生猪月度平衡表显示2、3月份是2023年生猪价格筑底时间阶段；然而2月初低价刺激冻肉主动累库需求驱动一波上升浪，生猪价格16以上屯肉意愿下滑致使价格二次探底。短期而言，需求淡季的屠宰场订单需求下滑或加速05合约负基差收窄，届时推荐逢低做多。

研究报告全文：作者赵兰东审核肖兰兰从业资格证号F3056695交易咨询证号Z0013951交易咨询证号Z0016160研究联系方式zhaolandongthanfcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格生猪月度平衡表显示23月份是2023年生猪价格筑底时间阶段然而2月初低价刺激冻肉主动累库需求驱动核心观点中性一波上升浪生猪价格16以上屯肉意愿下滑致使价格二次探底短期而言需求淡季的屠宰场订单需求下滑或加速05合约负基差收窄届时推荐逢低做多母猪存栏偏多涌益数据显示能繁母猪存栏2月环比1月减少184已连续3个月保持下滑态势仔猪补栏偏空仔猪补栏意愿增加仔猪价格持续上涨屠宰开工偏空涌益样本数据显示近一周全国样本点日度屠宰量受屠宰场减少订单的影响较前期小幅下滑养殖利润偏多自繁自养及外购育肥利润维持在-200元头-370元头附近震荡偏差的养殖利润有利于年末价格的上涨根据涌益咨询数据显示过去2个月冻肉库容使用率由12提升至183前期低价刺激屯肉意愿造成生冻肉库存偏空猪需求前置冻肉库存高企对后期生猪需求不利收抛储偏多2月24日今年第一批中央储备猪肉收储工作完成收储数量7100吨收储政策提升猪价底部信心基于目前所知数据推导结论如下后期或根据非瘟情况调整供应量45月份在少量的二次育肥和压栏的情况下当月的出栏意愿较需求意愿偏少生猪呈现小幅供应短缺现象67月份当月的出栏意愿大于需求意愿生猪呈现供大于求的现象8月份之后尽管消化前几个月的大肥结转但供需仍呈现紧平衡表的状况数据来源紫金天风期货屯肉意愿变化2023年相比2022年冻肉屯肉时间要早1个多月2月初开始生猪在14元公斤附近食品加工企业屯肉积极性开始上升相比之下去年是在3月中旬开启的冻肉屯肉意愿屯肉的需求空间按照往年冻肉库容使用情况目前18的使用率已经高于2022年和2020年最水平低于2021年的二三季度水平然而2021年二三季度主要是由于进口冻肉的存量大所致因此从这个角度讲国产冻肉的屯肉空间目前有限数据来源涌益咨询紫金天风期货季节性日度屠宰量生猪价格底部回升至16元公斤水平之后屯肉意愿明显下滑因此从下图样本企业日度屠宰量季节性上可以看出尽管2023年春节后屠宰量高于过去两年但最近两周明显承压日度屠宰需求缓慢下移月度定点屠宰量商务部月度定点屠宰量数据显示2023年1月份生猪屠宰量为2897万头略高于去年同期2847万头数据来源涌益咨询紫金天风期货2月22日宣布2023年第一批中央储备肉收储竞价交易在2月24日进行据悉2月24日今年第一批中央储备猪肉收储工作完成收储数量7100吨虽然收储成交量不大但是收储操作为生猪价格提升底部信心截止3月8日发改委统计的大中城市猪粮比543已经连续8周低于三级过渡下跌预警线按照之前连续3周处于5161区间考虑收储的制度3月下旬依然有再次收储的可能数据来源华储网WIND紫金天风期货分割品价差截止3月14日猪肠肥白条比价238处于高位猪头肥白条比价125处于中等偏高位置瘦白条肥白条瘦五花纯瘦肉等相关价格已经接近于过去两年价格的底部数据来源涌益咨询新发地批发市场紫金天风期货尽管春节后仔猪价格逐渐反弹至700元头左右但与上个季度的600元头至800元头的区间震荡相比依然有所回落因此如左下图所示2023年1季度的15公斤仔猪平均出栏利润较上个季度下滑166元头至2199元头数据来源紫金天风期货过去1个月左右受到仔猪价格上涨和生猪期货价格下跌的双重影响补栏仔猪盘面套保利润由400元头的平台下滑至200元头以下对产业套保带来挑战数据来源涌益咨询紫金天风期货实体养殖利润截止3月10日自繁自养利润-202元头较前一周下跌12元头外购育肥利润-370元头较前一周前下滑86元头生猪养殖出栏利润已经连续亏损10周受此影响2月份能繁母猪存栏出现明显下滑数据来源WIND紫金天风期货根据涌益数据2月份能繁下滑184基于此有下图能繁存栏量预估根据该数据全国能繁母猪存栏已经连续3个月保持下滑的态势如果把2021年1月份以来的能繁存栏区间作为基准目前处于中等偏低水平且根据当下的生猪出栏持续亏损的状态后期能繁母猪可能出现再度微降数据来源WIND紫金天风期货本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关THANKSFORYOURATTENTION