区间下边界策略上1单边有空单可继续持有或逢低减仓2套利5-9正套低位进场月差中性5-9月差震荡低位可以尝试正套片碱价格个别上调液碱价格跌幅收窄1山东32液碱降47报775元吨不含氯吨利297元含氯807元2外盘价格下滑烧碱对东南亚CFR降15报455美元吨东北亚FOB降20报385美元吨海外电解铝未复产出口价格及订单减少电解铝限电加码氧化中性PVC影响铝对烧碱需求未恢复烧碱库存压力较大价格走弱3检修增加3月烧碱计划检修增加英力特21万吨停车检修20天滨化70万吨计划检修至4月5日有消息称42万吨产能厂家预计检修40天1乌海电石降报3300元吨较上周降1002兰炭中料报1300元吨持平上周3乙烯报961美元吨VCMCFR远东报748美原料支撑中性元吨稳定开工微降整体开工率7908环比下降086个百分点其中电石法PVC开工率7723环比下降196个百分点乙烯法PVC开工供给偏空率8534环比提升283个百分点存量负荷降低检修损失微增陕西北元新疆宜化为新增计划检修集中检修预计在4月-5月届时供应压力适当缓解1下游制品开工回升至近6成但后续订单有所减少2出口台塑4月船报价跌60-70美金待交付量下滑至14万吨出口走需求偏空弱地板海外订单较差3周度社库累库厂库去库在途增加库存拐点还未到来综合利润亏损电石一体化吨利-431元山东外购电石法吨利-694元华北乙烯法利润降至678元吨烧碱持续走弱西北综合利润中性利润降至-371元华北综合利润降至-456元吨双吨价差降至2598元PVC产业链中兰炭电石亏损PVC端亏损走扩烧碱利润继续下滑但含氯有利润综合利润华北西北亏损走扩1国内政府工作报告GDP增速5赤字率3专项债38万亿低于去年实际值货币供应与名义增速匹配或将相对克宏观中性制1-2月出口同比降68表现较弱M2社融表现较好但居民存款和中长期贷款继续劈叉地产同比数据改善与去年基数低关系大2美2月失业率略增cpi符合预期SVB事件引起恐慌加息25bp概率提升兰炭开工回升样本企业开工率为5542较上周升947处于中等水平新疆广汇1000万吨产能开工恢复至7成神木中料报1300元吨持平上周数据来源紫金天风期货电石开工略增电石开工7445环比升068整体开工处于中位电石价格下滑乌海电石3300元吨较上周跌100多地有下调计划电石库存小幅累积样本库存16140吨较上周增1720吨电石开工略回升库存累积数据来源紫金天风期货PVCPVC本周PVC整体开工负荷率7908环比下降086个百分点其中电石法PVC开工负荷率7723环比下降196个百分点乙烯法PVC开工负荷率8534环比提升283个百分点数据来源紫金天风期货PVC在产装置负荷降低因负荷变化带来周产量损失057吨检修损失略增本周检修损失量为2862较上周增加021万吨计划检修陕西北元新疆宜化为新增计划检修数据来源紫金天风期货烧碱装置开工走弱整体开工率由8877降至8780环比下滑097个百分点3月-4月计划检修增加烧碱库存增加国内烧碱样本企业产能占比70库存约4671万吨较上期增664万吨电解铝限电限产影响烧碱需求预计检修后库存压力会适当缓解数据来源紫金天风期货烧碱价格继续下滑液碱775元吨较上周降47元吨山东烧碱不含氯吨利297元吨利较上周降148元含氯利润807持平上周烧碱供需错配价格承压山东氧化铝大厂采购价740降幅逐渐收窄外盘价格继续走弱东南亚CFR降15报455美元吨东北亚FOB降20报385美元吨美湾FOB报降45报765美元吨海外氧化铝需求走弱直接影响烧碱外盘价格50液碱出口跌至350美元吨数据来源紫金天风期货PVC下游开工提升管材开工率回升至6973较上周涨10型材开工率回升至5125较上周涨6本周成交较上周略好转周度成交4912万吨下游对价格敏感度较高下跌后成交有所好转价格反弹后成交走弱明显数据来源紫金天风期货PVCPVC社会库存略累库本周为4587万吨较上周增加046万吨其中华东样本库存3585万吨较上周增004万吨华南样本库存1002万吨较上周增042万吨上游厂库去库厂库库存5795万吨较上周减少305万吨在途库存增加数据来源紫金天风期货PVC电石一体化利润微降西北电石一体化利润-431元吨较上周降35元吨主要因成材价格下滑外购电石法亏损收窄华北外购电石法每吨利润-697元西北外购电石法利润为-593元吨华北西北电石法利润分别回升3857元吨电石走弱带动外购电石法亏损收窄数据来源紫金天风期货外购乙烯法利润下滑华东乙烯法利润从982元吨降至763元吨华北乙烯法利润从897元吨降至678元吨成材走弱液氯走强挤压利润外购VCM法亏损走扩外购VCM法利润-716元吨较上周降149元吨VCM价格稳定成材端价格下滑带来利润走弱数据来源紫金天风期货综合利润不含氯下滑西北综合利润为-371元吨较上周降55元山东综合利润-457元吨较上周降78元V和烧碱端均有贡献双吨价差走弱从每吨2650元降至2598元液碱PVC走弱带来利润下滑数据来源紫金天风期货122022年全年PVC粉累计出口19654万吨12月PVC粉出口量为1258万吨出口环比增418万吨主要因前期印度补库需求带动乙烯法出口好转12月PVC粉进口量为554万吨全年累计进口3623万吨接近21年水平数据来源紫金天风期货