AI芯片赋能算力基石，英伟达垄断全球市场。根据芯片的类别，AI算力芯片主要包括GPU、FPGA，以及以TPU、VPU为代表的ASIC芯片，其中以GPU用量最大，据IDC数据，预计到2025年GPU仍将占据AI芯片8成市场份额。由于英伟达GPU产品线丰富、产品性能顶尖、开发生态成熟，目前全球AI算力芯片市场由英伟达的GPU垄断，根据中国信通院的数据，2021年Q4英伟达占据了全球95.7%的GPU算力芯片市场份额。2023财年，英伟达数据中心营收达到150亿美元，同比增长41%，FY2017-FY2023复合增速达63%，表明全球AI芯片市场规模保持高速增长。
　　国产AI算力芯片正起星星之火。全球AI芯片市场被英伟达垄断，然而国产AI算力芯片正起星星之火，投融资热度高企。根据电子发烧友统计，2022年多家AI芯片公司获得大额融资，其中摩尔线程达15亿元、天数智芯超10亿元、沐曦达10亿元。在国产AI算力芯片中，寒武纪推出的云端训练侧产品思元290达到512TOPSINT8算力，训推一体产品思元370达到256TOPSINT8算力；海光信息DCU产品深算一号部分参数对标英伟达A100。国内非上市公司中，天数智芯的训练侧产品BI达到295TOPSINT8算力；沐曦的推理侧产品MXN100已于2022年8月回片点亮。互联网巨头亦强势入局AI芯片，腾讯领投的燧原科技推出推理侧产品云燧i20，INT8算力达256TOPS；百度孵化的昆仑芯推出训推一体AI芯片R200，INT8算力达256TOPS；背靠阿里的平头哥亦早在2019年就推出推理侧AI芯片含光800。
　　自主可控受高度重视，国产AI算力芯片迎“芯“机遇。2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》提出要夯实数字基础设施，我们认为，数字中国基础设施的建设有望拉动以数据中心、超算中心、智能计算中心为代表的算力基础设施建设，从而带动服务器与AI算力芯片的需求快速增长。同时，为构筑自立自强的数字技术创新体系，上游AI芯片作为算力基础，自主可控需求凸显，数字中国建设对AI芯片国产化提出新要求。
　　投资建议：我们看好以海光信息、寒武纪、天数智芯、沐曦为代表的AI算力芯片公司持续突破，以及以芯原股份为代表的IP公司在AI芯片大潮下加速成长。建议关注AI芯片相关赛道投资机遇。
　　风险提示：疫情反复影响生产经营；下游需求不及预期；研发进展不及预期。
　　

研究报告全文：电子行业专题研究国产AI算力芯片全景图2023年03月19日AI芯片赋能算力基石英伟达垄断全球市场根据芯片的类别AI算力芯推荐维持评级片主要包括GPUFPGA以及以TPUVPU为代表的ASIC芯片其中以GPU用量最大据IDC数据预计到2025年GPU仍将占据AI芯片8成市场份额TableAuthor由于英伟达GPU产品线丰富产品性能顶尖开发生态成熟目前全球AI算力芯片市场由英伟达的GPU垄断根据中国信通院的数据2021年Q4英伟达占据了全球957的GPU算力芯片市场份额2023财年英伟达数据中心营收达到150亿美元同比增长41FY2017-FY2023复合增速达63表明全球AI芯片市场规模保持高速增长国产AI算力芯片正起星星之火全球AI芯片市场被英伟达垄断然而国产分析师方竞执业证书S0100521120004AI算力芯片正起星星之火投融资热度高企根据电子发烧友统计2022年多邮箱fangjingmszqcom家AI芯片公司获得大额融资其中摩尔线程达15亿元天数智芯超10亿元沐曦达10亿元在国产AI算力芯片中寒武纪推出的云端训练侧产品思元290相关研究达到512TOPSINT8算力训推一体产品思元370达到256TOPSINT8算力1电子行业跟踪高温超导特性优异行业应用前景广阔-20230313海光信息DCU产品深算一号部分参数对标英伟达A100国内非上市公司中2电子行业周报20230313曙光渐显把握天数智芯的训练侧产品BI达到295TOPSINT8算力沐曦的推理侧产品芯片设计底部布局机遇-20230313MXN100已于2022年8月回片点亮互联网巨头亦强势入局AI芯片腾讯领3电子行业周报20230228ChipletAI芯片算力跨越的破局之路-20230228投的燧原科技推出推理侧产品云燧i20INT8算力达256TOPS百度孵化的昆4电子行业周报20230222ChatGPT开启仑芯推出训推一体AI芯片R200INT8算力达256TOPS背靠阿里的平头哥亦行业变革Chiplet引领破局之路-202302早在2019年就推出推理侧AI芯片含光800225汽车电子月报充电政策禾赛上市催化自主可控受高度重视国产AI算力芯片迎芯机遇2月27日中共中电动化智能化加速-20230214央国务院印发了数字中国建设整体布局规划规划提出要夯实数字基础设施我们认为数字中国基础设施的建设有望拉动以数据中心超算中心智能计算中心为代表的算力基础设施建设从而带动服务器与AI算力芯片的需求快速增长同时为构筑自立自强的数字技术创新体系上游AI芯片作为算力基础自主可控需求凸显数字中国建设对AI芯片国产化提出新要求投资建议我们看好以海光信息寒武纪天数智芯沐曦为代表的AI算力芯片公司持续突破以及以芯原股份为代表的IP公司在AI芯片大潮下加速成长建议关注AI芯片相关赛道投资机遇风险提示疫情反复影响生产经营下游需求不及预期研发进展不及预期重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2022E2023E2024E2022E2023E2024E688041海光信息57500380821211517048推荐688256寒武纪-U12293-291-179-100688521芯原股份-U7702015033052520230147推荐002156通富微电2338039074106603222600584长电科技3091185204237171513资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年03月17日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期海光信息寒武纪-U芯原股份-U2022EEPS为业绩快报披露值本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业专题报告电子目录1国产AI算力芯片正起星星之火311AI芯片赋能算力基石英伟达垄断全球市场312性能与生态构筑AI算力芯片高壁垒413国产AI算力芯片全景图72自主可控受高度重视国产AI算力芯片迎芯机遇153投资建议164风险提示17插图目录18表格目录18本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业专题报告电子1国产AI算力芯片正起星星之火11AI芯片赋能算力基石英伟达垄断全球市场AI算力芯片主要包括GPUFPGA以及以VPUTPU为代表的ASIC芯片其中以GPU用量最大据IDC数据预计到2025年GPU仍将占据AI芯片8成市场份额然而相较传统图形GPU通用型算力GPU在芯片架构上缩减了图形图像显示渲染等功能实现具有更优的计算能效比因而被广泛应用于人工智能模型训练推理领域表1主流AI芯片分类技术架构种类定制化程度可编辑性算力价格优点缺点应用场景其图形渲染功通用性较强且适合大规模高级复杂算法能无法在推理图形GPU通用型强中高并行运算设计和制造工和通用性人工端完全发挥计艺成熟智能平台算能力相较传统的GPU缩减了互联网安图形图像显示渲染等功算力性能及设防金融等通算力GPU通用型强高高能实现具有更优的计算计难度极高用计算领域和能效比人工智能平台可通过编程灵活配置芯片量产单价高架构适应算法迭代平均峰值计算能力适用于各种具FPGA半定制化强高中性能较高功耗较低开较低硬件编体的行业发时间较短6个月程困难当客户处在某通过算法固化实现极致的前期投入成本个特殊场景性能和能效平均性很高研发时间ASIC全定制化弱高低可以为其独立强功耗很低体积小长1年技设计一套专业量产后成本最低术风险大智能算法软件资料来源甲子光年民生证券研究院整理根据在网络中的位置AI芯片可以分为云端AI芯片边缘和终端AI芯片根据其在实践中的目标可分为训练training芯片和推理inference芯片云端主要部署高算力的AI训练芯片和推理芯片承担训练和推理任务具体有智能数据分析模型训练任务和部分对传输带宽要求比高的推理任务边缘和终端主要部署推理芯片承担推理任务需要独立完成数据收集环境感知人机交互及部分推理决策控制任务本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业专题报告电子图1云端边缘和终端AI芯片应用情况资料来源亿欧智库民生证券研究院由于英伟达GPU产品线丰富产品性能顶尖开发生态成熟目前全球AI算力芯片市场仍由英伟达垄断根据中国信通院的数据2021年Q4英伟达占据了全球957的GPU算力芯片市场份额因此英伟达数据中心业务营收增速可以较好地反应全球AI芯片市场增速2023财年英伟达数据中心营收达到150亿美元同比增长41FY2017-FY2023复合增速达63表明全球AI芯片市场规模保持高速增长图22017-2023财年英伟达数据中心营收亿美元160140120100806040200FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023资料来源英伟达财报民生证券研究院12性能与生态构筑AI算力芯片高壁垒评价AI芯片的指标主要包括算力功耗面积精度可扩展性等其中算力功耗面积PPA是评价AI芯片性能的核心指标本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业专题报告电子1算力衡量AI芯片算力大小的常用单位为TOPS或者TFLOS两者分别代表芯片每秒能进行多少万亿次定点运算和浮点运算运算数据的类型通常有整型8比特INT8单精度32比特FP32等AI芯片的算力越高代表它的运算速度越快性能越强2功耗功耗即芯片运行所需的功率除了功耗本身性能功耗比是综合衡量芯片算力和功耗的关键指标它代表每瓦功耗对应输出算力的大小3面积芯片的面积是成本的决定性因素之一通常来讲相同工艺制程之下芯片面积越小良率越高则芯片成本越低此外单位芯片面积能提供的算力大小亦是衡量AI芯片成本的关键指标之一除PPA之外运行在AI芯片上的算法输出精度AI应用部署的可扩展性与灵活性均为衡量AI芯片性能的指标图3常见AI芯片评价标准资料来源CSDN民生证券研究院英伟达的GPGPU是全球应用最为广泛的AI芯片决定其性能的硬件参数主要包括微架构制程CUDA核数Tensor核数频率显存容量显存带宽等其中微架构即GPU的硬件电路设计构造的方式不同的微架构决定了GPU的不同性能作为英伟达GPU的典型代表V100A100H100GPU分别采用VoltaAmpereHopper架构CUDA核是GPU内部主要的计算单元Tensor核是进行张量核加速卷积和递归神经网络加速的计算单元显存容量和带宽是决定GPU与存储器数据交互速度的重要指标本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业专题报告电子表2英伟达V100A100A800H100对比V100A100A800H100性能参数PCIe80GBPCIe80GBPCIe80GBPCIe微架构VoltaAmpereHopperFP647TFLOPS97TFLOPS26TFLOPSFP3214TFLOPS195TFLOPS51TFLOPSFP16TensorCore312TFLOPS7565TFLOPSINT8TensorCore62TOPS624TOPS1513TOPSGPU显存3216GBHBM280GBHBM2e80GBGPU显存带宽900GBs1935GBs2TBs最大热设计功耗250瓦300瓦300-350WTDP最多7个MIG多实例GPU每个10GBPCle双插槽风冷式外形规格PCle双插槽风冷式或单插槽液冷式搭载2个GPU的搭载2个GPU的NVLink300GBsNVIDIANVLinkNVIDIANVLink桥NVLink600GBs互连技术PCIE32GBs桥接器600GBs接器400GBsPCle50128GBsPCle4064GBsPCle4064GBs服务器选项搭载1至8个GPU的合作伙伴认证系统和NVIDIA认证系统资料来源英伟达官网民生证券研究院整理除GPU硬件之外与之配套的软件开发体系亦是生态的重要组成部分GPU的生态包括底层硬件指令集架构编译器API基础库顶层算法框架和模型等英伟达于2006年发布的CUDA平台是当今全球应用最为广泛的AI开发生态系统通用GPU与CUDA组成的软硬件底座构成了英伟达引领AI计算的根基当前全球主流深度学习框架均使用CUDA平台图4英伟达CUDA生态系统资料来源英伟达官网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业专题报告电子生态构建计算壁垒国产GPU厂商初期兼容CUDA长期仍需构筑自身软硬件生态由于当前全球主流深度学习框架均使用CUDA平台进行开发国产GPU可以通过兼容CUDA的部分功能快速打开市场减少开发难度和用户移植成本然而CUDA本身涵盖功能非常广泛且许多功能与英伟达GPU硬件深度耦合包含了许多英伟达GPU的专有特性这些特性并不能在国产AI芯片上全部体现因此长期来看国产GPU厂商仍需通过提升自身的软硬件实力构筑属于自己的软硬件生态13国产AI算力芯片全景图全球AI芯片市场被英伟达垄断然而国产AI算力芯片正起星星之火目前国内已涌现出了如寒武纪海光信息等优质的AI算力芯片上市公司非上市AI算力芯片公司如沐曦天数智芯壁仞科技等亦在产品端有持续突破表3国产AI算力芯片公司对比公司名称成立时间创始团队背景地点注册资本或市值融资轮次及金额寒武纪2016中科院北京市值493亿元已上市中科曙光海光信息2014天津市值1336亿元已上市AMD英特尔景嘉微2006国防科技大学长沙市值367亿元已上市沐曦2020AMD上海671万元Pre-B轮10亿元天数智芯2015AMD上海17亿元C轮超10亿元壁仞2019AMD英伟达上海3292万元B轮未披露燧原2018紫光AMD上海394万元C轮未披露股东腾讯昆仑芯2011百度北京1768万元A轮未披露股东百度平头哥2018中天微达摩院杭州5000万元未披露股东阿里巴巴海飞科2020英伟达上海97万元B轮未披露后摩智能2020AMD南京1637万元Pre-A轮数亿元登临2017图芯华为上海208万元B轮未披露摩尔线程2020英伟达北京2380万元B轮15亿元芯动科技2006美光武汉1000万元未披露黑芝麻智能2021豪威武汉15亿美元未披露地平线2015百度北京6亿美元未披露资料来源各公司官网等民生证券研究院整理注非上市公司统计注册资本本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业专题报告电子表4国产AI算力芯片公司主要产品对比公司名称产品类型产品算力主频制程训推一体MLU370256TOPS寒武纪训练推理整机7nm训练侧MLU290512TOPS海光信息训练训练侧DCU810015GHz7nm景嘉微图形为主JM915TFLOPSFP3215GHz14nm沐曦训练推理推理侧MXN1007nm天数智芯由训练切入推理训练侧BI295TOPS7nm壁仞训练训练侧BR1002000TOPS7nm推理侧i20256TOPS燧原训练推理整机15GHz训练侧T21256TOPS昆仑芯训练训推一体昆仑芯2代256TOPS7nm平头哥推理推理侧含光800820TOPS12nm海飞科训练云端芯片Compass后摩智能存算一体边缘域A1050TOPS推理侧GoldwasserUL32-64TOPS登临由推理切入训练训练侧GoldwasserXL512TOPS摩尔线程图形为主MTTS3000152TFLOPSFP3219GHz12nm芯动科技图形为主风华1号25TOPS12nm黑芝麻自驾芯片A100058TOPS16nm地平线自驾芯片征程5128TOPS16nm资料来源各公司官网等民生证券研究院整理131寒武纪寒武纪成立于2016年公司研发团队成员主要来自于中科院董事长陈天石曾任中科院计算所研究员寒武纪AI芯片思元290面向云端训练思元370面向云端训推一体两款芯片均采用7nm制程工艺此外思元370是寒武纪首款采用chiplet技术的AI芯片最大算力高达256TOPS训练侧新品思元590在研发中本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业专题报告电子图5思元370系列板卡与业内主流GPU性能对比资料来源寒武纪官网民生证券研究院2月27日寒武纪发布2022年业绩快报公司2022年实现营收729亿元同比增长111实现归母净利润-1166亿元亏损同比扩大4140寒武纪2022年归母净利润亏损同比扩大主要原因系公司研发费用资产减值损失信用减值损失有所增长2022年寒武纪云端产品已打入阿里云等头部互联网客户并与头部银行等金融领域客户进行了深度技术交流同时亦得到了头部服务器厂商的认可展望2023年随着ChatGPT为代表的AI大模型不断涌现AI算力需求有望加速增长从而驱动AI算力芯片需求增长寒武纪作为国内领先的AI芯片公司产品研发市场拓展客户导入均有较强先发优势有望深度受益AI发展的浪潮与AI算力芯片国产化趋势在23年取得快速成长132海光信息海光信息成立于2014年公司骨干研发人员多拥有国内外知名芯片公司的就职背景拥有成功研发x86处理器或ARM处理器的经验海光信息的DCU芯片深算一号采用7nm工艺兼容类CUDA环境软硬件生态丰富已于2021年实现规模化出货未来将广泛应用于大数据处理人工智能商业计算等领域本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业专题报告电子表5海光深算一号与NVIDIAAMD产品参数比较项目海光NVIDIAAMD品牌深算一号Ampere100MI100生产工艺7nmFinFET7nmFinFET7nmFinFET核心数量409664CUs2560CUDA120CUs内核频率Upto15GHzFP64Upto153GhzUpto15GHzFP64processors640显存容量32GBHBM280GBHBM2e32GBHBM2Upto17GhzFP32Upto17GhzFP32显存位宽4096bitTensor5120processorsbit4096bit显存频率20GHz32GHz24GHz显存带宽1024GBs2039GBs1228GBsTDP350W400W300WCPUtoGPU互联PCIeGen4x16PCIeGen4x16PCIeGEN4x16GPUtoGPU互联xGMIx2Upto184GBsNVLinkupto600GBsInfinityFabricx3up资料来源海光信息招股说明书民生证券研究院整理to276GBs2月23日海光信息发布2022年业绩快报公司2022年实现营收5125亿元同比增长12183实现归母净利802亿元同比增长145182022年海光信息在保持高研发投入的同时大力拓展国内市场有效提升了公司在国内高端处理器领域的领先优势和市场地位业务稳步增长风险提示行业竞争加剧的风险行业景气度波动的风险行业技术路线变化的风险133沐曦集成电路沐曦集成电路成立于2020年公司创始团队处于国内顶尖行列创始人陈维良曾任AMD全球GPGPU设计总负责人两位CTO均为前AMD首席科学家目前分别负责公司软硬件架构核心成员平均拥有近20年高性能GPU研发经验沐曦于2022年7月完成10亿元Pre-B轮融资由混沌投资领投沐曦首款异构GPU产品MXN100采用7nm制程已于2022年8月回片点亮主要应用于推理侧应用于AI训练及通用计算的产品MXC500已于2022年12月交付流片公司计划2024年全面量产本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业专题报告电子图6沐曦MXN系列GPU曦思产品概念图图7沐曦MXC系列GPU曦云产品概念图资料来源36氪民生证券研究院资料来源36氪民生证券研究院134天数智芯天数智芯成立于2015年首席科学家郑金山为原AMD首席工程师首席技术官Chien-PingLu曾任三星全球副总裁2022年7月公司完成超10亿元人民币的C轮及C轮融资天数智芯的BigIsland云端GPGPU是一款具有自主知识产权自研IP架构的7nm通用云端训练芯片这款芯片达到295TOPSINT8算力图8MI100英伟达A100BigIsland对比资料来源天数智芯民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业专题报告电子135壁仞科技壁仞科技成立于2019年创始人张文曾任商汤科技总裁CTO洪洲曾任职于海思的GPU自研团队软件生态环境主要负责人焦国方曾创建高通公司骁龙GPU团队领导了5代AdrenoGPU架构开发2021年3月公司完成B轮融资累计融资金额超47亿元2022年8月壁仞科技发布首款GPGPU芯片BR100BR100芯片采用chiplet技术其16位浮点算力达到1000T以上8位定点算力达到2000T以上图9BR100的封装工艺资料来源壁仞科技民生证券研究院136燧原科技对于互联网大厂来说腾讯百度阿里巴巴等均在AI芯片领域大力布局其中腾讯投资燧原科技百度投资昆仑芯阿里巴巴则孵化了平头哥燧原科技成立于2018年公司创始人赵立东曾任紫光通信科技集团有限公司副总裁AMD计算事业部高级总监COO张亚林曾任AMD资深芯片经理技术总监公司最新发布的第二代推理产品云燧i20是面向数据中心应用的第二代人工智能推理加速卡采用12nm工艺通过架构升级大大提高了单位面积的晶体管效率算力可媲美7nmGPU达到256TOPS本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业专题报告电子图10云燧i20VSi10性能对比资料来源燧原科技官网民生证券研究院137昆仑芯昆仑芯成立于2011年前身为百度智能芯片及架构部于2021年4月完成独立融资首轮估值约130亿元公司团队成员多数成员来自百度高通MarvellTesla等行业头部公司22年完成A轮融资昆仑芯新品AI芯片R200于2022智算峰会上正式发布基于新一代昆仑芯自研架构XPU-R通用性和性能显著提升采用7nm先进工艺算力可达256TOPS配合百度飞桨平台获得更友好开发的环境图11昆仑芯R200对比业内主流GPU资料来源昆仑芯官网民生证券研究院138平头哥平头哥成立于2018年由阿里全资收购的中天微与达摩院芯片研发团队合并本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业专题报告电子而来公司有两条研发主线一是利用ARM的IP为阿里云数据中心研发芯片在云端提供普惠算力即倚天系列和含光系列另一边集中在RISC-V处理器架构的研发如玄铁系列主要应用是在AIoT领域公司技术团队由原中天微高通AMD华为海思等拥有丰富研发经验的人员构成平头哥于2019年9月发布首颗数据中心芯片含光800采用12nm工艺性能峰值算力达820TOPS图12含光800NPU架构图资料来源平头哥官网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业专题报告电子2自主可控受高度重视国产AI算力芯片迎芯机遇3月5日中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平在参加十四届全国人大一次会议江苏代表团审议时指出加快实现高水平科技自立自强是推动高质量发展的必由之路此外在两会期间国务院组建国家数据局重组科技部结合前期数字中国建设规划落地浪潮集团被美国商务部列入实体清单等事件我们认为国产AI算力芯片迎来发展芯机遇自主可控亟待加速自主可控受高度重视高水平科技亟需自立自强根据新华网3月5日中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平在参加他所在的十四届全国人大一次会议江苏代表团审议时指出加快实现高水平科技自立自强是推动高质量发展的必由之路此外国务院在两会期间组建国家数据局负责统筹推进数字经济发展推进数据基础设施布局建设等任务有望加速推进数字中国建设落地国务院重组科技部并组建中央科技委员会亦有望加速推动国内高水平科技实现自立自强AI算力芯片作为数字中国的算力基础国产突破势在必行国产AI算力芯片迎来发展芯机遇数字中国建设对AI芯片国产化提出新要求2月27日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划规划提出要夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础我们认为数字中国基础设施的建设有望拉动以数据中心超算中心智能计算中心为代表的算力基础设施建设从而带动服务器与AI算力芯片的需求快速增长同时规划提出要构筑自立自强的数字技术创新体系上游AI芯片作为算力基础自主可控需求凸显数字中国建设对AI芯片国产化提出新要求浪潮集团被列入实体清单AI芯片国产化进程有望加速当地时间3月2日美国商务部将浪潮集团龙芯中科等37个实体列入实体清单扩大对浪潮等中国企业的出口禁令浪潮集团等公司被列入实体清单再度敲响了中国AI产业发展的警钟我们不但要加大数字基础设施建设AI算力芯片的自主可控推进也势在必行本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业专题报告电子3投资建议数字中国建设对AI芯片国产化提出新要求美国商务部将浪潮集团龙芯中科等列入实体清单亦有望加速AI算力芯片国产化进程我们看好以海光信息寒武纪天数智芯沐曦为代表的AI算力芯片公司持续突破以及以芯原股份为代表的IP公司在AI芯片大潮下加速成长建议关注AI芯片相关赛道投资机遇表6电子行业重点关注个股股价EPS元PE倍代码简称评级元2022E2023E2024E2022E2023E2024E688041海光信息57500380821211517048推荐688256寒武纪-U12293-291-179-100688521芯原股份-U7702015033052520230147推荐002156通富微电2338039074106603222600584长电科技3091185204237171513资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年03月17日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期海光信息寒武纪-U芯原股份-U2022EEPS为业绩快报披露值本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业专题报告电子4风险提示疫情反复影响生产经营疫情影响因素仍未完全消除若疫情反复或政策趋严或影响企业正常生产经营节奏下游需求不及预期如果AI应用渗透不及预期则将对上游需求带来不利影响研发进展不及预期AI算力芯片设计难度较大具有较高技术壁垒若国内厂商研发进度不及预期将对相关公司业绩带来不利影响本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业专题报告电子插图目录图1云端边缘和终端AI芯片应用情况4图22017-2023财年英伟达数据中心营收亿美元4图3常见AI芯片评价标准5图4英伟达CUDA生态系统6图5思元370系列板卡与业内主流GPU性能对比9图6沐曦MXN系列GPU曦思产品概念图11图7沐曦MXC系列GPU曦云产品概念图11图8MI100英伟达A100BigIsland对比11图9BR100的封装工艺12图10云燧i20VSi10性能对比13图11昆仑芯R200对比业内主流GPU13图12含光800NPU架构图14表格目录重点公司盈利预测估值与评级1表1主流AI芯片分类3表2英伟达V100A100A800H100对比6表3国产AI算力芯片公司对比7表4国产AI算力芯片公司主要产品对比8表5海光深算一号与NVIDIAAMD产品参数比较10表6电子行业重点关注个股16本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业专题报告电子分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19