甲醇期货涨跌交互运行，反复测试2530压力位，表现略显僵持，盘面窄幅高开高走，向上触及2535，十日均线附近形成压制，重心承压回落，下破五日均线支撑，录得小阴线。期货走势胶着，市场参与者观望情绪蔓延，国内甲醇现货市场气氛不佳，部分地区价格仍出现窄幅调整，低价货源有所增加。但与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差高位运行，尚未出现明显收敛，关注期现套利机会。上游煤炭市场走势承压，甲醇成本端弱势松动。主流煤矿生产平稳，煤矿报价僵持，整体销售情况不温不火。下游用户心态谨慎，市场成交以刚需为主，实际成交不活跃。甲醇企业面临生产压力一定程度上得到缓解，亏损出现小幅修复，目前挺价意向减弱。西北主产区企业报价弱势整理运行，出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2290-2350元/吨，南线地区商谈参考2220元/吨。甲醇行业开工出现回升，产量稳中有增，供应端压力暂时不凸显。西北以及西南地区装置运行负荷提升，带动甲醇开工率上涨至69.86%，接近七成，但较去年同期相比依旧下跌3.10个百分点。供暖季结束后，气头装置存在重启计划。当前企业检修计划数量不多，但仍有多套装置处于停车状态，甲醇开工提升速度较为缓慢。下游市场刚需补货为主，采购意向不明显，原料库存处于相对高位，对高价货源存在抵触心理。下游开工继续恢复，大唐装置重启，煤制烯烃装置平均开工环比上涨2.33个百分点，超过八成。随着气温回升，传统需求行业淡季扰动逐步减弱。国际甲醇生产装置运行负荷平稳抬升，但由于目前进口利润不高，甲醇进口未出现明显增加。沿海地区库存低位波动，增加至73.66万吨，大幅低于去年同期水平11.04%。随着抵港船货增加，加之国内供应预期回升，甲醇港口库存大概率缓慢累积，基本面将跟随走弱，当前市场面临库存压力暂时不大，期价止跌震荡整理运行，上方空间受限，关注2530-2550附近阻力。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要甲醇期货涨跌交互运行反复测试2530压力位表现略显僵持盘面窄作者能源化工研究中心夏聪聪幅高开高走向上触及2535十日均线附近形成压制重心承压回落下破执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询五日均线支撑录得小阴线期货走势胶着市场参与者观望情绪蔓延国内甲醇现货市场气氛不佳部分地区价格仍出现窄幅调整低价货源有所增加联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom但与期货相比甲醇现货市场保持升水状态基差高位运行尚未出现明显收投资咨询业务资格京证监许可201275号敛关注期现套利机会上游煤炭市场走势承压甲醇成本端弱势松动主流成文时间2023年3月23日星期四煤矿生产平稳煤矿报价僵持整体销售情况不温不火下游用户心态谨慎市场成交以刚需为主实际成交不活跃甲醇企业面临生产压力一定程度上得到缓解亏损出现小幅修复目前挺价意向减弱西北主产区企业报价弱势整理运行出货为主整体签单平稳内蒙古北线地区商谈参考2290-2350元吨南线地区商谈参考2220元吨甲醇行业开工出现回升产量稳中有增供应端压力暂时不凸显西北以及西南地区装置运行负荷提升带动甲醇开工率上涨至6986接近七成但较去年同期相比依旧下跌310个百分点供暖季结束后气头装置存在重启计划当前企业检修计划数量不多但仍有多套装置处于停车状态甲醇开工提升速度较为缓慢下游市场刚需补货为主采购意向不明显原料库存处于相对高位对高价货源存在抵触心理下游开工继续恢复大唐装置重启煤制烯烃装置平均开工环比上涨233个百分点超过八成随着气温回升传统需求行业淡季扰动逐步减弱国际甲醇生产装置运行负荷平稳抬升但由于目前进口利润不高甲醇进口未出现明显增加沿海地区库存低位波动增加至7366万吨大幅低于去年同期水平1104随着抵港船货增加加之国内供应预期回升甲醇港口库存大概率缓慢累积基本面将跟随走弱当前市场面临库存压力暂时不大期价止跌震荡整理运行上方空间受限关注2530-2550附近阻力更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场7请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-09-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-12-232023-03-232020-06-232020-12-232021-03-232022-09-232019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-12-232021-03-232021-06-232021-12-232022-03-232022-06-232022-12-232023-03-232021-09-232022-09-232020-09-23图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约24872488249824710241172-21201261620005合约2517252125352505-004986891-774091191595-3583809合约2441244324542431012121040-70747761914127资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-03-232019-06-232019-09-232020-03-232020-06-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-06-232022-09-232023-03-232019-12-232020-09-232022-03-232022-12-23华中地区西南地区西北地区华东地区2018-03-222018-07-222018-11-222019-07-222019-11-222020-03-222020-07-222021-03-222021-07-222021-11-222022-03-222023-03-222020-11-222022-07-222022-11-222019-03-22图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-03-22300133125033400357502023-03-2130682312503340035750日度变化-7000请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区价格整理运行生产企业出货为主下游按需采购市场交易平稳北线地区商谈参考2290-2350元吨南线地区商谈参考2220元吨陕西地区报价与前一交易日持平生产企业出货为主下游刚需补货关中地区报价2340-2390元吨陕北地区报价2220元吨山西地区报价持平新单商谈窄幅震荡波动有限主流成交价格2330-2400元吨鲁南地区价格僵持整理生产企业报价2570-2600元吨下游暂无明确采购意愿成交继续商谈当前区域内供需面较为僵持少数意向商谈在2500元吨河南地区报价持平受局部需求恢复和补空需求支撑成交放量情况有所好转但高价销售压力犹存成交重心波动有市场观望情绪仍较浓主流现汇价格在2430-2440元吨江苏地区弱势整理主流商谈意向价格在2650-2750元吨华南地区气氛偏弱价格略有松动下游按需采买主流商谈成交意向价格在2610-2630元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-11-232017-03-232017-07-232017-11-232018-03-232018-07-232018-11-232019-03-232019-11-232020-03-232020-07-232020-11-232021-07-232021-11-232022-07-232022-11-232019-07-232021-03-232022-03-232023-03-23江苏浙江广东福建2016-11-232017-07-232017-11-232018-03-232018-11-232019-03-232019-07-232019-11-232020-03-232020-07-232020-11-232021-03-232021-07-232021-11-232022-03-232022-07-232023-03-232018-07-232022-11-232017-03-23图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至3月23日江苏甲醇库存为365万吨环比上涨13万吨同比下降2184非主力库区到港量增多库存得到一定累积可流通货源在121万吨附近浙江甲醇库存为228万吨环比上涨14万吨同比上涨2527可流通货源在05万吨附近到港卸货增多浙江重要下游工厂库存相应走高广东地区甲醇库存为922万吨环比下降148万吨较去年同期下降1694可流通甲醇货源在72万吨附近福建地区甲醇库存314万吨附近环比上涨004万吨较去年同比下跌3174可流通货源在25万吨广西地区库存与前期持平为200万吨较去年同期下降请务必阅读最后重要事项第2页沿海地区甲醇库存低位波动略增加至7366万吨环比上涨126万吨依旧大幅低于去年同期水平1104整体可流通货源预估233万吨附近据不完全统计预计3月底至4月上旬进口船货到港量在4373-44万吨预估内地仍有4-5万吨进口船货到港随着抵港船货增加加之国内供应预期回升甲醇港口库存大概率缓慢累积四价差基差截至收盘2305与2309合约跨期价差为76甲醇近月合约略强期货区间震荡现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为113150080012006004009002006000300-2000-400-300-600-600-800-900-1000江苏-1月江苏-5月江苏-9月-12002019-03-232019-09-232020-09-232021-03-232021-06-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-232023-03-232019-06-232019-12-232020-03-232020-06-232020-12-232021-09-232020-01-232020-05-232020-07-232020-11-232021-01-232021-03-232021-07-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-11-232023-01-232020-09-232021-05-232022-07-232022-09-231月-5月5月-9月9月-1月2020-03-23图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院1600400120030080020040010000-400-800-100-1200-2002019-03-232019-09-232020-03-232020-09-232021-03-232021-06-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-232019-06-232019-12-232020-06-232020-12-232021-09-232023-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-09-232020-12-232021-06-232021-12-232022-03-232022-09-232023-03-232020-06-232021-03-232021-09-232022-06-232022-12-232019-03-23图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-12-232022-03-232022-09-232019-03-232020-06-232021-09-232022-06-232022-12-232019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232022-12-232022-03-232022-06-232022-09-232021-12-23图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓120000160000140000100000120000800001000006000080000600004000040000200002000000东证期货国泰君安光大期货华泰期货中信期货国泰君安东证期货中信期货光大期货华泰期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院14东证期货国泰君安19国泰君安东证期货9光大期货48中信期货138华泰期货光大期货557中信期货华泰期货97其他其他65图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量250011000100002000900080001500700060001000500040005003000020002021-01-232021-03-232021-05-232021-07-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-03-232023-01-232021-01-232021-03-232021-05-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232022-05-232023-03-232021-07-23图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定华中中新化工35煤停车中恢复时间待定西南云天化26煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气检修中恢复时间待定西北奥维乾元30煤检修中恢复时间待定西北内蒙古久泰200煤200万吨装置停车中恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车恢复时间待定西北内蒙古荣信180煤3月15日二期开始检修计划检修25天西北咸阳石油10天然气3月15日重启目前负荷不高西北大唐多伦168煤3月16日附近恢复运行目前基本正常运行西北宁夏鲲鹏60煤3月17日重启目前半负荷运行华中中原大化50煤现已重启预计3月25日产出产品华东恒信高科15焦炉气置计划下周检修7天西北青海中浩60天然气停车中计划3月底重启华东沂州焦化15焦炉气计划3月底或4月初检修7-10天西北兖矿榆林120煤4月中旬一期计划开始检修华东兖矿国焦20焦炉气计划4月中下检修20天华东联泓化学92煤计划4月份轮换检修请务必阅读最后重要事项第5页资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月23日甲醇行业整体开工水平为6986环比上涨137个百分点较去年同期下跌310个百分点西北地区开工负荷为7824环比上涨162个百分点较去年同期下跌691个百分点西北以及西南地区装置运行负荷提升导致甲醇开工率上涨供暖季结束后气头装置存在重启计划当前企业检修计划数量不多但仍有多套装置处于停车状态甲醇开工提升速度较为缓慢产量稳中有增八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场3月22日3月23日甲醛江苏市场1260140012601400二甲醚山东市场3750380037503800MTBE山东市场7100710071007100碳酸二甲酯江苏市场4600470046004700丙烯山东市场7000710069507000DMF江苏市场5700580057005800二氯甲烷江浙市场2690290026902900冰醋酸江苏市场3000310030003100资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院后期货源供应预期回升甲醇基本面将有所弱化目前低库存状态提供一定提振前期整理区间下沿2460附近存在较强支撑已入场多单谨慎持有第一压力位关注2530请务必阅读最后重要事项第6页十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-03-23成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨10064812195076-249500--看跌85419-272451175894407--甲醇期权186067-27233312665191284876028资料来源Wind方正中期研究院70单位万手40单位万手6035305025402030152010105002022-03-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-03-232022-04-232022-09-232023-02-232022-04-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-03-232022-03-232022-05-232023-02-23日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院30000成交量25000持仓量25000200002000015000150001000010000500050000021752325237524252475255026502750285029502225227530502175222522752325237524252475255026502750305029502850看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页1010080806060404020200002019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-09-232021-12-232022-03-232022-09-232022-12-232023-03-232020-03-232021-06-232022-06-232019-03-232019-09-232019-12-232020-06-232020-09-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-06-232022-09-232023-03-232019-06-232020-03-232020-12-232022-03-232022-12-23日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期价逐步止跌企稳卖出行权价在2450以下的虚值看跌期权可谨慎持有请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资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