西北的输出支撑供给整体保持稳定。下游多晶硅维持高产；有机硅产量预计伴随3月中下旬检修计划的开启而减少，同时当前企业低价出货，或可期待供应端压力减轻后的新一轮生产，但仍需关注终端的恢复情况；硅铝合金订单略有好转但增量有限，关注汽车行业降价与补贴对上游订单的拉动作用。整体而言，工业硅供给高位稳定、库存居高，但需求端增减尚不明确，短期内价格预计区间震荡。

研究报告全文：20230315作者卫来研究助理陈琳萱从业资格证号F3082677从业资格证号F03108575交易咨询证号Z0016201联系方式chenlinxuanzjtfqhcom邮箱weilaizjtfqhcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号Z0013951西北的输出支撑供给整体保持稳定下游多晶硅维持高产有机硅产量预计伴随3月中下旬检修计划的开启而减少同时当前企业低价出货或可期待供应端压力减轻后的新一轮生产但仍需关注终端的恢复情况硅铝合金订单略有好转但增量有限关注汽车行业降价与补贴对上游订单的拉动作用整体而言工业硅供给高位稳定库存居高但需求端增减尚不明确短期内价格预计区间震荡主力月距离当月较远上周产量增加004万吨至644万吨环比增07上周毛利润毛利率分别环比增234元吨132个百分点至785元吨432上周工厂库存市场库存环比持平分别为1097118万吨上周毛利润为1637万元吨毛利润率为7519小幅上涨上周多晶硅产量环比持平为245万吨上周DMC生产毛利润和毛利润率分别环比降370元吨和219个百分点至-601元吨和-351上周DMC库存增043万吨至446万吨环比增1067上周再生铝合金开工率增加29个百分点至475原生铝合金开工率环比持平为56217000SI主力合约SI2308价格走势SI持仓量变动120000100000800006000040000200000工业硅2308工业硅2309工业硅2310工业硅2311工业硅2312上周期货价格跌破17000元吨主因市场在供需失衡下游消费不乐观的背景下普遍对硅价持看空态度且丰水期工业硅有成本下行预期也加剧了看空情绪SI2308价格开于17490元吨收于16960元吨周内高点17520元吨低点16865元吨周跌幅303数据来源同花顺Wind紫金天风期货研究所上周市场交投冷清报价下调553通氧昆明553四川货黄埔港441四川货黄埔港421昆明421四川货黄埔港分别下调50200100200100元吨至1715016850178501825019100元吨数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所SI工业硅开工炉数个地区总炉数10周09周变化量开炉率安徽200--上周福建内蒙古开炉数分别减少21个贵州湖南陕西福建351113-231甘肃181616-89广西1744-24新疆开炉数分别增加1321个上周产量增加004万吨至贵州1621113河南522-40黑龙江221515-68湖南2530312644万吨环比增07分产区看云南新疆四川周产量吉林822-25江西600--辽宁311-33环比持平分别为095354054万吨内蒙412526-161宁夏533-60青海1733-18陕西1375254总产量位于历史高位分产区来看四川云南产量已经表现四川1132727-24新疆212154153173云南1365555-40为传统的枯水期低产其中四川产量低于历史同期开炉率也重庆2099-45湖北200--合计716339335447达到24的低位供给增量主要由新疆贡献由于新疆产能的扩张即便后续枯水期云南四川出现被动减产但供应提量局面基本不会改变而考虑到后期期货交割工作的推进关注点可逐步从量转为质包括地区产出牌号产品质量等会对交割产生影响的因素数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所西南主要电站的水位蓄水量均偏低其中溪洛渡电站水位及蓄水量显著低于去年同期向家坝蓄水量及水位也在12月出现了与往年差距较大的情况数据来源Wind紫金天风期货研究所SI四川乐山月降水量季节图mmSI云南保山月降水量季节图mm1000400此外四川云南主产地今年前两个800300月的降水量也不及往年结合往年枯600200水期情况看后续降水量大幅增长的400100可能性较小2000从降水量水电站蓄水及水位考虑012345678910111212345678910111220202021202220232020202120222023西南地区存在进一步对工业生产限电的可能但实际是否会落地仍待观望SI四川雅安月降水量季节图mmSI云南昭通月降水量季节图mm1000250后续降水及电力供应情况800200600150400100200500012345678910111212345678910111220202021202220232020202120222023数据来源iFind紫金天风期货研究所SI工业硅冶炼成本元吨SI工业硅生产毛利润元吨180001900080005000070001600018000400006000140001700050003000040001200016000300020000200010000150001000010008000140000013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022202320182019202020222021202300SI工业硅生产毛利润率35803070上周硅煤石油焦价格均有下降工业硅平均冶炼成本减少431元吨至6025502017372元吨毛利润毛利率分别环比增234元吨132个百分点至401530785元吨43210205100013579111315171921232527293133353739414345474951201820192020202220212023数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所上周工厂库存市场库存环比持平分别为1097118万吨总库存为2277万吨从绝对量来看库存压力尤其是工厂库存显著高于往年同期分地区看西北港口受新疆等地产量持续增长影响库存压力高于南部在供给量级不断提高的现状下去库依赖需求端出现显著增量而当前终端需求恢复缓慢库存压力短期内较难消除数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所上周部分大厂为出货排库挺价情绪有所放缓菜花料致密料和复投料价格分别下降02508511万元吨至21152152195万元吨硅片龙头企业报价出现上调和维持的分歧硅片价格较为混乱M10和G12硅片均价分别为622和820元片但随着光伏一体化的推进硅片企业自产自用比例提高市场流通率的降低下游电池企业几近满开硅片价格有进一步上行的空间182mm和210mm电池片价格分别降001增001元瓦至108110元瓦单晶perc182mm210mm组件均价分别降001002元瓦至174173元瓦数据来源SMMiFind紫金天风期货研究所近期硅料价格有所下跌但由于成本持续位于较低位多晶硅生产毛利润率高企上周多晶硅生产成本略降200元吨至54万元吨毛利润1637万元吨毛利润率为7519受高利润驱动硅料企业生产积极同时新投产能爬坡顺利硅料产量不减周产量环比持平为245万吨数据来源百川盈孚SMM紫金天风期货研究所SIDMC-412价差走势元吨4500040000350003000025000200001500010000DMC-平均价421硅华东-平均价本周有机硅生产企业亏损进一步扩大DMC生产成本增33元吨至17720元吨毛利润和毛利润率分别环比降370元吨和219个百分点至-601元吨和-351DMC和421价差为1350元吨上周有机硅产品价格有所下跌北方某单体厂率先降低报价随后华东龙头跟跌主因消费不佳库存居高的情况下各企业开始价格战而在当前下游阶段性补库完成对于原料持买涨不买跌的意愿的情况下有机硅产品价格可能会有进一步下跌但在亏损局面下价格持续大幅下跌的可能性较小预计下游采购也将再度提上日程采购情况需关注终端需求及出口的恢复数据来源百川盈孚SMM紫金天风期货研究所程度3由于此前旧装置重启和新产能释放有机硅产量开工均有走高上周DMC供给环比持平为382万吨行业周度开工率在75环比持平上周库存增043万吨至446万吨环比增1067年初下游阶段性补货部分减轻了DMC库存压SI有机硅厂家检修情况2023-102023-09力而随着下游采购需求逐步放缓且终端5040行业提振不佳当前行业处于高库存高产2018量和亏损共存的局面在这种情况下企业通246634过降价加快库存消耗速度12504除了降价出货外后期3月中旬至月底道康158603宁山东东岳均有检修计划内蒙古恒业成18100预计降负荷生产也将缓解库存高压402020529DMC264数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所终端消费略有回暖带动硅铝合金订单增加但整体增量有限考虑到降价新能源相关补贴政策推行汽车消费或将提升但具体落地情况仍待观望再生铝合金开工率增加29个百分点至475原生铝合金开工率环比持平为562数据来源紫金天风风云紫金天风期货研究所本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关THANKSFORYOURATTENTION